新能源觀（ID：xinnengyuanqianzhan）原創(chuàng)

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近日，比亞迪發(fā)布5月數(shù)據(jù)，月銷超38萬(wàn)輛。

當(dāng)這個(gè)數(shù)字刷爆汽車圈時(shí)，沒(méi)人注意到深圳坪山總部頂樓的燈光徹夜未熄。比亞迪總裁辦剛送上的三份報(bào)表正滋滋冒著寒氣：550萬(wàn)輛年度目標(biāo)僅完成32%的進(jìn)度表，1544億元庫(kù)存的資產(chǎn)清單，以及寫著“本月離職名額已滿” 的工廠簡(jiǎn)報(bào)。

經(jīng)銷商倉(cāng)庫(kù)里，去年生產(chǎn)的漢EV覆蓋著厚厚的灰塵，新款智駕版卻已在展廳耀武揚(yáng)威；鄭州工廠流水線上，新工人正學(xué)習(xí)擰緊第1001顆螺絲，而浙江工廠的機(jī)器卻已沉睡半個(gè)月；仰望展廳的銷售數(shù)著地磚縫隙打發(fā)時(shí)間，海洋網(wǎng)4S店卻擠滿搶購(gòu)5.58萬(wàn)海鷗的顧客。

當(dāng)38萬(wàn)輛月銷成為行業(yè)天花板，對(duì)比亞迪卻成了懸在頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。鋼鐵洪流背后，一場(chǎng)關(guān)乎生死的壓力測(cè)試才剛剛開(kāi)始。

1.不及格的“銷量神話”

2025年5月，比亞迪382476輛的銷量海報(bào)刷屏網(wǎng)絡(luò)。海鷗單月狂賣6萬(wàn)輛，方程豹同比暴漲418%，6款王朝車型銷量破3萬(wàn)……這些數(shù)字像煙花般絢爛，照亮了中國(guó)新能源的夜空。但煙花易冷，當(dāng)掌聲散去，比亞迪內(nèi)部應(yīng)該并不輕松。

圖/比亞迪5月銷售數(shù)據(jù)

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因?yàn)椋拔鍌€(gè)月累計(jì)176萬(wàn)輛的成績(jī)，只是550萬(wàn)輛年度目標(biāo)的32%。這意味著要達(dá)標(biāo)的話，今年剩余七個(gè)月要賣出374萬(wàn)輛車，月均53.4萬(wàn)輛，這顯然是一個(gè)沉重的任務(wù)，比前五個(gè)月均值高出47%。

圖/2025年前5個(gè)月比亞迪累計(jì)銷量

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即便是現(xiàn)在的數(shù)字，真正到消費(fèi)者手里的車有多少，也需要打一個(gè)問(wèn)號(hào)，畢竟“批發(fā)量≠上險(xiǎn)量”。根據(jù)公開(kāi)資料，2023年一季度，比亞迪公布銷量與實(shí)際上險(xiǎn)量相差10.48萬(wàn)輛——這些積壓在經(jīng)銷商停車場(chǎng)的車，像堰塞湖般吞噬著現(xiàn)金流。

比亞迪2025年一季度財(cái)報(bào)更觸目驚心：存貨金額升至1544億元，同比激增33%；庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)拉長(zhǎng)到52天。

圖/比亞迪存貨金額

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增速失速的警報(bào)已經(jīng)拉響。2024年比亞迪銷量同比增長(zhǎng)41.26%，2025年前五月卻降至38.7%。當(dāng)基數(shù)膨脹到百萬(wàn)級(jí)別，增長(zhǎng)引擎開(kāi)始發(fā)出刺耳的摩擦聲。深圳龍崗的比亞迪經(jīng)銷商孫澤海（化名）指著滿庫(kù)新車苦笑：去年產(chǎn)的漢EV還有3臺(tái)沒(méi)賣掉，現(xiàn)在新款智駕版都上市了，誰(shuí)還要老款？

更殘酷的對(duì)比來(lái)自行業(yè)：38萬(wàn)輛相當(dāng)于多個(gè)新能源車企2024全年銷量，但對(duì)比亞迪卻是未達(dá)預(yù)期。規(guī)模每擴(kuò)大一倍，容錯(cuò)空間就縮小一半——這條汽車行業(yè)的鐵律，困擾著比亞迪。

要實(shí)現(xiàn)銷量較大攀升不是容易的事，吉利、奇瑞和長(zhǎng)安等這些汽車巨頭有著雄厚資本，零跑、小鵬和理想等新勢(shì)力都有著獨(dú)特之處，新能源車的江湖刺刀見(jiàn)紅。

尤其是比亞迪高端化的潰敗加劇了危機(jī)。肩負(fù)品牌向上使命的仰望U8，5月僅交付94輛，同比暴跌80%。當(dāng)騰勢(shì)、方程豹、仰望三大高端品牌銷量占比僅4.6%，比亞迪的沖高夢(mèng)撞上了冰冷的現(xiàn)實(shí)。孫澤海坦言，自詡高大上的仰望，在終端實(shí)在是賣不動(dòng)，客戶試駕后總吐槽內(nèi)飾塑料感強(qiáng)，星空頂像KTV燈。對(duì)比70萬(wàn)的華為尊界S8，豪華感被碾壓。

