文|翠鳥資本

不知不覺(jué)間，2024年只剩1個(gè)月了。今年，全球資產(chǎn)市場(chǎng)波瀾起伏，讓越來(lái)越多的投資者意識(shí)到，在不確定性增加的市場(chǎng)環(huán)境下，更要尋找確定性比較強(qiáng)的資產(chǎn)。例如，以均衡的策略配置各行各業(yè)的龍頭。

在此背景下，采用行業(yè)均衡思路編制的中證A500指數(shù)受到了資金的熱烈追捧。短短兩個(gè)月，僅場(chǎng)內(nèi)跟蹤中證500指數(shù)的ETF規(guī)模就超過(guò)1600億了，創(chuàng)下了國(guó)內(nèi)寬基規(guī)模增長(zhǎng)最快的歷史。

其中，名字中含“龍頭”字樣的中證A500ETF龍頭（563800）備受資金追捧。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，中證A500ETF龍頭（563800）自上市以來(lái)連續(xù)6個(gè)交易日累計(jì)吸引資金買入約85億元，買入額在12只同類可比ETF中居首位，其最新規(guī)模首次突破百億，達(dá)104.6億元，成為A500史上最快突破百億規(guī)模的中證A500指數(shù)ETF之一。

資金何以持續(xù)買入“龍頭”？

上述涌入中證A500指數(shù)的聰明資金，既有專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，也有原本買股票轉(zhuǎn)而選擇ETF入市的投資者。在他們看來(lái)，中證A500指數(shù)有兩大特點(diǎn)：一方面，覆蓋更多行業(yè)、更多龍頭的寬基，可以有效分散市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，行業(yè)龍頭憑借核心競(jìng)爭(zhēng)力，能獲得超越行業(yè)的阿爾法，有助于提升指數(shù)的長(zhǎng)期回報(bào)。

巴菲特也看好的“龍頭”

關(guān)于指數(shù)基金的魅力，巴菲特建議投資標(biāo)普500指數(shù)的一則故事源遠(yuǎn)流長(zhǎng)。

股神巴菲特?cái)?shù)次在伯克希爾股東大會(huì)上“勸”投資者長(zhǎng)線持有標(biāo)普500基金，這個(gè)指數(shù)追蹤美國(guó)500家最具影響力的優(yōu)質(zhì)上市公司，聚集了各大細(xì)分行業(yè)的龍頭，相當(dāng)于美國(guó)股市的“體溫計(jì)”。

持有這個(gè)指數(shù)的投資者，最后都應(yīng)驗(yàn)了巴菲特的觀點(diǎn)：“如果你押注美國(guó)并持有頭寸數(shù)十年，那么你的回報(bào)將比購(gòu)買國(guó)債要好得多，也比那些遵循選股建議的人要好得多。"

事后來(lái)看，標(biāo)普500確實(shí)是一個(gè)很神奇的指數(shù)。過(guò)去40年，標(biāo)普500指數(shù)總是能把帶有時(shí)代烙印的龍頭公司納入到指數(shù)中，持續(xù)給投資者帶來(lái)回報(bào)。例如，80年代的石油巨頭、90年代的消費(fèi)代表、00年的PC互聯(lián)網(wǎng)、10年的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)以及20年開始的新科技。

每一個(gè)時(shí)代都有各自的偉大企業(yè)。當(dāng)我們耐心翻閱標(biāo)普500的成份股名單，會(huì)依次看到美孚石油、沃爾瑪、可口可樂(lè)、微軟、英特爾、蘋果、谷歌、IBM、英偉達(dá)Meta等不同時(shí)代的大牛股。

標(biāo)普500指數(shù)的長(zhǎng)牛表現(xiàn)，源于其行業(yè)均衡的編制思路。在中國(guó)，借鑒該指數(shù)編方案推出的中證A500指數(shù)，定位于反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)，從各行業(yè)選取500只市值較大證券作為指數(shù)樣本。

