房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，不僅房企爆雷、裁員，還牽連了上下游很多企業(yè)。

不少施工單位一方面承受房企爆雷后的欠費(fèi)影響，另一方面自身轉(zhuǎn)型踩雷，陷入了虧損和破產(chǎn)邊緣。

最近，裝飾行業(yè)頭龍上市公司——洪濤股份，不僅連續(xù)4年虧損，鎖定退市，還宣布全面停產(chǎn)停業(yè)、全員待崗，希望員工能自謀生路。

裝飾行業(yè)作為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上重要的一環(huán)，其龍頭企業(yè)宣布全員待崗，房企或產(chǎn)業(yè)鏈上其他企業(yè)會(huì)不會(huì)群起效仿？會(huì)不會(huì)就此開(kāi)啟“全員待崗潮”？

今天我們就來(lái)聊下，洪濤股份為何要全員待崗？近幾年遇到了什么？財(cái)務(wù)狀況如何？后續(xù)要怎么辦？

01

連虧4年，債務(wù)逾期無(wú)法償還

洪濤股份成立于1985年，主業(yè)是高端公共裝飾，主要承接酒店、寫字樓、劇院會(huì)場(chǎng)、圖書(shū)館、醫(yī)院、體育場(chǎng)館等公共裝飾工程的設(shè)計(jì)及施工。

在高峰時(shí)期，手握上千個(gè)標(biāo)志性的裝飾工程，作為唯一參與過(guò)奧運(yùn)、世博、大運(yùn)三大體育盛會(huì)的單位，被業(yè)界稱為“大堂王”、“大劇場(chǎng)專業(yè)戶”、“國(guó)賓館專業(yè)戶”等。

然而，主力業(yè)務(wù)建筑裝飾留給洪濤股份最鮮明的財(cái)務(wù)特征是，應(yīng)收賬款奇高。

洪濤股份做了工程，確認(rèn)收入，卻收不到錢，一直掛賬，打了“白條”。

2020年，應(yīng)收賬款已經(jīng)達(dá)到了62.87億，占總資產(chǎn)比例超過(guò)50%。

2023年，這一指標(biāo)更加惡化，應(yīng)收賬款合計(jì)達(dá)48.2億元，占資產(chǎn)總額的71%。

2023年，洪濤股份應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬損失高達(dá)8.12億元。

多年大額計(jì)提應(yīng)收賬款，導(dǎo)致洪濤股份連續(xù)四年出現(xiàn)大額虧損。

洪濤股份在深交所上市后的10年內(nèi)，每年的凈利潤(rùn)大概在1億-3億元。

直到2018年開(kāi)始，主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收逐年遞減，轉(zhuǎn)型的教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)也在虧損，造成大面積商譽(yù)減值及應(yīng)收賬款計(jì)提，2018年凈利潤(rùn)虧損4.22億元。

2019年短暫盈利0.37億，2020年-2023年，連續(xù)4年虧損，且虧損幅度越來(lái)越大。

對(duì)于洪濤股份而言，雪上加霜的還有債務(wù)問(wèn)題。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2023年末，洪濤股份銀行借款16.99億元，其中，逾期15.23億元；貨幣資金4907萬(wàn)元，凍結(jié)3794萬(wàn)元，剩余可自由支配的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅1112萬(wàn)元。

洪濤控股目前大量債務(wù)逾期無(wú)法歸還，涉及多起訴訟，多個(gè)銀行賬戶被凍結(jié)、房產(chǎn)被查封，部分子公司股權(quán)被凍結(jié)。

洪濤股份的債務(wù)問(wèn)題，是當(dāng)前最大的現(xiàn)實(shí)壓力與持續(xù)經(jīng)營(yíng)的障礙。

02

業(yè)績(jī)下滑，轉(zhuǎn)型失敗

地產(chǎn)行業(yè)增速下降，新簽訂單數(shù)量減少，墊款多、回款慢，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流壓力大增。

1、裝飾業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑、踩雷爛尾樓

主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑，洪濤股份企業(yè)發(fā)展的根本被動(dòng)搖了。

占總營(yíng)收95%以上的建筑裝飾業(yè)務(wù)，受房地產(chǎn)縮表影響，營(yíng)收增長(zhǎng)乏力，逐年下滑，到2023年，該板塊營(yíng)收已從2018年的35.85億元降低到了7.05億元。

除此之外，洪濤股份還踩雷了爛尾樓，最典型的是柬埔寨金邊金塔42項(xiàng)目。

這是柬埔寨最大的爛尾樓，2010年停工，投資方?jīng)]錢，業(yè)內(nèi)沒(méi)人敢接手。

2018年，洪濤股份承接了該項(xiàng)目的總包建筑裝飾工程，合同價(jià)約8.26億。

2020年底，項(xiàng)目完工82.07%，洪濤股份對(duì)該項(xiàng)目累計(jì)確認(rèn)收入6.8億，應(yīng)收賬款余額6.8億，也就是一分錢都沒(méi)收回來(lái)。

后來(lái)，項(xiàng)目投資方將股權(quán)全部質(zhì)押給洪濤股份，且承諾95%的銷售收入優(yōu)先償還洪濤股份，但2019年-2020年，該項(xiàng)目?jī)H售出5套辦公、5套住宅，回款到賬僅382萬(wàn)美元。

