出品|拾鹽士

作者|多面金融工作組

面對(duì)個(gè)貸不良資產(chǎn)率上升壓力，近日多家銀行上架信用卡不良資產(chǎn)包，紛紛加速“甩包袱”。

其中，民生銀行掛出了兩批信用卡不良債權(quán)，涉及金額超過(guò)60億元，涉及債務(wù)人超過(guò)8.5萬(wàn)戶(hù)，平均單戶(hù)債權(quán)金額約7.09萬(wàn)元。

拾鹽士關(guān)注到，這是近三年來(lái)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)規(guī)模較大的信用卡不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易，也是民生銀行繼2021年轉(zhuǎn)讓41億個(gè)貸不良資產(chǎn)包后的又一“激進(jìn)”操作。在這背后，民生銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力再次浮出水面。

民生銀行60億不良債權(quán)“大甩賣(mài)”

2022年銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)信用卡業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展的通知》，猶如一把達(dá)摩克利斯之劍懸在行業(yè)頭頂。進(jìn)入2025年以來(lái)，多家銀行開(kāi)始加速出清不良資產(chǎn)，出包規(guī)模也越來(lái)越大。

日前，民生銀行信用卡中心發(fā)布公告稱(chēng)，擬以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式批量轉(zhuǎn)讓信用卡不良債權(quán)，2025年第一批和第二批個(gè)人不良貸款（信用卡透支）債權(quán)金額共計(jì)60.28億元。其中本金33.31億元，息費(fèi)金額26.96億元；共涉及不良債權(quán)88819筆，債務(wù)人85117戶(hù)。

總結(jié)來(lái)看，第一批個(gè)人不良貸款信用卡透支的債權(quán)金額為13.73億元，其中本金8.82億元，息費(fèi)金額4.91億元，共涉及不良債權(quán)7147筆，債務(wù)人6396戶(hù)，逾期時(shí)間主要集中在兩年以?xún)?nèi)；

第二批個(gè)人不良貸款信用卡透支債權(quán)金額為46.55億元，其中本金24.49億元，息費(fèi)金額22.05億元，共涉及不良債權(quán)81672筆，債務(wù)人78721戶(hù)，均無(wú)擔(dān)保，為個(gè)人信用借款。

民生銀行在招商公告中表示，該不良債權(quán)的債務(wù)人地區(qū)分布較廣，其中華東、華南地區(qū)占比較大，未償本金余額占比分別為18.76%、18.57%。債權(quán)本金余額在5萬(wàn)（含）以下占比較高。所有債權(quán)均無(wú)擔(dān)保，為個(gè)人信用借款，已核銷(xiāo)。民生銀行強(qiáng)調(diào)，這些資產(chǎn)包整體逾期期數(shù)短，均未訴訟，后續(xù)清收空間較大。

據(jù)公開(kāi)信息，金融機(jī)構(gòu)的個(gè)貸不良批轉(zhuǎn)于2021年開(kāi)始試點(diǎn)，于2023年迎來(lái)爆發(fā)，達(dá)到1000億級(jí)別，2024年又突破2300億。兩年內(nèi)累計(jì)有超3300億壞賬進(jìn)入不良資產(chǎn)市場(chǎng)。

據(jù)銀登中心數(shù)據(jù)顯示，個(gè)貸不良轉(zhuǎn)讓的價(jià)格近兩年來(lái)相對(duì)較為平穩(wěn)，各季度資產(chǎn)包平均折扣率主要位于4%—5%之間，多位地方AMC人士均認(rèn)為這個(gè)價(jià)格仍然過(guò)高，基本都需要六七年才能回本。如果降到0.3—0.5折，那才有機(jī)會(huì)在兩三年內(nèi)回本。

參考行業(yè)慣例，如果此次民生銀行信用卡不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓折扣率以2-3折來(lái)計(jì)算，那么估算實(shí)際回收金額或在12-18億元區(qū)間。

在中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜看來(lái)，民生銀行此次轉(zhuǎn)讓信用卡不良資產(chǎn)包可能存在一定的吸引力。首先是逾期期數(shù)較短，以逾期兩年內(nèi)的資產(chǎn)為主，且未發(fā)起訴訟。這意味著資產(chǎn)包的回收潛力較大，對(duì)投資者有一定吸引力；其次是后續(xù)清收空間較大，對(duì)于資產(chǎn)管理公司（AMC）等潛在買(mǎi)家來(lái)說(shuō)，這意味著有較大的利潤(rùn)空間；再次是5萬(wàn)元以下的小額債務(wù)占比較高，小額債務(wù)的催收難度相對(duì)較低，且符合當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)小額不良資產(chǎn)的偏好。

不過(guò)，最終處置情況如何還要看市場(chǎng)實(shí)際反響。據(jù)統(tǒng)計(jì)，個(gè)貸不良資產(chǎn)雖然折扣誘人，但并非都是搶手的“香餑餑”，2024年實(shí)際成交的大概只有60%—70%。在參與主體上，股份制銀行是最主要的出讓方，受讓方則以金融資產(chǎn)管理公司與地方資產(chǎn)管理公司為主。

此外，在2025年以來(lái)，銀行出包意愿增強(qiáng)，個(gè)貸不良資產(chǎn)供應(yīng)規(guī)模急速上升。例如，交通銀行也在近期掛出5期個(gè)貸不良資產(chǎn)包，債權(quán)總額達(dá)68.25億元。這意味著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，但同時(shí)也表明市場(chǎng)對(duì)不良資產(chǎn)的需求依然存在。從以上數(shù)據(jù)不難看出市場(chǎng)對(duì)不良資產(chǎn)的接受度有限，投資者在選擇時(shí)也會(huì)更加謹(jǐn)慎。

