近期有一則重磅消息，并沒有引發(fā)太大的水花。但我們可能遠遠低估了其長期影響力。

這則消息就是，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，也就是我們通常說的芯片大基金第三期成立了，而且注冊資金總額超過了前兩期之和，達到了3440億元人民幣，換算成美元大約在480億左右。

而就在大概三四天前，韓國總統(tǒng)府宣布將為該國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)提供價值26萬億韓元（合190.5億美元）一攬子支持計劃。這項一攬子計劃包括了17萬億韓元的特定投資財政和金融支持計劃，以支持半導(dǎo)體公司的大規(guī)模投資。尹錫悅還稱，還將設(shè)立一個1萬億韓元的基金，以支持無晶圓廠企業(yè)和設(shè)備制造商。

其實還不止是傳統(tǒng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)強國韓國。三個月前，美國商務(wù)部宣布下一階段對CHIPS研發(fā)計劃的投資預(yù)計超過50億美元，其中包括國家半導(dǎo)體技術(shù)中心（NSTC）的建設(shè)。

2023年下半年，歐洲通過了《歐洲芯片法案》，宣布將向半導(dǎo)體行業(yè)投資430億歐元，以重振歐洲半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，增加本地芯片生產(chǎn)。

幾大主要經(jīng)濟體官方全面下場All in,全球芯片軍備競賽事實上已經(jīng)開始。

而這也意味著，近幾十年來主要由市場驅(qū)動和自由放任鞭策的半導(dǎo)體行業(yè)正在加速瓦解之中，隨著針對這一領(lǐng)域的鼓勵和限制政策變得越來越多，半導(dǎo)體企業(yè)的話語權(quán)也在不斷下降。

91歲的張忠謀去年曾經(jīng)感慨，全球化和自由貿(mào)易“幾近死亡”，并且不太可能重來。

現(xiàn)實正在不斷印證他的遠見，隨著半導(dǎo)體行業(yè)的企業(yè)行為自主權(quán)不斷喪失，芯片產(chǎn)業(yè)正在從此前的科技工業(yè)品，變成了數(shù)字時代的軍火。

01

投入

很多人知道芯片大基金應(yīng)該是在2019年貿(mào)易摩擦之后。

2019年10月，大基金二期成立，主要投向芯片設(shè)備和材料環(huán)節(jié)，彼時的注冊資本為2041億。恰好彼時芯片成為了大國博弈的焦點，也第一次把這一現(xiàn)代科技工業(yè)中的核心要件推到了前臺。

但事實上大基金首期成立于2014年，主要投向芯片制造環(huán)節(jié)，注冊資本987億，在2018年底已基本投資完畢，如今存續(xù)期即將滿十年，臨近到期。自從22年以來就能看到大基金一期不斷披露的減持計劃。

再來看看大基金一期的投入中，這些企業(yè)也基本上算得上是中國芯片半導(dǎo)體行業(yè)的明星了，比如兆易創(chuàng)新、中微半導(dǎo)體、中芯國際等等。當然，大基金的意義不僅僅在于它投了什么，而是所起到的示范效應(yīng)和可能撬動的杠桿效應(yīng)。

乍一看起來，韓國的190億美元和我們的480億美元不在一個量級上。但韓國的半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)起步于上個世界60年代，這些年來他們對于半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)的投資從未停止，而且一直是韓國經(jīng)濟的重心產(chǎn)業(yè)。

現(xiàn)在，全球最為重要的芯片制造商中，三星和SK海力士都是韓國企業(yè)。三星是從上個世紀70年代就開始不斷加碼投資半導(dǎo)體芯片行業(yè)。相比之下，無論是一期還是二期名單中的企業(yè)，要追趕上還有相當?shù)囊欢尉嚯x。

但在這種投入決策中，一個極為關(guān)鍵的變化是，企業(yè)的重要性其實是在不斷后退的。如今的芯片產(chǎn)業(yè)，作為高新技術(shù)的代表，其發(fā)展軌跡似乎超越了純粹的市場邏輯范疇，成為了國家策略、科技創(chuàng)新、全球供應(yīng)鏈安全與地緣政治博弈的重要交匯點。

傳統(tǒng)經(jīng)濟學理論強調(diào)市場機制在資源配置中的決定性作用，即通過供需關(guān)系、價格信號引導(dǎo)企業(yè)生產(chǎn)與投資決策。

然而，在芯片這一關(guān)鍵領(lǐng)域，市場的無形之手正受到多重外部力量的顯著影響——通過政策扶持、資金注入、稅收優(yōu)惠及研發(fā)合作，政府成為推動產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵力量。

02

邏輯

如今的芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已深深烙印上國家意志的痕跡，不再是單純市場供需所能全然解釋的。

舉個最簡單的例子，最近有一則消息稱，阿斯麥稱可遠程癱瘓臺積電光刻機。

但無論技術(shù)上能否實現(xiàn)，其實結(jié)果基本是一致的。即便是完整地獲得了 EUV 光刻機，也不一定能制造出表現(xiàn)非常出色的芯片。臺積電的光刻機需要依賴 ASML 的日常維護和零部件供應(yīng)。如果離開了 ASML，必須設(shè)法自己解決零部件的問題。

近年來，貿(mào)易摩擦、技術(shù)封鎖、出口管制等政策工具被頻繁使用，使得芯片產(chǎn)業(yè)成為大國間角力的核心領(lǐng)域。這種情況下，企業(yè)的決策更多地受制于政治風險評估而非單純的市場需求分析。

技術(shù)突破與資本密集特性也是芯片產(chǎn)業(yè)偏離市場邏輯的重要因素。從這個角度能反過來理解為什么決策層要開始下場呼喚耐心資本。

芯片研發(fā)周期長、投入大、風險高，往往需要長期穩(wěn)定的資金支持與前瞻性的技術(shù)預(yù)見。因此，產(chǎn)業(yè)內(nèi)的重大投資決策往往基于對未來技術(shù)趨勢的判斷而非即時的市場回報。

最典型的案例，是埃隆·馬斯克的X AI公司融資60億美元用于超級計算機建設(shè)，這樣的舉動雖著眼于未來，但也揭示了芯片領(lǐng)域特有的資本運作邏輯，即高額投資、長期布局與技術(shù)引領(lǐng)市場的特點。

在疫情、自然災(zāi)害等因素沖擊下，芯片供應(yīng)鏈的脆弱性在過去幾年中被進一步凸顯，導(dǎo)致“你缺我有，就可賣產(chǎn)品”的傳統(tǒng)商業(yè)邏輯不再普適。產(chǎn)業(yè)內(nèi)部開始強調(diào)韌性和協(xié)同，政府與企業(yè)合作保障關(guān)鍵物資供應(yīng)，體現(xiàn)出市場之外的新的協(xié)同機制。

從這個角度來說，芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已遠超出了自由市場競爭所能完全解釋的范疇，它是一個高度復(fù)雜、受多因素影響的系統(tǒng)。在這個系統(tǒng)中，政府的引導(dǎo)、地緣政治的博弈、資本的集中與技術(shù)的突進，正在塑造全新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯。

可真正的問題是，芯片產(chǎn)業(yè)此前爆發(fā)的邏輯是協(xié)同創(chuàng)新。當我們到了一個互相封閉、互相切割的時代，摩爾定律還會如同以往預(yù)期之中那樣發(fā)揮作用嗎？