被動投資由于有著透明度高、成本低、可交易性強等優(yōu)勢，這幾年越來越深入人心，指數(shù)基金也受到越來越多投資者的追捧。其中，權(quán)益指數(shù)基金已經(jīng)為大眾所熟知了，但對債券指數(shù)基金而言，不少人卻感到很陌生。今天，咱們就來全面了解一下這類基金的投資特點吧。

　　什么是債券指數(shù)基金？

　　債券指數(shù)基金本質(zhì)上也是指數(shù)基金，只不過，它是以特定的債券指數(shù)作為投資對象。

　　我們可以從基金的名稱中了解它的基本信息。一般來說，一只債券指數(shù)基金的名稱由四部分組成：基金管理人+指數(shù)發(fā)布機構(gòu)+所投債券的剩余期限+所投債券的類型。

　　舉個例子，有某只基金名為“XXX中債7-10年國開債指數(shù)基金”，那么，“XXX”就是發(fā)行這只產(chǎn)品的基金公司；“中債”是指數(shù)發(fā)布機構(gòu)，其全稱是中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司；“7-10年”的意思是指數(shù)選擇的債券還有6.5至10年（包含6.5年和10年）才到期；“國開債”則是指投資的是由國家開發(fā)銀行發(fā)行的債券，屬于利率債。

　　這里也跟大家講講債券指數(shù)基金都有哪些分類。要解決這個問題，我們首先要看下債券的分類。從發(fā)行主體的角度來看，債券主要可以分為以下4類。

　　1.利率債：主要指國債、地方政府債券、政策性銀行（國開行、進出口銀行、農(nóng)發(fā)行）發(fā)行的債券等品種。這類債券一般有國家信用作為背書，信用等級很高，其價格主要受到市場利率變化的影響。

　　2.信用債：主要指由企業(yè)或者公司發(fā)行的債券。這類債券的價格除了會受到市場利率變化的影響外，還會受到發(fā)行人信用等級的影響。

　　3.同業(yè)存單：是指由商業(yè)銀行發(fā)行的、可以在全國銀行間市場流通和交易的存款憑證。由于同業(yè)存單在銀行間市場流通，個人投資者一般是很難直接買到的，但我們可以通過指數(shù)基金的方式間接投資，現(xiàn)在市面上也有不少跟蹤“中證同業(yè)存單AAA指數(shù)”的基金供人選擇。

　　4.可轉(zhuǎn)債：是指由上市公司發(fā)行的、在一定條件下可以轉(zhuǎn)換為股票的債券。可轉(zhuǎn)債因有能轉(zhuǎn)股的特性，波動一般會比其他債券更大，甚至和股票的波動情況相似。

　　回到債券指數(shù)基金上，從細(xì)分類別看，目前市場相關(guān)產(chǎn)品中，主要以利率債指數(shù)基金為主，占比超64%，排名第二的是同業(yè)存單指數(shù)基金，占比超20%。大家也可以看看下方圖表，了解市場上各類債券指數(shù)基金的規(guī)模情況。

　　圖1：不同類型債券指數(shù)基金規(guī)模（億元）

　　數(shù)據(jù)來源：銀河證券基金研究中心、Wind，截至2023年12月31日

　　債券指數(shù)基金有何優(yōu)勢？

　　有小伙伴好奇，我們?yōu)槭裁匆P(guān)注債券指數(shù)基金，它和主動管理型債基相比有什么優(yōu)勢？下面給大家總結(jié)了3點。

　　1.風(fēng)格更鮮明

　　一般來說，無論是利率債指數(shù)還是信用債指數(shù)，它們的成份券基本都有比較強的代表性，指數(shù)久期也相對固定。因此，債券指數(shù)基金的風(fēng)格比較鮮明，工具化屬性明顯。我們在熟悉了它的命名規(guī)則后，一眼就能看出它投的是什么債券，久期是多久，風(fēng)險大概有多高（債券久期越長，價格波動越大，反之亦然）。

　　2.成本較低

　　根據(jù)國聯(lián)證券統(tǒng)計，93%的利率債指數(shù)基金管理費和托管費合計僅為0.2%，76%的信用債基金費率合計為0.25%。和多數(shù)主動管理的利率債基金相比，債券指數(shù)基金的費率平均低了0.15%～0.2%。

　　3.品類齊全

　　無論是想做長期的資產(chǎn)配置，想進行短期的波段交易，還是想平衡投資組合的風(fēng)險與收益，我們都可以找到適配相應(yīng)需求的債券指數(shù)基金，其品類還是比較豐富的。

　　當(dāng)然，債券指數(shù)基金也并非沒有缺點。因為要主投目標(biāo)指數(shù)的成分券，它的投資范圍就比主動管理型債基要窄些，另外，對市場的適應(yīng)性也有所不如。二者各有優(yōu)劣，要如何選擇，得看我們具體的投資需求。

　　債券指數(shù)基金有何風(fēng)險？

　　在投資風(fēng)險方面，除了基金產(chǎn)品本身的風(fēng)險波動外，我們還有幾處需要注意的地方。

　　1.基金并非完全復(fù)制指數(shù)

　　對債券指數(shù)基金而言，由于一些債券的交易不活躍，流動性較差，采用權(quán)益指數(shù)基金那樣完全復(fù)制的做法并不現(xiàn)實。

　　所以，基金經(jīng)理會選擇“抽樣復(fù)制”的方式，即只買指數(shù)中的一部分債券，只要這些債券的走勢和指數(shù)總體的走勢接近即可——這相當(dāng)于會融入一點主動管理的理念。

　　而這也會導(dǎo)致一個結(jié)果，就是不同基金公司雖然都有跟蹤同一指數(shù)的基金產(chǎn)品，但業(yè)績會有差別。

　　2.大多數(shù)債券指數(shù)無法查詢實時行情

　　在銀行間市場交易的債券是以中債或中證公司提供的“估值技術(shù)”確定公允價值，而確定估值的信息采集截止時間為每個工作日17:00，并于17:30左右進行公布。

　　也就是說，在基金的交易時間內(nèi)，決定債券價值的估值信息還未發(fā)布，我們無法準(zhǔn)確預(yù)估債券指數(shù)的漲跌幅。

　　3.對投資者的專業(yè)知識要求較高

　　目前，大眾對債券投資的了解相對來說還是比較少，再加上債券指數(shù)基金將構(gòu)建策略的選擇權(quán)交給了投資者，需要人們根據(jù)不同的市場環(huán)境調(diào)整對債券基金的選擇，這對大部分個人投資者而言，還是比較有難度的。