2023年一開年，“AI芯片第一股”寒武紀(jì)就仿佛開了掛。

從1月份開始，寒武紀(jì)的股價(jià)就一路狂飆，到了3月，更是創(chuàng)下了單月漲幅121.45%的驚人記錄，截止到4月份，其市值高達(dá)到1100多億元。

縱觀國(guó)內(nèi)，當(dāng)前，無(wú)論是半導(dǎo)體，還是AI芯片相關(guān)行業(yè)，市值能突破千億的上市公司并不多。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅有中芯國(guó)際、海光信息等9家公司。

但仔細(xì)了解這家公司后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這家上市即千億市值的芯片企業(yè)曾一度市值縮水至193億元。

這自然讓神秘又充滿科幻色彩的寒武紀(jì)頗受贊譽(yù)，也更備受爭(zhēng)議。

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5年時(shí)間，千億市值蒸發(fā)80%

有著多重耀眼光環(huán)的寒武紀(jì)，在上市首日就表現(xiàn)不俗。股價(jià)大漲288%，直達(dá)250元/股，市值也迅速?zèng)_破了1000億元。

但之后的路，就沒有外界期待的那樣一帆風(fēng)順。

縱觀寒武紀(jì)2017-2021年間的業(yè)績(jī)，盡管營(yíng)業(yè)收入連年多倍增長(zhǎng)，但每一年都在虧損狀態(tài)。

與此同時(shí)，股價(jià)更是幾經(jīng)遭遇“膝蓋斬”。2022年4月，寒武紀(jì)的股價(jià)甚至跌至46.59元/每股，市值僅192億。

距離最輝煌的時(shí)期，市值蒸發(fā)了80%。

這五年，寒武紀(jì)到底發(fā)生了什么？

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“別人家的孩子”

每一個(gè)被爭(zhēng)議環(huán)繞的企業(yè)背后，都有一個(gè)“不平凡”的關(guān)鍵人物。

對(duì)于寒武紀(jì)來說，這個(gè)人就是陳天石。

陳天石出生于1985年，自小就屬于“別人家的孩子”。他16歲就考入了中科大少年班，一路跳級(jí)猛升，年僅25歲就拿到了中科大計(jì)算機(jī)學(xué)院的博士學(xué)位。

2010年前后，陳天石跟著和他一樣“學(xué)霸”的哥哥一起參與了芯片版圖繪制工作。

當(dāng)時(shí)，絕大多數(shù)計(jì)算所主要的研究方向基本都與芯片相關(guān)，人工智能仿佛墻角的寒梅，還不為人所識(shí)——中國(guó)芯片技術(shù)落后于發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)资?，人工智能自然也就落后的更多?/p>

在這樣的大環(huán)境下，這對(duì)“天才兄弟”下定決心在“AI+芯片”交叉領(lǐng)域一展拳腳。

善于發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)的陳天石當(dāng)時(shí)已經(jīng)在思考一個(gè)重要問題，“一個(gè)AI專用處理器如何才能使一顆芯片在邏輯上是完備的？”

為了解決這個(gè)問題，陳天石和他的團(tuán)隊(duì)更是歷經(jīng)長(zhǎng)達(dá)四年之久的苦心研究，最終，獲得了國(guó)際頂級(jí)學(xué)術(shù)及研究機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

但陳天石并不滿足于此，他又誕生了新的想法，做AI芯片！

做AI芯片，研發(fā)芯片只是第一步，如何將其做成產(chǎn)品才是陳天石最重要的一個(gè)目標(biāo)。

于是，寒武紀(jì)誕生了。

當(dāng)時(shí)人們對(duì)這個(gè)名字很不理解，為什么計(jì)算機(jī)方向的公司會(huì)用上一個(gè)這么奇怪的名字呢？

但“學(xué)霸”陳天石知道，寒武紀(jì)時(shí)代是地球上的一次“生命大爆發(fā)”，這也隱含了他對(duì)寒武紀(jì)的期待——帶動(dòng)芯片領(lǐng)域的“大爆發(fā)”。

3

成也“華為”，敗也“華為”

在創(chuàng)業(yè)初期，陳天石大部分時(shí)間都埋在辦公室里，極少出來接受采訪和開發(fā)布會(huì)。

興許是這種實(shí)干家的精神，2017年，陳天石與華為合作的內(nèi)置獨(dú)立AI芯片的麒麟970問世了。

這款芯片搶占了“全球首款內(nèi)置獨(dú)立NPU的智能手機(jī)AI計(jì)算平臺(tái)”名號(hào)，也成為華為手機(jī)的一大賣點(diǎn)。

