編輯 | 付曉玲 曹賓玲

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“怎么就這么沉不住氣呢，明明再多拿幾天就回本了?！?/p>

盯著已清倉證券頁面上刺眼的「-2000」總盈虧額，小羊后悔不已，恨不得穿回當(dāng)時阻止自己割肉。

作為還在校的00后，打從記事起，他一直接收的輿論就是，“天天保衛(wèi)3000點的大A，套你沒商量；一路向上的美股，閉眼買就能賺錢?！?/p>

可沒曾想2月份一進來就對上美股大跌的行情，眼看越抄底越?jīng)]底、損失不斷擴大，他心態(tài)崩了，急惶惶割肉跑路。

然而接下來的發(fā)展，讓這波看起來像是“假摔”：上周底到這周，美股三大指數(shù)波動上行，技術(shù)面呈現(xiàn)企穩(wěn)信號。

市場的口風(fēng)，一整個大逆轉(zhuǎn)。華爾街集體搖旗吶喊起“美股見底”。國內(nèi)美股擁躉、夾頭大佬但斌，也盯著K線樂觀道：“美股的季線圖很少有兩個季度連跌的，如果有都是千載難逢的買入機會?！?/p>

跟隨著熱烈的氛圍和眾人唾沫飛濺中的唱多，小羊又進場補倉，坐等被帶飛。

但我們與幾位資深美股股民以及金融從業(yè)者聊過后發(fā)現(xiàn)，也有不少人正在割肉納斯達克，買入大A。

短短一個月，從浮盈60%到大虧30%

「關(guān)稅俠稱號太給他臉了，建議叫他“川普稅棍”」，贊。

「懂王下臺，還美股一片清凈」，贊。

凌晨一點，縮在被窩里的Lana手指翻飛地刷著短視頻評論，為每一條罵特朗普的留言送上一個贊。

怨氣當(dāng)然不是一天積累起來的，從特朗普上臺開始，Lana感覺自己的投資運就變“霉”了：加征關(guān)稅大招一出，引發(fā)美股令人瞠目的跌幅；眼看大盤有了企穩(wěn)跡象又跳出來“亂說”，股價再次下挫……循環(huán)往復(fù)、沒完沒了。

這讓遵循「有企穩(wěn)跡象就加倉」的她，深陷“加完跌，又加又跌”的怪圈，眼睜睜看著賬戶資金，從之前的盈余60%，一路縮水到虧損30%。

“如果沒有特朗普的昏招頻出，我的操作基本不會有問題?！盠ana篤信道，因為各類機構(gòu)的分析報告，都白紙黑字指向同一點：美股上漲靠盈利驅(qū)動。

從2009年低點到今年年初高點，標普500指數(shù)累計漲了822%，道瓊斯指數(shù)累計漲了587%，納斯達克指數(shù)漲了1509%，中間（除了疫情）幾乎沒有出現(xiàn)過重大調(diào)整。

而支撐起這場盛宴的，是谷歌、蘋果、亞馬遜、英偉達等互聯(lián)網(wǎng)以及科技巨頭們耀眼的業(yè)績增長。也正因此，美股被視為全球投資回報率最好的資本市場。

Lana就是慕名而來的，一張白紙的她，去年中零幀起手入了幾支藍籌股，兩個月就斬獲20%收益。后續(xù)操作雖難免碰到股價波動，但往往很快就反彈了。

“比如某鋰電池股，中間盤整過兩次，但我看他們基本面沒啥問題，就補倉堅定地拿著，最后它股價翻了一倍多。”Lana興奮道，實踐的驗證，讓她對美股的穩(wěn)定性徹底死心塌地。

而在有近十年投行工作經(jīng)驗的安達看來，美股不僅穩(wěn)定，還有很強的自我修復(fù)能力。

回顧美股1961年以來的60多年歷史會發(fā)現(xiàn)，美股的牛市比熊市要長得多——牛市平均持續(xù)63個月，平均漲幅達到182%；熊市平均持續(xù)時長14個月，平均跌幅只有36%。

