在2023年的圣誕節(jié)，四川信托自然人兌付方案終于出爐了。

總體而言，自然人兌付方案將按照自然人所有產(chǎn)品存續(xù)份額總額分五檔累進(jìn)制計算，如2018年后歷史投資收益超過200萬元，還將扣除超額收益50%，并設(shè)置了3.5%的早簽獎勵。

12月25日，四川信托在其官方微信公眾號發(fā)布公告，四川天府春曉企業(yè)管理有限公司受讓四川信托自然人投資者信托受益權(quán)的通知。

四川信托在公告中表示，自2020年風(fēng)險暴露以來，在多方指導(dǎo)下，始終將維護(hù)自然人投資者合法權(quán)益作為風(fēng)險處置工作的重中之重，統(tǒng)籌資產(chǎn)清收等化險資源積極填補(bǔ)投資者損失。但由于整體風(fēng)險缺口巨大，疊加目前復(fù)雜的市場環(huán)境，大部分信托計劃已嚴(yán)重逾期，面臨較大損失。

受讓方案依照打破剛性兌付的政策導(dǎo)向，兼顧公平，綜合考慮投資者存續(xù)項目規(guī)模和過往收益情況，適當(dāng)向中小投資者傾斜。

本次方案按自然人持有的全部信托受益權(quán)本金規(guī)模分五檔、以固定比例累進(jìn)計算報價，具體分檔如下：

? 從網(wǎng)絡(luò)上現(xiàn)在可以看到的投資者手冊來看，100萬以下為80%，100萬-300萬為70%，300萬-600萬為55%，600萬-1000萬為50%，1000萬以上為40%。

如2018年1月1日以來獲得分配的所有信托產(chǎn)品累計收益超過200萬元，則報價需對超過200萬元部分扣減超額收益的50%。

同時還設(shè)定了早簽獎勵進(jìn)行鼓勵，15個自然日完成簽約，基礎(chǔ)報價3.5%的早簽獎勵。

舉例來看，以張三持有了3個信托項目，存續(xù)規(guī)模分別為200萬元、200萬元和300萬元，2018年以來因投資四川信托發(fā)行的信托產(chǎn)品實現(xiàn)的過往收益300萬元，他最后如獲得早簽獎勵，累進(jìn)計算扣除后，他的報價為398.475萬元。

付款時間安排上，四川信托破產(chǎn)重整計劃通過法院簽定批準(zhǔn)后3個月內(nèi)付款30%，9個月內(nèi)付款剩余70%。若簽約期內(nèi)全體自然人簽約率超過90%，則對已簽約投資人支付的時間改為通過法裁定后3個月內(nèi)付款100%。

在具體方案之后，該方案還列舉了一些常見問題和回復(fù)，可以視作對很多投資者不滿的一個總體回應(yīng)。

天府春曉稱，本方案已經(jīng)調(diào)動所有化險資源，省市政府、國有企業(yè)都做出了巨大貢獻(xiàn)，拿出真金白銀，盡量降低了自然人損失，已經(jīng)是最優(yōu)方案，經(jīng)過了審批，未來不會更改，也不會有更好方案。

同時春曉公司受讓信托份額，是第三方企業(yè)的市場化收購行為，和信托產(chǎn)品兌付有本質(zhì)區(qū)別。

簽約期結(jié)束后，春曉公司不再接受簽約。

如果不簽約會是什么結(jié)果？

如果不簽約，則需要自行向法院提起訴訟，并且四川信托已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債，即便耗時耗力勝訴了，也無力賠償。如果大量投資者都不簽約，四川信托將不能破產(chǎn)重整，而是破產(chǎn)清算，所有投資人將遭受更大損失。

與此同時，本次發(fā)布方案的主體為四川天府春曉企業(yè)管理有限公司。

天眼查APP顯示，該公司成立于2023年12月19日，注冊資金為100萬元，法定代表人為蘇中濤，有兩大股東，分別為蜀道投資集團(tuán)和成都興蜀青企業(yè)管理有限公司，持股比例分別為50%、50%。

天府春曉表示，經(jīng)過多年各方努力，四川信托風(fēng)險化解的整體方案終于落地實施。四川天府春曉企業(yè)管理有限公司這個由四川省主要國有企業(yè)出資設(shè)立的專項用于四川信托風(fēng)險化解的公司主體，擬收購?fù)顿Y者手中的合格存續(xù)信托受益權(quán)。

歷時四年，四川信托的這版方案，也是多方博弈的結(jié)果，但是要說真的是絕大多數(shù)人都會滿意，確實很難，四川信托的解決方案對比此前的安信信托、新時代信托等，均有所縮水，當(dāng)然，所處的不同階段、不同環(huán)境、越拖越久的資產(chǎn)縮水，也都會對最終結(jié)果產(chǎn)生影響。

2020年6月開始，四川信托陷入兌付危機(jī)，2020年12月22日，四川銀保監(jiān)局發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步推進(jìn)四川信托風(fēng)險處置，四川銀保監(jiān)局將聯(lián)合地方政府派出工作組，加強(qiáng)對四川信托的管控。除四川信托外，其四名股東也被采取強(qiáng)制措施。此后，四川信托整頓持續(xù)推進(jìn)。

四川信托存在將部分固有貸款或信托資金違規(guī)用于相關(guān)股東及其關(guān)聯(lián)方的行為，且在監(jiān)管部門責(zé)令整改后，相關(guān)股東拒不歸還違規(guī)占用的資金。

在此背景下，宏達(dá)集團(tuán)、宏達(dá)股份、四川濠吉、匯源集團(tuán)等4家股東被采取監(jiān)管強(qiáng)制措施，四川銀保監(jiān)局同時聯(lián)合地方政府派出工作組。