在“出海潮”推動(dòng)下，港股IPO市場升溫，“速凍大王”安井食品最近向港交所遞交上市申請，擬“A+H”雙重上市。

當(dāng)消費(fèi)者在海底撈涮煮Q彈魚丸、在盒馬加買金黃酥脆的手抓餅時(shí)，可能想不到這些爆款美食出自安井食品之手。這家成立于2001年的福建企業(yè)，用23年時(shí)間完成了對三全、思念等老牌巨頭的逆襲。據(jù)弗若斯特沙利文最新報(bào)告，安井以6.2%的市占率摘得2023年中國速凍食品行業(yè)桂冠。

值得關(guān)注的是，其預(yù)制菜業(yè)務(wù)在2023年實(shí)現(xiàn)同比43%的爆發(fā)式增長，這要?dú)w功于創(chuàng)始人劉鳴鳴"快半步"戰(zhàn)略的前瞻性布局，早在2018年預(yù)制菜行業(yè)尚未覺醒時(shí)，安井就重金押寶火鍋料、預(yù)制菜兩大風(fēng)口。

然而中國速凍食品市場規(guī)模增速已從2019年的13.2%放緩至2023年的8.5%，占安井營收三成的預(yù)制菜也正遭遇"科技與狠活"的輿論危機(jī)。這家擅長捕捉風(fēng)口的公司，在招股書中將2025年的戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向了以魚糜、蝦滑為核心的水產(chǎn)預(yù)制菜品和海外市場。當(dāng)"快半步"遇上行業(yè)降速，安井能否在預(yù)制菜信任危機(jī)中守住基本盤？不缺錢的安井為何又堅(jiān)持港股IPO?

從教師到“速凍大王”

創(chuàng)始人劉鳴鳴1962年出生在河南鄭州，原本是鄭州工業(yè)大學(xué)的一名教師。然而，他并未在教育行業(yè)長期耕耘，而是在兩年后辭職，投身商海，開啟了他與速凍食品的不解之緣。

在他的職業(yè)生涯中，有一段在外企工作的經(jīng)歷，正是這段經(jīng)歷讓他敏銳地察覺到國外冷凍食品市場的火爆。與中國市場的狀況相比，國外的商超和大賣場中冷凍食品幾乎是“主角”。劉鳴鳴嗅到了商機(jī)，他看到了國內(nèi)市場對速凍食品的巨大潛力和尚未開發(fā)的機(jī)會，所以盡管在當(dāng)時(shí)，速凍食品行業(yè)在中國仍處于起步階段，劉鳴鳴還是決定進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，

2001年，39歲的劉鳴鳴聯(lián)合其他幾位合伙人共同創(chuàng)辦了華順民生公司，后來的安井食品便是從這里起步。初創(chuàng)階段，安井通過福建地區(qū)的地理優(yōu)勢和魚糜制品快速獲得市場份額。不同于三全、思念等行業(yè)巨頭主導(dǎo)的湯圓、水餃品類，劉鳴鳴意識到速凍米面制品這個(gè)市場空缺，于是安井專注于發(fā)面類制品，避開了主流賽道，精準(zhǔn)鎖定了細(xì)分市場。

在2001年到2007年的初創(chuàng)期，安井注重下沉市場的布局，特別是在農(nóng)貿(mào)市場和中小型餐飲店的渠道中取得了突破。通過精準(zhǔn)的市場定位，安井迅速建立了自己的品牌基礎(chǔ)成為區(qū)域性速凍龍頭，并逐漸向全國擴(kuò)張。

2007年到2017年，安井進(jìn)入擴(kuò)張期。在此階段，劉鳴鳴率先看到了火鍋料市場的潛力，決定重磅推出標(biāo)準(zhǔn)化的火鍋料產(chǎn)品。與此同時(shí)，安井在經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)上采用了“一縣一商”的策略，打通了全國的銷售渠道，與海底撈、呷脯呷脯等餐飲品牌建立了緊密合作，使得公司迅速擴(kuò)大規(guī)模。

2017年，安井食品在上海證券交易所成功上市，募資加速了公司的發(fā)展步伐。通過資本市場的支持，安井的產(chǎn)品創(chuàng)新與渠道擴(kuò)展邁上了新臺階。此時(shí)，安井在火鍋料市場已穩(wěn)居第一，年?duì)I收不斷攀升。然而，劉鳴鳴并沒有停下腳步，他很快將目光投向了預(yù)制菜這個(gè)新興的市場。

2020年，預(yù)制菜行業(yè)風(fēng)口乍起，安井迅速通過收購、并購等方式布局這一賽道，推出了包括酸菜魚、小龍蝦、小酥肉等在內(nèi)的一系列爆款產(chǎn)品。這手“借船出?！钡馁Y本運(yùn)作，讓后來者望塵莫及。

到2021年，安井食品的股價(jià)最高達(dá)到了276.58元/股，市值一度突破680億元，安井在速凍火鍋料市場的份額也達(dá)到了45%。此時(shí)的劉鳴鳴，憑借著自己創(chuàng)造的財(cái)富，躋身《胡潤百富榜》，成為國內(nèi)知名企業(yè)家。安井的預(yù)制菜業(yè)務(wù)更是增長迅猛，2021年同比增幅超過了100%。然而，2023年，安井的股價(jià)開始回落，目前已跌至不到100元/股。

