近期，黃金市場迎來了新一輪的漲勢，現貨黃金價格刷新歷史新高至3350美元上方，日內暴漲超100美元，最終收漲3.49%，報3342.19美元/盎司。與此同時，現貨白銀也表現強勁，收漲1.41%，報32.74美元/盎司。這一強勁的漲勢背后，是多重因素的共同推動，其中特朗普關稅政策帶來的不確定性只是其中之一。本文紅獅金業(yè)將深入分析推動黃金價格在今年下半年甚至未來數年持續(xù)上漲的五大關鍵因素，并探討其對投資者的啟示。

一、全球經濟秩序的深刻調整

道富環(huán)球投資顧問公司策略師指出，全球經濟秩序正從自由貿易向重商主義與保護主義深刻調整，這一變化為黃金市場帶來了結構性順風。今年以來，金價已上漲約22%，顯示出市場對黃金的強烈需求。紐約商品交易所數據顯示，主力6月黃金期貨合約周一收于每盎司3226.30美元，較上周五創(chuàng)下的歷史高位3244.60美元略有回落，但整體趨勢依然向上。

二、推動黃金價格上漲的五大關鍵因素

1. 不確定性溢價

4月2日，特朗普政府提出的對等關稅政策為投資者增添了顯著的經濟與宏觀不確定性。盡管特朗普上周宣布暫停對多數國家加征關稅，但這種不確定性依然處于高位。多希分析稱，這些政策與消費者信心疲軟、美聯(lián)儲會議結果趨于謹慎、資產市場波動加劇等因素疊加，迫使投資者重新評估黃金作為避險資產與組合對沖工具的戰(zhàn)略價值。

2. 去美元化浪潮加速

全球貿易摩擦可能加速各國儲備多元化趨勢，促使更多經濟體減少美元資產配置，轉而增持黃金。多希特別指出，在保護主義與重商主義主導的世界秩序下，市場更傾向于將黃金儲備本土化。這種結構性轉變意味著各國政府作為價格最剛性買家的黃金需求增長可能遠超市場預期。

3. 滯脹陰云

面對可能出現的經濟衰退或滯脹風險，黃金在金融市場壓力時期的超額收益特征將大放異彩。多希強調，美國滯脹概率上升將直接提振黃金投資需求，特別是在持續(xù)風險規(guī)避情緒蔓延階段，黃金的避險屬性將獲得多重支撐。

4. 美聯(lián)儲政策轉向

盡管近期美國通脹數據高于預期，但多希認為美聯(lián)儲今年仍可能實施兩次降息。這種政策轉向將壓低實際利率，而歷史數據顯示，當實際利率低于2%時，黃金年化回報率往往顯著跑贏其他資產類別。

5. 央行購金潮

2022-2023年全球央行創(chuàng)紀錄的黃金購買量雖在2024年有所放緩，但多希指出，在地緣政治沖突持續(xù)的背景下，央行需求仍將保持強勁。特別是新興市場央行持續(xù)分散外匯儲備的舉措，正在形成對黃金價格的長期支撐。

三、市場趨勢與投資建議

值得注意的是，金價與美股的正相關性近期顯著增強。多希解釋稱，這種看似反常的現象實則反映出市場對美聯(lián)儲政策路徑的再定價——當投資者預期貨幣政策寬松時，風險資產與黃金可能同步受益。不過，他也警告，若美國經濟最終呈現“不著陸”態(tài)勢，黃金的短期上行空間可能受限。

對于看漲黃金的投資者，多希建議采用“杠鈴策略”：一方面配置實物黃金ETF捕捉價格上漲紅利，另一方面運用黃金期貨期權管理波動風險。隨著6月臨近，季節(jié)性因素與印度婚禮季需求疊加，金價或迎來新一輪催化。當被問及當前是否追高時，多希直言：“任何回調都應被視為戰(zhàn)略建倉機會”。

黃金市場的強勁表現并非偶然，而是多種因素共同作用的結果。全球經濟秩序的深刻調整、不確定性溢價、去美元化浪潮、滯脹風險、美聯(lián)儲政策轉向以及央行購金潮等因素，共同推動了黃金價格的持續(xù)上漲。紅獅金業(yè)建議投資者在面對這一趨勢時，應充分利用市場提供的機會，合理配置資產，以實現財富的保值增值。