中證A500指數(shù)發(fā)布以來(lái)，受到了資金的踴躍參與。特別是近一個(gè)月以來(lái)，幾乎每天財(cái)經(jīng)新聞都會(huì)報(bào)道A500ETF的爆款發(fā)行、日日攀升的管理規(guī)模，更出現(xiàn)百億量化機(jī)構(gòu)內(nèi)部緊急研究這個(gè)指數(shù)的消息，目前境內(nèi)外各路大型資金都在借此配置中國(guó)股票。

這個(gè)指數(shù)為何爆火？

關(guān)鍵點(diǎn)總結(jié)為兩個(gè)字：龍頭！

其一，龍頭公司聚集地。A500指數(shù)各行業(yè)龍頭的聚集地、中國(guó)高質(zhì)量發(fā)展公司的代表。此外，指數(shù)編制時(shí)引入了ESG理念與行業(yè)均衡，納入了更多符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展方向的細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司。最新一期的樣本股覆蓋了35個(gè)中證二級(jí)行業(yè)和91個(gè)三級(jí)行業(yè)。

其二，代表“新質(zhì)生產(chǎn)力”，符合國(guó)家戰(zhàn)略方向。相較于滬深300、中證500、中證800等主流寬基，A500指數(shù)的最大優(yōu)勢(shì)是“專精特新”企業(yè)數(shù)量占比達(dá)36%，工業(yè)、信息技術(shù)、原材料、醫(yī)藥衛(wèi)生、通信服務(wù)等“新質(zhì)生產(chǎn)力”代表行業(yè)，在該指數(shù)中權(quán)重較高。

其三，成份股盈利能力突出。中證A500指數(shù)成份股數(shù)量占A股上市公司總數(shù)比例不足10%，卻覆蓋了A股六成的總市值，并為全市場(chǎng)貢獻(xiàn)七成的歸母凈利潤(rùn)。

得益于匯聚核心資產(chǎn)和新質(zhì)生產(chǎn)力的龍頭企業(yè)，指數(shù)也取得了更好的歷史回報(bào)。自2004年12月31日至2024年10月30日，中證A500累計(jì)漲跌幅為360.40%，歷史年化回報(bào)率為8.25%。

作為壓艙石的“龍頭”

作為采用行業(yè)均衡策略編制的新一代核心寬基指數(shù)。自中證A500指數(shù)發(fā)布以來(lái)，相關(guān)基金產(chǎn)品受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注和積極響應(yīng)，短短兩個(gè)多月時(shí)間，中證指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模就突破2200億元。

掛鉤中證A500指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模的快速增長(zhǎng)，一方面得益于其獨(dú)特的編制方法和廣泛的代表性：指數(shù)借鑒了標(biāo)普500指數(shù)的編制方案，兼顧市值代表性與行業(yè)均衡性。

另一方面在于其優(yōu)先選取各行業(yè)市值龍頭股，納入了更多符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展方向的細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司，為偏好投資龍頭股的投資者提供了高效便捷的投資工具。

對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，持有A500指數(shù)就等于持有中國(guó)最核心的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，與社?；稹B(yǎng)老金組合、海外主權(quán)財(cái)富基金等各路長(zhǎng)線資金“站在同一個(gè)起跑線”。

涌入這個(gè)指數(shù)的資金，恰恰是中國(guó)資本市場(chǎng)的“壓艙石”，因?yàn)橘Y金通過(guò)指數(shù)工具“打包”投向了各行各業(yè)的龍頭公司。這種背景下，A股波動(dòng)率也會(huì)隨之下降，價(jià)值發(fā)現(xiàn)的氛圍會(huì)逐年增強(qiáng)，投資者的長(zhǎng)期回報(bào)也有望提升。

疊加ETF具有費(fèi)率低廉、運(yùn)作透明、分散風(fēng)險(xiǎn)等一系列比較優(yōu)勢(shì)，能夠幫助基民通過(guò)被動(dòng)投資進(jìn)行資產(chǎn)配置，進(jìn)一步將國(guó)民財(cái)富轉(zhuǎn)移至最優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)上，構(gòu)筑資金護(hù)城河，A股的長(zhǎng)牛、慢牛演繹自然就有了“基本盤”。