信用卡不良貸半年增長(zhǎng)超8億元

逆周期擴(kuò)張“后遺癥”顯現(xiàn)？

2024年，民生銀行歷經(jīng)跌宕的一年，高管與股東“大換血”。新任行長(zhǎng)王曉永明確指出，未來(lái)的核心任務(wù)是解決營(yíng)收增長(zhǎng)乏力、風(fēng)險(xiǎn)管理壓力大、轉(zhuǎn)型動(dòng)力不足等問(wèn)題。

截至2024年三季度末，民生銀行營(yíng)收同比下滑4.37%至1016.6億元，歸母凈利潤(rùn)同比下降9.21%至304.86億元。其中，第三季度凈利潤(rùn)同比下滑達(dá)到18.24%。

不僅業(yè)績(jī)顯著下滑，去年前三季度民生銀行凈息差為1.4%，在股份行中排名倒數(shù)第二，資產(chǎn)質(zhì)量壓力依然不容忽視，不良貸款總額656.30億元，比上年末增加5.33億元；不良貸款率1.48%，與上年末持平；撥備覆蓋率146.26%，比上年末下降3.43個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來(lái)源：民生銀行財(cái)報(bào)

可以看到，民生銀行新高管班子依然面臨重重壓力，此次轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)包也是緩解資產(chǎn)質(zhì)量壓力之舉。從規(guī)模和行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，近年來(lái)民生銀行不良資產(chǎn)壓力一直不小，雖然不良貸款率有所逐步改善，但對(duì)比同業(yè)依然有較大的進(jìn)步空間。

中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)揭示，2022年民生銀行不良貸款率達(dá)到1.79%，遠(yuǎn)高于當(dāng)年行業(yè)平均水平。從不良貸款類(lèi)型來(lái)看，該行不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域。

財(cái)報(bào)顯示，截至2022年底，民生銀行對(duì)公房地產(chǎn)業(yè)的不良貸款余額高達(dá)155.45億元，不良貸款率更是攀升至4.28%。到了2023年底，民生銀行不良貸款總額和不良貸款率有所改善，但房地產(chǎn)行業(yè)不良貸款風(fēng)險(xiǎn)依然高企，較上年同期增長(zhǎng)14.93億元，不良率也上升了0.64個(gè)百分點(diǎn)至4.92%。

值得關(guān)注的是，民生銀行的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題嚴(yán)重。曾經(jīng)的大股東泛海集團(tuán)和東方集團(tuán)相繼暴雷，相關(guān)貸款問(wèn)題也給民生銀行帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。例如，泛海集團(tuán)高峰期占民生銀行關(guān)聯(lián)借款的80%，僅2023年兩次被起訴的金額就超過(guò)百億元。

除了對(duì)公不良貸風(fēng)險(xiǎn)高企，民生銀行的零售（含信用卡）不良貸款數(shù)據(jù)也在惡化。

2024年中期業(yè)績(jī)報(bào)顯示，截至2024年6月末，民生銀行個(gè)人類(lèi)不良貸款總額296.31億元，比上年末增加27.76億元，不良貸款率1.69%，比上年末上升0.17個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來(lái)源：民生銀行財(cái)報(bào)

從分布來(lái)看，民生銀行不良貸款主要集中在總部、西部和長(zhǎng)江三角洲等地區(qū)，截至2024年6月末的不良貸款總額分別為169.10億元、126.54億元和122.25億元，合計(jì)占比64.39%。其中，總部不良貸款主要是信用卡業(yè)務(wù)。

從不良貸款增量看，主要是總部和境外及附屬機(jī)構(gòu)不良增加較多，比2023年末分別增加7.56億元和5.80億元，不良貸款率分別上升 0.24和0.21個(gè)百分點(diǎn)。

其中，零售（含信用卡）不良貸款總額296.31億元，比上年末增加27.76億元 ；零售不良貸款率1.69%，比上年末上升0.17個(gè)百分點(diǎn)。信用卡不良貸款153.88億元，比上年末增加8.57億元，信用卡貸款不良率3.24%，比上年末上升0.26個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來(lái)源：民生銀行財(cái)報(bào)

而民生銀行信用卡業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的暴露，似乎早已有跡可循。在2022年在全行業(yè)收縮信用卡投放時(shí)，民生銀行發(fā)卡量逆勢(shì)增長(zhǎng)7.3%，但有效客戶(hù)占比下降至61%，曾經(jīng)的逆周期擴(kuò)張“后遺癥”顯現(xiàn)出來(lái)。

而事實(shí)上，民生銀行業(yè)績(jī)與撥備覆蓋率下滑、不良貸款總額增加的發(fā)展現(xiàn)狀，在一定程度上與銀行業(yè)整體發(fā)展情況相背離。

保險(xiǎn)業(yè)最新監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，2024年四季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額、不良貸款率實(shí)現(xiàn)“雙降”，信貸資產(chǎn)質(zhì)量總體穩(wěn)定。其中，商業(yè)銀行不良貸款余額3.3萬(wàn)億元，較上季末減少977億元；商業(yè)銀行不良貸款余額3.3萬(wàn)億元，較上季末減少977億元；不良貸款率1.50%，較上季末下降0.05個(gè)百分點(diǎn)。

柏文喜表示，按照監(jiān)管規(guī)定，信用卡不良貸款超過(guò)90天需計(jì)提100%撥備，轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)包可以幫助銀行避免因不良貸款過(guò)多而影響財(cái)務(wù)報(bào)表和資本充足率。民生銀行的不良資產(chǎn)規(guī)模較大，從絕對(duì)規(guī)模來(lái)看壓力較為明顯。此外，近年來(lái)該行信用卡不良貸款率有上升趨勢(shì)，通過(guò)轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)，可以釋放資本占用，優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量。