bioSeedin BD團隊推測，石藥集團EGFR-ADC的買家極有可能是強生。

隨著老牌藥企成為創(chuàng)新藥出海主力，石藥集團的一個公告再次炸開了鍋。

石藥的公告可以總結(jié)為以下三點：

1）包括EGFR ADC在內(nèi)的多款產(chǎn)品正在談Deal，共涉及3項潛在交易。

2）每筆交易的潛在首付款、里程碑付款以及商業(yè)化分成約為50億美元，言外之意是，3項交易共計150億美元？

3）一個Deal已經(jīng)在后期階段，預(yù)計在一個月內(nèi)能完成。

在此公告的催化下，石藥港股高開8%，市值終于再次逼近千億港元關(guān)口。

遙想石藥市值首破千億大關(guān)的時候，公司官方公眾號還特地發(fā)了一條推文?，F(xiàn)在回頭來看，在經(jīng)歷一系列的震蕩后，石藥正憑借扎實的創(chuàng)新研發(fā)，再次創(chuàng)造屬于自己的黃金時代。

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EGFR-ADC劍指BD大單

石藥在本次公告中，唯一進行披露項目是一款EGFR ADC，不出意外，大概率就是勇闖今年AACR的SYS6010。

根據(jù)石藥在AACR上公布的數(shù)據(jù)來看，在224例可評估晚期實體瘤患者中，ORR為31.3%，DCR為85.3%；在4.8mg/kg組，ORR達37.5%，DCR達83.0%。

在102例EGFR突變非鱗NSCLC患者中，ORR為39.2%，DCR達93.1%；其中單純EGFR-TKI耐藥的EGFR敏感突變非鱗NSCLC（n=19）ORR高達63.2%，DCR為94.7%；而EGFR-TKI和含鉑化療雙耐藥的EGFR敏感突變非鱗NSCLC（n=78）：ORR為33.3%，DCR為92.3%。

對于EGFR突變NSCLC，EGFR-TKI開啟了新的治療時代，但同時也帶來了新的耐藥問題，而SYS6010以上的數(shù)據(jù)，初步展現(xiàn)出了克服TKI耐藥問題的潛力。

回到交易來看，目前SYS6010已經(jīng)啟動了兩項EGFR突變NSCLC的關(guān)鍵臨床研究，兩項FTD和一項BTD也握在手里，而石藥基于此前的出海經(jīng)驗，對于后期管線的談判能力很強且更有底氣，目前已經(jīng)確認整個交易規(guī)模在50億美元左右。

石藥已經(jīng)拋出了一塊巨石，后續(xù)能濺起多大水花非常值得期待。

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買家可能是誰？

從石藥本次的公告中能夠明確以下幾個點

1、涉及SYS6010等產(chǎn)品的授權(quán)合作

要知道石藥集團的SYS6010靶向明確的成熟靶點，且已有明確的安全有效的三期非小細胞肺癌數(shù)據(jù)披露，這對大藥企有吸引力，可以迅速補充其腫瘤管線或進入特定市場，那么誰在腫瘤管線中缺乏針對肺癌布局的后期EGFR ADC管線，則就可能是潛在的買家。

2、能負擔得起高達50億美元的潛在付款

能達到這個量級的買家，財務(wù)實力必須雄厚，所以小公司基本可以排除。另外新聞提到“海外2L EGFR野生型重點推進”，暗示買家可能包含歐美企業(yè)。

綜合以上兩點來看，在大型藥企、雄厚的資金實力以及對創(chuàng)新腫瘤藥物的持續(xù)需求的條件篩選之下，bioSeedin基于行業(yè)公開信息分析強生是潛在的買家之一。

其核心原因包含以下幾點

1、腫瘤學雖然是強生創(chuàng)新藥板塊最受關(guān)注的領(lǐng)域之一，但是對于火熱的ADC領(lǐng)域，過去強生一直缺少布局。但隨著近年來ADC藥物的療效逐漸得到驗證，強生也開始多次買進ADC管線。

從2023年年底開始，先與韓國LegoChem Biosciences以17億美元達成Trop2靶向ADC藥物LCB84的合作，后以20億美元總股權(quán)價值收購Ambrx公司，針對ADC領(lǐng)域，強生仿佛急不可耐。

2、強生管線中已有一款靶向EGFR和c-MET的雙抗——埃萬妥單抗，且預(yù)計其在肺部疾病組合的銷售峰值為50億美元，在一線的市占率劍指50%，但卻尚未布局EGFR靶向ADC。

3、要知道目前PD-1療法耐藥后的二線野生型NSCLC，臨床仍缺乏有效治療手段。而SYS6010所針對的EGFR野生型患者約占NSCLC患者的70%-85%，不僅市場范圍廣大，且與埃萬妥單抗覆蓋的突變亞型形成互補，覆蓋更廣泛NSCLC人群，進一步奠定強生在肺癌領(lǐng)域的地位。

除此之外，GSK、羅氏也是其他潛在的相關(guān)買家：

GSK

首先，從GSK 2024年業(yè)績表現(xiàn)來看，疫苗產(chǎn)品銷售陷入疲軟期，但腫瘤藥物銷售額卻增長98%，尤其BCMA ADC藥物Blenrep頭對頭達雷妥尤單抗的III期DREAMM-7研究達到OS主要終點，現(xiàn)已重新申報上市，GSK預(yù)計其銷售峰值將超過30億英鎊，更是給予GSK在腫瘤業(yè)務(wù)上發(fā)力的決心。

而在BD方面，由于GSK在抗腫瘤領(lǐng)域的管線稍顯單薄，因此對ADC藥物重拳出擊。

2023年10月、12月，GSK與翰森制藥就翰森旗下兩款臨床階段ADC達成合作，首付款合計高達1.7億美元。2024年12月，映恩生物宣布與GSK就一項ADC藥物(DB-1324)，達成獨家授權(quán)協(xié)議。

而石藥的SYS6010作為在肺癌領(lǐng)域極具市場潛力的ADC藥物，自然也是GSK的心動標的。

羅氏

羅氏作為深耕肺癌的國際大廠，不僅有著貝伐珠單抗，鉆石突變ALK的二代alk阿來替尼，還有PDL1阿替利珠單抗，以及ROS1的恩曲替尼等眾多肺癌領(lǐng)域產(chǎn)品。

但前幾日TIGIT管線的失敗無疑為肺癌板塊擴張蒙上了一層陰影。

而也正因如此，SYS6010安全、有效的后期數(shù)據(jù)加之廣泛的患者群體，對羅氏本身也是一款有利的補充。

最終SYS6010“花落誰家”，還需要等Deal披露才知道，也有可能三個項目存在不同的合作對象，歡迎各位讀者在評論區(qū)進行討論。