在當(dāng)今科技飛速發(fā)展的時(shí)代，人工智能和太空經(jīng)濟(jì)正逐漸成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。
近期，華創(chuàng)資本創(chuàng)始合伙人熊偉銘做客《描繪未來》，接受北京基金業(yè)協(xié)會(huì)創(chuàng)新發(fā)展中心主任靳苗采訪，熊偉銘分享了他對(duì)人工智能和太空經(jīng)濟(jì)等前沿領(lǐng)域的投資見解與未來展望。熊偉銘認(rèn)為，未來10年、20年，人工智能和太空經(jīng)濟(jì)可能是兩個(gè)非常顛覆性的主題。

熊偉銘強(qiáng)調(diào)，盡管2024年人工智能投融資額突破了1000億，但整體投資情況仍低于預(yù)期。他指出，中國在人工智能領(lǐng)域的資源相對(duì)薄弱，但效率較高。例如，幻方量化通過低成本訓(xùn)練出了高階大模型，為中國在AI領(lǐng)域的探索提供了新的路徑。
華創(chuàng)資本成立于2011年，累計(jì)管理近百億資產(chǎn)。自成立至今，專注于投資前沿科技、國產(chǎn)替代等領(lǐng)域的早期和成長期優(yōu)秀企業(yè)。
《描繪未來》：2024年有數(shù)據(jù)說人工智能投融資差不多突破了1000億。在人工智能領(lǐng)域，您投資的頻率還有金額上有什么樣的變化和特點(diǎn)嗎？
熊偉銘：低于我們的預(yù)期。我們投的人工智能的企業(yè)比2023年要多，略有進(jìn)步，還是應(yīng)該更努力的去投人工智能，我覺得未來十年、二十年，人工智能和太空經(jīng)濟(jì)可能是兩個(gè)非常顛覆性的主題。
《描繪未來》：那您為什么會(huì)說低于預(yù)期？
熊偉銘：1000億這個(gè)數(shù)字大概就是美國兩個(gè)公司的融資額，而在這個(gè)行業(yè)，我們有六小強(qiáng)，還有一大堆應(yīng)用公司，還有各大公司的分拆，加在一起可能是這么多錢。中國我們整體上來講資源還是弱一點(diǎn)，當(dāng)然我們的效率高，幻方量化它的低成本，訓(xùn)練出了一個(gè)非常高階的大模型，很有可能在中國探索出來一些新的路徑，來探索AI的增長問題。
《描繪未來》：今年咱們投的項(xiàng)目當(dāng)中，您覺得最大的特點(diǎn)或者是亮點(diǎn)是什么？
熊偉銘：2023年其實(shí)是一個(gè)市場(chǎng)非常波動(dòng)的一年，尤其是8·27科創(chuàng)板的五套標(biāo)準(zhǔn)撤后之后，一旦這個(gè)規(guī)劃路徑變了的話，對(duì)我們影響其實(shí)挺大的，所以2023年我們需要一些時(shí)間調(diào)整，堅(jiān)持做早期投資，但同時(shí)要增加一些有類似早期回報(bào)的成長期公司的機(jī)會(huì)。
從賽道上的選取來講，和我們過去的挑選沒有什么區(qū)別，還是沿著我們的賽道跑，前沿科技和國產(chǎn)替代，這是兩大主題。比如說2024年我們投了一個(gè)成長期的公司，叫做星思半導(dǎo)體，是做低軌衛(wèi)星的地面終端的基帶芯片。現(xiàn)在中美處在一個(gè)科技競(jìng)爭的格局上，所以中國有中國的版本，美國有美國的版本。這個(gè)公司是2020年成立的，我覺得他們?nèi)匀挥?0倍以上的回報(bào)空間，哪怕不對(duì)標(biāo)Starlink（星鏈），就是對(duì)標(biāo)一個(gè)高毛利的基帶業(yè)務(wù)，其實(shí)也是有很大的潛力，所以我們2024年做了一些類似這樣的項(xiàng)目，是我們過去很少投的階段。
《描繪未來》：人工智能領(lǐng)域當(dāng)中，現(xiàn)在不是講從1.0版本上升到2.0應(yīng)用的時(shí)代嗎，咱們?cè)?024年有什么樣的出手的項(xiàng)目？
