“共贏”或許才是真贏

文來源：融中財經(jīng)，作者：桃酥，編輯：吾人。本文經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載，如需轉(zhuǎn)載請聯(lián)系文章原出處。

前不久，作為外賣霸主的美團公布了2025年第一季度業(yè)績報告。報告顯示第一季度，美團實現(xiàn)營收865.6億元（人民幣，下同），市場預(yù)估854.4億元人民幣，同比增長18.1%。第一季度調(diào)整后凈利潤109.5億元人民幣，同比增長46.2%，再創(chuàng)歷史新高，市場預(yù)估97.3億元人民幣。新業(yè)務(wù)方面，一季度經(jīng)營虧損同比收窄至23億元。

作為一家平臺型企業(yè)，有如此亮眼的成績無疑不讓人驚嘆。事實上，作為當(dāng)下外賣市場當(dāng)之無愧的霸主而言，美團的影響力甚遠(yuǎn)。商家們不選擇美團就沒有更多的流量，而騎手們也可以在美團獲取更多的訂單。

但這樣長期壟斷的結(jié)果就導(dǎo)致商家被高額傭金裹挾、騎手權(quán)益不到位等諸多問題的曝光都成為指向美團的利劍。

通過最新的財報和社會輿論也能透露出一些美團當(dāng)下的問題所在。時至今日，外賣賽道涌現(xiàn)了更多企業(yè)，帶來了更多的競爭。消費者、商家、騎手們也有了更多的選擇，美團若想在這場競爭中繼續(xù)鞏固霸主地位，則需要正面這些問題。

1

日賺利潤過億，凈利潤率并非2.8％

財報顯示，第一季度，美團營收866億元，同比增長18%。其中，核心本地商業(yè)分部的收入同比增長17.8%至人民幣643億元。

以一季度90天統(tǒng)計，美團日入營收9.62億元，日賺利潤1.22億元。這樣的數(shù)據(jù)對于一個平臺型企業(yè)來說堪稱驚人。

此前，根據(jù)證券之星援引摩根大通（JP Morgan）發(fā)布的全球在線外賣行業(yè)報告（《Global Online Takeaway （2024）》）稱，美團外賣的凈利潤率只有2.8%。那么問題來啦，只有2.8％的凈利潤率是如何撐起日收入過億的財報呢？

實際上，這里所提到的2.8%，是指美團在2024年經(jīng)營利潤（EBITA）與總交易額（GTV）之間的比例關(guān)系。而從嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢攧?wù)角度來看，這并不是真正的凈利潤率。真正意義上的凈利潤率應(yīng)當(dāng)是凈利潤除以總收入的比例。通常情況下，GTV大概是平臺收入的6到7倍。

那么，美團外賣的實際凈利潤率究竟是多少呢？自2022年起，美團不再單獨公布外賣業(yè)務(wù)的具體業(yè)績數(shù)據(jù)。根據(jù)摩根大通對美團外賣業(yè)務(wù)的估算，2024年美團外賣的總交易額達(dá)到了10392億元，其外賣業(yè)務(wù)收入預(yù)計為1668億元，經(jīng)營利潤為290億元。從經(jīng)營利潤率的角度來看，這一比率大約為17.4%。即使考慮到扣除所得稅和其他相關(guān)費用的情況，其凈利潤率大概在10%到15%的區(qū)間內(nèi)。

如果將到店業(yè)務(wù)也納入計算范圍的話，美團在2025年第一季度的經(jīng)營凈利潤率竟然高達(dá)21%！

根據(jù)摩根大通的報告，在全球外賣平臺中，美團的利潤收入是最高的。眾多的傭金、技術(shù)服務(wù)費、營銷推廣等費用，使得平臺上的商家利潤空間被嚴(yán)重壓縮，許多商家甚至無利可圖，不得不選擇關(guān)門停業(yè)，反而導(dǎo)致低成本的“幽靈外賣”現(xiàn)象泛濫。

該報告還對比了全球幾大主要外賣平臺的盈利能力。數(shù)據(jù)顯示，美團外賣在2024年取得了高達(dá)40億美元（約合280億元人民幣）的經(jīng)營利潤，而像UberEats、DoorDash等國際知名外賣巨頭則大多處于微利或者虧損的狀態(tài)。

報告還預(yù)測，美團外賣的盈利能力仍在加速提升，到2027年，其經(jīng)營利潤預(yù)計將高達(dá)75億美元（約合550億元人民幣）。

此前，美團多次對外表示，其外賣業(yè)務(wù)并不賺錢，特別是在給外賣員的配送費用上，甚至是送一單賠一單的。但實際上，美團并沒有將外賣業(yè)務(wù)中的平臺扣點計算在內(nèi)。按照美團剛剛披露的一季度財報數(shù)據(jù)，美團在核心本地商業(yè)板塊中，配送服務(wù)費為257億元，平臺傭金為241億元，平臺的在線營銷服務(wù)費為119億元。