不容忽略的是，海外市場(chǎng)數(shù)十年的經(jīng)驗(yàn)還告訴投資者：市場(chǎng)波動(dòng)加大時(shí)，投資者可通過(guò)ETF交易進(jìn)行快速有效避險(xiǎn)，這意味著風(fēng)險(xiǎn)加劇時(shí)，資金反而會(huì)通過(guò)ETF涌入優(yōu)質(zhì)上市公司，支撐優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的股價(jià)。

資金追捧的“龍頭”

如今，各行各業(yè)均有著顯著的“頭部效應(yīng)”，基金行業(yè)亦是如此。

基金行業(yè)有100余家公募管理機(jī)構(gòu)，所發(fā)行的基金產(chǎn)品更是數(shù)以萬(wàn)計(jì)。想要通過(guò)A500指數(shù)配置權(quán)益資產(chǎn)，應(yīng)該如何挑選對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品？

一般而言，可優(yōu)先考慮將資產(chǎn)委托給資產(chǎn)管理規(guī)模排名前列的基金公司，這類公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中往往具備更強(qiáng)的綜合實(shí)力，包括更豐富的產(chǎn)品線、更完善的投研團(tuán)隊(duì)、更精細(xì)的投資者服務(wù)等。

比如，作為一家成立超過(guò)20年的大廠，廣發(fā)基金深耕指數(shù)業(yè)務(wù)已有15年，搭建了專業(yè)的投研團(tuán)隊(duì)，指數(shù)投資部共有14人，其中碩士12人，均來(lái)自國(guó)內(nèi)外頂尖名校，背景涵蓋指數(shù)研究、產(chǎn)品研究、IT管理、量化研究等領(lǐng)域。

在行業(yè)深耕了這么多年，廣發(fā)基金的指數(shù)業(yè)務(wù)實(shí)力也是深受業(yè)內(nèi)認(rèn)可。今年以來(lái)，其指數(shù)業(yè)務(wù)連續(xù)兩個(gè)季度（2024Q1、2024Q2）榮獲濟(jì)安金信五星評(píng)級(jí)。在產(chǎn)品方面，在海通證券發(fā)布的《公募基金的工具屬性評(píng)級(jí)》的三季度評(píng)價(jià)榜單中，廣發(fā)基金旗下有29只以跟蹤業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)表現(xiàn)為目標(biāo)的產(chǎn)品獲評(píng)五星，在全部參評(píng)的73家公司中排第3。

對(duì)于尋求捕捉A股長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)的投資者，廣發(fā)中證A500ETF（563800）值得關(guān)注。它是目前全市場(chǎng)A500系列ETF中，場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱中唯一帶有“龍頭”字樣的，非常好辨認(rèn)。

作為場(chǎng)內(nèi)交易的產(chǎn)品，流動(dòng)性非常重要。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，中證A500ETF龍頭（563800）上市以來(lái)累計(jì)成交額超130億元，區(qū)間日均成交額超21億元，區(qū)間日均換手率超32%，6個(gè)交易日累計(jì)吸引資金買入約85億元，買入額在12只同類可比ETF中居首位。

截至11月25日，中證A500ETF龍頭（563800）最新份額達(dá)111.65億份，最新規(guī)模首次突破百億元，達(dá)104.6億元，成為A500史上最快突破百億規(guī)模的中證A500指數(shù)ETF之一。

從國(guó)內(nèi)外的歷史來(lái)看，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在市場(chǎng)波動(dòng)中的韌性更強(qiáng)，具有穿越周期的能力，長(zhǎng)期也有望提供更好的回報(bào)。當(dāng)然，投資不是看一天兩天的行情，不管何時(shí)，堅(jiān)定擁抱優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，都是更穩(wěn)妥的選擇。

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