累計發(fā)表：第311篇

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作者：Lindsay 劉瑩

降息，我們當下市場的“灰犀牛”，明顯可見卻可能被忽視，緩慢而穩(wěn)定地向我們沖來。

留給我們采取行動的時間，卻又沒有那么長時間。

5月20日6大國有銀行全面下調(diào)存款利率。一年期破1，下降至0.95%。五年期下降至1.3%。大踏步挺進0利率時代。

保險的預(yù)定利率在歷史上的變化，也始終在隨著市場的調(diào)整而改變。

1999年國內(nèi)保險預(yù)定利率首次降至2.5%，推動險企創(chuàng)新產(chǎn)品，因為固收低，分紅險、投資連結(jié)險和萬能險開始走向歷史舞臺；

2013年預(yù)定利率上調(diào)至3.5%后，分紅險一度被增額終身壽等固定收益產(chǎn)品取代；

2019年至2024年8月，隨著經(jīng)濟形勢的變化，大規(guī)模降息，保險的預(yù)定利率也從4.025%三次下調(diào)至今天，固收再次回到2.5%，分紅險2.0%。

歷史驚人的相似，重回2.5%并很快迎來進一步下調(diào)，分紅險憑借“低保底+高浮動”特性重回主流，在2025年新備案人壽產(chǎn)品中，占比高達38%。

利率持續(xù)下行，分紅險是否值得買，如何篩選？

今天瑩瑩老師用一篇文章給大家講清楚。

1. 分紅險的本質(zhì)與運作邏輯

分紅險是保險公司將經(jīng)營成果與客戶共享的險種，核心結(jié)構(gòu)為保底利益+浮動分紅。

保底利率：寫入合同的剛性兌付部分，當前行業(yè)普遍為2.0%，部分公司已下調(diào)至1.5%。

浮動分紅：根據(jù)保險公司投資收益分配，早在2020年監(jiān)管發(fā)文要求，明確最高演示利率不能高于要求你，且規(guī)定至少分配可分配盈余的70%。規(guī)范分紅險市場的健康發(fā)展。

有客戶問，會不會買了分紅險，分紅部分1分都沒有？

這種概率可以說非常非常低，幾乎不會出現(xiàn)。因為有監(jiān)管的明文規(guī)定在。

2. 分紅險的實際收益率怎么樣

在過去一段時間，分紅險曾是誤導(dǎo)銷售的重災(zāi)區(qū)，業(yè)務(wù)員按低中高三檔演示，實際收益比預(yù)期演示低很多。保司不披露分紅實現(xiàn)率。分配比例不透明。

自20年-23年的監(jiān)管不斷調(diào)整和約束，到今天，分紅險已經(jīng)有了重大改觀。

演示利率最高不能超過4.5%，強制保司公布歷史分紅數(shù)據(jù)，強制分配70%可分配盈余。

2023年，監(jiān)管發(fā)文要求保司要在季度償付能力報告中，公開披露近3年的投資收益率和綜合投資收益率。

這些舉措讓分紅險變得更加公開、透明。

3.我們?nèi)绾稳ビ嬎阋豢罘旨t險的實際收益率呢？

預(yù)期收益公式：保底利率+（演示利率-保底利率）*70%

舉個例子，一款產(chǎn)品演示利率為4.5%，保底利率2%，那么它的產(chǎn)品預(yù)期收益率即為：

2%+（4.5%-2%）*70%=3.75%

那實際收益率計算公式即為：

保底利率+（演示利率-保底利率）*分紅實現(xiàn)率*70%

舉個例子，同樣以上該產(chǎn)品，若分紅實現(xiàn)率為120%，那實際收益率即為：

2%+（4.5%-2%）*120%*70%=4.1%；

若分紅實現(xiàn)率為80%，那實際收益率即為：

2%+（4.5%-2%）*80%*70%=3.4%；

（提示：預(yù)定利率不等于實際收益率，同樣的預(yù)定利率，各家產(chǎn)品的實際收益也會有差別，通常來講實際收益率藥在預(yù)定利率基礎(chǔ)上扣除成本）

所以，我們看，影響一款分紅險我們最后實際拿到手的收益，要受三個指標的影響：

保底利率、分紅演示利率、實際分紅實現(xiàn)率。

換到產(chǎn)品身上，假如一款產(chǎn)品演示利率低，比如按照3.5%演示，但通常實際收益率都在140%以上，而另一款產(chǎn)品按照4.5%演示，但實際收益率通常在80%以上，咱是不是得算一算哪個預(yù)期更好呢？

