文 / 9C資本力 周永信

新能源汽車，最卷的賽道之一。

在這條賽道上，問界，是任何人都不能忽視的一個品牌。

它由華為和賽力斯聯合打造。

雙方的合作，始于2021年4月。

問界的商標，由北京永安世達科貿有限公司，于2021年2月4日申請，并于2023年3月，轉讓給華為。

該公司還曾向華為轉讓過其他商標48枚，向榮耀轉讓商標11枚。

華為與賽力斯合作后，問界成為成長最快的汽車品牌之一，賽力斯也成為知名企業(yè)。

2024年7月2日，賽力斯發(fā)布公告，稱擬收購華為持有的問界商標等相關知識產權，價款為人民幣25億元，于2024年12月30日前付清。

根據賽力斯同日公告的評估報告，該系列商標價值102億。

102億的商標，華為為什么25億就賣了？

一、華為的定力

行業(yè)進退是戰(zhàn)略問題。

進入新能源汽車領域，這對華為不是問題。

問題是，進入哪些環(huán)節(jié)，以什么方式進入。

對此，華為早有定位，即“不造車”。

這一定位始于2018年，之后，華為保持了一貫的戰(zhàn)略定力。

2018年，華為董事常委會作出【2018】139號《關于應對宏觀風險的相關策略的決議》。

此決議明確指出：“華為不造車，但我們聚焦ICT技術，幫助車企造好車”。

2020年11月25日，華為在“心聲社區(qū)”發(fā)布任正非簽發(fā)的《關于智能汽車部件業(yè)務管理的決議》，再次明確：“華為不造車”。

2023年3月31日，任正非署名發(fā)出一份公告，再次強調：“華為不造車”。

并且，任正非還對華為標志在汽車設計上的露出，提出了嚴格要求，強調不能使用華為/HUAWEI出現在整車宣傳和外觀上。尤其是不能使用華為問界、HUAWEI AITO等品牌。

可見，華為對于“不造車”這一戰(zhàn)略選擇，是一以貫之的。

與賽力斯的合作，商標掌握在華為的手里，這與“不造車”的戰(zhàn)略，是不協(xié)調的。

第一，這會造成人們的疑惑，甚至質疑。即，你既然“不造車”，為什么要掌控造車環(huán)節(jié)至關重要的商標呢？

第二，華為是把車企視為合作伙伴甚至客戶的，如果他們存在疑惑和質疑，就會把華為視為潛在競爭對手，而不是供應商和合作伙伴。

華為現在把問界的商標，轉讓給賽力斯，可以解除人們的疑惑，減少相關的質疑。

至于25億的轉讓價款，盡管折扣很大，但與戰(zhàn)略需求相比，已經沒有那么重要。

二、賽力斯的隱憂

25億轉讓問界商標，華為沒有多要。

但對賽力斯來說，卻是很大的壓力。

近3年，賽力斯的營業(yè)收入分別為167億、341億、358億。但是，卻連年虧損，凈利潤分別為-18億、-38億、-25億。

這種情況下，賽力斯的現金流很差。

2024年一季度，它期末的現金余額只有27億。

購買華為的問界商標，一下子就要支出25億，這幾乎是賽力斯一季度現金余額的全部。

這筆款項，要求12月30日之前付清，還有6個月的時間。

賽力斯必須用這6個月，改善自己的現金流狀況。

2024年一季度，賽力斯的負債率為88%，已經沒多少債權融資的空間。

要改善現金流狀況，只能靠經營活動或增發(fā)股份。

但是，由于時間太短，所以，對賽力斯是不小的挑戰(zhàn)。

本文作者：周永信，9C資本力創(chuàng)始人、股權律師，著有《左手企業(yè)經營 右手資本運作》一書。

【按】

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