圖/2025年5月仰望U8銷量

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2.產(chǎn)能狂飆與庫(kù)存深淵

走進(jìn)溫州郊區(qū)的“汽車墳場(chǎng)”，上百輛嶄新比亞迪蒙著厚厚的灰塵。車窗上的出廠標(biāo)簽赫然印著“2023年1月”。這些車誕生時(shí)，行業(yè)還在追捧刀片電池，如今天神之眼智駕已成標(biāo)配。新能源汽車迭代速度像按下快進(jìn)鍵，技術(shù)半衰期縮短到6個(gè)月，一些準(zhǔn)新車瞬間變“古董”。

當(dāng)庫(kù)存車在荒地里銹蝕，鄭州工廠卻在2025年春節(jié)后緊急招聘2萬(wàn)名工人，刷新當(dāng)?shù)卣衅讣o(jì)錄。流水線24小時(shí)三班倒，新員工培訓(xùn)三天就上崗。但浙江工廠的車間卻是另一番景象：部分產(chǎn)線徹底停工，工人月休從2天變成8天。長(zhǎng)沙工廠更出現(xiàn)魔幻告示：本月離職名額已滿！

圖/鄭州比亞迪工廠招工

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這種“左邊招工、右邊停工”的撕裂場(chǎng)景，暴露了產(chǎn)能狂飆的惡果——比亞迪過(guò)去兩年建廠太快，訂單增長(zhǎng)追不上產(chǎn)能釋放。

垂直整合曾是比亞迪的王牌。通過(guò)自研98%零部件，SiC電控模塊成本比外采低2200元/套。但當(dāng)市場(chǎng)降溫，這套模式變成雙刃劍。重慶齒輪廠的供貨商算了一筆賬，去年供30萬(wàn)套減速器，今年訂單砍半，倉(cāng)庫(kù)堆滿庫(kù)存件。

更嚴(yán)峻的是人力成本反噬。2010年比亞迪銷量52萬(wàn)輛時(shí)，工人月薪2000元；如今銷量翻六倍，薪資漲到8000元，“人海戰(zhàn)術(shù)”在財(cái)報(bào)上燒出了一個(gè)扎眼的黑洞。

雪上加霜的事，比亞迪的經(jīng)銷商體系已敲響警鐘。山東乾城集團(tuán)曾是比亞迪的標(biāo)桿伙伴，卻在2025年突然關(guān)閉20家4S店，導(dǎo)致千名車主預(yù)繳的保險(xiǎn)費(fèi)和保養(yǎng)費(fèi)血本無(wú)歸。

根據(jù)比亞迪的聲明，該經(jīng)銷商集團(tuán)由于盲目極速擴(kuò)張并加杠桿運(yùn)營(yíng)，導(dǎo)致資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，高估主機(jī)廠的市場(chǎng)號(hào)召力或許也是一個(gè)因素。

繼山東比亞迪經(jīng)銷商曝雷事件引發(fā)廣泛關(guān)注后，沈陽(yáng)的比亞迪經(jīng)銷商也出現(xiàn)了類似問(wèn)題。據(jù)報(bào)道，2025年4月，沈陽(yáng)興旗比亞迪4S店被曝資金鏈斷裂，導(dǎo)致60余位車主購(gòu)車后無(wú)法取得車輛合格證，新車無(wú)法上牌，涉及秦PLUS、海豹等熱門車型。

圖/沈陽(yáng)興旗比亞迪4S店曝資金鏈斷裂

來(lái)源/麻辣車評(píng)官方微博 新能源觀截圖

車主投訴稱，沈陽(yáng)興旗比亞迪4S店將已售車輛的合格證抵押給第三方公司且無(wú)力贖回。車主們多次與4S店協(xié)商未果，目前該店已暫停營(yíng)業(yè)，員工工資拖欠，老板被傳已經(jīng)失聯(lián)。維權(quán)車主已累計(jì)100余人，他們面臨著無(wú)法上牌、貸款貼息不到位、甚至全款購(gòu)車后無(wú)法提車等問(wèn)題。

在新能源汽車市場(chǎng)快速發(fā)展的當(dāng)下，如何平衡擴(kuò)張速度與資金管理，如何確保經(jīng)銷商的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，是汽車廠商和經(jīng)銷商都需要認(rèn)真思考的問(wèn)題。

盡管對(duì)于一些經(jīng)銷商目前出現(xiàn)的困局，比亞迪回應(yīng)稱已經(jīng)幫著紓困解難，但如果經(jīng)銷商資金鏈問(wèn)題像多米諾骨牌般蔓延，那比亞迪的渠道信任危機(jī)將會(huì)對(duì)品牌根基產(chǎn)生負(fù)面影響。

