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4月28日，洋河股份交出了2024年以及2025年第一季度的成績(jī)單。2024年，洋河股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入288.76億元；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)66.73億元。2025年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入110.66億元；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為36.37億元。

但如今的白酒行業(yè)進(jìn)入存量時(shí)代，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加白熱化，企業(yè)面臨的壓力不小。在產(chǎn)品方面，洋河股份持續(xù)提升產(chǎn)品品質(zhì)，2024年公布了“綿柔年份老酒戰(zhàn)略”，并推出中國(guó)高端年份白酒—夢(mèng)之藍(lán)手工班；在全國(guó)化戰(zhàn)略及營(yíng)銷方面，劃分高地、樣板、薄弱、空白四類市場(chǎng)，因地施策與資源配套，深耕省內(nèi)大本營(yíng)市場(chǎng)和長(zhǎng)三角市場(chǎng)；同時(shí)，提高對(duì)股東的回報(bào)，目前其股息率達(dá)6.77%，在行業(yè)內(nèi)居首位。
同樣出身江蘇的今世緣，2024年?duì)I收115.44億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)34.12億元。在業(yè)績(jī)體量上，與洋河股份有較大差距。在全國(guó)布局上，今世緣省外收入僅占酒類收入的8.07%，而洋河股份省外則占了54.87%。

顯然，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義的洋河股份，正不斷夯實(shí)自身實(shí)力，以等待新的發(fā)展機(jī)遇。

01

堅(jiān)守品牌與品質(zhì)

2021年，洋河股份明確“雙名酒、多品牌、多品類”發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)展至今，洋河股份形成了高端以夢(mèng)之藍(lán)手工班和夢(mèng)九，次高端以夢(mèng)六+和水晶版夢(mèng)之藍(lán)，中端以天之藍(lán)和海之藍(lán)，中低端以洋河大曲和雙溝大曲為代表的品牌體系。

完善的產(chǎn)品布局，讓洋河股份有了更穩(wěn)健的發(fā)展步伐。財(cái)報(bào)顯示，2024年，中高檔酒（出廠價(jià)≥500ml）收入243.17億元，占總收入的86.08%，其主要代表產(chǎn)品有夢(mèng)之藍(lán)（手工班、M9、M6+、水晶夢(mèng)）、蘇酒、天之藍(lán)等；普通酒（出廠價(jià)<100元/500ml）收入39.31億元，占總收入的13.92%，其主要代表有洋河大曲、雙溝大曲等。

中高檔酒持續(xù)作為收入支柱背后，是洋河股份持續(xù)在產(chǎn)品品質(zhì)的投入。2024年洋河股份深化綿柔機(jī)理應(yīng)用，優(yōu)化影響原酒品質(zhì)的關(guān)鍵工藝和參數(shù)，持續(xù)健全釀造工藝體系，釀酒產(chǎn)質(zhì)量實(shí)現(xiàn)雙優(yōu)，原酒品質(zhì)特色鮮明，香氣復(fù)合感、口感綿厚度穩(wěn)中有升。3項(xiàng)科技成果通過中國(guó)輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)鑒定，5項(xiàng)科研項(xiàng)目獲省級(jí)以上嘉獎(jiǎng)，在第二屆中國(guó)白酒首席品酒師大賽中包攬冠亞軍，技術(shù)實(shí)力持續(xù)鞏固。上線酒體數(shù)字化管理平臺(tái)，促進(jìn)酒體設(shè)計(jì)與智能數(shù)字化的融合，進(jìn)一步保障質(zhì)量穩(wěn)定性。

財(cái)報(bào)顯示，2024年，洋河股份主要研發(fā)項(xiàng)目有中國(guó)白酒宿遷產(chǎn)區(qū)生態(tài)與釀造微生態(tài)研究，為維護(hù)綿柔型白酒釀造的生態(tài)優(yōu)勢(shì)與關(guān)鍵技術(shù)應(yīng)用等提供支持；基于原酒品質(zhì)提升的綿柔新工藝研究，原酒作為公司未來(lái)新品類開發(fā)的基酒儲(chǔ)備；濃香型酒醅入窖參數(shù)優(yōu)化及模型建立研究，助力公司產(chǎn)品品質(zhì)提升，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；芝麻香型發(fā)酵驅(qū)動(dòng)體系與功能微生物結(jié)構(gòu)關(guān)聯(lián)性研究；為芝麻香工藝優(yōu)化提供技術(shù)支持，形成季節(jié)性工藝模型。