按照這一比例，美團對商家的扣點中，四成支付給了外賣員，平臺則留下了六成，美團所謂的“送一單虧一單”只是這四成的費用，而沒有算平臺留下的六成。

據(jù)《財經(jīng)》雜志報道，美團曾公開表示，2022年第三季度其外賣業(yè)務(wù)的單均經(jīng)營利潤（UE）已經(jīng)達(dá)到了1.05元/單。而根據(jù)交銀國際最新發(fā)布的研究報告測算，美團外賣在2023年的單均經(jīng)營利潤提升至1.2元/單，2024年的單均經(jīng)營利潤進(jìn)一步增長至1.4元/單。按照這一增長趨勢推測，美團外賣業(yè)務(wù)在2024年前三季度的經(jīng)營利潤大約為263.2億元，而在2023年全年的經(jīng)營利潤約為264億元。從這些數(shù)據(jù)可以看出，美團外賣的經(jīng)營利潤在其本地核心商業(yè)業(yè)務(wù)利潤中的占比已經(jīng)超過了50%。

盡管美團自2022年起不再單獨披露餐飲外賣業(yè)務(wù)的具體財務(wù)數(shù)據(jù)，但結(jié)合上述占比情況以及美團2025年第一季度的整體數(shù)據(jù)，我們可以估算出，美團外賣業(yè)務(wù)在2025年第一季度的經(jīng)營利潤大概在70億元左右。更為關(guān)鍵的是，外賣業(yè)務(wù)對于美團而言，不僅是重要的流量入口，更是其核心的盈利板塊，堪稱“現(xiàn)金?！?。

從美團的財報數(shù)據(jù)來看，截至2024年底，美團持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為708億元，同時還有974億元的短期理財。這些資金在全年為美團帶來了接近20億元的利息收入，這也在一定程度上反映了外賣業(yè)務(wù)為美團帶來的強大資金積累能力。

2

騎手待遇最新進(jìn)展

實際上，美團更大的利潤中心是在餐飲、酒店等所有線下到店業(yè)務(wù)上。按照美團2022年一季度最后一次單獨披露外賣業(yè)務(wù)和到店業(yè)務(wù)業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，其到店、酒店和旅游業(yè)務(wù)的經(jīng)營利潤率則達(dá)到了45.6%。2022年二季度，美團將外賣和到店業(yè)務(wù)合并之后的經(jīng)營利潤率為22.4%。

按照此前JP摩根對全球幾大外賣平臺的分析，美團外賣已經(jīng)連續(xù)四年成為全球最賺錢的外賣平臺，2021年到2024年的經(jīng)營利潤分別為40.1億元、49.3億元、63.9億元和74.9億元。排名第二位和第三位的外賣平臺Uber Eats和DoorDash在2024年的經(jīng)營利潤分別只有美團的64%和61%。

在目前網(wǎng)友更為關(guān)注的騎手保險問題上，2022年美團開始在試點省市為所有棋手繳納了職業(yè)傷害保險。后續(xù)又宣布在福建泉州、江蘇南通城區(qū)試點為騎手補貼養(yǎng)老保險。據(jù)了解騎手社保試點只有養(yǎng)老保險，而且只是補貼其中的50%的費用。有博主對此形容為“發(fā)優(yōu)惠券”，很是形象。另外，據(jù)最新消息，美團將于2025年第二季度開始逐步為全職和穩(wěn)定兼職騎手繳納社保、五險一金。

此前，網(wǎng)上有文章觀點表示，為所有騎手繳納五險一金對美團來說是個重負(fù)。

但從最新的財報看，以100萬名全職騎手為例，社保繳納基數(shù)平均為4000元/月來估算，美團為每名騎手繳納五險一金的月成本大約為4000×(16%+8%+0.5%+0.2%+0.5%+5%)=1268元。那么，一年的社保成本約為15216元。對于100萬名騎手而言，美團每年在這方面的支出大約為152.16億元。雖然這個數(shù)字看似龐大，但從美團的財務(wù)狀況來看，完全在其承受范圍內(nèi)。

參考美團2024年的財報，其調(diào)整后凈利潤高達(dá)438億元。即便扣除152億元的騎手社保支出，仍能剩下286億元凈利潤。將152億元平攤到每一天，大約是4000萬元左右。而美團在2025年第一季度，平均每天的凈利潤達(dá)到了1.2億元。相比之下，騎手社保的支出成本相對較低，整體可控。

此次，美團也披露了騎手的收入。第一季度，全國范圍內(nèi)全體高頻騎手的月均收入在7230元至10100元之間。以由熟練騎手組成的樂跑騎手為例，這類騎手的月收入均值最高，在北上廣深等高線城市可達(dá)12593元。

