大家好，我是量子熊貓。

意料之中的腥風(fēng)血雨的一天，恒生科技指數(shù)單日下跌17.16%，4月累計下跌18.41%，經(jīng)過今天這么一跌，恒生科技指數(shù)也成功超越納指成為4月主要寬基指數(shù)最慘，倒數(shù)第二慘是恒生指數(shù)，單日下跌13.22%，4月累計下跌14.24%。

之前熊貓不管是年度預(yù)期還是其他推文里反復(fù)給大家說過今年對港股和A股預(yù)期，其中港股雖然看好但不影響減倉，并且也是從22000點開始持續(xù)減倉，至于A股之前說今年預(yù)期是3000-3400點，超過3400點賣，低于3000點賣，中間只看不動。

當(dāng)時還有小伙伴留言說為什么A股觀察區(qū)間那么大，現(xiàn)在經(jīng)過今天這一跌，恒生指數(shù)直接從清明假期前收盤的22849.81點跌到19828.30點，上證指數(shù)直接從3342.01點跌到3096.58點，現(xiàn)在 還有人會覺得區(qū)間大么？

來來去去其實還是那句話，不管A股還是美股從來都不缺機會只缺錢，也不是熊貓裝13，熊貓自己確實也沒做好，主要問題就出現(xiàn)在忽略了特朗普會搞自殺性襲擊直接把美股都給干崩了，以至于美股加倉得太早后面少了很多彈藥。

熊貓目前總倉位在55%左右，計劃是優(yōu)先買性價比更高的美股，并且放寬“抄底區(qū)間”，把錢分散到16000點以下每天定投著買，15000點以下每天定投額度增加50%，14000點以下每天定投額度翻倍，目前計劃是把美股在總倉位占比從20%買到40%，然后日經(jīng)也是類似，不過總倉位占比不大可以持續(xù)定投下去，至于剩下的倉位再等等有機會也會買回A股和港股。

今晚美股開盤大跌，好消息是 納指終于跌破15000了，壞消息明天才能買，特別壞的消息是已經(jīng)拉回來了，目前是下跌0.64%在15487.98點，甚至盤中一度收紅4.33%，這也是在A股買外盤并且場內(nèi)ETF最不好的地方...

A股大跌后國家隊官宣增持，這次除了大家熟悉的中央?yún)R金外還多了中國國新和中國城通，后面兩個屬于國資委下屬做央企資產(chǎn)管理的，所以這次除了增持主要寬基外還主要買了央企，只是這個時候這個點位 發(fā)公告好像并不...，真想幫忙至少也說說買了多少和后面的計劃，免得可能會對很多人產(chǎn)生誤導(dǎo)，不過至少也指明了一個方向，等3000點以下主要還是買央企紅利。

中國國新旗下國新投資有限公司增持中央企業(yè)股票、科技創(chuàng)新類股票及ETF。 中國誠通旗下誠通金控和誠旸投資增持交易型開放式指數(shù)基金（ETF）和中央企業(yè)股票。

接著進(jìn)入今天的打新內(nèi)容，分析前給大家說兩個技巧：

1，回翻以往申購攻略可以到公眾號點擊下方菜單欄“閱讀”-“所有文章”，進(jìn)入“所有文章”頁面后頂部有一個搜索框，輸入要查找的企業(yè)名稱等關(guān)鍵字就可以檢索；

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新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準(zhǔn)確率較高但確實也無法保證一定準(zhǔn)確， 因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結(jié)合自己的風(fēng)險偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個核心要素展開，分別是可比行業(yè)和企業(yè)、發(fā)行情況、歷史業(yè)績、市場情緒，具體分析應(yīng)用詳見正文。

2025年04月08日可申購新股分析

宏工科技（301662） ：

企業(yè)基本情況：

全稱“宏工科技股份有限公司”，主營業(yè)務(wù)為物料自動化處理產(chǎn)線/設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

