文/金立成

作者簡(jiǎn)介：金立成是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者，更是一名活躍在二級(jí)市場(chǎng)的投資者，還是一個(gè)躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財(cái)策創(chuàng)始人，財(cái)經(jīng)專欄作家，擁有17年專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，著有雪球叢書《聰明投資課——一個(gè)獨(dú)立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財(cái)富頂層設(shè)計(jì)與咨詢。

以下內(nèi)容為正文：

有點(diǎn)猝不及防啊，今日瀘州老窖的股價(jià)大幅度低開(kāi)，隨后盤中出現(xiàn)暴跌，股價(jià)盤中最低錄得174.03元，收盤價(jià)格大跌4.45%。從技術(shù)上來(lái)分析，本次瀘州老窖股價(jià)大跌屬于放量破位下跌，股價(jià)基本跌回了一年前的低位，這暗示著有大資金開(kāi)始出逃，并不看好后市走勢(shì)。自今日股價(jià)大跌后，今年在盤中買進(jìn)瀘州老窖的投資基本全部套牢。

前段日子貴州茅臺(tái)大幅度提高出廠價(jià)后，瀘州老窖有小幅度提價(jià)的跟進(jìn)行為，而今瀘州老窖的股價(jià)卻突發(fā)大跌，遠(yuǎn)沒(méi)有貴州茅臺(tái)的股價(jià)堅(jiān)挺，根源就在于市場(chǎng)中有投資機(jī)構(gòu)稱，瀘州老窖已通知經(jīng)銷商，至12月18日打款價(jià)格按930元/瓶執(zhí)行（原打款價(jià)980元），同時(shí)每瓶掃碼出庫(kù)獎(jiǎng)勵(lì)10元，執(zhí)行上一財(cái)年出庫(kù)數(shù)量的45%。

很明顯，瀘州老窖目前實(shí)施的“降價(jià)打款”行為，是在當(dāng)前市場(chǎng)需求萎縮的環(huán)境下，變相讓利給經(jīng)銷商，以促進(jìn)銷售新財(cái)年開(kāi)門紅回款。當(dāng)然了，這一降價(jià)行為，并沒(méi)有得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可，于是投資者紛紛用腳投票，主要是因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心白酒行業(yè)也開(kāi)始逐步進(jìn)入冬天了。

投資者要明白的是，前段日子貴州茅臺(tái)大幅度提高出廠價(jià)后，終端市場(chǎng)的茅臺(tái)酒價(jià)格卻幾乎沒(méi)有漲，這說(shuō)明了即使是擁有極強(qiáng)金融屬性的白酒茅臺(tái)也無(wú)法像過(guò)去那樣受到終端消費(fèi)者的熱捧了，白酒提價(jià)似乎出現(xiàn)了見(jiàn)頂信號(hào)，因此，茅臺(tái)本次大幅度提高出廠價(jià)，不過(guò)是在搶占經(jīng)銷商的利益罷了，終端消費(fèi)者并沒(méi)有為此買單。

正因?yàn)槿绱?，其他白酒廠家不敢輕易跟隨茅臺(tái)漲價(jià)的動(dòng)作。瀘州老窖此次實(shí)施“降價(jià)打款”的政策，反而是為了討好下游經(jīng)銷商，希望與經(jīng)銷商一起度過(guò)消費(fèi)的寒冬。

實(shí)際上，在筆者多年一線的投資觀察來(lái)看，此次瀘州老窖的“降價(jià)”行為是非常務(wù)實(shí)的，這是公司對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀大消費(fèi)環(huán)境做出理性判斷后的決策。前段日子零食龍頭上市公司良品鋪?zhàn)又鲃?dòng)降價(jià)向消費(fèi)者示好，其實(shí)已經(jīng)反映了當(dāng)前大消費(fèi)行業(yè)的重重困境。

實(shí)際上，當(dāng)前整個(gè)白酒行業(yè)也存在一定的產(chǎn)能過(guò)剩，目前只是少數(shù)頭部白酒企業(yè)活得相對(duì)滋潤(rùn)，沒(méi)有太大的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力，但是一些非知名品牌的小型白酒企業(yè)的日子并不好過(guò)，市場(chǎng)進(jìn)一步出現(xiàn)兩極分化的現(xiàn)象，行業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步向龍頭企業(yè)集中。

在筆者看來(lái)，從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)分析，這輪白酒行業(yè)的冬天很可能才剛剛開(kāi)始，調(diào)整的時(shí)間長(zhǎng)度甚至?xí)蟪袌?chǎng)預(yù)期，投資者一定要密切做好心理準(zhǔn)備，千萬(wàn)不要盲目樂(lè)觀。作為業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，瀘州老窖度過(guò)行業(yè)的寒冬自然毫無(wú)壓力，但其他大多數(shù)普通白酒企業(yè)能否安然度過(guò)，還是一個(gè)未知數(shù)，恐怕是兇多吉少了。

對(duì)于“瀘州老窖此次變相降價(jià)打款”的行為，您怎么看呢？歡迎在評(píng)論區(qū)留言探討！關(guān)注“立成說(shuō)投資”，及時(shí)了解有價(jià)值的投資邏輯與資訊。

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