富凱摘要：GLP-1熱潮、業(yè)績增長、AI制藥、募投項目投產(chǎn)，未來充滿想象空間。

作者|川扇假

在多重利好共振下，創(chuàng)新藥公司成為資本追逐的焦點。以圣諾生物為例，其股價自今年3月年內(nèi)低點22.23元/股啟動，僅用三個月便實現(xiàn)翻倍，

不過，圣諾生物6月10日早盤股價創(chuàng)下近4年來的新高后，迅速由漲超8&轉為下跌，最終以下跌1.85%收盤。

多肽業(yè)務爆發(fā)

資本對圣諾生物的青睞由來已久，其根源在于細分領域?qū)似髽I(yè)稀缺，且公司核心競爭力突出，其聚焦的“多肽”堪稱小眾中的小眾產(chǎn)品。

多肽是構成人體酶、激素、抗體及神經(jīng)間質(zhì)等生物活性物質(zhì)的核心材料，在生物醫(yī)藥領域應用廣泛，從傳統(tǒng)藥物到前沿療法，多肽的身影無處不在。真正讓多肽“破圈”進入公眾視野的，是現(xiàn)象級“減重神藥”司美格魯肽的全球熱銷，其市場表現(xiàn)讓多肽的不可替代性得到廣泛認可。

圣諾生物深耕多肽藥物研發(fā)，擁有豐富的在研管線，據(jù)公開資料，創(chuàng)始人文永均自1991年起便投身多肽藥物研發(fā)，主導開發(fā)了國內(nèi)首批獲批的多肽藥物胸腺五肽、胸腺法新及生長抑素，填補了國內(nèi)多肽藥物的空白，奠定了行業(yè)先驅(qū)地位。

以多肽原料藥業(yè)務為基石的圣諾生物，逐步攻克多肽合成與修飾技術，隨后將業(yè)務版圖拓展至多肽制劑領域，如通過參與國家重大新藥創(chuàng)制項目，公司研發(fā)實力持續(xù)提升，加速多肽藥物產(chǎn)業(yè)化進程。2021年，圣諾生物登陸上海證券交易所科創(chuàng)板，IPO項目涵蓋年產(chǎn)395千克多肽原料藥生產(chǎn)線、制劑產(chǎn)業(yè)化技術改造及工程技術中心升級等，其中，原料藥生產(chǎn)線項目預計于2025年6月投產(chǎn)，將有效緩解產(chǎn)能瓶頸，標志著公司邁入發(fā)展新階段。

作為國內(nèi)多肽原料藥領軍企業(yè)之一，圣諾生物在研發(fā)、生產(chǎn)與銷售領域具備顯著市場地位與品牌影響力，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，公司近五年營收穩(wěn)步增長，2024年實現(xiàn)營收4.56億元，同比增長4.84%，但歸母凈利潤同比下降28.88%至5002萬元，公司解釋稱，利潤下滑主要源于對外合作研發(fā)項目投入增加，年報數(shù)據(jù)也顯示，圣諾生物2024年研發(fā)費用同比激增45.05%，占營收比重達11.06%，凸顯公司對技術創(chuàng)新的重視。

在2024年年報中，圣諾生物也披露了具體研發(fā)情況，公司已為新藥研發(fā)企業(yè)及科研機構提供40余個多肽創(chuàng)新藥藥學CDMO服務，其中2個品種獲批上市進入商業(yè)化階段，2個進入申報生產(chǎn)階段，23個進入臨床試驗階段。公司穩(wěn)步推進原料藥及制劑的研發(fā)與注冊申報，左西孟旦注射液通過一致性評價；醋酸西曲瑞克、泊沙康唑、枸櫞酸倍維巴肽原料藥獲上市許可；司美格魯肽原料藥完成美國FDA備案；泊沙康唑注射液獲藥品注冊證書。此外，公司為百奧泰生物提供的枸櫞酸倍維巴肽注射液也成功獲批上市。

2025年一季度，圣諾生物業(yè)績迎來爆發(fā)式增長，營業(yè)總收入達1.84億元，同比增長77.15%；歸母凈利潤4711.97萬元，同比增長186.06%。這一增長主要得益于多肽原料藥業(yè)務的強勁表現(xiàn)，圣諾生物緊跟行業(yè)趨勢，拓展市場渠道，帶動主營業(yè)務收入大幅增長，其中，司美格魯肽原料藥已申報美國FDA備案，替爾泊肽原料藥及制劑項目處于藥學研究階段，GLP-1原料藥業(yè)務成為核心增長引擎。

一季度業(yè)績的亮眼表現(xiàn)，進一步增強了投資者對圣諾生物的信心，多肽原料藥業(yè)務在國內(nèi)外市場拓展成效顯著，銷售收入同比大幅提升，也成為推動公司股價上漲的核心驅(qū)動力。

GLP-1與AI熱潮來襲

隨著司美格魯肽、替爾泊肽等“減重明星藥物”逐步滲透至大眾生活，“肽”概念的熱度亦隨之攀升。GLP-1（胰高血糖素樣肽-1）作為一種腸促胰島素激素，通過刺激胰島素分泌調(diào)節(jié)代謝、抑制食欲，成為減重領域的“關鍵靶點”。

圣諾生物在GLP-1多肽藥物的前沿應用領域已深耕多年，并取得顯著進展。據(jù)公司披露，其GLP-1在研管線中，利拉魯肽原料藥及注射液已完成臨床Ⅰ期試驗；司美格魯肽、替爾泊肽原料藥及注射液則處于藥學研究階段，技術儲備持續(xù)完善。

除核心領域的技術攻堅外，圣諾生物亦積極布局“AI制藥”賽道。作為AI技術最具潛力的應用場景之一，AI平臺在藥物發(fā)現(xiàn)的速度、規(guī)模、創(chuàng)新性與成功率上展現(xiàn)出顯著優(yōu)勢，長遠來看，AI技術有望大幅縮短新藥研發(fā)周期并降低研發(fā)成本，貫穿從靶點發(fā)現(xiàn)到上市的全流程，賦能藥物研發(fā)“降本增效”。

為探索AI與藥物研發(fā)的深度融合，圣諾生物聯(lián)合浙江大學衢州研究院成立“美容肽創(chuàng)新聯(lián)合研發(fā)中心”，依托雙方在生物醫(yī)藥、合成生物學與AI領域的深厚積淀，以“環(huán)肽技術+AI賦能”雙引擎驅(qū)動行業(yè)革新。該中心聚焦兩大核心方向，其一，構建AI預測平臺，提升藥物研發(fā)的精準性與效率；其二，開發(fā)創(chuàng)新肽庫，拓展多肽藥物的應用邊界。

在合成環(huán)節(jié)，圣諾生物團隊自主研發(fā)的全自動機器人系統(tǒng)實現(xiàn)“合成-分離-純化-檢測”全流程自動化，單批次可同步合成10余種環(huán)肽，創(chuàng)新“一鍋法”無痕環(huán)化技術使初產(chǎn)品純度達95%，超過傳統(tǒng)多步純化法70%的純度水平。

憑借長鏈肽偶聯(lián)技術等自主核心工藝，圣諾生物成功突破多肽原料藥規(guī)模化生產(chǎn)的技術瓶頸，在“GLP-1熱潮”“業(yè)績增長”與“AI制藥”等利好驅(qū)動下，公司也備受資本青睞。隨著IPO項目產(chǎn)能逐步釋放，疊加下游市場需求旺盛，圣諾生物的業(yè)績增長預期明確，資本熱度也有望持續(xù)升溫。

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