最近A股在紅利權(quán)重股的陰跌之下，走勢(shì)持續(xù)低迷。但在這個(gè)低迷的當(dāng)口，依然有市場(chǎng)上的熱點(diǎn)。其一，就是AI手機(jī)PC，也是消費(fèi)電子的代表；其二則是PCB板塊。

PCB又叫做印刷電路板，被稱作電子元件之母。芯片也好、晶圓也罷，都需要在PCB上作畫，包括最近大熱的消費(fèi)電子和算力，同樣對(duì)PCB需求巨大。

而今天看的這家公司，不僅僅是A股的AI 手機(jī)PC龍頭，同時(shí)其還是全球PCB龍頭，其營(yíng)收、利潤(rùn)，均明顯超出PCB板塊中的熱門公司滬電股份，以及PCB國(guó)家隊(duì)深南電路。

這家公司就是在A股上市的鵬鼎控股。

公司從事各類印制電路板的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造與銷售業(yè)務(wù)。

從產(chǎn)品營(yíng)收上來看，公司的通訊用板營(yíng)收占比最大達(dá)到了73.33%，毛利率為21.08%。

其次，則是消費(fèi)電子及計(jì)算機(jī)用板，營(yíng)收占比24.87%，毛利率22.65%。

再次，則是汽車等用板，營(yíng)收1.68%，毛利率15.99%。

而從公司的業(yè)務(wù)分布來看，

公司是國(guó)內(nèi)少有的，境外市場(chǎng)營(yíng)收占比更大的公司

美國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收占比超80%，毛利率為21.4%。對(duì)于這種賺美國(guó)錢的公司，拍手稱贊，同時(shí)也體現(xiàn)了公司強(qiáng)大的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

公司為全球范圍內(nèi)少數(shù)同時(shí)具備各類 PCB 產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造與銷售服務(wù)能力的專業(yè)大型廠商，擁有優(yōu)質(zhì)多樣的 PCB 產(chǎn)品線，具備為不同客戶提供全方位 PCB 產(chǎn)品及解決方案的強(qiáng)大實(shí)力，打造了全方位的 PCB 產(chǎn)品一站式服務(wù)平臺(tái)。

根據(jù)中國(guó)電子電路協(xié)會(huì)中國(guó)電子電路排行榜，公司連續(xù)多年位列中國(guó)第一。同時(shí)根據(jù) Prismark 2018 至 2024 年以營(yíng)收計(jì)算的全球 PCB 企業(yè)排名，公司 2017 年-2023 年連續(xù)七年位列全球最大 PCB 生產(chǎn)企業(yè)。

接下來，來看公司的盈利能力如何，

從最近7個(gè)季度的銷售凈利率來看，公司的銷售凈利率持續(xù)領(lǐng)先于行業(yè)平均水平。包括在2023年的行業(yè)低谷期，銷售凈利率依然高于行業(yè)平均。

盈利能力相對(duì)較強(qiáng)。

而從公司的運(yùn)營(yíng)實(shí)力來看，

最近7個(gè)季度，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也同樣領(lǐng)先于行業(yè)。

但需要注意的是，對(duì)比2022年的行業(yè)景氣期，最近兩年，公司相對(duì)于行業(yè)平均周轉(zhuǎn)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，有一定程度的下降。這意味著，行業(yè)在過去兩年，競(jìng)爭(zhēng)激烈，整體業(yè)務(wù)規(guī)模有所下降。

而從公司的財(cái)務(wù)杠桿來看，

最近7個(gè)季度，平均行業(yè)的負(fù)債率在40%附近徘徊。

而公司的負(fù)債率在25%附近震蕩，明顯低于行業(yè)平均水平。

這意味著，公司的財(cái)務(wù)杠桿明顯低于行業(yè)。

那么最終結(jié)果就很明顯了，

公司以明顯低于行業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，創(chuàng)造了領(lǐng)先于行業(yè)的利潤(rùn)空間和周轉(zhuǎn)效率，且保持了行業(yè)全球第一的規(guī)模水平。

全球行業(yè)第一，實(shí)至名歸。

可以發(fā)現(xiàn)，最近兩年，隨著熱門手機(jī)的推出，以及最新的AI手機(jī)電腦需求，消費(fèi)電子行業(yè)景氣度有所回升，且在算力的蓬勃發(fā)展的當(dāng)下，PCB作為電子元件之母，同時(shí)受到兩大熱門賽道的需求提升，PCB有望率先收益。而公司作為PCB全球龍頭，有望迎來估值回歸之旅。不利之處在于，當(dāng)下，全球碎片化傾向有所上升，復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境，可能會(huì)成為新的不確定性。