熊偉銘：我們2024年有幾個(gè)小投資，現(xiàn)在大家處在隱身模式的狀態(tài)里面，還在磨自己的一些小產(chǎn)品。我們的邏輯其實(shí)是說，因?yàn)榇竽Ｐ褪潜冶貭幹?，所以肯定是頭部資金、頭部團(tuán)隊(duì)一定要做的事情，包括大公司也是這樣。2023年6月28日那一周大概有幾十個(gè)大模型發(fā)布，現(xiàn)在再來看，大模型公司就少了很多，因?yàn)橥恫黄疱X，預(yù)訓(xùn)練一次的成本是非常非常高的，我們的邏輯推理是說，這種基礎(chǔ)設(shè)施不適合我們這種小資本，他們預(yù)訓(xùn)練一次恨不得把我們半個(gè)基金都花掉，這個(gè)可能也是新時(shí)代、新行業(yè)的資本特點(diǎn)?；氐酱竽Ｐ偷念I(lǐng)域里面來，我們的戰(zhàn)略是想等子彈先飛一會(huì)，先等大模型公司都跑一跑，等這個(gè)技術(shù)收斂，看能不能收斂到4.0，中國公司可能就會(huì)趕上，基礎(chǔ)設(shè)施就會(huì)趕上，會(huì)做大量的應(yīng)用，一旦只要做到應(yīng)用了，像我們這種早期VC，一些市場(chǎng)化的民營VC其實(shí)有優(yōu)勢(shì)的。
所以現(xiàn)在我們做了一些預(yù)設(shè)，做一些產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)的投資，未來的五年、十年，甚至更遠(yuǎn)的時(shí)間，AI都會(huì)是整個(gè)科技圈投資的一個(gè)非常大的主題，這個(gè)波浪很可能大于互聯(lián)網(wǎng)，我們可以不那么著急，因?yàn)槊绹@一波其實(shí)全是大公司，是巨人之戰(zhàn)，巨人需要先把路都修好，于是我們開始在那開個(gè)小賣部、加油站，應(yīng)用可能才會(huì)變得更具備投資屬性。
《描繪未來》：那算不算是剛才您說讓子彈飛一會(huì)兒？

熊偉銘：其實(shí)這兩年一直在想的是邁克爾·莫里茨說的一句話，邁克爾·莫里茨說我從沒見過藍(lán)海。所有的市場(chǎng)里面都是血紅一片，真刀真槍，我們的詞叫“卷”。其實(shí)“卷”不是中國特色的，也不是說美國硅谷就不“卷”。各行各業(yè)只要是有足夠多的吃苦耐勞的創(chuàng)造者或者創(chuàng)業(yè)者出現(xiàn)的話，都是高度競(jìng)爭的，這個(gè)時(shí)候我覺得是不能害怕競(jìng)爭的，你繞道走的話，尋找一些沒有Beta的Alpha，在投資上反而是危險(xiǎn)的。過去四五年的增長完全是Technology，全都是技術(shù)驅(qū)動(dòng)的。這個(gè)就是大Beta，我們還是要調(diào)整心態(tài)，迎接挑戰(zhàn)，加入戰(zhàn)斗，但是可能得找自己的角色，也許我當(dāng)個(gè)狙擊手更合適，別全都當(dāng)小步兵，現(xiàn)在在那完全排雷去。

《描繪未來》：您覺得2025年咱們的角色應(yīng)該定位在什么？
熊偉銘：2025年大家是一個(gè)干實(shí)事的時(shí)候，我們是很積極的在看2025年，一方面是投資，投資我們非常積極，另一方面是募資，我們?cè)趯W(xué)習(xí)跟適應(yīng)。在這一點(diǎn)上和過去二十幾年私營為主的LP結(jié)構(gòu)其實(shí)不太一樣，不僅是保值增值，同時(shí)還能夠有安全性，還能在流動(dòng)性的節(jié)點(diǎn)上能夠按時(shí)的回款，其實(shí)是難度挺大的。那在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)我們還敢不敢去投科研成果轉(zhuǎn)化，前沿科技的產(chǎn)品化，這些領(lǐng)域其實(shí)是VC應(yīng)該干的。如果你去投了一個(gè)美容美發(fā)，每年分30%的紅，純財(cái)務(wù)投資，那其實(shí)對(duì)于國家的這些資本來講是沒有意義的。怎么能夠把國家的政策和市場(chǎng)的特點(diǎn)，還有科技轉(zhuǎn)化的特點(diǎn)都能結(jié)合到一起，是個(gè)挺大的課題。我挺希望國資大量去投的，因?yàn)閲Y投完之后，國資能夠撬動(dòng)科創(chuàng)板，我們都可以螞蟻雄兵的去貢獻(xiàn)投資，這一點(diǎn)上也是需要大量的制度建設(shè)，可能是十年、二十年的事。