因為分紅險的不確定性，對于銷售的要求就更高。要參考歷史分紅實現(xiàn)率、公司財報、盈利能力數(shù)據(jù)，去做綜合的判斷。

4.分紅險的篩選邏輯和要點

首先，我們要看公司投資能力

以上為75家壽險公司近3年的總投資收益率和綜合投資收益率排名，可供參考。

分紅險的底層邏輯，核心看產(chǎn)品力、公司基本面、投資表現(xiàn)、分紅實現(xiàn)率。超級大體量瑩瑩不太推薦，比如老6家，年入規(guī)模保費較大，但近3年平均收益率75家的排名中，大多在30-70名，比如中國人壽，綜合投資收益率排名56名，綜合投資收益率是3.67%；平安壽險是39名，4.6%；太保是44名，4.06%；新華48名，3.83%。

太平、泰康還不錯，15、18名，可是產(chǎn)品收益這塊不太高，若考慮鎖定養(yǎng)老社區(qū)，也可以考慮。

瑩瑩之前選出了值得去重點關(guān)注的保司如，同方全球、中英人壽、中意人壽、光大永明、招商信諾、中郵人壽等都不錯。

除了投資收益能力，還要看保司的紅利分配意愿。

也就是說首先我要能賺錢才有的分，其次，我要愿意給你，你才有的拿。

分紅意愿體現(xiàn)在兩個方面。一個是產(chǎn)品的演示利率，一個是產(chǎn)品的分紅實現(xiàn)率。目前在售產(chǎn)品，大部分的產(chǎn)品保底利率是2%，分紅演示利率是3.5%，也有部分公司分紅演示利率是4%、4.5%，比如光大永明人壽還有產(chǎn)品在用4.5%演示分紅，招商信諾、同方全球人壽是4%分紅演示。這些在市面上都算比較高的。

部分公司的保底利率已經(jīng)隨著利率下行同步做了調(diào)整，比如同方全球人壽的某款分紅險在4月31人日下調(diào)，保底利率已經(jīng)按1.5%執(zhí)行。

綜合瑩瑩建議，選擇分紅，核心可以在前35名中做選擇，平均投資收益率在5%以上的。不過有些保司是不怎么做分紅的，也有些保司推出的分紅收益演示不高，沒有太大優(yōu)勢。

不同保司銷售地區(qū)限制，具體到你所在的城市有沒有可以私信瑩了解，微信：brokerly。

再有咱們得去拉一下各保司過往的平均分紅實現(xiàn)率，去了解一下不同公司的分紅調(diào)性和習(xí)慣。

上圖是2024年和2023年各保司分紅實現(xiàn)率的數(shù)據(jù)統(tǒng)計。

分紅實現(xiàn)率=【實際收益-預(yù)定利率】/【（演示利率-預(yù)定利率）*70%】。

因為2024年3月監(jiān)管出臺限高令，要求各保司分紅不得超過3.2%。故我們根據(jù)計算公式能夠得出。去年大部分保險公司的分紅實現(xiàn)率=（3.2%-2.5%）/【(4.5%-2.5%)*70%】=50%。

也就是說如果2024年保司的分紅實現(xiàn)率在50%，就基本在監(jiān)管要求的頂格收益期間進行分配。

為什么監(jiān)管限高？為了降低剛性負債成本，促進保險市場良性健康發(fā)展。

因此我們能看到上述分紅數(shù)據(jù)的實現(xiàn)率在50%左右的居多，但依然可以通過橫向?qū)Ρ龋軌蚩闯鲆恍┢髽I(yè)分紅派發(fā)較好。

比如招商信諾，29款分紅產(chǎn)品，其中28款分紅實現(xiàn)率超過50%，占比96.5%，而在2023年分紅實現(xiàn)率在100%-174%之間；中郵人壽20款產(chǎn)品，17款分紅實現(xiàn)率超過50%，占比85%，2023年是100%-167%區(qū)間，絕大部分在140%左右；光大永明人壽39款產(chǎn)品，34款超過50%，占比87%，歷史最高220%，最低92%。