陳天石也成了合作的“既得利益者”，靠著華為的幫襯，讓寒武紀(jì)成為國(guó)產(chǎn)芯片陣營(yíng)中最受矚目的“網(wǎng)紅”。

接下來的兩年，寒武紀(jì)幾乎全部的收入都來自于AI芯片技術(shù)授權(quán)。此外，這兩年寒武紀(jì)的營(yíng)收中，華為占到的比例高達(dá)98%和97%。

和華為的高度綁定，也是一把隱藏在寒武紀(jì)內(nèi)部的“雙刃劍”，它成就了寒武紀(jì)，但也隨時(shí)可能摧毀寒武紀(jì)。

2019年6月，華為推出了自研達(dá)芬奇架構(gòu)的麒麟810，其力AI芯片板卡和模組和寒武紀(jì)所做的幾乎一模一樣。

興許是嗅到了和華為關(guān)系逐步疏遠(yuǎn)的苗頭，陳天石在此之前也做了充分的準(zhǔn)備。

2019-2020年，寒武紀(jì)先后與珠海市橫琴新區(qū)管理委員會(huì)商務(wù)局、上海腦科學(xué)與類腦研究中心、西安市西咸新區(qū)灃東人工智能計(jì)算創(chuàng)新中心達(dá)成合作。

此外，陳天石也在這兩年開始，開拓云端、邊緣端和智能計(jì)算集群系統(tǒng)，試圖通過云、邊、端全覆蓋，來打造“一體化智能芯片設(shè)計(jì)平臺(tái)”，把IP授權(quán)的主要收入來源，轉(zhuǎn)變?yōu)橄蛘推髽I(yè)兜售智能計(jì)算集群系統(tǒng)。

2021年至2022年，陳天石也一直在嘗試新的賽道：邊緣智能芯片及加速卡、云端產(chǎn)品……

商業(yè)版圖逐步擴(kuò)大，但主要營(yíng)收卻都不來自于AI芯片。

有一些外界的聲音開始質(zhì)疑寒武紀(jì)，一個(gè)技術(shù)公司，不斷做市場(chǎng)化、商業(yè)化的轉(zhuǎn)型，可見“學(xué)院派企業(yè)家”轉(zhuǎn)型之路的艱難。

4

分崩離析

一家技術(shù)型公司，每年經(jīng)歷一次轉(zhuǎn)型，創(chuàng)始人或許還有信心和執(zhí)念堅(jiān)持，但投資人和內(nèi)部高管不一定有。

就在華為即將發(fā)布自研芯片消息放出的前夕，2017年9月17日晚間，寒武紀(jì)發(fā)布股東減持計(jì)劃公告：南京招銀和湖北招銀擬合計(jì)減持比例公司總股本的2.43%。

多位曾陪伴寒武紀(jì)“從0到1”的高層，也在這五年內(nèi)紛紛減持離場(chǎng)。

2022年1月，已成為寒武紀(jì)核心技術(shù)骨干、擔(dān)任CTO的梁軍，選擇了離開，不再擔(dān)任寒武紀(jì)任何職務(wù)。

對(duì)于梁軍的離開，陳天石曾在采訪中簡(jiǎn)單提過，“公司上市后跟創(chuàng)業(yè)期不同，需要考慮的事情更多，要抓緊機(jī)遇讓產(chǎn)品更廣泛落地?！?/strong>

對(duì)于在華為曾工作過17年的技術(shù)骨干梁軍來說，他希望繼續(xù)在技術(shù)方面投入和鉆研，但陳天石的多次轉(zhuǎn)型讓他感到這家公司和最初的方向也截然不同。

梁軍的離開，也成為了寒武紀(jì)一個(gè)標(biāo)志性事件。

梁軍宣布離職的當(dāng)天，寒武紀(jì)股價(jià)大跌18.38%，市值蒸發(fā)了59.6億元。

圖 | 寒武紀(jì)業(yè)績(jī)走勢(shì)圖 （來源于速途網(wǎng)）

2022年7月26日，南京招銀、湖北招銀合計(jì)再次減持比例達(dá)1.35%。次日，股東南京招銀、湖北招銀計(jì)劃擬合計(jì)減持公司不超過2.68%的股份。

股東減持計(jì)劃背后的原因自然是對(duì)寒武紀(jì)未來的悲觀——上市以來，寒武紀(jì)業(yè)績(jī)的確一直呈虧損狀態(tài)，現(xiàn)金流狀況也不理想，股價(jià)更是不斷下跌。

