文|翠鳥資本

2024年即將過去，基金行業(yè)最動(dòng)人心弦的排名戰(zhàn)，已然打響?？纯唇衲甑墓既Γ婵芍^各有各的“心酸”。

截至12月10日，中國股市核心資產(chǎn)的指數(shù)代表--滬深300，年內(nèi)回報(bào)超過16個(gè)百分點(diǎn)。

或許，諸多投資者的年內(nèi)收益并未達(dá)到這個(gè)水平，也可能大幅戰(zhàn)勝了指數(shù)。

對于公募基金來說，業(yè)績排名所體現(xiàn)的“相對收益”，決定著很多基金從業(yè)者的年終獎(jiǎng)多寡。

讓人遺憾的是，部分“不爭氣”的產(chǎn)品，占據(jù)著這個(gè)行業(yè)的的尾部。

我們以混合型基金為例，看看年內(nèi)收益落后的三只產(chǎn)品，有著哪些故事。

墊底者：股債雙肩挑

據(jù)天天基金網(wǎng)，目前混合型基金墊底的產(chǎn)品是“金元順安優(yōu)質(zhì)精選”，年內(nèi)收益僅為-35.87%。

讓投資者頗為不解的是：截至三季度末，這只產(chǎn)品的股票倉位有七成，債券倉位為兩成?？此啤捌匠！钡墓蓚鶄}位搭配，卻跌出了超預(yù)期的幅度。

一個(gè)可解釋的原因，或許在“另類投資”類別——可轉(zhuǎn)債。

其基金經(jīng)理周博洋曾在三季報(bào)提及：轉(zhuǎn)債方面，季度內(nèi)轉(zhuǎn)債市場基本隨權(quán)益市場漲跌，在連續(xù)下跌后，季度末迎來大幅反彈，而7月由于退市風(fēng)波轉(zhuǎn)債跌幅較大，落后同期權(quán)益市場表現(xiàn)。這個(gè)報(bào)告期內(nèi)，出現(xiàn)四只轉(zhuǎn)債的投向記錄，涉及北港轉(zhuǎn)債、大秦轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債和興業(yè)轉(zhuǎn)債。

以北港轉(zhuǎn)債為例，10月8日出現(xiàn)價(jià)格大幅拉高后，之后在相對低位徘徊，大秦轉(zhuǎn)債亦是如此。

我們不確定這只產(chǎn)品在今年四季度是否依然持有上述轉(zhuǎn)債品種，但可轉(zhuǎn)債指數(shù)在第四季度漲幅超過10個(gè)百分點(diǎn)，看來選對轉(zhuǎn)債品種尤為關(guān)鍵。

實(shí)際上，這只產(chǎn)品在此前牛市時(shí)期的2020年，曾是績優(yōu)產(chǎn)品，那一年為投資者斬獲回報(bào)接近50個(gè)百分點(diǎn)。之后在2021年“抱團(tuán)股”解崩后，年度收益為-3.02%，多多少少“說得過去”。

轉(zhuǎn)眼到了2023年，這只產(chǎn)品再次回到績優(yōu)陣營，一個(gè)自然年賺了將近29%的收益。轉(zhuǎn)眼到了2024年基金經(jīng)理操盤“失靈”。

我們來看看基金經(jīng)理的背景。

基金經(jīng)理周博洋早在2014年8月加入金元順安，此前曾于上海新世紀(jì)資信評估、上海證券任職，到了這家公募全面轉(zhuǎn)型基金經(jīng)理。

如此看來，這位基金經(jīng)理操盤已有十年，但在2024年卻“突然沒了感覺”。

或許，公司給他的任務(wù)太重了？他除了管理權(quán)益產(chǎn)品，還管理著多只純債策略產(chǎn)品，真可謂股債雙肩挑的基金經(jīng)理。

截止最新，金元順安的公募資產(chǎn)規(guī)模為370億元人民幣，屬于相對小型的公募機(jī)構(gòu)，周博洋此前在熊市時(shí)操盤成績不錯(cuò)，看來需要重新調(diào)整下策略了。

