房地產(chǎn)行業(yè)自2021年下半年以來，接連不斷有房企暴雷的新聞出現(xiàn)。房企暴雷，即房企陷入流動性危機，出現(xiàn)債務違約的情形。房企的這種危機以及多米諾骨牌效應，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1、房企陷入流動性危機，導致房企債務違約。

房企陷入流動性危機，主要跟房企之前的高杠桿、高周轉(zhuǎn)的發(fā)展模式有關。這種發(fā)展模式，在“三條紅線”出來之前，還是能夠玩轉(zhuǎn)得過來的。因為那個時候，沒有“三條紅線”的約束，也沒有貸款集中度的管理。因此，在房地產(chǎn)行業(yè)，只要你有優(yōu)質(zhì)足額抵押物，比如土地等，你就可能申請到貸款。

但是，“三條紅線”和“貸款集中度管理”出來后，房地產(chǎn)行業(yè)的融資環(huán)境出現(xiàn)了翻天覆地的變化。特別是那些“三條紅線”均觸碰的房企，金融機構基本上對該房企停貸了，疊加銷售下滑回款趨緩，從而導致了房企陷入流動性危機。

流動性危機的一個直接的后果就是債務違約。這種債務違約，可以說是全面性的，不僅金融機構的債務違約，而且材料供應商的材料款、施工單位的工程款均出現(xiàn)債務違約。

房企的全面違約，也促進了房企開發(fā)建設的項目全面停擺。

2、房企全面?zhèn)鶆者`約，導致評級機構下調(diào)信用評級，也導致金融機構停貸、斷貸和抽貸。

在房企和金融機構簽訂的借貸協(xié)議中，一般都會存在交叉違約條款，即房企對于其他債務的違約，視為房企在本協(xié)議項下的債務違約。在這種情形下，一些原本尚未違約的金融債務，金融機構也紛紛要求暴雷房企提前還貸。

這幾乎成為壓死駱駝的最后一根稻草！

除此之外，金融機構還會壓貸、停貸，導致房企的現(xiàn)金流危機雪上加霜！

如果說現(xiàn)金流危機是房企暴雷的始作俑者，那么信用危機則是房企暴雷惡化的一個必然結果。這個結果不僅讓暴雷房企失去自我造血功能，更是讓暴雷房企在原本輸血不足、自我造血不足的情況下不斷流血。

首先，房企暴雷導致的項目停工、緩建甚至爛尾，導致需求端的信用危機。

項目爛尾，不僅嚴重打擊購房者對樓市的信心，也導致暴雷房企在購房者心中的信用危機。

為了避免這種信用危機的蔓延，因此在全國范圍內(nèi)出現(xiàn)了房地產(chǎn)行業(yè)獨有的“保交樓”運動。

但是這種信用危機并不是來得快去得也快，信用危機的修復也是一個緩慢的過程。在這個過程中，房企銷售更加下滑，而回款更加趨緩，房企自我造血功能嚴重喪失。

其次，因房企債務違約，導致一些材料供應商需要預付款。如果沒有預付款，材料供應商更是寧愿不做生意，也不會供貨。

先付款后供貨，成為很多暴雷房企的供應鏈條上的常規(guī)模式。這讓暴雷房企在原本輸血不足、自我造血不足的情況下不斷流血，造成更大的現(xiàn)金流危機。

因此，上述的現(xiàn)金流危機和信用危機雙重疊加，導致很多暴雷房企甚至喊出了“穩(wěn)運營”的口號了。

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