ETF再迎歷史性時(shí)刻。

Wind統(tǒng)計(jì)表明，2025年4月17日，全市場(chǎng)ETF規(guī)模首次突破4萬億元大關(guān)，報(bào)40048.24億元。截至4月21日，全市場(chǎng)ETF數(shù)量增加到1140只，規(guī)模再度刷新至40417.15億元。與此同時(shí)，ETF較全部公募基金市場(chǎng)份額也再創(chuàng)歷史新高，從去年年末的11.54%提高至12.68%。

從細(xì)分類別來看，股票型ETF占據(jù)ETF市場(chǎng)主導(dǎo)地位，總規(guī)模逼近三萬億元，達(dá)2.97萬億元，占比高達(dá)73.50%。其中，規(guī)模指數(shù)ETF為大頭，規(guī)模達(dá)到2.21萬億元，占比54.73%；其次則是主題指數(shù)ETF，規(guī)模為4478.25億元，占比11.08%；最后行業(yè)指數(shù)ETF、策略指數(shù)ETF和風(fēng)格指數(shù)ETF規(guī)模分別為1919億元、1125億元和63.31億元，分別占比4.75%、2.78%和0.16%。

除此之外，債券型ETF、商品型ETF、貨幣型ETF和跨境ETF的規(guī)模分別達(dá)到2391.78億元、1491.29億元、1740.14億元和4975.64億元，占比分別為5.96%、3.71%、4.33%、12.39%。

回顧ETF的發(fā)展歷程，2004年12月30日，國內(nèi)首只ETF成立，而市場(chǎng)整體規(guī)模突破1萬億元?jiǎng)t用時(shí)長達(dá)七年多，隨后三年多時(shí)間就迅速突破2萬億元大關(guān)，突破3萬億元更是只用了九個(gè)月時(shí)間，如今僅用了6個(gè)多月時(shí)間就突破4萬億元大關(guān)，發(fā)展勢(shì)頭迅猛。

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，自2004年首只ETF產(chǎn)品成立以來，ETF發(fā)展經(jīng)歷兩波高潮。一是2007年至2015年，期間新產(chǎn)品不斷成立、掛鉤基礎(chǔ)資產(chǎn)不斷豐富，推動(dòng)ETF規(guī)模擴(kuò)張。二是2019年至今，ETF成為機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者優(yōu)選的投資工具，規(guī)?？焖僭鲩L，規(guī)模占比迅速提升。

對(duì)此，有觀點(diǎn)指出，ETF規(guī)模正式突破4萬億元大關(guān)，標(biāo)志著行業(yè)發(fā)展進(jìn)入了新階段，也標(biāo)志著中國資本市場(chǎng)有效性進(jìn)一步提升。對(duì)比海外市場(chǎng)，國內(nèi)被動(dòng)性產(chǎn)品占比仍有很大的提升空間，ETF憑借著簡(jiǎn)單、透明、高效、多樣化等特點(diǎn)，未來吸引力有望持續(xù)提升，成為投資者資產(chǎn)配置中不可或缺的重要組成部分。

黃金飆漲帶火商品ETF

新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，今年來金價(jià)如火箭般狂飆，而黃金飆漲也帶火了以往相對(duì)小眾的商品ETF，年內(nèi)規(guī)模倍增。4月22日，國際、國內(nèi)金價(jià)再創(chuàng)歷史新高：現(xiàn)貨黃金盤中突破3490美元/盎司水平，紐約期金率先突破重要整數(shù)關(guān)口3500美元/盎司。數(shù)據(jù)顯示，4月至今，COMEX黃金期貨與倫敦現(xiàn)貨黃金累計(jì)漲幅超過10%，年內(nèi)漲幅更是超30%。

新加坡華僑銀行策略師克里斯托弗·黃指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)的公信力受到質(zhì)疑，可能會(huì)侵蝕市場(chǎng)對(duì)美元的信心，并加速資金流入包括黃金在內(nèi)的避險(xiǎn)資產(chǎn)。高盛預(yù)測(cè)，黃金價(jià)格明年年中有望觸及4000美元/盎司。