2024年，洋河股份研發(fā)投入1.08億元。2025年1月，洋河股份研發(fā)費(fèi)用6419.31萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)246.35%，主要是研發(fā)項(xiàng)目增加，研發(fā)費(fèi)用發(fā)生額相應(yīng)增加所致。

2025年，洋河股份將聚焦“綿柔年份老酒”稀缺價(jià)值，持續(xù)開展品牌整合傳播，深化手工班高端的形象；結(jié)合“大國(guó)綿柔”傳播主題，聚焦消費(fèi)場(chǎng)景和生活場(chǎng)景，強(qiáng)化品牌場(chǎng)景化表達(dá)；強(qiáng)化消費(fèi)者品質(zhì)口碑，加快推進(jìn)三級(jí)品推體系，持續(xù)開展多元化消費(fèi)者培育活動(dòng)，用心用情做好消費(fèi)者的觸達(dá)、培育與轉(zhuǎn)化。

02

深化全國(guó)化戰(zhàn)略

作為從江蘇省走出的一線酒企，洋河股份持續(xù)推進(jìn)著全國(guó)化戰(zhàn)略。2024年，洋河股份江蘇省內(nèi)、省外的收入分別為130.32億元、158.44億元，分別占比45.13%、54.87%。

據(jù)洋河股份4月29日披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，有投資者提問在企業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整期，深度全國(guó)化策略是否會(huì)改變。洋河股份表示，公司在銷售組織、客戶布局、渠道建設(shè)等層面已經(jīng)完成全國(guó)化構(gòu)建，深度全國(guó)化的策略沒有發(fā)生變化。隨著地方酒企的戰(zhàn)略收縮，公司在省外市場(chǎng)增速有所放緩，將聚焦重點(diǎn)區(qū)域市場(chǎng)，對(duì)山東、河南等規(guī)模市場(chǎng)聚力做好基礎(chǔ)、做優(yōu)結(jié)構(gòu)，湖南、廣東等市場(chǎng)進(jìn)一步做大做強(qiáng)，內(nèi)蒙古等新興市場(chǎng)強(qiáng)化增點(diǎn)提質(zhì)、渠道深耕等工作。

深化全國(guó)化戰(zhàn)略的背后，是經(jīng)銷商們對(duì)洋河股份的支持。2024年末洋河股份省內(nèi)有2999家經(jīng)銷商，新增39家；省外有5867家，新增38家。資料顯示，洋河股份針對(duì)江蘇省內(nèi)經(jīng)銷商進(jìn)行渠道梳理和優(yōu)化調(diào)整，優(yōu)商擇商，并重點(diǎn)強(qiáng)化大本營(yíng)市場(chǎng)運(yùn)作，在江蘇省內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行組織架構(gòu)迭代，進(jìn)行全新的渠道通路鋪設(shè)。

為保護(hù)經(jīng)銷商利益，在2024年11月舉行的洋河股份全球經(jīng)銷商大會(huì)上，洋河股份提出著力構(gòu)建“廠商共同體”新生態(tài)，設(shè)置合理的盈利目標(biāo)，確保商家的基本利潤(rùn)，通過一體化的構(gòu)建，重新創(chuàng)造價(jià)值，產(chǎn)生新的核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過價(jià)格管理、市場(chǎng)拓展等手段，提升洋河品牌的價(jià)值與市場(chǎng)的占有率，形成經(jīng)銷商客戶資源保障。將采取“召開定期廠商會(huì)議、組建大商議事委員會(huì)、搭建經(jīng)銷商意見反饋平臺(tái)”三大舉措，加快起草《洋河市場(chǎng)監(jiān)管大法》《洋河經(jīng)銷商保護(hù)大法》“兩部大法”作為洋河的管理大綱，以保障經(jīng)銷商的正當(dāng)權(quán)益、促進(jìn)洋河持續(xù)發(fā)展。

4月，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)宋書玉理事長(zhǎng)在第十四屆中國(guó)白酒T9峰會(huì)表示，酒業(yè)已進(jìn)入新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化的陣痛期：市場(chǎng)消化能力不足，營(yíng)銷刺激效果減弱，渠道庫(kù)存壓力增大，產(chǎn)品動(dòng)銷頻次下降。與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)在快速發(fā)展過程中積累了深層次矛盾和問題，如產(chǎn)能失衡、價(jià)格倒掛、競(jìng)爭(zhēng)分化、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效率不高、價(jià)值鏈分配不均等愈發(fā)凸顯。