《描繪未來》：我聽您這么交流下來，您對(duì)未來的信心、底氣實(shí)際上是會(huì)比頭兩年要更堅(jiān)定一些，對(duì)嗎？
熊偉銘：對(duì)。我覺得現(xiàn)在是中國VC行業(yè)的2.0 ，過去1.0全是美國人的事，中國可能有點(diǎn)PE，做最后一公里的投資的。今天我們是中國資金、中國資本市場(chǎng)、中國團(tuán)隊(duì)，這個(gè)是我們?cè)僦匦翿eshape中國的VC，有點(diǎn)像你習(xí)慣了左舵車，忽然變成右舵了。從國家的需要，我有一個(gè)邏輯是說，大國競(jìng)爭是科技市場(chǎng)爆發(fā)的必要因素，全球化其實(shí)促進(jìn)的大多是貿(mào)易，加強(qiáng)了連接，是互聯(lián)網(wǎng)那個(gè)時(shí)代帶來的特點(diǎn)。這個(gè)時(shí)代可能我們就有很多的中國自主可控的，中國領(lǐng)先的技術(shù)，中國的軍轉(zhuǎn)民。很多東西其實(shí)是美國的核心國家資產(chǎn)的民營化，那么他們花了已經(jīng)將近半個(gè)多世紀(jì)了，咱們其實(shí)時(shí)間還很短很短。這是Day one，未來閉著眼干50年是沒問題的。
《描繪未來》：除了人工智能，那像商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)，咱們2024年有沒有布局，或者說2025年會(huì)一個(gè)什么樣的考量？
熊偉銘：我們2018年投了藍(lán)箭航天，那個(gè)時(shí)候其實(shí)包括部委的政策也不清晰，很多事都確定不了，那今天其實(shí)已經(jīng)非常明顯化了，競(jìng)爭態(tài)勢(shì)已經(jīng)比較明顯了。最近我們?cè)诳春芏嗟纳虡I(yè)航天，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只是火箭了。商業(yè)航天是一個(gè)特別特別大的領(lǐng)域，相當(dāng)于哥倫布發(fā)現(xiàn)新大陸，有了一個(gè)新的物理空間，甚至比AI的影響可能還要更大一些，因?yàn)樗o我們所有的商業(yè)假設(shè)增加了一個(gè)維度，在大航海之后幾百年都沒有碰到過的情況，所以商業(yè)航天我們非常關(guān)注。低空經(jīng)濟(jì)，我覺得是比較有中國特色的，很多行業(yè)其實(shí)都類似于低空經(jīng)濟(jì)的行業(yè)，如果你能夠打開這些經(jīng)濟(jì)的管制，其實(shí)有很多的生意可以做，能夠使得民營資本、民營的企業(yè)家能夠參與進(jìn)來的話，其實(shí)對(duì)國家是非常有利的。說到布局來講，其實(shí)我們錯(cuò)過了最好的主機(jī)階段布局，低空經(jīng)濟(jì)eVTOL這個(gè)小領(lǐng)域其實(shí)還是需要挺長時(shí)間發(fā)展，它的主機(jī)的收斂過程也不會(huì)那么快，我們暫時(shí)還處在觀望階段。當(dāng)然這個(gè)我覺得產(chǎn)業(yè)方是特別合適的，產(chǎn)業(yè)方會(huì)比VC要干得好，天然人家有供應(yīng)鏈，能夠拉動(dòng)它的產(chǎn)量，我能夠幫助它提升Yield，各方面的數(shù)據(jù)都會(huì)比VC幫助要更大。所以在國產(chǎn)替代這條線上，我覺得主要靠上市公司跟產(chǎn)業(yè)，那VC的工作應(yīng)該還是去探索新領(lǐng)域，比如說AI應(yīng)該怎么投？深空里面除了發(fā)射之外還有什么其他的事情可以做？
《描繪未來》：在商業(yè)航天領(lǐng)域當(dāng)中，2025年您有制定什么樣的量化目標(biāo)嗎？
熊偉銘：這個(gè)行業(yè)就類似于我說的那種高資本投入行業(yè)，我們一家也不管用，它需要特別多的錢，其實(shí)是需要大家一起來玩這個(gè)游戲。回到您的問題，我們沒有制定目標(biāo)，包括AI我們也沒有硬性的定目標(biāo)。2025年我們知道該怎么做了，在投資上其實(shí)大家的信心會(huì)更足一些。