而中英人壽、中意人壽，甚至突破監(jiān)管的限高在分配紅利。

而老幾家的分紅數(shù)據(jù)在監(jiān)管要求公開后，確實都不太行，比如平安人壽，124款產(chǎn)品170條數(shù)據(jù)，分紅實現(xiàn)率超過50%的只有40項，占比23.53%，2023年最高114.3%，最低25%。

中國人壽85款產(chǎn)品，僅有12項分紅超過50%，占比14%，2023年非限高年，最高211%，最低53%。

太平洋保險158項數(shù)據(jù)中，84項超50%，占比53%，2023年最高151%，最低44%。

今年隨著市場分紅險保底預(yù)定利率已經(jīng)下調(diào)至2%，分紅產(chǎn)品如果是9月1日之后買的，分紅實現(xiàn)率較好的應(yīng)該在（3.2%-2%）/【（4.5%-2%）*70%】=68%，演示利率4%的產(chǎn)品，差不多可以達到（3.2%-2%）/【（4%-2%）*70%】=85%。

而限高只是暫時的，去年的各種國家政策和監(jiān)管導(dǎo)向都表明利好分紅險市場。

5.政策導(dǎo)向

①國務(wù)院新“國十條”明確支持浮動收益型保險

2024年國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，提出“推進產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級，支持浮動收益型保險發(fā)展”，并將分紅險列為浮動收益型保險的核心形態(tài)。

②2024年9月26日，中共中央政治局會議部署，六部門印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，明確要求“開發(fā)長期分紅險產(chǎn)品”，將分紅險定位為資本市場耐心資本的重要來源。大力引導(dǎo)中長期資金入市，意見指出提升商業(yè)保險資金A股投資比例，引導(dǎo)大型國有保險增加A股投資規(guī)模。

③2024年中央金融辦等六部門印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，明確要求“開發(fā)長期分紅險產(chǎn)品”，將分紅險定位為資本市場耐心資本的重要來源。

④備案產(chǎn)品比例顯著提升，2025年新備案的185款人壽保險產(chǎn)品中，71款為分紅險，占比38%，較2024年上升10個百分點，反映政策引導(dǎo)下的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。

⑤行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)引導(dǎo)市場預(yù)期，中國保險行業(yè)協(xié)會2025年發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，分紅險客戶收益率連續(xù)四年超越銀行理財產(chǎn)品(2020-2023年平均收益率達3.2%)。

6.分紅險是否值得買？

綜合以上，答案是肯定的。

在利率下行與老齡化加劇的雙重背景下，分紅險可以成為家庭資產(chǎn)配置的壓艙石。

各保司獨立的資管模式，提供下有保底，上有預(yù)期的投資品。

比固收增額壽有更好的機會獲取收益，而比股市少了一份風險多了一份安穩(wěn)。

隨經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，給普通人參與國家優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)力建設(shè)的機會。

當然不同投資品風險等級、安全性、靈活性都不同，具體可參考下表。

總結(jié)一下，分紅險適合風險承受能力中等、追求長期穩(wěn)健收益且已配置基礎(chǔ)保障的人群，適合做中長期養(yǎng)老和教育金儲備。

注意，在挑選分紅險時，除查閱保司的歷年分紅實現(xiàn)率，綜合考慮公司的股東背景、經(jīng)營穩(wěn)健性、投資收益率、以及產(chǎn)品的保證收益等等因素，也要關(guān)注保司的增值服務(wù)體系，是否帶養(yǎng)老社區(qū)、信托、護工服務(wù)等功能。

大家一定要找專業(yè)人士詳細了解你的需求后再規(guī)劃，不要盲目跟風選擇。

如果你需對文中數(shù)據(jù)進行詳細了解，可以關(guān)注后臺回復(fù)“數(shù)據(jù)”兩個字，找瑩（VX：brokerly）要高清電子版。

如果你對挪儲、保障配置、分紅儲蓄有需求，也可以加我VX：brokerly，一對一交流。加我請備注來意。

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其他：財富流帶盤教練，頌缽療愈師，親子英語，旅行小眾目的地。專業(yè)文章輸出300+，每年精讀24本書的第5年，致力于金融、養(yǎng)老的內(nèi)容創(chuàng)業(yè)，分享行業(yè)干貨及個人成長經(jīng)驗。

同頻鏈接~

下附79家保司分紅實現(xiàn)率披露頁面

復(fù)制粘貼網(wǎng)址，會直接進入到這家保司的分紅實現(xiàn)率查詢頁面，輸入你想要查詢的產(chǎn)品名稱，就可以看到每家保司的每個產(chǎn)品歷年的分紅實現(xiàn)率了。