截至2022年末，該項(xiàng)目應(yīng)收賬款余額達(dá)到了7.47億元。

如果銷售回款仍未有進(jìn)展，恐怕洪濤股份這筆錢也要打水漂了。

2、教培業(yè)務(wù)“高收低賣”，轉(zhuǎn)型失敗

公共建筑裝飾行業(yè)現(xiàn)金流本來(lái)就不佳，進(jìn)軍教育培訓(xùn)領(lǐng)域后，幾筆收購(gòu)更是虧得一塌糊涂。

2015年，洪濤開(kāi)始涉足教培行業(yè)，但其做法令市場(chǎng)詬病。

2015年3月，洪濤股份斥資2.35億現(xiàn)金收購(gòu)尚學(xué)跨考70%的股權(quán)。

而該培訓(xùn)機(jī)構(gòu)凈資產(chǎn)為-354萬(wàn)元，上一年年?duì)I收、凈利潤(rùn)僅僅1.47億、0.17億，收購(gòu)價(jià)卻高達(dá)2.35億元。本次收購(gòu)產(chǎn)生了2.39億元的商譽(yù)減值。

同年9月，洪濤股份利用定向增發(fā)的資金，投資2.98億收購(gòu)上海學(xué)爾森85%的股權(quán)，開(kāi)價(jià)是凈資產(chǎn)的19.2倍。

更要命的是，收購(gòu)后學(xué)爾森直接連續(xù)虧損五年，虧了1.23億，洪濤股份接近3個(gè)億的收購(gòu)打了水漂，產(chǎn)生了2.83億元的商譽(yù)減值。

在教培行業(yè)，洪濤股份也曾有過(guò)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不過(guò)沒(méi)兩年就被賣掉了。

2018年5月，洪濤股份斥資5.1億收購(gòu)了四川新概念教育投資51%的股權(quán)。

該公司利潤(rùn)比較穩(wěn)定，一年能賺7000萬(wàn)左右，算是比較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，但洪濤股份卻在2020年12月以7.5億元賣給了中匯集團(tuán)。

這種“高價(jià)收購(gòu)垃圾資產(chǎn)、低價(jià)賣出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”的行為，最終給洪濤股份留下了一片虧損及商譽(yù)減值。

03

鎖定退市，全員待崗

在這樣的發(fā)展路徑下，洪濤股價(jià)已經(jīng)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元，且已收到深交所擬決定終止公司股票上市交易的通知。

也就是說(shuō)，洪濤股份已正式鎖定退市。

在正式退市之前，洪濤還發(fā)布了《待崗?fù)ㄖ獣?shū)》，里邊清楚表明是“全體待崗”，并希望員工能自謀生路。

通知的主要篇幅是在講公司的困難，主要目的是在訴苦，有點(diǎn)想要獲得政策同情的意味。

對(duì)于待崗的員工，公告稱每個(gè)月會(huì)支付2500的基本工資，但是需扣除社保和公積金。

不過(guò)，按照洪濤員工透露的情況來(lái)看，這個(gè)2500元的工資，估計(jì)難以持續(xù)兌現(xiàn)，公司在之前就已經(jīng)欠薪多個(gè)月了。

2022年還因?yàn)閲?yán)重欠薪，被員工實(shí)名投訴，最終被處以行政處罰。

洪濤股份的員工或許只能自謀出路了。

另外，洪濤股份稱，公司正在努力進(jìn)行司法重整。洪濤股份想要引入外部產(chǎn)業(yè)投資者，加大產(chǎn)業(yè)協(xié)同和轉(zhuǎn)型的力度。

洪濤股份未來(lái)將走向何方？重組能否成功？未來(lái)還有哪些變數(shù)？這些問(wèn)題目前都還沒(méi)有答案。

但可以明確的是，通過(guò)重組，為主營(yíng)業(yè)務(wù)賦能，提升公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，是洪濤股份未來(lái)的重要任務(wù)之一。

04

一榮俱榮，一損俱損

作為深圳老牌裝飾企業(yè)，洪濤股份在主營(yíng)業(yè)務(wù)建筑裝飾板塊面臨的困境是目前裝飾行業(yè)的縮影。

近幾年，房企頻頻爆雷，多數(shù)房企陷入了流動(dòng)性困境，導(dǎo)致大量拖欠工程款及材料商的貨款。

這對(duì)于像洪濤這類主營(yíng)業(yè)務(wù)過(guò)度依賴地產(chǎn)項(xiàng)目存活的建筑裝飾企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪上加霜。

而且這類公司的服務(wù)性質(zhì)，本身就是需要前期墊付大量的資金，等項(xiàng)目完成后再收錢，如今這些錢短期內(nèi)恐怕很難能收回來(lái)。

據(jù)公開(kāi)信息顯示，2024上半年，已有61家裝飾企業(yè)被發(fā)布破產(chǎn)文書(shū)，此數(shù)已逼近2023全年的75家。

一些尚在正常經(jīng)營(yíng)的裝飾企業(yè)也并不好過(guò)，2024年1季度，多家大型裝飾企業(yè)持續(xù)虧損。

可以預(yù)見(jiàn)的是，房企爆雷的又一波漩渦，或?qū)⑾碓絹?lái)越多建筑裝飾企業(yè)。

不僅僅是建筑裝飾行業(yè)，上下游超過(guò)50個(gè)與房地產(chǎn)相關(guān)的細(xì)分行業(yè)，或多或少都受到了房地產(chǎn)的影響。即：“一榮俱榮，一損俱損”。

2024上半年，房企銷售業(yè)績(jī)?nèi)栽谙禄?，地產(chǎn)行業(yè)還未完全企穩(wěn)。

眼下，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，都在陪房地產(chǎn)“喝西北風(fēng)”。

房地產(chǎn)需要盡快筑底企穩(wěn)，只有穩(wěn)住房地產(chǎn)這個(gè)龍頭，才能重新激活整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

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