文 | kiki

堪比「吞金獸」的中國大模型企業(yè)又趕著新一輪融資了。

近期，包括月之暗面、智譜AI、百川智能、零一萬物在內(nèi)的多家國內(nèi)大模型企業(yè)都找到了下一筆融資。5月，月之暗面被曝出騰訊入局投資的消息，新一輪融資后月之暗面投后估值突破230億。6月，智譜AI拿下中國大模型初創(chuàng)公司拿的第一筆國外投資，背后站著的是中東財(cái)團(tuán)。7月，百川智能完成50億元A輪融資，并以200億估值開啟B輪融資；8月，據(jù)媒體報(bào)道，由李開復(fù)創(chuàng)辦的AI大模型獨(dú)角獸公司零一萬物也已完成新一輪融資，參與方包括某國際戰(zhàn)投、東南亞財(cái)團(tuán)等多家機(jī)構(gòu)。

在這輪新融資競賽中，隨著第一梯隊(duì)的估值門檻達(dá)到200億元，能接住這些大模型獨(dú)角獸們的已從風(fēng)投、大廠逐步變成了國資產(chǎn)業(yè)基金與國外大財(cái)團(tuán)風(fēng)投基金。

不過，中國大模型企業(yè)在一邊找錢的同時(shí)，也在一邊撒錢?！腹杌芯渴摇龟P(guān)注到，與OpenAI對(duì)外投資類似，在中國大模型五虎中（五虎包括：智譜AI、月之暗面、百川智能、MiniMax、零一萬物）有不少模型廠商已經(jīng)開始做起了CVC（Corporate Venture Capital，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資），圍繞上下游生態(tài)，做起了「資本捕手」。

曾幾何時(shí)，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，以BAT為代表的大廠CVC深刻地影響了中國互聯(lián)網(wǎng)的格局與走向，曾有投資人這樣形容：“BAT就像天上的神仙，神仙在看人間打仗?！比缃瘢?dāng)新一代大模型企業(yè)開始做起投資生意，又將如何影響中國大模型的未來？

1、MiniMax首出手，智普AI最激進(jìn)

在「大模型五虎」中，目前月之暗面、百川智能、零一萬物尚未有公開對(duì)外投資記錄，目前對(duì)外有投資行為的主要集中在智譜AI和MiniMax兩家公司身上。

不過，公開資料顯示，MiniMax僅在今年4月有一次出手，參與了一家名為藍(lán)耘科技的GPU算力提供商的戰(zhàn)略融資輪。藍(lán)耕科技是一家新三板公司，成立于2004年，屬于AI算力層企業(yè)。

在國內(nèi)大模型明星企業(yè)，智譜AI是最激進(jìn)的一位「資本捕手」，在對(duì)外投資上十分積極活躍。據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，2023 年4 月，智譜 AI 首次對(duì)外投資，截至目前對(duì)外投資出手已有十余次。

梳理智譜AI的對(duì)外投資布局，有三個(gè)特點(diǎn)：一是偏向清華系背景。二是專注AI上下游，被投公司覆蓋了計(jì)算層、模型層、中間層和應(yīng)用層等，形成了較完整的矩陣。三是依靠「投資+孵化」，智譜的戰(zhàn)投生態(tài)也逐步形成。

偏向清華系背景，本質(zhì)上是投人的邏輯。智譜AI本身源自清華，其投資版圖也可謂是一個(gè)「清華校友圈」。智譜AI首次出手的面壁智能誕生于清華大學(xué)NLP實(shí)驗(yàn)室，聯(lián)合創(chuàng)始人劉知遠(yuǎn)是清華大學(xué)長聘副教授，CTO曾國洋也是清華系出身，是中國最早一批大模型研究者。除此以外，如硅基流動(dòng)創(chuàng)始人袁進(jìn)輝、生數(shù)科技CEO唐家渝、清程極智CEO湯雄超、厚篤科技創(chuàng)始人林甲灶等均為清華畢業(yè)，無問蒼穹創(chuàng)始人汪玉等則為清華教授。

