美聯(lián)儲(chǔ)，傳出新消息！

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月3日，美國(guó)哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院首席法官維持駁回聯(lián)邦檢察官對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出兩份傳票的決定。

另外，最新就業(yè)報(bào)告顯示，3月份，美國(guó)經(jīng)濟(jì)各部門(mén)都在增加就業(yè)崗位，這緩解了投資者對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的擔(dān)憂，可能會(huì)鞏固美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)維持利率不變的計(jì)劃。

市場(chǎng)分析人士指出，美以對(duì)伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)再次讓美聯(lián)儲(chǔ)官員陷入類似的進(jìn)退兩難境地，這很可能意味著降息行動(dòng)將陷入停滯，除非勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)急劇惡化。

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美法官維持撤銷(xiāo)鮑威爾相關(guān)傳票裁決

據(jù)新華社消息，美國(guó)哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院3日公布的一份法律文件顯示，該法院首席法官詹姆斯·博斯伯格當(dāng)日維持駁回聯(lián)邦檢察官對(duì)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)發(fā)出兩份傳票的決定。

博斯伯格表示，檢方倉(cāng)促提供的辯護(hù)材料既沒(méi)有提供新的證據(jù)，也沒(méi)有指出任何實(shí)質(zhì)性錯(cuò)誤，法庭因此拒絕重新考慮駁回決定。

此前，聯(lián)邦檢察官1月向美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出兩張大陪審團(tuán)傳票，索要美聯(lián)儲(chǔ)大樓最近翻修的記錄和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)聽(tīng)證時(shí)的相關(guān)記錄。美聯(lián)儲(chǔ)隨后向哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院提出動(dòng)議，要求駁回這兩張傳票。鮑威爾表示，聯(lián)邦政府對(duì)他提出刑事指控威脅是企圖借此破壞美聯(lián)儲(chǔ)在設(shè)定利率方面的“獨(dú)立性”。

博斯伯格3月11日作出駁回決定，表示檢方對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出的兩份傳票只是為了向鮑威爾施壓，并無(wú)正當(dāng)理由。

今年3月份，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾表示，在司法部針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的調(diào)查以透明方式結(jié)束前，自己無(wú)意離開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)。

鮑威爾還稱，如果新任美聯(lián)儲(chǔ)主席的提名沒(méi)能及時(shí)得到國(guó)會(huì)參議院確認(rèn)，自己將按照規(guī)定擔(dān)任臨時(shí)主席，直至新任主席提名得到確認(rèn)。

鮑威爾的美聯(lián)儲(chǔ)主席任期將于5月到期，但其美聯(lián)儲(chǔ)理事職位任期將持續(xù)至2028年1月底。美國(guó)總統(tǒng)特朗普已正式提名美聯(lián)儲(chǔ)前理事凱文·沃什擔(dān)任下任主席。

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的擔(dān)憂緩解

3月份就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)各部門(mén)都在增加就業(yè)崗位。當(dāng)月，美國(guó)制造業(yè)新增1.5萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，為2023年11月（當(dāng)時(shí)工廠新增2.2萬(wàn)個(gè)崗位）以來(lái)的最高水平，同時(shí)建筑業(yè)、休閑和酒店業(yè)以及交通運(yùn)輸業(yè)也實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。

路透社指出，3月份招聘活動(dòng)增強(qiáng)并擴(kuò)大范圍，這可能會(huì)鞏固美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)維持利率不變的計(jì)劃，緩解對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的擔(dān)憂，并使政策制定者專注于能源價(jià)格上漲是否會(huì)威脅到通脹升高。

美聯(lián)儲(chǔ)官員此前擔(dān)心就業(yè)增長(zhǎng)乏力，還擔(dān)心就業(yè)增長(zhǎng)過(guò)度集中在醫(yī)療保健行業(yè)。例如，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒等政策制定者將他們對(duì)進(jìn)一步降息的看法與招聘形勢(shì)的變化緊密掛鉤。

Fifth Third Commercial Bank首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家比爾·亞當(dāng)斯在就業(yè)數(shù)據(jù)公布后寫(xiě)道：“需要出現(xiàn)巨大的意外，才能迫使他們?cè)诂F(xiàn)在降息。他們很可能至少在未來(lái)一兩次決策中按兵不動(dòng)。”在縮短的周五假日交易時(shí)段中，美國(guó)國(guó)債收益率在數(shù)據(jù)公布后上升，而利率期貨繼續(xù)顯示，市場(chǎng)幾乎完全不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在今年將利率從目前的3.5%至3.75%區(qū)間下調(diào)。

在美國(guó)與伊朗開(kāi)戰(zhàn)推動(dòng)全球油價(jià)上漲超過(guò)50%之前，投資者曾預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人凱文·沃什預(yù)計(jì)在今年晚些時(shí)候獲得確認(rèn)，將至少帶來(lái)一些寬松政策。沃什是特朗普挑選來(lái)接替現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的人選。特朗普重返白宮以來(lái)，一直向鮑威爾施壓要求降息。

然而，伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)改變了這一預(yù)期，市場(chǎng)一度預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)加息，隨后才形成當(dāng)前的觀點(diǎn)，即美聯(lián)儲(chǔ)將長(zhǎng)時(shí)間暫停行動(dòng)，觀察能源成本上漲究竟會(huì)對(duì)通脹造成更大的沖擊，還是會(huì)導(dǎo)致企業(yè)和家庭削減支出從而對(duì)增長(zhǎng)造成更大的沖擊。

