“善戰(zhàn)者，求之于勢?！?/strong>

萬豐奧威馭風(fēng)而起，并購又開新篇！

2025年3月，萬豐奧威子公司萬豐飛機(jī)以1000萬歐元（約8280萬人民幣）的價格收購了德國航空公司VolocopterGmbH名下相關(guān)資產(chǎn)。

僅花1000萬歐元，就拿下了賬面價值4500萬歐元的Volocopter，相當(dāng)于用“骨折價”買下了“未來空中出租車”的入場券。

這是萬豐奧威在2020年整合奧地利鉆石飛機(jī)為萬豐飛機(jī)后，第二次在飛機(jī)業(yè)務(wù)的大布局。

萬豐奧威之前就有鉆石DA系列固定翼飛機(jī)，現(xiàn)在又拿下Volocopter的eVTOL和無人機(jī)技術(shù)，直接湊齊了“固定翼+無人機(jī)+垂直起降”的全場景出行矩陣。

此次收購，能給萬豐奧威帶來什么呢？

Part01

從汽車輪轂到云端

以2020年為分水嶺，此前萬豐奧威95%左右的業(yè)務(wù)都集中在汽車零件。而此后，飛機(jī)業(yè)務(wù)已經(jīng)迅速成長為公司的第二增長曲線。

2024年底，通航飛機(jī)制造業(yè)務(wù)營收占總營業(yè)收入比重已經(jīng)達(dá)到了17.3%。

2020-2024年，萬豐奧威汽車金屬輕量化部件毛利率平均在17%左右，而通航飛機(jī)制造毛利率均值高達(dá)29%，新業(yè)務(wù)營利性明顯高于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。

甚至和同行公司相比，萬豐奧威的盈利性也是領(lǐng)先的。

2024年，萬豐奧威飛機(jī)板塊毛利率24.71%，高于同行中航西飛8.24%、航發(fā)動力10.06%等。

一方面是因為，萬豐奧威占據(jù)領(lǐng)先地位。

作為全球第二的通用活塞固定翼飛機(jī)制造商，萬豐奧威已建立起顯著的市場優(yōu)勢。其市場地位不僅體現(xiàn)在銷量上，更關(guān)鍵的是掌握了行業(yè)定價話語權(quán)。

特別是在發(fā)動機(jī)領(lǐng)域，作為全球唯一擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的通用活塞發(fā)動機(jī)企業(yè)，萬豐奧威幾乎壟斷了這一細(xì)分市場的核心技術(shù)。

另一方面是因為，萬豐奧威擁有技術(shù)優(yōu)勢。

航空級產(chǎn)品必須通過FAA/EASA等嚴(yán)苛認(rèn)證，萬豐奧威已完成DA40等主力機(jī)型的全譜系認(rèn)證，該認(rèn)證周期往往長達(dá)3-5年，這對競爭者來說，是個不小的鴻溝。

另外，截至2024年末，公司已擁有專利322件，技術(shù)壁壘是萬豐奧威的核心競爭力。

這次收購Volocopter后，公司的業(yè)績或許會迎來一波新增。

傳統(tǒng)汽車零部件市場早已殺成紅海，但低空經(jīng)濟(jì)還是片“藍(lán)色新大陸”。

其中低空經(jīng)濟(jì)的核心——eVTOL具有廣闊的市場空間，并且已經(jīng)逐步進(jìn)入商業(yè)化階段。

根據(jù)德勤對于eVTOL商業(yè)化時間的預(yù)測，2020-2025年貨運eVTOL將進(jìn)入商業(yè)化階段；2025-2030年客運eVTOL商用化進(jìn)入第一階段；2030年之后成熟的自動駕駛將eVTOL應(yīng)用到更廣泛的領(lǐng)域。

全球城市空中交通市場規(guī)模將在2030年達(dá)到550億美元，到2050年，將達(dá)到9萬億美元，中國占23%。

因此，1000萬歐元買下Volocopter的核心資產(chǎn)，不僅讓萬豐奧威在eVTOL賽道站穩(wěn)腳跟，還可能在未來低空經(jīng)濟(jì)爆發(fā)時，可能成為“空中特斯拉”級別的巨頭。

以后無論是30公里的城市短途飛行，還是300公里的城際通勤，公司都能提供解決方案，妥妥的“低空經(jīng)濟(jì)全能選手”。

不過，萬豐奧威收購Volocopter也不是一點風(fēng)險都沒有的。

Part02

技術(shù)到手了，錢夠用嗎？

飛機(jī)行業(yè)海外并購不僅需要技術(shù)適配性等復(fù)雜挑戰(zhàn)，還需有雄厚資金支撐。

過去中國低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域企業(yè)進(jìn)行海外并購時，就出現(xiàn)過失敗的案例。

重慶通航集團(tuán)2012年收購美國恩斯特龍直升機(jī)公司，初期投入800萬美元擴(kuò)建廠房并保留原管理團(tuán)隊，但后續(xù)因新機(jī)型TH180研發(fā)失敗、市場拓展不利，最終在2022年破產(chǎn)清算。

那么，我們就從資質(zhì)認(rèn)證和資金兩個層面分析一下萬豐奧威收購成功的概率。

首先，資質(zhì)認(rèn)證層面。

Volocopter可不是紙上談兵的公司，它的VoloCity、VoloDrone等機(jī)型已經(jīng)進(jìn)入歐洲航空安全局適航認(rèn)證的最后階段。

而萬豐奧威本身DA40等機(jī)型也已獲中國民航局認(rèn)證，自身有豐富的航空適航經(jīng)驗。這次直接“抄近道”，拿下成熟eVTOL（電動垂直起降飛行器）技術(shù)。

最后再加上大眾汽車的合作支持，勝算還是很大的。

其次，資金層面。

要知道，Volocopter燒錢太快，在2024年底就是以資金短缺而申請破產(chǎn)。

萬豐接手后，能不能順利打通資金鏈？商業(yè)化落地速度如何？這些都是挑戰(zhàn)。

2024年，萬豐奧威的自由現(xiàn)金流是-6.73億元，近五年來首次變成了負(fù)數(shù)。

現(xiàn)階段再進(jìn)行擴(kuò)張，可能會給公司帶來一些資金壓力。

雖然公司賬上總現(xiàn)金就有18.54億，但在經(jīng)營現(xiàn)金流下滑的情況下，公司還要面臨47.49億的有息負(fù)債，更是雪上加霜。

整體來看，8280萬雖然不算多，但畢竟只是收購的第一步，后續(xù)的經(jīng)營還需要萬豐奧威拿出更多營運資金。

究竟是Volocopter的技術(shù)紅利先變現(xiàn)，還是資金鏈先告急，就要交給時間驗證了。

Part03

結(jié)語

“謀勢而動，取實而進(jìn)?！?/p>

收購Volocopter不是簡單的資產(chǎn)買賣，而是一次航空野心的戰(zhàn)略對賭——成，則打開萬億級市場的大門；敗，也將為后來者留下寶貴的試錯經(jīng)驗。

這次收購，不是終點，而是萬豐奧威“飛向未來”的起點！

萬豐的航空版圖已初現(xiàn)輪廓，但既要跑得快，更要跑得穩(wěn)，真正的考驗才剛剛開始。

以上分析不構(gòu)成具體投資建議。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。