全球股市就這樣崩盤了。

上個月，我們才說A股超額收益不明顯，要加緊步伐進(jìn)行全球資產(chǎn)配置，要爭奪全球資產(chǎn)定價權(quán)。

然而，全球股市就這樣迎來了劇烈調(diào)整。

難道，我們才是反指？

上周外圍市場集體跌倒，其中，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅最大，達(dá)到3.35%，恒生指數(shù)跌幅最小，跌0.45%。

本周一，也就是昨天，全球股市更是遭遇“黑色星期一“，日經(jīng)指數(shù)創(chuàng)下史上最大點數(shù)下跌。

昨天，日經(jīng)225指數(shù)下跌盤中兩次熔斷，一度跌幅超過13%，抹去了今年以來全部漲幅，收盤創(chuàng)出歷史最大跌幅。

創(chuàng)下日本股市有史以來最大下跌點數(shù)，超過了1987年10月20日下跌3836點的紀(jì)錄。

同日，韓國綜指收盤下跌234.86點，跌幅8.78%，盤中最大跌幅約為10%，一度觸及熔斷機(jī)制。

韓國科斯達(dá)克指數(shù)跌超11％。

中國臺灣加權(quán)股價指數(shù)收盤下跌8.4%，創(chuàng)下1967年以來最嚴(yán)重的跌勢。

此外，昨天大多數(shù)主要加密貨幣都大幅下挫。比特幣下跌超過16%，跌破50000美元，創(chuàng)下自FTX交易所爆雷以來的最大跌幅。以太幣價格一度跌去五分之一，之后跌幅有所收窄。

今天，日經(jīng)225指數(shù)收盤大漲超10%，創(chuàng)下史上最大單日上漲點數(shù)，韓國股市收盤上漲3.3%，創(chuàng)去年11月6日以來最大單日漲幅。

我們這代人，每天都可以見證歷史。

好的一點是，在近期全球股市近乎崩盤的情況下，大A終于抵抗了一把，硬了一把。

上周，中證2000指數(shù)漲得最多，漲幅達(dá)到3.61%，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)跌得最多，跌2.18%。

這兩天A股的波動，也比外圍市場相對沒那么劇烈。

昨天，滬指跌1.54%，深成指跌1.85%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.89%。

今天，滬指漲0.23%，深成指漲0.82%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.25%。

A股近期沒出現(xiàn)劇烈調(diào)整，一個原因是我們自5月20日以來就一直在調(diào)整，大部分板塊現(xiàn)在已經(jīng)跌無可跌，調(diào)整空間有限。

另外原因是，近期人民幣一直在升值，幫我們扛住了很多風(fēng)險。

周一，在岸、離岸人民幣對美元匯率一度升破7.12，非常強(qiáng)勢。

離岸人民幣兌美元匯率創(chuàng)下1月2日以來新高。

所以，上周A股各大指數(shù)還能支棱起來。

從申萬一級行業(yè)指數(shù)來看，上周漲幅前5的行業(yè)分別是：綜合、社會服務(wù)、建筑裝飾、醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁。

上周跌幅前5的行業(yè)分別是：電力設(shè)備、公用事業(yè)、煤炭、食品飲料、建筑材料。

外圍怎么突然就崩盤了呢？

主要是受到日本加息，美國科技股崩潰和美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲軟跡象的多重打擊所致。

先來看日本加息。

7月31日，日本央行宣布將政策利率由0%-0.1%上調(diào)至0.25%，這是該行今年第二次加息。

更是一次超乎市場預(yù)期的加息。

加息一般都利空股市。

除了加息意外，日本央行還要縮表 ，將減少日本國債購買規(guī)模以實施量化緊縮，國債購買規(guī)模每個季度減少4000億日元，并不再提供債券購買范圍而是提供指定金額。

日本為什么要在這個時候選擇加息 ，而不等美聯(lián)儲9月降息之后再行動呢？

主要還是要解決日本國內(nèi)的通脹問題。

有數(shù)據(jù)顯示，日本6月份核心通脹率連續(xù)第二個月加速上升，延續(xù)了兩年多來高于日本央行2%目標(biāo)的趨勢。

剔除了波動較大的新鮮食品價格影響的核心CPI6月份同比上漲2.6%，這是繼5月份增長2.5%之后，該指標(biāo)連續(xù)第27個月超過日本央行的目標(biāo)。

