先說(shuō)現(xiàn)象，最近總能刷到一些博主，擠眉弄眼的給大家講述車(chē)企的負(fù)債率，自己什么都不懂還做出“你懂得”的表情，明里暗里告訴你，這家車(chē)企負(fù)債高，要小心了。這些博主文案大同小異，動(dòng)作整齊劃一，目的非常一致，似乎就是想把節(jié)奏帶偏。

實(shí)際上這種論調(diào)漏洞百出，談負(fù)債要談企業(yè)規(guī)模和營(yíng)收，汽車(chē)本身就是重資產(chǎn)行業(yè)，前期研發(fā)，后期投產(chǎn)、測(cè)試都需要大量投入。行業(yè)內(nèi)主流車(chē)企的總負(fù)債都很高，而且和企業(yè)規(guī)模和營(yíng)收成正比，規(guī)模越大，營(yíng)收越高的車(chē)企負(fù)債也越高，這屬于行業(yè)規(guī)律。

比如說(shuō)2023年，大眾集團(tuán)營(yíng)收2.5萬(wàn)億，總負(fù)債3.7萬(wàn)億，豐田集團(tuán)營(yíng)收2.1萬(wàn)億，總負(fù)債2.6萬(wàn)億，通用集團(tuán)營(yíng)收1.24萬(wàn)億，總負(fù)債1.48萬(wàn)億。這三家在全世界范圍內(nèi)都屬于頭部車(chē)企，基本上可以作為行業(yè)代表了，可見(jiàn)汽車(chē)行業(yè)高負(fù)債是常態(tài)，出現(xiàn)總負(fù)債高于營(yíng)收也很常見(jiàn)。

國(guó)內(nèi)車(chē)企總負(fù)債水平相對(duì)要低一些，還是23年的數(shù)據(jù)，上汽營(yíng)收7447億，總負(fù)債6637億，比亞迪營(yíng)收6023億，總負(fù)債5291億，吉利控股總營(yíng)收4981億，總負(fù)債4517億。雖然總負(fù)債沒(méi)有高于營(yíng)收，但營(yíng)收負(fù)債比也在90%左右，汽車(chē)行業(yè)里的高負(fù)債是普遍現(xiàn)象，基本可以認(rèn)為行業(yè)規(guī)律。

其實(shí)也很容易理解，汽車(chē)的研發(fā)、生產(chǎn)、宣傳、銷(xiāo)售是一個(gè)長(zhǎng)鏈條，涉及到的社會(huì)分工合作更多，財(cái)務(wù)來(lái)往頻繁，很多經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都在以“負(fù)債”的形式出現(xiàn)，也就是經(jīng)營(yíng)性負(fù)債。所以營(yíng)收高，規(guī)模大的車(chē)企負(fù)債也必然高。比如說(shuō)還沒(méi)到期的供應(yīng)商付款，尚未到期繳納的稅費(fèi)，預(yù)售客戶的購(gòu)車(chē)款等，這些體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上都是負(fù)債。而這些負(fù)債屬于無(wú)息負(fù)債，也就是說(shuō)沒(méi)有利息成本的，對(duì)企業(yè)而言并不構(gòu)成負(fù)擔(dān)，當(dāng)然也不存在什么風(fēng)險(xiǎn)。

文章開(kāi)篇的那種論調(diào)，其實(shí)就是在故意混淆有息負(fù)債和無(wú)息負(fù)債的概念，有息負(fù)債對(duì)企業(yè)而言是有負(fù)擔(dān)的，因?yàn)槔⒁馕吨~外成本，如果不能及時(shí)償還的話，還會(huì)利滾利，甚至最終導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂等嚴(yán)重問(wèn)題。而無(wú)息負(fù)債則是正常經(jīng)營(yíng)行為所產(chǎn)生，經(jīng)營(yíng)規(guī)模越大，營(yíng)收越高負(fù)債也必然跟著水漲船高。實(shí)際上有息負(fù)債才是我們普通人理解的“負(fù)債”，因?yàn)檫@才是負(fù)擔(dān)，才是債。

再來(lái)看主流車(chē)企2023年的數(shù)據(jù)，豐田有息負(fù)債1.7萬(wàn)億，在總負(fù)債占比67%；大眾有息負(fù)債1.1萬(wàn)億，在總負(fù)債占比34%；吉利有息負(fù)債1082億，在總負(fù)債占比24%，長(zhǎng)城有息負(fù)債225億，在總負(fù)債占比17%，比亞迪有息負(fù)債303億，在總負(fù)債占比6%。

汽車(chē)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，高負(fù)債屬于行業(yè)規(guī)律，拿有息負(fù)債混淆視聽(tīng)，制造恐慌，非蠢既壞。實(shí)際上這樣的小把戲也愚弄不了有見(jiàn)識(shí)的人，就只有那些分辨能力差，缺乏常識(shí)的人才會(huì)被誤導(dǎo)。汽車(chē)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)激烈，現(xiàn)如今在新能源浪潮的沖擊之下，已然進(jìn)入了白熱化。在淘汰賽階段，勢(shì)必會(huì)有一些車(chē)企出局。其實(shí)研究什么資產(chǎn)負(fù)債率，倒不如直接研究銷(xiāo)量，誰(shuí)行誰(shuí)不行，銷(xiāo)量會(huì)第一時(shí)間給出答案。