倒數(shù)第二名：規(guī)模“飄飄欲仙”

最新在混合型基金排名倒數(shù)第二位的產(chǎn)品，即“富榮價(jià)值精選”，管理人為富榮基金，這家公募目前僅有179億元資產(chǎn)規(guī)模。

上述產(chǎn)品年內(nèi)虧損達(dá)到33個(gè)百分點(diǎn)，近三年虧損更高達(dá)63個(gè)百分點(diǎn)。

還不止于此。

截至三季度末，這個(gè)產(chǎn)品A類份額只有0.01億元，C類份額則有0.4億元，可謂相當(dāng)迷你的規(guī)模。

另以C類份額為例，最新累計(jì)凈值僅有0.4109，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1元面值水位線，這意味著，自2018年8月成立運(yùn)作至今，C類份額早已進(jìn)入“飄飄欲仙”的狀態(tài)，類似于港股的“仙股”狀態(tài)。

難道是產(chǎn)品持倉結(jié)構(gòu)不佳？

來看看基金經(jīng)理對投資策略的表述：“采用數(shù)量化的方式綜合擇時(shí)和選股，旨在通過靈活的調(diào)整風(fēng)格配置與個(gè)股選擇，以最大化投資回報(bào)并有效控制風(fēng)險(xiǎn)”。

表面看是一種靈活配置。比如截至三季度末，權(quán)益?zhèn)}位還不到四成，主要基金資產(chǎn)投向了銀行存款和結(jié)算備付金。

但這種靈活配置方法，卻讓產(chǎn)品在2021-2023年連續(xù)下跌，其中，2022年基金回報(bào)僅為-32.44%。

值得注意的是，這只產(chǎn)品被一位投資者“控盤”，其他投資者需要進(jìn)一步注意風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)三季報(bào)，有一位投資者持有基金份額比例高達(dá)96.14%，已經(jīng)構(gòu)成產(chǎn)品“特有風(fēng)險(xiǎn)”，一旦大額贖回可能會(huì)對基金資產(chǎn)運(yùn)作及凈值表現(xiàn)產(chǎn)生影響。

倒數(shù)第三名：玩量化

一只名為“大成動(dòng)態(tài)量化配置”的產(chǎn)品，年內(nèi)收益僅為-30.5%，大幅跑輸指數(shù)和同行，居于混合型基金排名倒數(shù)第三位。

從名字看，這是一只量化產(chǎn)品，通過量化建模的方式進(jìn)行資產(chǎn)配置。

經(jīng)?？椿鹑?dòng)態(tài)的投資者，想必知道量化投資在A股可謂相當(dāng)火熱，總能聽到業(yè)績扶搖直上的報(bào)道。

然而，老牌公募大成基金的量化產(chǎn)品，卻表現(xiàn)得如此，讓人迷惑。

先來看看倉位情況，截至三季度末權(quán)益?zhèn)}位為81.48%，屬于相對高倉位，但并沒有接近滿倉。形成對比的是，很多量化私募產(chǎn)品均是以九成倉位、滿倉進(jìn)行運(yùn)作。

大成基金曾使用部分固有資金投資于這只產(chǎn)品，但在今年8月初（市場大漲前一個(gè)多月）進(jìn)行了贖回。

真是讓人感嘆生不逢時(shí)，沒能等到市場“閃電級”反彈。

本來這只產(chǎn)品有著很厲害的“背景”，量化策略、分散投資疊加自家管理人掏出真金白銀。

更為關(guān)鍵的是，這只產(chǎn)品在低迷的2023年表現(xiàn)不俗，全年為投資者賺到了6個(gè)百分點(diǎn)收益。

可惜的是，今年上半年這只產(chǎn)品跌幅過于顯著，以至于如今凈值回升乏力。

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