今年4月，在某職場(chǎng)社交平臺(tái)上，多名認(rèn)證為“寒武紀(jì)員工”的網(wǎng)友爆料稱，公司正在大規(guī)模裁員，主要人員面向應(yīng)屆生，比例高達(dá)80%。

寒武紀(jì)方面否認(rèn)了裁員數(shù)量，但確認(rèn)了裁員的消息。也就是說，裁員是真，但具體裁多少尚不明確。

但陳天石對(duì)這些變化似乎并不在意，外界的質(zhì)疑只是他狂奔道路上的“雜音”。

寒武紀(jì)的未來到底會(huì)走向何方，陳天石心中早有盤算。

5

AI芯片的命根，陳天石的“秘密武器”

陳天石曾說過，“寒武紀(jì)只是個(gè)孩子，但我們有遠(yuǎn)大的志向，長(zhǎng)跑才剛剛開始”。

這條跑道，對(duì)于陳天石來說，就是“研發(fā)之路”。

定位于“AI芯片”四個(gè)字的寒武紀(jì)，注定會(huì)和兩種情緒相伴相生：

一是，中國(guó)的AI在時(shí)代的高光中被賦予的無(wú)上期待；

二是，國(guó)產(chǎn)芯片在歷史發(fā)展中積累的難解困局。

陳天石是頂級(jí)芯片專家，他的技術(shù)團(tuán)隊(duì)更加“硬核”。然而，也要面對(duì)擺在寒武紀(jì)面前的現(xiàn)實(shí)：

芯片性能上表現(xiàn)不佳、相關(guān)的配套軟件工具鏈上積累不足，缺乏生態(tài)基礎(chǔ)。

面對(duì)困局，陳天石選擇了迎難而上，于是就有了寒武紀(jì)在研發(fā)上的瘋狂投入。

從2017年開始，寒武紀(jì)的研發(fā)費(fèi)用率每年都超過了100%。

2017-2021年，合計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用達(dá)27.17億元。2020-2022年，研發(fā)費(fèi)用分別達(dá)7.68億元、11.36億元和15.23億元，而同期營(yíng)業(yè)收入分別為4.59億元、7.21億元和7.29億元。

研發(fā)投遠(yuǎn)超營(yíng)業(yè)收入。這也意味著，寒武紀(jì)的產(chǎn)品在市場(chǎng)中獲得了一定的認(rèn)可，但遠(yuǎn)未達(dá)到盈利狀態(tài)。

于是，陳天石似乎又想出了一條“探索之路”——開源節(jié)流。

定增方案的落地，可謂寒武紀(jì)的開源。

4月13日，寒武紀(jì)定增結(jié)果落地。募集總金額不超過16.74億元，定向發(fā)行的對(duì)象最終確定為18家，公募占了大頭。

而伴隨著近期股價(jià)的大幅上漲，機(jī)構(gòu)也似乎看到了“希望”，重燃定增熱情。但值得關(guān)注的是，定增的背后股東結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，原持股比例1.77%的科大訊飛在2022年第三季度對(duì)寒武紀(jì)進(jìn)行了減持，目前已退出前十大股東名單。

除此之外，在寒武紀(jì)IPO前入股的“招銀系”股東南京招銀、湖北招銀同樣于今年2月計(jì)劃減持311.46萬(wàn)股、153.95萬(wàn)股股份。

開源節(jié)流，顯然是陳天石想在花錢和賺錢問題之間尋求的一種平衡。

陳天石曾說自己的野心不大，也堅(jiān)持老老實(shí)實(shí)做個(gè)理工男，做最正統(tǒng)的芯片公司，走最傳統(tǒng)的商業(yè)模式。

解決“AI閉環(huán)路上最后一公里”的事情。

當(dāng)前寒武紀(jì)在外界看來的內(nèi)焦外困，離陳天石和寒武紀(jì) “最后一公里”有多遠(yuǎn)我們不得而知。

陳天石又將用怎樣的方式把寒武紀(jì)這個(gè)孩子好好帶大，也是待解的謎。

但至少目前，在國(guó)內(nèi)，陳天石看好的AI芯片仍處于快速增長(zhǎng)而又“足夠長(zhǎng)”的賽道。

寒武紀(jì)也正走在這條“足夠長(zhǎng)”的賽道上。

正因?yàn)橘惖雷銐蜷L(zhǎng)，未來寒武紀(jì)將面臨的，是與行業(yè)巨頭——華為、英偉達(dá)、Google、高通、英特爾及一大批初創(chuàng)公司混合拼殺的激烈場(chǎng)面。

也正因?yàn)橘惖雷銐蜷L(zhǎng)，讓寒武紀(jì)的未來充滿了無(wú)限而不確定的想象。