3.飲鴆止渴的激進(jìn)求生

一切的根源顯然是銷量不及預(yù)期。

為了刺激銷量，5月22日，比亞迪再次揮舞“價(jià)格屠刀”：王朝和海洋網(wǎng)22款車型最高降35%，海鷗殺到5.58萬(wàn)元?dú)v史冰點(diǎn)。4S店銷售經(jīng)理捏著計(jì)算器苦笑：“海鷗降價(jià)后單車?yán)麧?rùn)只剩300元，賣十臺(tái)不如去年賣一臺(tái)賺得多！”

圖/比亞迪多款車型降價(jià)促銷

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這引發(fā)行業(yè)踩踏式跟風(fēng)——吉利銀河星愿降至5.98萬(wàn)，凱迪拉克XT4猛砍9萬(wàn)，價(jià)格戰(zhàn)把行業(yè)利潤(rùn)率壓薄到不足5%。

為支撐“價(jià)格戰(zhàn)”，比亞迪曾要求供應(yīng)商降價(jià)10%，引發(fā)森薩塔等企業(yè)強(qiáng)烈抗議，直斥其違背商業(yè)倫理。中國(guó)百?gòu)?qiáng)零部件企業(yè)平均凈利潤(rùn)率僅7.2%，10%的降價(jià)要求已逼近生死線，輕量化板塊企業(yè)利潤(rùn)率更降至5%。在這樣的背景下，部分供應(yīng)商只能降低工藝標(biāo)準(zhǔn)，減少流程環(huán)節(jié)，這為最后的成品埋下了不小的質(zhì)量隱患。

降價(jià)看似刺激銷量，實(shí)則暴露了現(xiàn)金流的窒息壓力。

盡管比亞迪2025年一季度凈利潤(rùn)91.55億元同比翻倍，但經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額連續(xù)五季下滑。若剔除港股增發(fā)的433億港元融資，實(shí)際現(xiàn)金凈減少超200億元。更致命的是應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)長(zhǎng)達(dá)182天（國(guó)際車企僅60天）。

圖/2025年一季度比亞迪經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額

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技術(shù)普惠的理想被財(cái)務(wù)現(xiàn)實(shí)撕開(kāi)裂痕。為維持海鷗5.58萬(wàn)元的售價(jià)，“天神之眼”智駕系統(tǒng)成本預(yù)算被壓縮，算力被迫閹割；海豹06原計(jì)劃搭載10C兆瓦閃充，但成本超標(biāo)被迫降級(jí)。當(dāng)“科技平權(quán)”變成“技術(shù)縮水”，用戶體驗(yàn)的改變也在一定程度上影響著人們的購(gòu)買決策。

用戶信任的崩塌比現(xiàn)金流更可怕。

2025年1月，比亞迪因“新車降價(jià)”和“發(fā)動(dòng)機(jī)異常啟動(dòng)”問(wèn)題位列投訴榜第三，其中宋Pro新能源等車型的降價(jià)投訴占比超60%。第三方平臺(tái)上，憤怒的車主將比亞迪8款車型送上投訴前十：購(gòu)車半年貶值30%，感覺(jué)被當(dāng)韭菜割！

圖/2025年1月車企投訴指數(shù)排行TOP10

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實(shí)際上，比亞迪的核心問(wèn)題并非負(fù)債規(guī)模，而是激進(jìn)市場(chǎng)策略引發(fā)的老用戶被“背刺”，對(duì)比亞迪失去信心。當(dāng)“用戶資產(chǎn)”被置于“規(guī)模擴(kuò)張”之下時(shí)，再厚的技術(shù)護(hù)城河也難阻信任決堤。

不難想象，當(dāng)“背刺”成為品牌代名詞，用戶信任坍塌只是時(shí)間問(wèn)題，靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)拉動(dòng)銷量的手段不會(huì)一直靈驗(yàn)。經(jīng)過(guò)此前好幾輪價(jià)格戰(zhàn)的“毒打”，消費(fèi)者已經(jīng)有了教訓(xùn)：今天降價(jià)買了，明天可能繼續(xù)降價(jià)，甚至直接虧好幾萬(wàn)。

比亞迪亟需補(bǔ)課的并非財(cái)務(wù)杠桿，而是“用戶關(guān)系”這門制造業(yè)必修課。若放任“價(jià)格背刺”“經(jīng)銷商失控”等問(wèn)題，品牌忠誠(chéng)度將持續(xù)流失，銷量下滑的必然更為全年目標(biāo)的完成蒙上厚厚的陰影。而若銷量提不上去，一系列問(wèn)題將向深淵墜落從而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

生產(chǎn)線上，新工人練習(xí)擰緊螺絲的力度；停車場(chǎng)里，未售新車在烈日下漆面龜裂。這場(chǎng)“賣得越多壓力越大”的魔咒中，比亞迪還需解開(kāi)“規(guī)模枷鎖”與“技術(shù)尊嚴(yán)” 這道生死方程——毋庸置疑，一艘沒(méi)有靈魂的巨輪，不可能承載中國(guó)新能源汽車的星辰大海。