華安黃金ETF規(guī)模變化一覽

來源：Wind（截至2025年4月21日）

具體到商品ETF，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月21日，全市場(chǎng)17只商品ETF規(guī)模從去年年末的756.73億元激增至今年的1568.73億元，年內(nèi)規(guī)模增長812億元，增速高達(dá)107.3%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均增速，位列ETF各大細(xì)分板塊規(guī)模增速榜首席，其市場(chǎng)占比從去年年末的2.03%提高至3.88%，環(huán)比提升1.83%。

其中，華安黃金ETF作為國內(nèi)規(guī)模最大的黃金ETF，規(guī)模一舉突破600億元，達(dá)到617.59億元。較去年四季度末的286.76億元，該ETF年內(nèi)規(guī)模大幅增加330.83億元，環(huán)比增幅高達(dá)115.37%。相比之下，全市場(chǎng)ETF規(guī)模從去年年末的37259.75億元增加至今年4月21日的40417.15億元，年內(nèi)新增規(guī)模3157.4億元，年內(nèi)增幅為8.47%。

究其原因，商品ETF規(guī)模激增與今年一季度黃金關(guān)聯(lián)產(chǎn)品收到資金熱烈追捧相關(guān)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，14只商品型黃金ETF在年內(nèi)的資金總凈流入達(dá)到511.77億元，其中單華安黃金ETF一只產(chǎn)品的年內(nèi)凈流入就達(dá)到209.14億元。而從收益來看，14只黃金ETF在年內(nèi)的單位凈值增長率均超過27%。截至4月20日，今年回報(bào)最高的五只產(chǎn)品均為被動(dòng)指數(shù)型基金的中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)ETF，其中華夏、永贏基金旗下的產(chǎn)品累計(jì)收益超過30%，其余工銀、華安和國泰基金的三只產(chǎn)品總回報(bào)也超過了29%。

除了商品ETF外，今年來債券型ETF也錄得了可觀的增幅。Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至4月21日，債券型ETF規(guī)模從去年年末的1739.73億元增長至2392.69億元，年內(nèi)新增規(guī)模652.96億元，增幅達(dá)37.53%。按規(guī)模從大到小排序的話，富國政金債券ETF以444.85億元的規(guī)模排列同類產(chǎn)品第一，較去年四季度末的372.24億元，年內(nèi)增長19.51%；博時(shí)可轉(zhuǎn)債ETF規(guī)模達(dá)到350.86億元，位列第二位。不過，較去年年末的385.18億元，該ETF規(guī)模有所下降，降幅約8.91%；海富通短融ETF規(guī)模為319.79億元，排在第三。除此之外，鵬揚(yáng)30年國債ETF、海富通城投債ETF和平安公司債ETF的規(guī)模同樣超過了百億元。

同樣，跨境ETF今年來也錄得近兩成的規(guī)模增長。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月21日，跨境ETF數(shù)量和規(guī)模分別從去年年末的137只和4240.17億元增加至今年的145只和4976.12億元，年內(nèi)規(guī)模增長735.95億元，增速約17.36%，其市場(chǎng)占比也從去年年末的11.38%提升至12.31%。

不過，在ETF整體規(guī)模再創(chuàng)歷史新高之際，股票型ETF的風(fēng)格指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模逆勢(shì)縮水。Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至今年4月21日，在風(fēng)格類ETF數(shù)量從去年年末的11只增加至12只的情況下，其規(guī)模不增反減，從69.63億元減少至63.31億元，整體縮水約9.08%。

國家隊(duì)助力規(guī)模創(chuàng)新高

新經(jīng)濟(jì)e線注意到，在ETF達(dá)成的新里程碑背后，“國家隊(duì)”大力支持寬基ETF的姿態(tài)也為市場(chǎng)提供了可觀的助力。4月8日，中央?yún)R金公司明確表態(tài)將“堅(jiān)定增持各類市場(chǎng)風(fēng)格ETF，加大增持力度，均衡增持結(jié)構(gòu)”，并首次提出“類平準(zhǔn)基金”定位。從中央?yún)R金買入ETF的情況來看，自2023年10月底以來，中央?yún)R金前后四次公告買入ETF，且增持力度非常大。

