在銀行業(yè)整體承壓的2024年，鄭州銀行交出了一份看似穩(wěn)健的財(cái)報(bào)，資產(chǎn)規(guī)模突破6700億元，存貸款增速均超7%，不良率微降，撥備覆蓋率提升。但穿透這些表面光鮮的指標(biāo)，一組異常數(shù)據(jù)引發(fā)關(guān)注——在稅前利潤增長2.69%的情況下，凈利潤增幅僅0.21%，兩者增速差創(chuàng)近五年新高。

更值得警惕的是，所得稅費(fèi)用異動揭示出利潤調(diào)節(jié)痕跡，凈利息收益率36BP的斷崖式下跌，以及逾期貸款激增31.8%的資產(chǎn)質(zhì)量警報(bào)，共同勾勒出一家區(qū)域銀行在利率市場化、風(fēng)險(xiǎn)出清周期與資本約束收緊三重?cái)D壓下的生存困境。

當(dāng)傳統(tǒng)"以量補(bǔ)價(jià)"模式遭遇風(fēng)險(xiǎn)遞延的隱性反噬，這份乍暖還寒的財(cái)報(bào)，實(shí)則是中國中小銀行轉(zhuǎn)型陣痛的典型樣本。

稅費(fèi)異動折射盈利質(zhì)量惡化

鄭州銀行2024年財(cái)報(bào)顯示，所得稅費(fèi)用從2023年的-1.19億元變動至-0.77億元，絕對值減少4,280萬元。表面上看，稅負(fù)降低對凈利潤形成正向貢獻(xiàn)，但結(jié)合利潤表深層結(jié)構(gòu)分析，這一現(xiàn)象恰恰暴露了銀行盈利能力的根本性缺陷。

從損益結(jié)構(gòu)觀察，該行2024年實(shí)現(xiàn)稅前利潤17.86億元，同比微增2.69%，但凈利潤僅錄得18.63億元，同比增幅0.21%。

這種"增收不增利"的異?，F(xiàn)象源于遞延所得稅資產(chǎn)的大幅計(jì)提，當(dāng)期所得稅費(fèi)用為-0.83億元，而遞延所得稅調(diào)整帶來0.68億元正向影響。

這表明鄭州銀行通過確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)調(diào)節(jié)利潤，實(shí)則反映資產(chǎn)質(zhì)量惡化導(dǎo)致稅前利潤虛高。

更值得關(guān)注的是核心盈利指標(biāo)的衰退。利息凈收入同比劇降11.71%，差從2.08%收縮至1.72%，在生息資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張7.24%的背景下，凈利息收益率卻下降36BP。

具體拆解來看，貸款平均收益率從4.74%降至4.17%，其中公司貸款收益率下降65BP至4.51%，票據(jù)貼現(xiàn)收益率更是縮水45BP至1.42%。這與該行2024年貸款規(guī)模增長7.51%形成鮮明反差，顯示信貸投放陷入"以量補(bǔ)價(jià)"困境。

2.25%微降至2.17%，但存款結(jié)構(gòu)惡化顯著，高成本定期存款占比從37.85%攀升至46.66%，活期存款占比則從23.73%收縮至18.31%，

存款成本率僅從

這種存款定期化趨勢與央行降息周期背道而馳，揭示客戶基礎(chǔ)薄弱導(dǎo)致的議缺失。

非利息收入雖同比增長30.34%，但細(xì)究其構(gòu)成，投資收益貢獻(xiàn)18.34億元，其中以公允價(jià)值計(jì)量金融工具收益達(dá)13.44億元，這種高度依賴市場波動的收益模式難以持續(xù)。

反觀體現(xiàn)銀行服務(wù)能力的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比下降18.42%，理財(cái)、承銷等中間業(yè)務(wù)收入全面收縮，顯示其收入結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重脆弱性。

資產(chǎn)質(zhì)量的"表內(nèi)美化"與風(fēng)險(xiǎn)遞延危機(jī)

盡管財(cái)報(bào)顯示不良貸款率從1.87%微降至1.79%，撥備覆蓋率提升至182.99%，但多項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)揭示風(fēng)險(xiǎn)正在加速累積。

逾期貸款余額增長31.8%至195.38億元，逾期率攀升0.93個(gè)百分點(diǎn)至5.04%，其中1年以上逾期貸款激增51.4%至62.95億元，顯示風(fēng)險(xiǎn)處置效率低下。更需警惕的是，90天以上逾期/不良貸款比率達(dá)到117%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，表明不良認(rèn)定存在放松跡象。