3

高傭金造成的顧客、商家雙方難題

在財報中，美團第一季度傭金收入240.51億元，同比增長20.05%。這一筆收入在整個財報中的占比巨大。據(jù)悉，?傭金收入是指美團從餐飲商家收取一定比例的傭金，這部分收入是美團外賣業(yè)務(wù)的主要來源。

外賣行業(yè)高抽傭一直被社會所詬病。此前，市場有傳言“美團外賣收取商戶30%高額傭金”。對此，美團官方于2025年2月9日公開回應(yīng)稱，該數(shù)據(jù)嚴(yán)重失實，并強調(diào)其外賣平臺實際收取的商戶技術(shù)服務(wù)費（即傭金）僅為6%~8%，且僅在商家選擇美團配送服務(wù)時才會產(chǎn)生額外的履約服務(wù)費。

不過，美團所宣稱的傭金費率，和商家實際抽取的費率，有不一樣的說法。

不少商家表示，美團外賣會抽成20%以上，有的則表示加上配送費會達(dá)到30%，其中包括抽走的傭金、推廣費、保險費等。

小紅書上，有一位商家表示一份顧客實際支付39.9的訂單，而到商家手中就變成了27.83。

以此訂單為例，商品原金額35.35，到商家收27.83，以此來計算這一單的抽傭金額大概到了30％。此外，這位商家還表示顧客的免配送福利和花錢購買的膨脹紅包券，每一筆錢都由商家承擔(dān)。也就是說商家還要支付4.55的配送費。

在這個案例中，美團的初步收入包括7.52元傭金和4.55元配送費。美團還需要對這筆配送費進(jìn)行二次分配，向騎手和騎手服務(wù)商支付配送費，才能得到該筆訂單最終利潤。

補貼活動成本主要是由平臺或服務(wù)商、商家共同承擔(dān)的優(yōu)惠券，其中商家的分?jǐn)偨痤~往往最多；配送服務(wù)費則是商家使用美團騎手配送支付的費用，為吸引用戶下單，相當(dāng)一部分商家選擇全額承擔(dān)配送費；平臺傭金，對應(yīng)平臺的信息服務(wù)費等，這部分收入是全部落入平臺口袋的。雖然這些補貼最終是讓消費者得到的優(yōu)惠，但規(guī)則是平臺制定的，商戶不補貼，可能就意味著沒有流量和曝光。

對于中小規(guī)模的餐飲商家來說，美團的抽傭無疑是個沉重的負(fù)擔(dān)，而這抽傭的部分成本則變相加到了消費者身上。顧客付了40塊錢，就想要40的出餐標(biāo)準(zhǔn)，但實際上，商家只收到27，怎么出40的餐標(biāo)？這就導(dǎo)致大部分顧客在收到餐后都會有心理落差，從而引發(fā)人和人之間的矛盾，大家都不能互相理解（站在任何一方確實也都理解不了，因為顧客不知道真相）使這個社會多了很多戾氣，這幾年，商家上門找顧客，顧客到店里找商家要說法，從而引發(fā)的惡性事件不在少數(shù)。

在這一筆筆事件中，商家、顧客都屬于利益受損者，而美團則成了唯一利益既得者，靠著諸多案例撐起了那筆240億的傭金收入。

除了抽取的傭金，有些商家為了促進(jìn)顧客下單，會設(shè)置各種優(yōu)惠活動，比如天天神券、代金券、會員紅包等。這些優(yōu)惠活動由商家承擔(dān)，當(dāng)優(yōu)惠過多時甚至?xí)?dǎo)致負(fù)收入。

高傭金的危害是顯而易見的，商家為了賺取利潤，在收入下降的情況下，迫不得已壓縮成本，導(dǎo)致食品安全隱患。日前，海南、山東、江西、內(nèi)蒙古、貴州等五地政府部門相繼約談美團，要求整改平臺上存在的食品安全、商戶經(jīng)營證照資質(zhì)等問題，并曝光多起食品安全相關(guān)典型案例。

4

“共贏”或許才是真贏

值得一提的是，前幾天國家市場監(jiān)管總局發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)交易平臺收費行為合規(guī)指南(征求意見稿)》?！吨改稀访鞔_了重復(fù)收費、只收費不服務(wù)、轉(zhuǎn)嫁應(yīng)由平臺自身承擔(dān)的費用等8種不合理收費行為。主要在外賣行業(yè)使用。據(jù)悉，美團、拼多多、淘天、抖音、攜程、滴滴六家重點企業(yè)，在現(xiàn)場表態(tài)將自查自糾、進(jìn)行整改。其中，美團作為唯一一家外賣平臺在現(xiàn)場表態(tài)將自查自糾、進(jìn)行整改。