3月份的就業(yè)報(bào)告并未直接闡明這一辯論。例如，時(shí)薪以3.5%的年率增長(zhǎng)，這處于美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為大致與其2%通脹目標(biāo)相符的區(qū)間內(nèi)。但該報(bào)告確實(shí)顯示，就業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)超越了美聯(lián)儲(chǔ)官員所說(shuō)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去一年大部分時(shí)間的“低招聘、低裁員”動(dòng)態(tài)——這種均衡狀態(tài)讓他們感到不安，因?yàn)橄鄬?duì)較低的失業(yè)率可能會(huì)迅速惡化。

不過(guò)，3月份的報(bào)告可能無(wú)法說(shuō)明未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)于2月28日開(kāi)始轟炸伊朗，而3月份就業(yè)報(bào)告所依據(jù)的調(diào)查無(wú)法反映出這場(chǎng)持續(xù)擾亂全球石油供應(yīng)的沖突所引發(fā)的招聘或支出方面的變化。3月份的通脹數(shù)據(jù)將于下周五公布，這是美聯(lián)儲(chǔ)在4月28日至29日會(huì)議之前評(píng)估中的另一個(gè)參考點(diǎn)。

Harris Financial Group管理合伙人杰米·考克斯表示：“美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)保持韌性，甚至令最嚴(yán)厲的懷疑論者都感到意外。壞消息是，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)保持如此穩(wěn)定，那么進(jìn)一步降息將很難有充分理由?！?/p>

伊朗局勢(shì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)重回觀望模式

去年大部分時(shí)間里，美聯(lián)儲(chǔ)一直處于觀望狀態(tài)，評(píng)估特朗普推行的全面政策變革所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響，這些政策重塑了全球貿(mào)易格局，并擾亂了勞動(dòng)力市場(chǎng)。

美以對(duì)伊朗的沖突再次讓美聯(lián)儲(chǔ)官員陷入類似的進(jìn)退兩難境地，這很可能意味著降息行動(dòng)將陷入停滯，除非勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)急劇惡化。

有外媒指出，美聯(lián)儲(chǔ)面臨的核心困境在于后續(xù)走勢(shì)。中東沖突已導(dǎo)致供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?，汽油、化肥等大宗商品價(jià)格上漲，航運(yùn)成本也隨之攀升。受此影響，未來(lái)數(shù)月整體通脹水平將走高。面對(duì)部分商品支出增加，消費(fèi)者預(yù)計(jì)也會(huì)在一定程度上縮減開(kāi)支。

若伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)長(zhǎng)期化，經(jīng)濟(jì)沖擊將進(jìn)一步放大。官員們擔(dān)憂消費(fèi)者收縮支出的幅度——畢竟消費(fèi)支出支撐著美國(guó)約三分之二的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此外，仍在消化去年關(guān)稅沖擊的企業(yè)已放緩招聘，雖尚未大規(guī)模裁員，但任何進(jìn)一步擠壓利潤(rùn)率的因素都可能改變這一局面。

不過(guò)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與勞動(dòng)力市場(chǎng)并非決策者的唯一關(guān)切。他們同樣擔(dān)憂通脹——已連續(xù)約五年高于2%的政策目標(biāo)。這種擔(dān)憂令美聯(lián)儲(chǔ)官員難以抉擇：是否需要對(duì)即將到來(lái)的物價(jià)上漲做出反應(yīng)。過(guò)去他們?cè)x擇不干預(yù)，寄望于增長(zhǎng)所受沖擊會(huì)蓋過(guò)持續(xù)性通脹問(wèn)題。

鮑威爾本周在一場(chǎng)活動(dòng)中表示：“接連出現(xiàn)這類供給沖擊，可能導(dǎo)致公眾、企業(yè)、定價(jià)方、家庭普遍開(kāi)始預(yù)期未來(lái)通脹走高。他們憑什么不這么預(yù)期？”盡管存在這一風(fēng)險(xiǎn)，鮑威爾并未流露立即采取行動(dòng)的緊迫感，反而表示美聯(lián)儲(chǔ)政策“目前處于合適位置，可靜觀事態(tài)發(fā)展”。

紐約聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)、鮑威爾核心盟友約翰·威廉姆斯本周也呼應(yīng)了這一觀點(diǎn)，并警告稱此次沖突可能引發(fā)大規(guī)模供給沖擊，產(chǎn)生顯著影響：一方面通過(guò)中間品成本與大宗商品價(jià)格飆升推高通脹，另一方面抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

威廉姆斯承認(rèn)部分影響已開(kāi)始顯現(xiàn)，但他認(rèn)為戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的通脹飆升將是暫時(shí)性的。他預(yù)測(cè)，失業(yè)率將從目前的4.4%小幅回落，全年通脹率將收于2.75%左右。

舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)瑪麗·戴利在接受媒體采訪時(shí)表示，3月份失業(yè)率降至4.3%是“好消息”，這讓政策制定者擁有更多時(shí)間來(lái)平衡通脹與勞動(dòng)力市場(chǎng)兩方面的風(fēng)險(xiǎn)。

“伊朗沖突可能同時(shí)影響通脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其影響的持續(xù)性尚難判斷。消費(fèi)者因汽油價(jià)格上漲面臨壓力，或?qū)οM(fèi)支出造成影響。最新數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)者仍在持續(xù)支出，說(shuō)明他們對(duì)經(jīng)濟(jì)抱有信心?！贝骼f(shuō)道。

來(lái)源：券商中國(guó)

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責(zé)編：何予

校對(duì)：楊立林