2024年涪陵榨菜投資支付的現(xiàn)金達(dá)到了62.10億元，而購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金只有2.61億元；

投資支付的現(xiàn)金反映了企業(yè)對(duì)外投資的規(guī)模，指的是企業(yè)購(gòu)買(mǎi)交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資等所支付的現(xiàn)金。

投資支付的現(xiàn)金與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資產(chǎn)開(kāi)支無(wú)關(guān)，是企業(yè)使用閑置資金進(jìn)行理財(cái)?shù)男袨椋挥谑?，我們?cè)诟⒘暾ゲ松砩峡吹搅嗽瓉?lái)的養(yǎng)元飲品的特征：

與主營(yíng)無(wú)關(guān)的投資花的錢(qián)，比擴(kuò)張主業(yè)花的錢(qián)，要多得多。

2023年，涪陵榨菜投資支付的現(xiàn)金達(dá)到了60.08億元，較2022年的43.40億元明顯增長(zhǎng)，那么，涪陵榨菜這么多理財(cái)?shù)腻X(qián)是從哪里來(lái)的呢？

這筆錢(qián)主要來(lái)自于2021年吸收投資收到的現(xiàn)金32.80億元。

我們從現(xiàn)金流量表看，涪陵榨菜每年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)攢下來(lái)的現(xiàn)金并沒(méi)有達(dá)到幾十億的量級(jí)，如果沒(méi)有這筆32.80億元的募資，公司投資理財(cái)?shù)腻X(qián)很難超過(guò)60億元。

端午假期最后一天的晚上，跟阿姨去吃素耕，店里的座位都沒(méi)有坐滿，記得上次來(lái)人還好多。

阿姨說(shuō)大家都不花錢(qián)了，現(xiàn)在賣(mài)什么都賣(mài)不動(dòng)；雖然這頓28的飯真的不貴，別的地方炒個(gè)菜都得幾十塊錢(qián)。

現(xiàn)在賣(mài)什么都不好賣(mài)，這說(shuō)的不也是涪陵榨菜嗎。

它的業(yè)績(jī)跟很多消費(fèi)品企業(yè)一樣，近幾年到了低谷期，收入下滑凈利潤(rùn)也下滑。

從盈利水平看：

涪陵榨菜三個(gè)產(chǎn)品品類的毛利率都是下滑的，其中蘿卜類毛利率的下降最為明顯。

毛利率下降反映了產(chǎn)品盈利水平下滑，大家不愿意為更高的產(chǎn)品溢價(jià)付費(fèi)；

榨菜作為涪陵榨菜的核心產(chǎn)品，其毛利率遠(yuǎn)高于其他品類，至今仍維持50%以上的水平，但也不可避免出現(xiàn)了下滑。

從銷(xiāo)量變化看，涪陵榨菜多個(gè)產(chǎn)品品類銷(xiāo)量下滑，榨菜的銷(xiāo)量已經(jīng)連續(xù)4年下滑。

銷(xiāo)量下滑的負(fù)面影響比產(chǎn)品降價(jià)更大。

只要銷(xiāo)量是增長(zhǎng)的，企業(yè)就能用更多的銷(xiāo)量去分?jǐn)偢嗟某杀?，甚至有可能趁著降價(jià)搶占更多的市場(chǎng)份額。

可是銷(xiāo)量下滑了，在毛利率下降的同時(shí)銷(xiāo)量下滑了，大概需求疲軟消費(fèi)不振這樣的描述，在涪陵榨菜身上就具體化了。

雖然業(yè)績(jī)下滑，但是涪陵榨菜有兩點(diǎn)能帶給我們啟發(fā)。

第一，企業(yè)儲(chǔ)備了大量現(xiàn)金。

不管這錢(qián)是經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)攢下來(lái)的，還是通過(guò)募資獲得的，總之這筆錢(qián)到了企業(yè)賬上；況且，如今這形勢(shì)可比2021募資難多了。

正所謂該出手時(shí)就出手。

如下表所示，我們從涪陵榨菜的資產(chǎn)變化看，這幾年公司的資產(chǎn)增長(zhǎng)來(lái)源中，貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)合計(jì)超過(guò)了90%。

第二，謹(jǐn)慎進(jìn)行資本擴(kuò)張。

2019年涪陵榨菜的資本開(kāi)支達(dá)到了6.48億元，此后每年的資本開(kāi)支都在2億元左右；2024年在建工程增加，主要是因?yàn)闉踅⒘暾ゲ司G色智能化生產(chǎn)基地項(xiàng)目投入增加。

原來(lái)說(shuō)到涪陵榨菜的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)，我們會(huì)說(shuō)消費(fèi)者對(duì)它的產(chǎn)品提價(jià)不敏感，因?yàn)樗目蛦蝺r(jià)低；就算它當(dāng)初把一袋榨菜的克數(shù)降低了變相提價(jià)，它的業(yè)績(jī)也沒(méi)受到明顯影響。

那么，為什么這兩年它的業(yè)績(jī)卻下滑了呢？

這讓我想起一個(gè)做貨運(yùn)的發(fā)帖說(shuō)現(xiàn)在消費(fèi)超過(guò)10塊錢(qián)，就是需要做出重大考慮的決定了。

直播間的T恤超過(guò)10塊錢(qián)就不好賣(mài)；

街邊的小吃店客單價(jià)超過(guò)20塊錢(qián)就活不久，除非你做的飯?zhí)貏e好吃。

而今年拼多多的一季報(bào)，似乎也印證了這種內(nèi)卷程度。

今年一季度拼多多銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用為人民幣334.027億元，同比增長(zhǎng)了43%；但是拼多多的收入只增長(zhǎng)了10%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降了38%。

這份數(shù)據(jù)表明拼多多較多的營(yíng)銷(xiāo)推廣，并沒(méi)有換來(lái)營(yíng)業(yè)收入的較快增長(zhǎng)；而拼多多很多產(chǎn)品的客單價(jià)都不高。莫非真如前文所說(shuō)：

現(xiàn)在消費(fèi)超過(guò)10塊錢(qián)，就是需要做出重大考慮的決定了。