1. 平安人壽

https://life.pingan.com/p/#/profit-percent

2. 泰康人壽

https://www.taikanglife.com/publicinfonew/specialinfo/dividendRealization/dividendRealization.html

3. 中國人壽

https://www.e-chinalife.com/xxpl/fhxhlsxlpl/

4. 陽光人壽

https://www.sinosig.com/v/pilu?type=sx&tabIndex=10001_30

5. 新華保險

http://www.newchinalife.com/node/2360

6. 太平人壽

https://life.cntaiping.com/info-fhxbxcphlsxl/

7. 太平洋人壽

http://life.cpic.com.cn/xrsbx/jggg/fhx/hlsxlcx/?subMenu=3&inSub=2

8. 友邦人壽

https://www.aia.com.cn/zh-cn/gongkaixinxipilou/zhuanxiangxinxi/xinxingchanpin/fenhongbaoxian

9. 中郵人壽

https://www.chinapost-life.com/publish/publish4/publish4_5/publish4_5_3/

10. 中英人壽

https://www.aviva-cofco.com.cn/website/xxzx/gkxxpl/zxxx/hlsxs/fhcphlsxs/list-1.shtml

11. 中意人壽

https://www.generalichina.com/bonusyears/20230614/10516.html

12. 招商仁和人壽

https://www.cmrh.com/html/sessionReport.shtml

13. 招商信諾人壽

https://www.cignacmb.com/xinxi/zhuanxiangxinxi/honglishixianlv.html

14. 愛心人壽

https://www.aixin-ins.com/xxcp/687.jhtml

15. 安聯(lián)人壽

https://www.allianz.com.cn/azContent/particiInsurance/AZ01013

16. 百年人壽

https://www.aeonlife.com.cn/info/special/fhxbxcphlsxl/

17. 北大方正人壽

https://www.pkufi.com/public-infomation/specialMsg/nterestRate/calculation?content=%E5%88%86%E7%BA%A2%E4%BF%9D%E9%99%A9

18. 北京人壽

https://www.beijinglife.com.cn/fhbxhlsxl/

19. 渤海人壽

http://www.bohailife.net/zxxx/hlsxl/index.shtml

20. 財信吉祥人壽

https://life.hnchasing.com/web/info/basicinfo/bonusRate_notice/index.jsp

21. 大家人壽

https://life.djbx.com/col/col1196/index.html

22. 德華安顧人壽

https://www.ergo-life.cn/#/CustomerService/Drr?foo=2&type=2&fooTwo=36

23. 鼎城人壽

https://www.dingchenglife.com.cn/zxxx/xxcp/hlsxl/

24. 東吳人壽

https://www.soochowlife.net/cs/gywm/gkxxpl/zxxx/610700/index.html

25. 復(fù)星保德信

https://www.pflife.com.cn/cpramericaFosun/publish/main/announce/redRate/searchRedRate.html

26. 富德生命人壽

http://www.sino-life.com/publicinfo/zxxx/xxcp/fhcp/

27. 工銀安盛人壽

https://www.icbc-axa.com/public/special_infor_temp/special_infor_6/publicIndex.jsp

28. 光大永明人壽

https://www.sunlife-everbright.com/sleb/info/zxxx/xxcp/674736/index.html

29. 國寶人壽

https://www.panda-assets.com/home/search?keywords=%E5%AE%9E%E7%8E%B0%E7%8E%87

30. 國富人壽

https://www.e-guofu.com/serviceAnnouncement/index.html

31. 國華人壽

https://www.95549.cn/pages/news/lvgg02.shtml

32. 國聯(lián)人壽

https://www.guolian-life.com/rateNoticeList.html?menuCode=72&grade=2&disclosureType=fhbxll

33. 海保人壽

https://www.haibao-life.com/gkxxpl/zxxx/xxcp/index.shtml

34. 恒大人壽

https://www.evergrandelife.com.cn/channel/11141.html

35. 合眾人壽

https://cs.unionlife.com.cn/cs2/proBonus/getList.do

36. 和泰人壽

https://served.htlic.com/served/dividend_realization_rate

37. 恒安標準人壽

https://www.hengansl.com/eportal/ui?pageId=7d0f28b5168c4b21a1d2578c1897775f&moduleId=78c90bd1401540b6be2b8e4e89ab00d2#fhxbxCon