公司主要產(chǎn)品為物料自動化處理產(chǎn)線及設(shè)備，用于實現(xiàn)流程型工業(yè)中物理形 態(tài)為粉料、粒料、液料及漿料等物料的處理。

根據(jù)客戶的生產(chǎn)工藝，物料自動化產(chǎn)線用于滿足投料、配料計量、輸送、攪拌、混合、粉碎研磨、干燥、包裝等多項工藝需求，并通過軟件控制系統(tǒng)來實現(xiàn)全流程的自動化、智能化運作；單機設(shè)備則用于滿足混合、中轉(zhuǎn)等單項工藝需求。

業(yè)務(wù)主要是物料自動化產(chǎn)線，包括設(shè)備和產(chǎn)線搭建，屬于自動化產(chǎn)線的其中一環(huán)，下游應(yīng)用主要以鋰電池行業(yè)為主，營收占比約90%。

具體營收方面，主要營收來自于物料自動化處理產(chǎn)線，營收占比超過90%。

對應(yīng)行業(yè)為專用設(shè)備制造業(yè)，可比上市企業(yè)分別為瀚川智能（688022）、海目星（688559）、先導(dǎo)智能（300450）、贏合科技（300457）。

發(fā)行情況：

創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，由中信證券主承銷，廣發(fā)證券聯(lián)席主承銷，新發(fā)行市值5.32億元，發(fā)行后總市值21.28億元，發(fā)行價格26.60元，發(fā)行市盈率7.05，PE-TTM9.66x，頂格申購需要4.5萬元市值。

對比專用設(shè)備制造業(yè)PE-TTM為30.23x，瀚川智能PE-TTM為-2.25x，海目星PE-TTM為-50.02x，先導(dǎo)智能PE-TTM為546.76x，贏合科技PE-TTM為24.81x。

業(yè)績情況：

2024年度營業(yè)收入為222,315.52萬元，同比變動-30.49%；

扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為21,865.02萬元，同比變動-27.55%。

2023年營業(yè)收入319,836.51萬元，2022年營收217,822.39萬元，2021年營收57,921.52萬元，年復(fù)合增速為134.99%；

2023年扣非歸母凈利潤30,179.63萬元，2022年扣非歸母凈利潤29,463.30萬元，2021年扣非歸母凈利潤4,832.35萬元，年復(fù)合增速為149.91%。

2021-2023年營收和利潤增速都很高，其中爆發(fā)式增長集中在2022年，然后到2024年營收和利潤大幅下滑。

參考招股說明書解釋，主要因為2024年以來公司下游領(lǐng)域擴產(chǎn)節(jié)奏放緩，以及應(yīng)收賬款回款情況不及預(yù)期、一年以上庫齡發(fā)出商品金。額持續(xù)增加

鋰電池行業(yè)投資高峰期過了，之前透支的業(yè)績倒退很正常，就是出現(xiàn)爛賬就有點慘。

具體毛利率方面，2021年到2024年上半年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為29.22%、31.06%、27.88%和29.07%，毛利率略有波動但總體比較穩(wěn)定。

參考公司招股說明書解釋，波動主要因為不同項目需求差異化影響。

跟同業(yè)對比來看，處于一般水平。

行業(yè)概念一般，之前主要跟著新能源車和儲能行業(yè)快速發(fā)展和政策紅利快速增長，也把業(yè)績提前投資了，現(xiàn)在行業(yè)高峰期已經(jīng)過了。

從發(fā)行情況看，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，發(fā)行價格一般，發(fā)行規(guī)模較大，市盈率和PE-TTM一般。

上一個還是雞肋，這個直接是圈錢的辣雞，基本面不行，發(fā)行規(guī)模也比較大，到時PE還不算離譜，只能勉勉勉勉勉強先打了。

打新評級：謹(jǐn)慎，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風(fēng)險較小。

謹(jǐn)慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問題，破發(fā)風(fēng)險一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問題，破發(fā)風(fēng)險較大。

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