且表現(xiàn)出，在特定年代，特定的資產(chǎn)類別或行業(yè)，都會在很長一段時間內(nèi)吸引投資者，推動回報并跑贏市場其他部分。

簡單理解就是，在主題投資（如顛覆性技術(shù)）的時期里，消息面造成的股價震蕩都是技術(shù)調(diào)整，最終還是回到整體向上的主趨勢。

基于這樣的分析導(dǎo)向，在美股這輪下跌中，當(dāng)身邊人急于割肉跑路時，他卻陸續(xù)用手里的現(xiàn)金買入了微軟、蘋果等科技股，將倉位從四分之一倉調(diào)到了半倉，“等這波喧囂落幕、‘陣痛’過去，一切都會見分曉?！卑策_說。

但隨著時間的推移，美股趨勢并沒有像安達預(yù)期的那樣有平息的跡象，而是一直在下挫。他交易界面的浮動盈虧率隨之由紅變綠，并逐漸從-5%跳到-23%。

同樣有金融圈背景的小七，也感覺自己的操作法失靈了。

“去年美股漲了差不多30%，來到了歷史性高位，我覺得接下來獲利資金勢必會退出，所以年初調(diào)低了倉位避險?！钡幢闳绱?，她的虧損仍拉大到了20%。

這次的美股崩盤不僅更猛烈，似乎還看不到底。

“東升西落”正在進行時

“標普500跌破200日均線了。”一大早醒來看到投資群的噩耗，Lana兩眼一黑。

這一指標，被華爾街視為市場健康狀況的“生死線”，一旦失守，就要小心熊市的出現(xiàn)。進入3月，她無數(shù)次祈禱阿美莉卡“爭氣些”，結(jié)果還是隨著狂泄的指數(shù)滑入了危險區(qū)域。

“沒辦法，特朗普想把股市里的錢逼到債市里去?！边@是Lana的推測。目前美債規(guī)模高達36萬億美元，相當(dāng)于美國人均負債10萬刀+，特朗普正通過“制造衰退”來降低通脹，迫使美聯(lián)儲降息，從而給美債留一口喘息。

按照特朗普不達目的不罷休的個性，Lana預(yù)感美股還有繼續(xù)波動的可能，但彼時她的倉位已經(jīng)打滿，沒有子彈再去做空了。

被套其實并不可怕，炒股哪有不虧錢的，然而看到群友大發(fā)“美國國難財”，Lana的心情就有些復(fù)雜了。

那位朋友，在“黑色星期一”之前買入了幾只中概股，本意是想對沖風(fēng)險，沒想到新能源車企股票大漲十幾個點，機器人概念股更是單日暴力拉升50%，他不僅一夜回本，還賺了幾百刀。

“東升西落”像一道蹺蹺板，把美股和中股架在了兩頭，按下這邊，撬起那邊。

A股投得比美股多的金融打工人曉武，在這一輪也吃到不少肉，自勇闖大A以來，他浮盈20+%。

但他認為“情緒”不能解釋中股的一切。時間撥回到去年9月，銷戶、清倉、割肉……大A股民哀嚎一片，曉武身邊的朋友、同事也幾乎全部空倉A股，但他卻想起一句糙話：當(dāng)所有人都在抱怨的時候，就該入場了。

“上證指數(shù)停在2700點太久了?！彼@絲不尋常的氣息，去翻看數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)一些股票正在悄悄上漲，“這應(yīng)該是有人在建倉?！?/p>

沒有過多猶豫，他啟用了許久未動的證券賬戶，開始往里面打錢，但心底還是怕自己買在半山腰，只投入了不到10萬資金，也不敢向別人透露。

結(jié)果一個月不到，82只A股實現(xiàn)翻倍，指數(shù)一躍回歸3000點，證明了他的顧慮有些多余，“我知道A股沒有那么差，但還是不夠大膽去相信。”

不止看大盤的曉武，看基本面的小七也在加碼A股——從去年開始，她頻頻刷到科技類股票推薦，閉門會議路透、工作上追蹤的信息等，無不指向2025年的主線是科技。

年初科技股還冷冷清清時，她就把不少倉位放到了科技ETF，本以為還要埋伏一段時間，沒想到春節(jié)DeepSeek一夜爆火，直接給她送來了30%的收益，甚至在她賣出后又繼續(xù)狂飆了20%。

不過她不后悔止盈，“大A趨勢和情緒變化太快。”小七說，從前幾年的新能源、新消費、藍籌到當(dāng)下的科技股，板塊輪動極快，總是牛短熊長，如果不能綜合把握各種因素做判斷，稍不留神就可能被套牢好幾年。

