昨天央行公布了10月金融數(shù)據(jù)。這次依然是在周中發(fā)布，體現(xiàn)了對數(shù)據(jù)的信心。挑一些有用的說吧。

　　M1，預期-7.07%(wind口徑)，實際-6.1%，前值-7.4%；

　　M2，預期6.97%(wind口徑)，實際7.5%，前值6.8%；

　　社融，預期8.2%(wind口徑)，實際7.8%，前值8.0%；

　　貸款，預期8.8%(wind口徑)，實際8.0%，前值8.1%；

　　從結(jié)果看，M1和M2超出預期，社融和貸款低于預期。這個怎么理解？

　　M1代表企業(yè)活期貸款，10月因為樓市刺激導致新房成交上升（特別深圳），加上手工補息減弱影響。使得M1跌幅有所放緩。

　　M2則是因為10月股市開戶量大增，特別是國慶期間新股民跑步進場，導致證券保證金大幅增加，非銀存款快速增長。

　　社融低于預期，但如果扣除政府融資后，社融增速實際是持平并略微上行。

　　居民貸款有所好轉(zhuǎn)，但企業(yè)貸款依然偏弱，導致貸款增速低于預期。

　　這份數(shù)據(jù)顯示趨勢略有好轉(zhuǎn)，暫未證偽經(jīng)濟復蘇預期。但由于超出預期的數(shù)據(jù)都是因為10月股市樓市的特殊原因造成，因此未來的持續(xù)性還有待觀察。

　　然后我再說說大家都關心的樓市，依然是先上這張圖。

　　換言之，居民債務周期就是樓市周期，居民新增貸款是直接轉(zhuǎn)換為樓市購買力的，因此新增貸款大漲會推動房價上漲，新增貸款下跌也會使得房價失去債務支撐而下跌。我們據(jù)此數(shù)據(jù)也在2023年初開始減持房產(chǎn)（點擊：）。

　　那么10月在止跌回穩(wěn)提出并導致樓市成交量開始上升的情況下， 居民新增貸款是否有所提振？

　　我們直接上圖。

　　可以看到，本月居民新增貸款有所改善，超過了2022和2023年。但依然低于其他一切年份。考慮到2022年10月正是疫情期間，而2023年則剛好是認房不認貸落地后確認房價下跌的時點。因此10月貸款數(shù)據(jù)雖然有增加，但從全國范圍看依然不穩(wěn)固。

　　并且，更不利的消息是，本輪樓市行情的成交量反彈龍頭深圳，11月的成交量開始大幅下滑了。

　　貝殼APP顯示，貝殼深圳的周成交量相比上周下滑20%。但由于鏈家在深圳的二手成交量只能排名第二，所以跌幅僅供參考（深圳排名第一的樂有家我沒找到數(shù)據(jù)）。

　　另外依據(jù)深房中協(xié)的數(shù)據(jù)，深圳二手庫存量在10月高成交的背景下，依然還在持續(xù)上升。

　　這顯示我們的樓市要回穩(wěn)，貸款數(shù)據(jù)要延續(xù)，還需更多努力。

　　北京因為綠中介居于壟斷地位，所以我們在知識星球一直在跟蹤其最新的實時簽單數(shù)據(jù)，比如加總周日和周一的成交量，在最近五周的趨勢如下：

　　周日+周一趨勢：1231，1158，1107，1059，1009

　　趨勢上每周穩(wěn)步下跌5%，之所以要加總周日和周一，是因為周日是實時簽單量全周最高的，而部分超過12點的尾單簽單會挪到周一的數(shù)據(jù)里。因此加總可以屏蔽掉這種因12點簽單隨機而產(chǎn)生的波動。

　　目前看，北京成交量在逐周持續(xù)下滑，我們可以繼續(xù)觀察后續(xù)會下滑到何種成交量時才可以穩(wěn)定下來。由于北京的綠中介前端展示庫存一直維持在13萬以上，因此前景不是太樂觀，回穩(wěn)仍需更多努力。

　　最后，我在過去的文章中發(fā)過一張圖。

　　也就是在一線城市中，本輪樓市下行，深圳的居民杠桿率修復得最多，北京其次，而上海因為527政策力度最大，反而在6月后消耗了購買力，提升了居民負債增速。

　　所以反映到樓市，在9月底同樣止跌回穩(wěn)的口號下，10月開始的反彈便是居民杠桿率修復最多的深圳力度最猛，北京其次，而上海最弱。

　　所以我之前的文章做出了上海是北京深圳前瞻指標的判斷，從近一個月看，深圳和北京的表現(xiàn)，確實也體現(xiàn)了這個規(guī)律，也就是北京成交先行下滑，反映市場情緒和熱度的跌漲比指標也先行向上海靠近。而深圳則是本周才出現(xiàn)成交下滑的跡象。

　　最后，北上深等一二線各個城市的居民貸款數(shù)據(jù)，也將在接下來依次發(fā)布，公眾號的讀者可以自行在央行和統(tǒng)計局找尋自己城市的數(shù)據(jù)。