在產(chǎn)業(yè)鏈上，智譜也在構(gòu)建其從上游算力層到下游應(yīng)用層的生態(tài)。在算力層如行云集成電路、無問芯穹、基流科技等，模型層如面壁智能、生數(shù)科技；中間層則有硅基流動(dòng)、清程極智等，應(yīng)用層也不乏明星項(xiàng)目，如面向法律領(lǐng)域的冪律智能，還有前妙鴨產(chǎn)品經(jīng)理張?jiān)鹿獾膭?chuàng)業(yè)公司沐言智能。

而在戰(zhàn)投生態(tài)上，智譜也是大模型獨(dú)角獸中較早成立戰(zhàn)投部門，以「投資+孵化」的方式，開啟資本化動(dòng)作。據(jù)《晚點(diǎn) LatePost》此前報(bào)道，早在2023年，智譜AI就有計(jì)劃籌備戰(zhàn)投部門，同年9月，智譜AI收購清華系A(chǔ)I創(chuàng)企聆心智能。2023年10月，智譜AI正式推出Z計(jì)劃，加速投資大模型創(chuàng)企，1月，智譜AI又將Z計(jì)劃進(jìn)一步升級(jí)，聯(lián)合生態(tài)伙伴發(fā)起總額10億元的大模型創(chuàng)業(yè)基金用于支持大模型原始創(chuàng)新。

最新數(shù)據(jù)顯示，自2023年10月底發(fā)布以來，「Z計(jì)劃」已鏈接超1200家大模型賽道初創(chuàng)企業(yè)/開發(fā)者團(tuán)隊(duì)，前后累計(jì)投資與孵化有50+家。

不久前，智譜AI又下場做了LP，和星連肇基、京成燕北共同出資2.6成立了一支名為星連鼎森的新投資基金，專注AI領(lǐng)域。

2、當(dāng)大模型公司做起投資生意

大模型企業(yè)做起投資生意，其實(shí)也不是什么新鮮事，要論大筆撒錢開啟買買買的「掃貨第一人」，還要數(shù)OpenAI。

早在2021年，OpenAI就發(fā)起了總金額為 1 億美元的 AI 創(chuàng)投基金—— OpenAI Starup Fund，背后的支持者包括微軟和其它合作伙伴，該創(chuàng)業(yè)基金支持了OpenAI看好的幾家初創(chuàng)企業(yè)，包括了音視頻編輯應(yīng)用程序Descript、筆記應(yīng)用程序Mem等。與此同時(shí)，OpenAI還運(yùn)營一個(gè)名為「Converge」的孵化器計(jì)劃，對(duì)早期AI初創(chuàng)公司提供小額資金與技術(shù)資源。

今年以來，據(jù)外媒報(bào)道，OpenAI Starup Fund 又以SPV的方式 ，匯集多方籌集到了多輪資金，包括今年2月的一筆1000萬美元的融資，4月的一筆1500萬美元的融資，5月又再獲500萬美元融資，基金規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

今年7月，OpenAI的最大競對(duì)Anthropic也聯(lián)合硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資公司Menlo Ventures推出了一只1億美元的基金「Anthology Fund」，以支持早期初創(chuàng)公司的發(fā)展。

相比傳統(tǒng)VC對(duì)投資回報(bào)的重視，這些大模型企業(yè)在創(chuàng)業(yè)早期就積極對(duì)外投資，其意圖也并不難理解，有三重看得見的價(jià)值。

首先，是生態(tài)價(jià)值。 通過投資這些初創(chuàng)企業(yè)，大模型公司為其提供底層技術(shù)支持，可以借此擴(kuò)充與打造自身的生態(tài)。

其次，是場景和數(shù)據(jù)價(jià)值。 通過向初創(chuàng)企業(yè)輸出技術(shù)，大模型企業(yè)以底層技術(shù)提供方的角色可以占據(jù)應(yīng)用場景，并通過更豐富的端口去拿到更豐富、多樣化且高質(zhì)量的數(shù)據(jù)，進(jìn)而反哺自身模型。