面對(duì)當(dāng)下的行業(yè)態(tài)勢(shì)，洋河股份在財(cái)報(bào)中表示，2025年，通過配額合理管控等措施，維護(hù)主導(dǎo)產(chǎn)品控量穩(wěn)價(jià)，積極優(yōu)化供需關(guān)系；明確開瓶政策導(dǎo)向，推動(dòng)渠道實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展；重點(diǎn)聚焦江蘇和環(huán)蘇市場(chǎng)，培育打造樣板和高地市場(chǎng)，強(qiáng)化渠道精耕細(xì)作，筑牢基本盤；強(qiáng)化資源有效配置，助力核心終端做強(qiáng)做優(yōu)，提升經(jīng)銷商市場(chǎng)拓展運(yùn)營(yíng)能力，支持經(jīng)銷商做大做強(qiáng)；強(qiáng)化BC聯(lián)動(dòng)，做好費(fèi)用投放分析管控，提升投向精準(zhǔn)性；做好酒店渠道拓展和團(tuán)購(gòu)渠道突破，推動(dòng)鄉(xiāng)鎮(zhèn)深耕下沉，持續(xù)夯實(shí)渠道基礎(chǔ)。

03

堅(jiān)守長(zhǎng)期主義

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)累計(jì)白酒產(chǎn)量為414.5萬(wàn)千升，同比下降1.8%，這已是白酒整體產(chǎn)量連續(xù)第八年下跌。白酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售總收入為7963.84億元，同比增長(zhǎng)5.30%，對(duì)比2023年9.7%的增速，接近減半。

中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)在其發(fā)布的《2024年度中國(guó)酒業(yè)高質(zhì)量發(fā)展研究報(bào)告》中提出了企業(yè)主動(dòng)降低增長(zhǎng)預(yù)期，主動(dòng)調(diào)節(jié)增長(zhǎng)速度；以長(zhǎng)周期視野構(gòu)建良性產(chǎn)業(yè)生態(tài)等發(fā)展建議。

事實(shí)上，長(zhǎng)期主義也成為了洋河股份的方向。2024年3月，洋河股份發(fā)布公告稱，將實(shí)施“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)方案，持續(xù)提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力和價(jià)值創(chuàng)造能力。2025年4月，洋河股份披露相關(guān)進(jìn)展。其中提到，洋河股份公司圍繞長(zhǎng)期主義，聚焦主責(zé)主業(yè)，深化綿柔機(jī)理應(yīng)用，持續(xù)健全釀造工藝體系，發(fā)布綿柔年份老酒戰(zhàn)略，多措并舉聚焦?fàn)I銷夯實(shí)基礎(chǔ)，立體化傳播品牌價(jià)值，進(jìn)一步積蓄可持續(xù)發(fā)展動(dòng)能。

在股東回報(bào)上，自2009年上市以來(lái)每年都進(jìn)行現(xiàn)金分紅，截至目前洋河股份已完成16次分紅，累計(jì)現(xiàn)金分紅金額（含2024年中期分紅）528.53億元（含稅）。同花順數(shù)據(jù)顯示，目前洋河股份的股息率達(dá)6.77%，在上市白酒企業(yè)中位居首位。

同時(shí)，洋河股份提高了分紅比例，2023年度派發(fā)現(xiàn)金紅利70.20億元（含稅），占當(dāng)年度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的70.09%；實(shí)施2024年中期分紅，中期現(xiàn)金分紅金額35.10億元（含稅）。2024年度利潤(rùn)分配預(yù)案顯示，洋河股份擬以現(xiàn)有總股本15.06億股為基數(shù)，用未分配利潤(rùn)向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利23.17元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利34.90億元（含稅）。

值得一提的是，2024年8月，洋河股份發(fā)布關(guān)于現(xiàn)金分紅回報(bào)規(guī)劃（2024年度-2026年度）的公告，在滿足《公司章程》利潤(rùn)分配政策的前提下，2024年度-2026年度，公司每年度的現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的70%且不低于70億元（含稅）。

在當(dāng)下的白酒行業(yè)趨勢(shì)下，追求高增長(zhǎng)絕非易事。包括洋河股份在內(nèi)的企業(yè)們，堅(jiān)守長(zhǎng)期主義，推動(dòng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，才能等來(lái)下一個(gè)增長(zhǎng)周期。

作者丨五仁

來(lái)源丨征探財(cái)經(jīng)（ID:teccj6)