而當(dāng)下國內(nèi)科技新秀們，雖然給美國科技巨頭們送去了一記重錘，但仍處于成長初期，如何穩(wěn)定盈利仍是個棘手的問題，相比之下，跨國公司們基本面穩(wěn)健，“吸金”能力也有目共睹。

“只要美國經(jīng)濟根基不垮，未來世界格局更可能是‘東升西強’。”小七一直盯著美股動態(tài)，如果跌至心理價位，就加大對納斯達克指數(shù)的定投力度。

對比還在觀望的小七，安達就干脆多了，他直言——“我死也要死在美股”。

納斯達克固然強，但這輪優(yōu)勢在我

公司股價暴漲30%，咬牙不賣；漲到50%了，還要拿著嗎？

2023年伊始，安達盯著手里的英偉達股票，糾結(jié)了一整宿：在大A買過的“白酒科技”們，曾經(jīng)牢牢深套，此刻再看坐火箭飆升的“AI算力龍頭”，歷史重演的危機感油然而生。

思考良久，他選擇“保守操作”，出手按下賣出鍵，就此錯過了剩下2.5倍的漲幅。

“在A股你就不可能見到這么牛的股?！卑策_說起來語氣仍充滿著遺憾，恐高心理讓自己在面對美股市場時，打不開格局。

這次美股即使出現(xiàn)了“股災(zāi)式下跌”，他仍選擇堅挺，“核心的科技股拿著不動，跌了就先扛著，反正美股不套人?！?/p>

而情況也如他所料，3月19日美聯(lián)儲議息會議里，鮑威爾多次暗示“經(jīng)濟不確定性加劇”，讓市場對貨幣政策寬松浮想聯(lián)翩，美股三大指數(shù)因此全線收漲，隱隱透露“筑底”的跡象，如開頭所說，抄底美股再次成為了熱議話題。

但Lana不屬于其中之一，經(jīng)歷數(shù)周過山車式的波動后，她對美股的心態(tài)變得謹慎起來。

“段永平空倉美股”“上一次巴菲特股票配置比例這么低，是2008年次貸危機，再上一次是2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂”……被美股按在地上摩擦的這段時間里，壞消息一個接一個被發(fā)到群里。

人狠話不多的大佬們，更是直接在群里甩出一筆筆買入的put（看跌期權(quán)，用來對沖股票波動的金融工具），用實際行動詮釋對美股是多么不看好。

風(fēng)向標們?nèi)绱私y(tǒng)一指向，Lana也能理解，“就算跌完一輪，美股也還是太貴了。”

在過去10年的牛市里，美股巨頭們股價狂飆，增長四五倍稀松平常，十倍、百倍地暴漲也不少見，天量財富在這一過程中被“創(chuàng)造”了出來。然而，許多公司的利潤，實際遠遠低于股價增速。

企業(yè)如此，國家也如此，規(guī)模龐大的國債始終是懸在美國上的達摩克利斯之劍，時刻提醒著眾人美國經(jīng)濟有被刺破的風(fēng)險。

想清楚這些，Lana連忙也開了美股融資賬戶，以備不時之需。當(dāng)然，閑置已久的大A賬戶，她同樣準備啟用了，邏輯也類似——即使是在近期上漲之后，中國的科技股相對于全球同行仍然很“便宜”。

曉武認同這一點，他將未來一年的投資重心放在A股。

“戰(zhàn)報會作假，但戰(zhàn)線不會。”他觀察到，盡管市場上關(guān)于大A熱衷炒作等詬病層出不窮，但資金流向卻很誠實，短期內(nèi)市場潮流正在向A股匯聚。

“在什么周期里，你就投什么樣的資產(chǎn)?！睍晕鋱孕?，順應(yīng)潮流就是在做正確的投資決策，雖然眼下A股還不太行，但這一輪有情緒醞釀、資金托舉、政策支持，同時經(jīng)濟也在慢慢走入修復(fù)周期，未來牛市仍可期待。

目前，曉武在A股的倉位是美股的7倍，接下來還會視情況繼續(xù)加大對大A的投入。

當(dāng)然，他也坦言，不排除這次有人真能抄到美股的底，但自己“愿賭服輸”。

（文中人物均為化名，特別感謝博主“前路漫漫亦燦燦x”“維克夏”“The sunshine”對本文的支持。）