38. 橫琴人壽

https://www.e-hqins.com/openInfo/information_2/info_2

39. 弘康人壽

https://www.hongkang-life.com/hongkang/InfoDisclosure.html

40. 華貴人壽

https://www.huaguilife.cn/index/hgpcgw/generate/web/gkxxpl/zxxx/xinxingchanpin/index.html?typeid=1610577898428649474&thirdId=1624044656923365378#scrollTo

41. 華匯人壽

https://www.sciclife.com/new_product/index.html

42. 華泰人壽

http://life.ehuatai.com/information.html

43. 瑞眾人壽（華夏人壽）

https://www.ruiinsurance.com/information/base/product/bonus/dividendratio.html

44. 匯豐人壽

https://www.hsbcinsurance.com.cn/about-us/information-disclosure/other-information/dividend_fulfillment_ratio/

45. 建信人壽

https://www.ccb-life.com.cn/html/6182/3302/index.html

46. 交銀人壽

https://www.bocommlife.com/110082/index.html

47. 君康人壽

https://www.jklife.com/views/special/specialNewType.html

48. 君龍人壽

http://www.kdlins.com.cn/info!list.action?itype=6&iflag=5

49. 利安人壽

http://www.lianlife.cc/zxxx/xxcp/fhxbx/

50. 陸家嘴國泰人壽

https://www.cathaylife.cn/hlsxl.html

51. 民生人壽

https://www.minshenglife.com/articleview/2276

52. 農(nóng)銀人壽

https://www.abchinalife.com/xxpl/zxxx/hlsxlxxpl/index.shtml

53. 平安養(yǎng)老

https://yl.pingan.com/branding/disclosure/dividend-realization-rate

54. 前海人壽

https://www.foresealife.com/publicInfo.html

55. 人保壽險

https://www.picclife.com/picclifewebsite/picclife/channel/dividendsSecond.html?id=8aff073988508dad01889357b11d0045

56. 瑞泰人壽

http://www.oldmutual-chnenergy.com/onlineService/public/Dividend%20realization%20rate/

57. 三峽人壽

https://www.tg-life.com.cn/xinxingchanpin/93.html

58. 上海人壽

https://www.shanghailife.com.cn/infoManagement/16?status=3&type=newproduct

59. 泰康養(yǎng)老

https://tkyl.taikang.com/hlsxl/index_1.html

60. 中匯人壽

https://www.zhonghuilife.com/service/index.html?id=87-da9e9ff77c5ecca24af9d202d54c6697&menu=5&contentType=bonus

61. 同方全球人壽

https://www.aegonthtf.com/gkxxpl/zxxx/fhbx/

62. 小康人壽

https://www.livit-life.com/1/40/index.html

63. 信泰人壽

https://www.xintai.com/web/service/bonusImplementationRate/index.jsp

64. 幸福人壽

https://www.happyinsurance.com.cn/info/list_30_50_1.html#infoAnchor

65. 長城人壽

https://www.greatlife.cn/page/xxpl/fhxcp/fhxcp.shtml

66. 長生人壽

https://www.gwcslife.com/main/index/gkxxplzl/lsxx/fhxx/hlsxl/index.html

67. 中國人保健康

https://www.picchealth.com/picchealth/gkxxpl/zxxx/hlsxl/index.html

68. 中韓人壽

https://www.sinokorealife.com.cn/hlsxl.jhtml

69. 中荷人壽

http://www.bob-cardif.com/xinxipilu/jibenxinxi/chanpinjibenxinxi/xinxingchanpinxinxigonggao/100002175646.html

70. 中宏人壽

https://www.manulife-sinochem.com/public-information/special/new-product

71. 中華人壽

http://life.cic.cn/redirect/info/hongli

72. 中美大都會人壽

https://www.metlife.com.cn/information-disclosure/investment-information-disclosure/dividend-fulfillment-ratio

73. 中融人壽

http://www.zhongronglife.com/html/1//178/172/174/212/250/845.html

74. 中信保誠人壽

https://www.citic-prudential.com.cn/DividendsAndTraditionalProducts/Notice.aspx

75. 中銀三星人壽

https://www.boc-samsunglife.cn/customerService?code=GW7112

76. 珠江人壽

https://www.prlife.com.cn/page/message/message_main.shtml