滬深300ETF規(guī)模變動(dòng)一覽

來源：Wind（截至2025年4月21日）

特別是自2024年以來，中央?yún)R金開始增持多種類型的ETF。截至同年6月底，中央?yún)R金的ETF持倉金額猛增至5905億元，持倉范圍也進(jìn)一步擴(kuò)大，從原來的主要持有滬深300ETF、上證50ETF、上證180ETF、中證500ETF等進(jìn)一步擴(kuò)大至中證1000ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、科創(chuàng)板ETF等。在2024年下半年的震蕩行情中，中央?yún)R金加大增持力度，截至2024年底，中央?yún)R金持有ETF金額合計(jì)突破萬億元。

而最新披露的基金2025年一季報(bào)也表明，今年一季度，中央?yún)R金已悄然增持了多只滬深300ETF。如華泰柏瑞滬深300ETF4月22日發(fā)布的2025年一季報(bào)顯示，今年初“機(jī)構(gòu)2”持有該ETF 266.21億份。根據(jù)該ETF的2024年年報(bào)，截至去年底，中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（中央?yún)R金）持有該ETF266.21億份。上述數(shù)字表明，“機(jī)構(gòu)2”即為中央?yún)R金。今年一季度，“機(jī)構(gòu)2”增持該ETF 3.63億份，期末持倉增加至269.84億份。

類似的還有華夏滬深300ETF，今年初“機(jī)構(gòu)2”持有該ETF 116.46億份，一季度增持1.57億份。結(jié)合華夏滬深300ETF披露的2024年年報(bào)可以推算出，“機(jī)構(gòu)2”同為中央?yún)R金。除了上述ETF以外，一季度，中央?yún)R金增持嘉實(shí)滬深300ETF 1.17億份，增持易方達(dá)滬深300ETF 5.02億份。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，股票ETF資產(chǎn)凈值占A股自由流通市值比重已經(jīng)達(dá)6.9%，ETF資金流動(dòng)已經(jīng)能顯著影響股票市場(chǎng)表現(xiàn)。其中，科創(chuàng)50、滬深300指數(shù)掛鉤ETF資產(chǎn)凈值占指數(shù)自由流通市值比重超過5%?？苿?chuàng)50指數(shù)掛鉤ETF資產(chǎn)凈值達(dá)到1595億元，占指數(shù)自由流通市值比重為11.6%。滬深300指數(shù)掛鉤ETF資產(chǎn)凈值達(dá)到9,710億元，占指數(shù)自由流通市值比重為5.3%。

在單只產(chǎn)品上，截止4月21日，共有6只ETF規(guī)模超過千億元，其中規(guī)模最大的是華泰柏瑞滬深300ETF，規(guī)模高達(dá)3781.90億元，其他產(chǎn)品為易方達(dá)滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、華夏上證50ETF和南方中證500ETF，規(guī)模分別達(dá)到2609.60億元、1911.58億元、1669.70億元、1657.03億元和1099.74億元。

從管理人競(jìng)爭(zhēng)格局來看，當(dāng)下ETF市場(chǎng)規(guī)模主要仍集中在頭部公募機(jī)構(gòu)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，今年共有12家公募基金公司ETF規(guī)模超過千億元。其中，華夏基金、易方達(dá)基金以及華泰柏瑞基金最新ETF規(guī)模分別為7040.12億元、6377.13億元、4884.47億元，相比去年底分別增長6.90%、5.96%、3.83%，前三家合計(jì)規(guī)模占比超過45%。

另據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，今年來雖然“ETF千億俱樂部”的成員名單并未發(fā)生改變，但內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)依然十分激烈。截至2025年4月21日，去年年末位列第六的華寶基金目前以1605.79億元的規(guī)模跌排至第九，同時(shí)也是唯一一家今年ETF規(guī)模出現(xiàn)縮水的頭部公募；排名下降的還有博時(shí)基金，盡管其ETF總規(guī)模達(dá)到1484.27億元，年內(nèi)增長10.17%，但排名仍然由第九降至第十。

而富國基金得益于旗下債券型ETF、跨境型ETF、規(guī)模指數(shù)ETF產(chǎn)品的快速增長，公司ETF總規(guī)模增加至1688.26億元，年內(nèi)規(guī)模增速高達(dá)29.28%，其排名也從去年年末的第十位快速上升至第六席。

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