日本資源匱乏又是進(jìn)口大國，所以日本的通脹問題，主要表現(xiàn)為輸入型通脹，能源以及食品價格飆升。

進(jìn)口成本上漲導(dǎo)致的物價上漲正在降低實際工資。

這就讓底層民眾很難受了。

所以得加息控制通脹。

日本央行突然加息，也使得近年來靠日元進(jìn)行“套息交易”的成本變高了。

在近年來日元持續(xù)貶值的過程中，衍生出了一種叫“套息交易”的套利行為。

所謂套息交易（carry trade）是指投資者借入低息的日元資金，投到日本股市或者其他市場。

出名的諸如，巴菲特借日債，買日股。

日元匯率此前持續(xù)維持在低位，但近期日股開始下跌，變得沒那么有吸引力，這種情況就會導(dǎo)致從日本借錢到海外投資的套息交易盤增加，從而導(dǎo)致大量資本流出日本，而這又將進(jìn)一步加劇日股下跌。

此次日本央行的加息，又導(dǎo)致日元升值。

加息通常被視為一種緊縮的貨幣政策，?旨在控制通貨膨脹和穩(wěn)定貨幣價值。?

當(dāng)日本央行提高利率時，?就會吸引外國投資者購買日本的金融資產(chǎn)，?因為較高的利率意味著更高的投資回報。?

這種資本流入推動了日元的需求，?從而導(dǎo)致其價值上升。?

日元升值，會導(dǎo)致“套息交易”的成本變高，或者觸發(fā)平倉。

一旦觸發(fā)平倉，就會被動賣出，然后加劇市場下跌。

這是一個惡性循環(huán)。

華通證券國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張凌博士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時指出，“亞太市場整體大崩盤的直接原因還是來自于套息保值引發(fā)的平倉。在（此前）日元貶值、亞太地區(qū)股市不斷創(chuàng)新高的前背景下，機(jī)構(gòu)投資者通過套息交易借出日元進(jìn)而投資包括日本股市在內(nèi)的亞太股市。然而，美元指數(shù)下行等原因致日元快速升值，大量機(jī)構(gòu)投資者拋售股票以償還日元，因而導(dǎo)致了這些天的股市巨大波動?！?/p>

再來看美股。

自7月11日美國披露CPI數(shù)據(jù)以來，美國衰退擔(dān)憂開始籠罩市場，而后續(xù)披露的PMI、就業(yè)以及美股科技股業(yè)績等數(shù)據(jù)的走弱進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對于衰退的擔(dān)憂。

美國三大股指中，道指自7月18日高點41376下跌近6.5%（截至本周一收盤），再度回到40000點下方。

標(biāo)普500指數(shù)7月16日見頂5669點，最新報5186點，下跌8.5%。

以科技股為主的納指下跌幅度最大，7月11日創(chuàng)出18671的歷史新高后已經(jīng)下跌超過13%。

與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈高度相關(guān)的韓國與中國臺灣股市在此過程中也開始明顯調(diào)整。

昨晚，VIX恐慌指數(shù)一度飆升到64.90%。

全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步放緩，引起了大家的擔(dān)憂，進(jìn)而就導(dǎo)致了近期全球資本市場的劇烈波動。

那接下來應(yīng)該怎么辦呢？

A股在近期已經(jīng)深度回調(diào)的基礎(chǔ)上，對于看好的板塊，可以適當(dāng)加倉。

外圍市場方面 ，但斌總就說他會繼續(xù)加倉外圍市場，普通人的話，則 可以考慮重新調(diào)整一下自己的風(fēng)險頭寸，把虧損控制在一定的范圍內(nèi)，等企穩(wěn)后再繼續(xù)買入 。

最后，我們來看下股債性價比指標(biāo)和A股溫度計。

根據(jù)雪球股債性價比指標(biāo)，目前股債性價比指數(shù) 2.03 ，建議適當(dāng) 增配偏股類基金 。

根據(jù)集思錄A股溫度計，目前市場溫度 3.58℃ ，處于 極低 位置。

參考倉位：100%-3.58%= 96.42%

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