沖擊港股IPO，早在去年就出現(xiàn)端倪。然而公司并不“缺錢”，且擁有相對寬裕的現(xiàn)金儲備，安井為何要堅(jiān)持赴港IPO呢？

為何赴港上市？

安井食品，安井食品的財(cái)務(wù)狀況在國內(nèi)企業(yè)中可謂是相當(dāng)健康的。截至2024年9月，安井的貨幣資金達(dá)到了25.7億元人民幣，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為20.13億元人民幣，遠(yuǎn)超11.11億元的短期借款。單從財(cái)務(wù)角度來看，安井顯然不缺錢，甚至可以通過現(xiàn)有的現(xiàn)金儲備輕松應(yīng)對短期債務(wù)。那么，為何“不差錢”的安井食品仍然選擇赴港上市，尋求新的融資呢？

盡管安井食品的業(yè)績雖然仍在增長，但增速已明顯放緩。根據(jù)安井食品近幾年發(fā)布的財(cái)報(bào)，2020年至2023年，其營收分別為69.65億元、92.72億元、121.87億元和140.45億元，年均增長率分別為32.25%、33.12%、31.39%和15.29%。由此可見，隨著國內(nèi)速凍食品行業(yè)越來越“卷”，安井在國內(nèi)市場的增長潛力逐漸接近天花板。

凈利潤方面，從2020年到2023年，安井的凈利潤分別為6.04億元、6.83億元、11.01億元和14.78億元，增長率分別為61.73%、13.00%、61.37%和34.24%可以看到，雖然凈利潤增長依舊強(qiáng)勁，但增長幅度逐年減緩。可見，是隨著國內(nèi)速凍市場的日益飽和，安井食品的增長動(dòng)力面臨瓶頸。

作為安井的“第二增長曲線”，預(yù)制菜一度被寄予厚望。然而2024年前三季度，速凍菜肴制品的收入增速已從58.19%下降至7.34%。安井的預(yù)制菜業(yè)務(wù)，曾在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式的增長，但如今其增速明顯放緩，這使得“凍齡”技術(shù)稱王的玩家，不得不尋找新的增長點(diǎn)。

或許，安井食品是在下一盤更大的棋。媒體普遍猜測，安井計(jì)劃通過此次港股上市融資是為其海外業(yè)務(wù)拓展做鋪墊。在國內(nèi)速凍食品市場逐漸趨于飽和的情況下，安井需要更多資金支持來推動(dòng)其國際化布局。

通過赴港上市，安井計(jì)劃融資用于擴(kuò)大全球銷售網(wǎng)絡(luò)、建設(shè)全球供應(yīng)鏈體系，并進(jìn)一步推動(dòng)公司的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2023年，全球華僑華人數(shù)量已達(dá)到6000多萬，這為中國食品的出口提供了巨大的潛力市場，尤其是東南亞市場的華人群體為安井提供了龐大的消費(fèi)基礎(chǔ)。布局海外，無疑是安井增長的關(guān)鍵舉措，安井要想在海外擴(kuò)張，那無疑需要更多的資金支持，赴港上市無疑是當(dāng)下最優(yōu)選擇。

加速卷向海外市場

2024年“不出海，就出局”成為很多行業(yè)的寫照，尤其是深陷內(nèi)卷的凍品行業(yè)，出海熱情空前高漲，龍頭企業(yè)身先士卒。

實(shí)際上，安井早已開始了海外市場的布局。2021年，安井便成功收購了英國功夫食品公司的一部分股權(quán)，正式邁出國際化步伐。通過子公司新宏業(yè)、新柳伍等，向東南亞和歐美市場銷售速凍小龍蝦等產(chǎn)品。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，安井食品已經(jīng)逐步在海外市場站穩(wěn)腳跟。2021年至2023年，安井的境外收入分別為3522.56萬元、1.08億元和1.28億元，可見外業(yè)務(wù)逐步起步并取得了初步成效。2023年上半年，境外收入達(dá)6773萬元，同比增長約37%，盡管如此，安井的境外收入占總營收的比例仍較小，僅為0.9%，可見其海外市場的規(guī)模尚未達(dá)到預(yù)期。

雖然海外市場看似是個(gè)“淘金地”，但出海的暗礁并不少。在海外市場，安井遭遇的不僅是口味的差異，還有食品標(biāo)準(zhǔn)的隱形壁壘。所以，安井需要應(yīng)對不同國家和地區(qū)的行業(yè)環(huán)境差異、文化適應(yīng)性以及法律政策的復(fù)雜性。這些因素?zé)o疑增加了安井在國際化進(jìn)程中的不確定性。

此外，隨著越來越多的國內(nèi)速凍食品企業(yè)意識到海外市場的潛力，競爭也日益激烈。同行企業(yè)如海欣食品、思念食品、千味央廚、得利斯等，早已開始了海外布局，并爭奪著有限的市場份額。2021年，思念食品也宣布計(jì)劃擴(kuò)大其海外業(yè)務(wù)，目標(biāo)是通過并購和自建工廠增強(qiáng)國際市場的競爭力。同樣，海欣食品也通過加大對海外品牌的投資，推動(dòng)全球化戰(zhàn)略。

這場關(guān)于海外市場的爭奪已經(jīng)拉開了序幕，安井的產(chǎn)品矩陣涵蓋了速凍米面、火鍋食材、預(yù)制菜等多樣化產(chǎn)品，能夠滿足不同地區(qū)消費(fèi)者的需求。尤其是在東南亞市場，安井有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。東南亞國家不僅有著龐大的華人群體，還擁有越來越高的對速凍食品和中餐的需求。安井可以借此機(jī)會，在全球速凍食品市場中占據(jù)一席之地。

盡管目前境外收入占比仍較低，但隨著海外市場的不斷拓展和資本的支持，安井“走出去”無疑為自己打開了一條全球化發(fā)展的道路，能否帶來新的增長點(diǎn)，還有待時(shí)間驗(yàn)證。而“A+H”的推進(jìn)，或?qū)榇颂峁╆P(guān)鍵的資本支點(diǎn)。