《描繪未來》：我們知道您對(duì)搖滾樂非常熱衷，那從搖滾樂到創(chuàng)業(yè)、投資，您覺得這三者之間有沒有異曲同工之處呢？
熊偉銘：從搖滾樂本身來講，其實(shí)我們都追求的是創(chuàng)新，從早年的Beatles，這種我們叫傳統(tǒng)，70年代Queen（皇后樂隊(duì)）這樣的音樂，波西米亞人的這種音樂，到后來的長發(fā)搖滾，槍炮與玫瑰樂隊(duì)，再到后來的Grunge，西雅圖的Grunge之風(fēng)，跟商業(yè)是一樣的，不創(chuàng)新你就不會(huì)有觀眾，大家都是希望能夠定義一個(gè)品類，如果你定義了這個(gè)品類，你就是王者。比如左手彈琴的吉他大師，純從技術(shù)角度來講，擱在今天可能一個(gè)六歲小孩就能彈的不錯(cuò)，但是為什么大家仍然會(huì)認(rèn)吉米，因?yàn)樗x了那個(gè)品類，這就是創(chuàng)新的力量。當(dāng)時(shí)那個(gè)時(shí)代做一個(gè)搖滾樂隊(duì)，是文化上各方面最受人尊敬的事情。今天做一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司，可能是文化上和經(jīng)濟(jì)上最值得做的事情，我覺得這是一模一樣的。
《描繪未來》：創(chuàng)新可能在各行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域里面都能做到極致。
熊偉銘：對(duì)，不一定非得創(chuàng)業(yè)。不要固化你的角色，你是不是在你的工作上有創(chuàng)新？或者你的生活上有創(chuàng)新？可能在整體國家或者市場(chǎng)在換賽道的時(shí)候，你還依賴于過去的路徑，但是很可能那條路沒有了，每個(gè)人都需要Reinvent一下自己，整個(gè)經(jīng)濟(jì)才會(huì)更有活力，這是每個(gè)人當(dāng)下都應(yīng)該思考的事情。
《描繪未來》：對(duì)于現(xiàn)在的這個(gè)創(chuàng)業(yè)環(huán)境，以及對(duì)于我們現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)者來說，您覺得現(xiàn)在最重要的是什么？
熊偉銘：不只是創(chuàng)業(yè)者需要考慮，因?yàn)槲矣X得這是大環(huán)境，因?yàn)樗腥硕荚谶m應(yīng)。現(xiàn)在可以義無反顧去創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，行業(yè)收窄了很多，只在很少的行業(yè)，可以拿到大量的支持去創(chuàng)業(yè)的，其他的民生創(chuàng)業(yè)其實(shí)是要非常慎重的，在經(jīng)濟(jì)下行的周期里面，我們?cè)趺凑业揭粋€(gè)平靜的相處之道？你是不是還要按著九十年代你聽到的美國人的生活方式，來定義你想要的那個(gè)生活方式，可能也是一種需要調(diào)整的地方，大家為自己的生活找一份更自主可控的路徑。從這個(gè)點(diǎn)上來講，其實(shí)我覺得創(chuàng)業(yè)跟創(chuàng)新是兩件事，不見得你非得創(chuàng)業(yè)才有創(chuàng)新，你可以在創(chuàng)新中找到新的東西。
《描繪未來》：我們聊聊耐心資本吧。
熊偉銘：我覺得可以分兩個(gè)階段。1.0階段，因?yàn)槲覀兇蟛糠质撬綘I資本、民營資本，其實(shí)大家都是跟著市場(chǎng)規(guī)矩、規(guī)律來。2.0時(shí)代國家需要頂上，只有國家現(xiàn)在有這個(gè)動(dòng)力和愿景來做，無論是個(gè)人還是國資，大家可能都是需要有自己的規(guī)劃，耐心才能持續(xù)下去，什么時(shí)候能夠自然而然的走到耐心，那必須是資本市場(chǎng)是一個(gè)正常循環(huán)的資本市場(chǎng)，退出問題自然化之后，資本自然就耐心了。