9.55%，較2023年的6.48%大幅上升，考慮到該行業(yè)貸款占比從8.09%壓縮至5.73%，實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)敞口被規(guī)模收縮部分掩蓋。

房地產(chǎn)貸款不良率高達(dá)

建筑業(yè)貸款不良率攀升46BP至1.46%，且存量貸款中抵質(zhì)押率不足15%，風(fēng)險(xiǎn)緩釋能力薄弱，個(gè)人消費(fèi)貸款雖不良率僅0.77%，但余額同比增長38.97%，在經(jīng)濟(jì)下行周期中這類無抵押信貸的違約滯后效應(yīng)尚未充分顯現(xiàn)。

全年減值損失71.83億元，同比下降11.04%，但核銷轉(zhuǎn)出不良貸款40.54億元，相當(dāng)于當(dāng)年計(jì)提額的56%。撥備覆蓋率提升主要依賴不良貸款分母收縮，而非撥備池的實(shí)質(zhì)增厚。

若按照銀保監(jiān)會要求的130%撥備覆蓋率下限計(jì)算，當(dāng)前撥備超額部分僅能支撐約30億元的新增不良，風(fēng)險(xiǎn)抵御空間有限。

資本充足率持續(xù)承壓與業(yè)務(wù)擴(kuò)張的囚徒困境

鄭州銀行的資本困境在2024年進(jìn)一步加劇，核心一級資本充足率從8.90%降至8.76%，距離監(jiān)管底線僅余126BP；一級資本充足率下降32BP至10.81%，資本充足率下滑32BP至12.06%。這一趨勢與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速9.5%形成鮮明對比，揭示內(nèi)生資本補(bǔ)充能力衰竭。

財(cái)報(bào)顯示，2024年鄭州銀行貸款總額增長7.51%至3,876.9億元，其中公司貸款增長6.11%，個(gè)人貸款增長8.09%。按現(xiàn)行資本管理辦法測算，每新增100億元貸款需消耗約8-10億元核心資本。

以攤余成本計(jì)量的金融投資激增24.66億元至1,474.17億元，這類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重普遍在100%-150%之間，顯著高于貸款平均權(quán)重。

利率風(fēng)險(xiǎn)敞口增加導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)RWA占比提升，年報(bào)披露利率風(fēng)險(xiǎn)敏感度缺口擴(kuò)大，1年期重定價(jià)缺口達(dá)-156億元，加劇資本消耗。

內(nèi)生資本積累方面，ROE僅3.21%，扣除分紅后留存收益對資本的貢獻(xiàn)微乎其微。外源性補(bǔ)充渠道中，2024年未實(shí)施股權(quán)融資，依賴發(fā)行二級資本債補(bǔ)充6.24億元，但這類工具無法提升核心資本。

更嚴(yán)峻的是，當(dāng)前市凈率（PB）僅0.3倍，股權(quán)融資可行性極低，陷入"資本不足—估值折價(jià)—融資困難"的惡性循環(huán)。

按照現(xiàn)行增速測算，若2025年風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)繼續(xù)以8%的速度擴(kuò)張，核心一級資本充足率將跌破8%?？紤]到2024年起實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法》對房地產(chǎn)、地方政府融資平臺等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重上調(diào)，實(shí)際資本消耗可能超預(yù)期。

在刀刃上尋找平衡

鄭州銀行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)揭示了一個(gè)殘酷現(xiàn)實(shí)，傳統(tǒng)規(guī)模驅(qū)動模式已走到盡頭。在息差持續(xù)收窄、風(fēng)險(xiǎn)成本上升、資本約束強(qiáng)化的三重壓力下，唯有通過深度改革實(shí)現(xiàn)"風(fēng)險(xiǎn)-收益-資本"的再平衡。

管理層需要以壯士斷腕的決心壓縮低效資產(chǎn)、重建客戶關(guān)系、創(chuàng)新服務(wù)模式。監(jiān)管機(jī)構(gòu)則應(yīng)給予差異化政策支持，在MPA考核、資本補(bǔ)充工具審批等方面給予彈性空間。

對于投資者而言，需清醒認(rèn)識報(bào)表數(shù)據(jù)背后的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制，在估值模型中充分納入遷徙率、資本缺口等隱性因子。城商行的轉(zhuǎn)型從來不是坦途，但唯有直面矛盾、刀刃向內(nèi)，才能在區(qū)域金融生態(tài)重構(gòu)中找到新生之路。