車(chē)企負(fù)債率，這已經(jīng)不算一個(gè)新話題了，咋一聽(tīng)確實(shí)會(huì)給購(gòu)車(chē)人在選購(gòu)時(shí)增添一些焦慮，以及對(duì)動(dòng)搖對(duì)于車(chē)企的信任度。很多人一看到負(fù)債率高就下意識(shí)跟高風(fēng)險(xiǎn)掛鉤，其實(shí)這兩者是不對(duì)等的，大家要理性看待，要時(shí)刻保持思考力，去了解一下負(fù)債率和車(chē)企的關(guān)系。

車(chē)企負(fù)債率是一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題，需要結(jié)合企業(yè)自身、行業(yè)特性及市場(chǎng)環(huán)境等多方面因素綜合考量，切記一刀切。

首先行業(yè)特性決定負(fù)債率相對(duì)較高，汽車(chē)制造業(yè)是典型的重資產(chǎn)行業(yè)，具有固定資產(chǎn)投資大、研發(fā)投入高、供應(yīng)鏈資金占用周期長(zhǎng)等特點(diǎn)。因此，全球車(chē)企普遍呈現(xiàn)出較高的負(fù)債率。2024年數(shù)據(jù)顯示，福特的負(fù)債率為84.27%，通用汽車(chē)為76.55%，大眾集團(tuán)為68.92%，豐田為61%，波音、戴爾等高端制造業(yè)企業(yè)負(fù)債率甚至超過(guò)100%。比亞迪2024年資產(chǎn)負(fù)債率為74.64%，雖處于高位，但與行業(yè)特性相符，仍然在合理范圍內(nèi)。

其次是負(fù)債結(jié)構(gòu)，企業(yè)負(fù)債分為有息負(fù)債和無(wú)息負(fù)債。有息負(fù)債需支付利息，若還本付息壓力過(guò)大，企業(yè)可能陷入流動(dòng)性危機(jī)；而無(wú)息負(fù)債主要包括未到期的供應(yīng)商貨款、預(yù)收貨款等，壓力相對(duì)較小。一般來(lái)說(shuō)，有息負(fù)債占總負(fù)債的合理比例在30%左右。國(guó)際車(chē)企如豐田、福特的有息負(fù)債占比分別達(dá)到68%、66%，償債壓力較大。而比亞迪有息負(fù)債占總負(fù)債的比例僅為5%，在國(guó)內(nèi)外主流車(chē)企中處于最低水平之一，其負(fù)債更多來(lái)自無(wú)息的經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，償債壓力明顯較小，負(fù)債結(jié)構(gòu)健康。

發(fā)展階段影響負(fù)債合理性，企業(yè)處于不同的發(fā)展階段，對(duì)負(fù)債的依賴程度也不同。對(duì)于處于快速擴(kuò)張期的企業(yè)，為了搶占市場(chǎng)份額、加大研發(fā)投入等，往往需要大量資金投入，負(fù)債率可能會(huì)相應(yīng)提高。比亞迪正處于快速發(fā)展階段，2025年一季度，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1703.60億元，同比增長(zhǎng)36.35%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到91.55億元，同比增長(zhǎng)100.38%。其負(fù)債率為支持業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┝速Y金保障，且隨著營(yíng)收和利潤(rùn)的增長(zhǎng)，負(fù)債率有望進(jìn)一步優(yōu)化。

盈利能力與現(xiàn)金流狀況至關(guān)重要，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)具有較好的債務(wù)償還基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低。比亞迪2025年一季度的凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，為公司帶來(lái)了充沛的現(xiàn)金流，使得比亞迪能夠更好地償還債務(wù)，從而降低負(fù)債率。同時(shí)，比亞迪的應(yīng)付賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例為31%，向上游供應(yīng)商付款的平均周期是127天，優(yōu)于國(guó)內(nèi)主流上市車(chē)企平均的275天，體現(xiàn)了比亞迪在供應(yīng)鏈管理上的優(yōu)勢(shì)，能夠提高資金使用效率，降低負(fù)債壓力。舉個(gè)例子，你年入100萬(wàn)和年入10萬(wàn)，誰(shuí)的借貸償還風(fēng)險(xiǎn)更大？很明顯是后者，而比亞迪屬于前者。

在應(yīng)付賬款方面，車(chē)企規(guī)模越大，營(yíng)收越高，對(duì)外采購(gòu)與合作體量也越大，應(yīng)付賬款越多。衡量應(yīng)付賬款規(guī)模是否合理，可用應(yīng)付賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例。蔚來(lái)該比例為52%，長(zhǎng)安為49%，長(zhǎng)城汽車(chē)為39%，上汽集團(tuán)為38%，比亞迪為31%。比亞迪在這一指標(biāo)上表現(xiàn)優(yōu)異，體現(xiàn)了其在供應(yīng)鏈管理上的優(yōu)勢(shì)。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也很關(guān)鍵，比亞迪向上游供應(yīng)商付款的平均周期是127天，奇瑞為143天（截至三季度末），長(zhǎng)城汽車(chē)是163天，蔚來(lái)是195天，長(zhǎng)安超200天。比亞迪在供應(yīng)鏈中的地位高，與供應(yīng)商議價(jià)能力強(qiáng)，能獲得更優(yōu)惠付款條件，降低采購(gòu)成本，提高資金使用效率。

綜合來(lái)看，比亞迪在負(fù)債率下降、有息負(fù)債低、應(yīng)付賬款管理優(yōu)等方面優(yōu)勢(shì)突出。負(fù)債率持續(xù)下降，有息負(fù)債占比低，資金鏈穩(wěn)定，應(yīng)付賬款占營(yíng)收比例低，周轉(zhuǎn)天數(shù)短，與供應(yīng)商合作緊密且付款及時(shí)。這些優(yōu)勢(shì)助力比亞迪在競(jìng)爭(zhēng)激烈的汽車(chē)市場(chǎng)中穩(wěn)健前行，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，可以從容應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。