最后，是人的價(jià)值。 隨著AIGC創(chuàng)業(yè)的熱潮，AI技術(shù)人員的重要性也逐步凸顯，人才是AI領(lǐng)域的最寶貴資源，人的流動(dòng)在AI圈也十分常見。某種程度上，通過投資也可以幫助大模型企業(yè)鏈接和建立自身的人才創(chuàng)業(yè)圈，培育社群能力，為企業(yè)長期的發(fā)展做準(zhǔn)備。

3、更難打的硬仗開始了

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，騰訊、阿里、美團(tuán)等巨頭都依靠并購整合，基于自身主營業(yè)務(wù)對(duì)外進(jìn)行合縱連橫，以激活成長的新想象力。盡管當(dāng)前大模型企業(yè)的對(duì)外投資布局尚在初期，但也折射出了一些看得見的趨勢。

首先，隨著國內(nèi)大模型企業(yè)估值門檻的提高，在宏觀融資環(huán)境整體收縮的大背景下，如聯(lián)想集團(tuán)高級(jí)副總裁、聯(lián)想創(chuàng)投集團(tuán)總裁賀志強(qiáng)的預(yù)測，要誕生特別厲害的創(chuàng)業(yè)公司就需要有一大批創(chuàng)業(yè)公司，而對(duì)其他的企業(yè)，一部分肯定是「死掉了」，而另一部分則是會(huì)「被并（購）掉了」?！艾F(xiàn)在真的是中國建立并購生態(tài)的好時(shí)機(jī)，尤其在大環(huán)境有一定挑戰(zhàn)的時(shí)候”，賀志強(qiáng)說。

其次，與曾經(jīng)的「巨頭打架」相比，當(dāng)前大模型企業(yè)的對(duì)外投資布局依舊在初期，更多的還是看中與自身業(yè)務(wù)的協(xié)同和戰(zhàn)略價(jià)值，智譜AI CEO張鵬也曾提到，只有強(qiáng)大基座模型是不夠的，更多的是希望智譜的「朋友圈」越來越大。

換言之，對(duì)大模型企業(yè)而言，在對(duì)外投資上主要呈現(xiàn)兩種最明顯的模式：一是驅(qū)動(dòng)型投資，更看重被投公司與企業(yè)當(dāng)前戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)有無緊密聯(lián)系，二是補(bǔ)充式投資，即便是不存在特別緊密的業(yè)務(wù)聯(lián)系，但從商業(yè)角度，被投公司可以幫助大模型企業(yè)完善自身商業(yè)生態(tài)，鞏固市場地位。

不過，對(duì)外拓展的前提是「手有余糧」。一位產(chǎn)業(yè)投資人提到，大模型企業(yè)做投資，本身就是順勢而為，特別是行業(yè)龍頭，手中有足夠的資源做整合，“這也是一種默契”。

但一面是繼續(xù)找錢，另一面是繼續(xù)撒錢，對(duì)中國大模型企業(yè)而言，眼前的挑戰(zhàn)也是艱巨的。

一是，挺進(jìn)200億元估值后，商業(yè)化成了擺在國產(chǎn)大模型面前最重要的一道關(guān)卡，大模型創(chuàng)企會(huì)以更激進(jìn)的方式去探索和驗(yàn)證自身的商業(yè)模式。二是縱觀海內(nèi)外，科技大廠收割大模型企業(yè)成了新的趨勢，因此對(duì)國產(chǎn)大模型企業(yè)而言，如何盤活手頭上已有資源，同時(shí)向外拓展朋友圈，建立自身較為獨(dú)立的生態(tài)，也成了一件面臨多方博弈的難事。

參考資料：

IT桔子：大模型明星創(chuàng)業(yè)公司：一邊大額融資，一邊頻繁對(duì)外做投資？