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才三天時(shí)間，深滬300就收復(fù)了全年跌幅！也才三天時(shí)間，中國股民就嗨起來：

還有股民沒有解套，希望取消國慶放假，乘勝追擊：

金融投資圈里一片歡騰，朋友圈一掃往日沉悶壓抑的氣氛，感覺都活過來了。連外資巨頭也不得不關(guān)注大A股要干什么，據(jù)說高盛交易部門匆匆忙忙做多A股：

三天前，一行一會(huì)一局發(fā)布重磅政策降準(zhǔn)降息降房貸，另外加上前所未有的兩個(gè)金融工具，已經(jīng)讓A股瘋狂了一把，但是大多數(shù)人仍然狐疑不定，雖然有小作文說27日的ZZJ會(huì)議會(huì)有全方位的振興經(jīng)濟(jì)的方案出臺(tái)。（實(shí)際上，ZZJ關(guān)于經(jīng)濟(jì)的會(huì)議一般要在4月、7月、10月或11月召開，9月召開會(huì)議已經(jīng)說明不同尋常。）

出人意料的是，今天上午這個(gè)會(huì)就開了，中午消息就出來了，結(jié)果下午上證指數(shù)蹭蹭地上到3000點(diǎn)。

當(dāng)然，還有很多人認(rèn)為，目前不過是用政策催生出來的反彈而已，A股性質(zhì)未變，始終好不到哪里去。這話說的也不錯(cuò)，目前經(jīng)濟(jì)形勢很難對(duì)股市有多少支撐，不過這次官方?jīng)Q心之大，是前所未有，動(dòng)作之大也是前所未有，因此即便是反彈，這一波的浪花也不小。而且，目前政策中還有不少著眼于長期的考量。因此，不可小覷，不可輕視！

下面，就從幾個(gè)重要的關(guān)鍵詞來分析：

1、提振資本市場

這次ZZJ會(huì)議對(duì)股市的定調(diào)是“努力提振資本市場”，而以前提的是“活躍資本市場”。

“提振”二字，基本上是明牌，就是告訴你，我要把股市搞起來。再結(jié)合前天一行一會(huì)一局砸出超預(yù)期的一攬子政策，就可發(fā)現(xiàn)，這次的確不是說說而已，而是已經(jīng)有實(shí)際政策在跟進(jìn)了。

前天發(fā)出的三支箭中，一支降準(zhǔn)降息，一支穩(wěn)定樓市，還有一支也是針對(duì)股市，那就是前所未有的證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購增持專項(xiàng)再貸款。

針對(duì)股市的這兩個(gè)政策工具，你可以看做是央行間接下場炒股，也可以認(rèn)為是各國央行已經(jīng)使用的政策性工具，比如美聯(lián)儲(chǔ)于2008年金融危機(jī)期間推出了定期證券借貸便利（TSLF），允許一級(jí)交易商使用流動(dòng)性較差的證券為抵押，向美聯(lián)儲(chǔ)借入流動(dòng)性較高的國債，便于在市場融資，起到了提振市場的效果，2020年疫情期間也再度啟用。再比如，日本央行更是直接持有優(yōu)質(zhì)大公司股票。

所以，央行這個(gè)創(chuàng)新工具看起來沒什么特別，關(guān)鍵在于潘行長說，“如果做得好，可能有第二個(gè)5000億元，第三個(gè)5000億元”。這是針對(duì)互換便利而言，相當(dāng)于給資本市場不時(shí)輸血，而股票回購增持專項(xiàng)再貸款，相當(dāng)于給上市公司一個(gè)套利機(jī)會(huì)。對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)而言，這兩者都是信用擴(kuò)張，也就是放水。

也就是說，對(duì)股市的輸血不是短暫性的，很可能一期一期的來，形成長期機(jī)制，這就與第二個(gè)關(guān)鍵詞有關(guān)了。

2、中長期資金入市

會(huì)議提出“大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)”，這與前期提到的“耐心資本”密切相關(guān)。也就是說，如此大的政策支持不是用來投機(jī)的，而是要鼓勵(lì)“耐心資本”來投資的，不能再像以前那樣炒概念、炒題材，對(duì)于資金做空也會(huì)有諸多限制。總之，為了增強(qiáng)投資者信心，現(xiàn)在是各種舉措都會(huì)上，一句話，要把股市搞起來，不然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無從談起，還可能危及金融體系安全。

3、逆周期

會(huì)議提出，“要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度”，這說明在最高決策層已經(jīng)直視經(jīng)濟(jì)困難形勢，從財(cái)政、貨幣政策都要加大。前兩天貨幣政策已經(jīng)出了三支箭，現(xiàn)在財(cái)政政策估計(jì)馬上會(huì)出。而且對(duì)于各項(xiàng)政策的表述都很具體，不像以前那樣大而化之，比如以前ZZJ表示貨幣政策時(shí)用“穩(wěn)健精準(zhǔn)”，現(xiàn)在直接提“要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息”；以前提房地產(chǎn)時(shí)“抓緊構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，促進(jìn)房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展”，現(xiàn)在直接“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”、“要回應(yīng)群眾關(guān)切，調(diào)整住房限購政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財(cái)稅、金融等政策，推動(dòng)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式”……這次會(huì)議內(nèi)容用語直截了當(dāng)，歷史上極為罕見，表明經(jīng)濟(jì)形勢的確非同一般，以致于要提前召開會(huì)議，而且會(huì)上就做好具體決定，各部委就擼起袖子加油干吧。看來這個(gè)國慶節(jié)，從中央到地方的政府部門，尤其是與經(jīng)濟(jì)相關(guān)的部門都休不了假，免不了加班加點(diǎn)出臺(tái)政策辦法。

這次會(huì)議的文字不多，但沒有大話套話，都是具體操作，這是給各部門強(qiáng)烈的緊迫感。因此，金融圈為之振奮，外資大行高盛積極看多，認(rèn)為這些措施可以看出政策制定者關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長和市場，足以催化一輪政策引發(fā)的反彈，當(dāng)前類似2024年4月的市場戰(zhàn)術(shù)性復(fù)蘇條件已經(jīng)具備。在房地產(chǎn)問題得到解決之前，市場以交易型機(jī)會(huì)為主，在策略上建議買入股東回報(bào)主題。此外，高盛認(rèn)為，相對(duì)于A股，港股的盈利修正更為強(qiáng)勁，并建議投資者戰(zhàn)術(shù)性投資中國股票。

就目前形勢來看，這輪戰(zhàn)術(shù)性反彈剛剛開始，3000點(diǎn)只是決策層的小目標(biāo)，至于更大目標(biāo)是多少，我們且走且看，請(qǐng)持續(xù)關(guān)注“世范區(qū)”。

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