最近華為海思，可以說是市場(chǎng)上的頂流板塊，而市場(chǎng)對(duì)于華為海思板塊的挖掘已經(jīng)相對(duì)充分。

不過，今天看的這家公司，算是一家隱藏得比較深的華為芯片材料龍頭。

公司是國(guó)內(nèi)第一、亞洲最大的鍺系列產(chǎn)品生產(chǎn)商和供應(yīng)商，也是全國(guó)唯一擁有鍺礦開采、火法富集、濕法提純、區(qū)熔精煉、精深加工及研究開發(fā)一體化產(chǎn)業(yè)鏈的鍺業(yè)企業(yè)。

而公司4年前，已經(jīng)獲得華為旗下哈勃投資的入股。

這家公司就是在A股上市的云南鍺業(yè)。

公司是鍺業(yè)龍頭，其主營(yíng)產(chǎn)品，也都是和鍺業(yè)相關(guān)，按照行業(yè)來劃分，

其中，有色行業(yè)中的鍺產(chǎn)品營(yíng)收占比達(dá)到92.43%，毛利率為18.29%，這也是公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。

而化合物半導(dǎo)體材料鍺產(chǎn)品，營(yíng)收占比7.57%，毛利率為26.36%。這部分則是屬于公司半導(dǎo)體材料的新業(yè)務(wù)。

公司是一家擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的鍺行業(yè)上市公司，擁有豐富、優(yōu)質(zhì)的鍺礦資源，鍺產(chǎn)品產(chǎn)銷量全國(guó)第一，是目前國(guó)內(nèi)最大的鍺系列產(chǎn)品生產(chǎn)商和供應(yīng)商。

2020 年華為旗下哈勃投資出資 3000 萬元對(duì)公司控股子公司云南鑫耀半導(dǎo)體材料有限公司鑫耀公司進(jìn)行增資。

截至目前，哈勃科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司持有公司控股子公司云南鑫耀半導(dǎo)體材料有限公司23.91%股權(quán)。

根據(jù)公司公告，鑫耀公司將向哈勃投資關(guān)聯(lián)方提供砷化鎵及磷化銦襯底，并保障供應(yīng)，對(duì)方則通過對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的實(shí)際應(yīng)用為鑫耀公司提供技術(shù)及產(chǎn)品驗(yàn)證上的反饋。

那么，此處這個(gè)哈勃投資關(guān)聯(lián)方，是否就是海思呢，個(gè)人認(rèn)為，這是有可能的，畢竟，海思和哈勃同屬華為旗下，是專業(yè)從事半導(dǎo)體的公司，但具體信息，還要以公司的披露為準(zhǔn)。

看完了公司的優(yōu)勢(shì)亮點(diǎn)，接下來，將通過公司的核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來對(duì)公司的含金量做進(jìn)一步的梳理，

首先，先看公司的盈利能力，從公司的銷售凈利率來看，

最近兩年，公司的銷售凈利率基本上都在負(fù)值徘徊，盈利能力并不理想。

不過，可以看到，這兩年行業(yè)整體盈利能力也處于下降狀態(tài)，而公司的銷售凈利率，整體卻并沒有再度出現(xiàn)明顯下降。

這可能是因?yàn)楣灸壳罢幱跇I(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，疊加行業(yè)低谷，導(dǎo)致盈利能力較低。

而從公司的營(yíng)運(yùn)能力來看，

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率評(píng)估的是公司的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，數(shù)值越高，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。

可以看到，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，在最近兩年，持續(xù)低于行業(yè)的平均水平。一年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大致在0.25。即公司全年?duì)I收，占到總資產(chǎn)的25%左右。營(yíng)運(yùn)能力也相對(duì)較低。

整體來看，公司的盈利能力及營(yíng)運(yùn)能力均表現(xiàn)不太理想，綜合經(jīng)營(yíng)能力處于行業(yè)中下游。

看完了公司的盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力，接下來，再來看公司的財(cái)務(wù)狀況如何，

從資產(chǎn)負(fù)債率來看，

公司的資產(chǎn)負(fù)債率，在最近兩年呈上升狀態(tài)，目前略微高于行業(yè)的平均負(fù)債率，但負(fù)債率依然低于50%，并不算高。但需關(guān)注，后續(xù)公司負(fù)債率是否還會(huì)繼續(xù)上升。

整體來看，公司能夠得到華為的入股，肯定有其獨(dú)到的亮點(diǎn)，即是公司作為鍺業(yè)龍頭的戰(zhàn)略地位。但目前公司業(yè)務(wù)正處于轉(zhuǎn)型期，營(yíng)收仍以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有色為主，再疊加行業(yè)低谷期，盈利能力相對(duì)較低。

綜合評(píng)分，三星