5月21日，根據(jù)正榮地產(chǎn)發(fā)布的公告，控股股東RoYue Limited持有的正榮地產(chǎn)約12.658億股股份已被法院命令出售。

RoYue的全資擁有人為歐宗榮，而被命令出售的股份占RoYue持股比例約為66.95%，占公司已發(fā)行股份的約28.98%。

這位曾叱咤地產(chǎn)界的閩商巨子，在涉嫌違法被查后，最終連最后的企業(yè)控制權(quán)也未能守住。

聯(lián)系正榮地產(chǎn)如今的境遇，遙想當(dāng)年閩系房企的輝煌，不禁感嘆物是人非。

壹

正榮地產(chǎn)曾以“閩系黑馬”的姿態(tài)馳騁在地產(chǎn)江湖之中。

從1998年正榮集團(tuán)創(chuàng)立，到2018年正榮地產(chǎn)上市，成為資本市場矚目的新勢力，不過二十年時間。

同樣是在這一年，正榮地產(chǎn)進(jìn)入了千億俱樂部，而從百億到千億，正榮地產(chǎn)只用了五年時間。

此時正榮地產(chǎn)已完成長三角、環(huán)渤海等6大區(qū)域布局，在全國36城開發(fā)項目超200個，累計開發(fā)面積達(dá)3000萬平方米，完成了從區(qū)域房企到全國性開發(fā)商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)身。

胡潤榜上340億元的身家，莆田首富的金字招牌，俱是歐宗榮那段烈火烹油歲月的見證。

但伴隨行業(yè)調(diào)控深化及疫情沖擊，這家曾高歌猛進(jìn)的房企自2019年起增速驟降，激進(jìn)擴(kuò)張積累的財務(wù)風(fēng)險開始暴露。

2022年成為正榮地產(chǎn)轉(zhuǎn)折之年，首現(xiàn)上市后虧損，并因2億美元境外債違約觸發(fā)交叉違約條款，正式拉開債務(wù)危機(jī)序幕。

根據(jù)年報，2024年正榮地產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)總收入334.48億元，同比下降13.92%；歸母凈利潤虧損68.3億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.51億元，同比下降83.97%。

這個用金融杠桿搭建的千億帝國規(guī)模的縮減幅度讓人唏噓。

貳

正榮地產(chǎn)的發(fā)展軌跡，正是閩系地產(chǎn)軍團(tuán)共有的"蒙眼狂奔"的歷史及其命運(yùn)的一個投射，極具標(biāo)本價值。

泰禾的激進(jìn)，就算在閩系房企中，也稱得上首當(dāng)其沖。

憑借很有辨識度的產(chǎn)品，2017年，泰禾銷售額突破千億。然而，在2020年，泰禾的總負(fù)債規(guī)模先于銷售額超過了2000億元，凈負(fù)債率高達(dá)248%。為了維持現(xiàn)金流，泰禾不惜以高成本融資，甚至將部分項目的股權(quán)質(zhì)押給信托機(jī)構(gòu)。

幾經(jīng)掙扎，卻難以重振旗鼓，幾乎在公眾面前銷聲匿跡。

最近的一次出現(xiàn)在媒體中，是今年4月泰禾的七家子公司接連被法院裁定破產(chǎn)清算或重整。而截至2025年2月，泰禾已逾期債務(wù)高達(dá)819.63億元，資產(chǎn)凍結(jié)規(guī)模超1477億元。

福晟集團(tuán)是曾經(jīng)的“并購之王”。2017年，福晟通過大量收購?fù)恋睾晚椖?，銷售額突破400億元，但其負(fù)債規(guī)模在短短幾年內(nèi)也飆升至700億元以上。2020年，福晟正式暴雷，債務(wù)違約金額超過70億元。隨后，福晟試圖通過引入世茂集團(tuán)進(jìn)行重組，但最終未能扭轉(zhuǎn)局面。

最近一次出現(xiàn)在百度中，是福晟集團(tuán)的一名高管被查，這已經(jīng)是一年多前的消息了。

新聞已成舊聞。

陽光城在2018年的銷售就突破1500億元，但截至2021年，陽光城的總負(fù)債規(guī)模超過3000億元，凈負(fù)債率超過100%。2021年底，陽光城首次公開承認(rèn)債務(wù)違約，意欲通過出售資產(chǎn)和債務(wù)重組自救的努力也被證明是徒勞。

此外，還有禹州集團(tuán)、寶龍地產(chǎn)等，這些閩系房企都有著相似的基因：在土地市場豪賭，將杠桿藝術(shù)演繹到極致。

所以，其境遇的相似也是必然的結(jié)果。

那些被質(zhì)押的項目股權(quán)、層層嵌套的美元債、虛增的銷售回款，最終在資產(chǎn)負(fù)債表上化作吞噬千億市值的黑洞。

閩系房企——這支曾經(jīng)的中國房地產(chǎn)市場勁旅的近乎團(tuán)滅，是偶然因素作祟，還是必然結(jié)果所導(dǎo)致？

他們用自身的命運(yùn)軌跡驗證了商業(yè)世界的終極法則：所有忽視現(xiàn)金流安全的規(guī)?？駳g，終究是資本的游戲終章。