各行各業(yè)對平臺經(jīng)濟都苦了太長時間。尤其是外賣行業(yè)，高傭、高抽成、騎手社保等等各種爭議。商家掙不到錢，消費者對食品安全不放心等等，讓整個行業(yè)都很被動。受到《意見稿》影響，美團港股大跌，市場反應(yīng)非常強烈。

此外，在前不久包括海南、山東、江西、內(nèi)蒙古、貴州等五地政府部門近日相繼約談美團，要求整改平臺上存在的食品安全、商戶經(jīng)營證照資質(zhì)等問題，并曝光多起食品安全相關(guān)典型案例。

時至今日，外賣已經(jīng)成為人們，尤其是年輕人的習(xí)慣性選擇。來自中國飯店協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2023年我國餐飲外賣市場規(guī)模約1.2萬億元。如此巨大的市場之下，也就不難理解商業(yè)巨頭們?yōu)楹渭娂娤聢觥伴_卷”的原因。

如今的外賣市場，美團、餓了么以及新秀京東是當(dāng)之無愧的三巨頭，但是如果從他們?nèi)齻€之中再次排行，美團一定居于首位。

根據(jù)外賣白皮書，目前的美團仍占據(jù)約70％的市場份額，餓了么成立已久卻仍未動搖其根基。有網(wǎng)友笑稱餓了么算是美團的“工具人”，作用是襯托美團并沒有壟斷當(dāng)前的外賣市場。

事實上，把新入局者算上目前還沒有任何一個外賣平臺能動搖美團的霸主地位。

這樣的壟斷地位使得美團不需要整改、創(chuàng)新就可以在外賣市場坐享其成。一個很常見的現(xiàn)象就是商家們?yōu)榱双@取更多的客流量不得不的接入美團平臺，受美團定下的規(guī)則。久而久之就出現(xiàn)了高傭金、自己補貼優(yōu)惠等一系列讓商家苦不堪言的事情。

而這還不算完，曾有媒體曝光美團要求商家“獨家簽約”，否則限制流量、提高傭金；通過算法“殺熟”或隱藏競對優(yōu)惠信息，涉嫌違反《反不正當(dāng)競爭法》。

“簽訂美團獨家的話綜合費用是18%，要是同時簽訂其他平臺的話，美團（只算）抽傭就提高到25%。”家面店店主告訴記者。

2021年10月8日，國家市場監(jiān)督管理總局官網(wǎng)發(fā)布了對美團“二選一”壟斷行為的處罰決定，其中提到美團通過差別費率、算法監(jiān)控、保證金扣罰等手段強制商家簽訂獨家協(xié)議，構(gòu)成《反壟斷法》第十七條禁止的“限定交易”行為。

美團在處罰當(dāng)日通過公司發(fā)布公告，表示“誠懇接受處罰，堅決落實整改，杜絕‘二選一’行為”，并表示“全面整改傭金機制、算法規(guī)則，保障商家和騎手權(quán)益”。

通過提高非獨家商家的傭金比例，美團實質(zhì)上擠壓了商家在其他平臺的利潤空間，削弱了其他平臺的競爭力。這種行為不僅限制了商家的選擇自由，也阻礙了外賣市場的公平競爭，已經(jīng)涉嫌變相二選一。

這些事實都因美團的壟斷地位而無法改變。如今，隨著更多入局者的出現(xiàn)，商家們的選擇變多，作為霸主的美團感受到了壓力開始正視上述這些事實性問題，無疑會讓外賣市場更好的發(fā)展。

外賣平臺已經(jīng)成為眾多商家離不開的營銷渠道，其平臺政策和傭金結(jié)構(gòu)對商家影響深遠(yuǎn)。商家作為市場經(jīng)營主體，需要在合理成本范圍內(nèi)開展經(jīng)營活動并獲取利潤。期望外賣平臺能夠重視商家訴求，優(yōu)化傭金政策以及降低商家獲取高流量的成本，營造更為公平、健康的商業(yè)生態(tài)環(huán)境，實現(xiàn)商家與平臺的雙贏局面，推動整個外賣行業(yè)以及餐飲行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，這更是為老百姓提高消費體驗出一份力。

在未來激烈的市場競爭中，如何在平臺商業(yè)利益與商家經(jīng)營需求之間找到平衡，將是外賣平臺亟待深入思考并解決的關(guān)鍵問題。

值得一提的是，在一季度財報發(fā)布的當(dāng)天電話會上，王興表示“不惜一切代價贏得競爭” 。但是，或許“共贏”才是真的“贏”。比起一人獨霸來說，商家、消費者、騎手們想看到的是能有更多的選擇，更幸福的生活。而這一切都需要外賣賽道涌現(xiàn)更多合理、有序的競爭。這也是眾多新秀涌入外賣賽道的真正意義。