價(jià)值線導(dǎo)讀

3月市場(chǎng)以震蕩行情收官，從市場(chǎng)風(fēng)格來看，唯有人工智能“獨(dú)舞”。

目前，中美兩國(guó)的主要科技巨頭，均在AI領(lǐng)域陳兵布局，大有開啟一場(chǎng)“軍備競(jìng)賽”之勢(shì)。

展望4月，市場(chǎng)將如何演繹？A股的4月天，最美風(fēng)景在哪里？持續(xù)兩月的ChatGPT熱門概念是否還有機(jī)會(huì)可以挖掘？

三月誰在瘋狂？

回顧3月的市場(chǎng)行情，市場(chǎng)走勢(shì)先抑后揚(yáng)，上證指數(shù)小幅下跌0.21%，深證指數(shù)小幅下跌0.49%，創(chuàng)業(yè)板下跌1.22%。深證指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)3月中旬一度分別下跌4%與5%，月度走勢(shì)呈現(xiàn)出了明顯的“V形”反彈。

市場(chǎng)整體表現(xiàn)平淡，但人工智能大賽道太瘋狂。

數(shù)據(jù)說話，四張表。

1、三月漲幅前10名公司：

2、三月市值高于500億公司漲幅TOP5

3、三月市值100-500億公司漲幅TOP5

4、三月市值低于100億公司漲幅TOP5

再明顯不過，清一色的人工智能大賽道，都是和Chatgpt、AIGC相關(guān)的股票。

毫無疑問，3月份人工智能板塊穿越了情緒周期，穿越各種質(zhì)疑、波動(dòng)，走出趨勢(shì)性大行情，特別是在三月中下旬，在全球密集事件刺激之下的不斷加速。

背后原因不難理解，產(chǎn)業(yè)在不停的快速發(fā)展，越來越多的資金關(guān)注以及奔跑而來，從而推動(dòng)行情不斷走向高處。

三月關(guān)于人工智能事件回顧如下：

AI已成中美博弈新戰(zhàn)場(chǎng)

目前，中美兩國(guó)的主要科技巨頭，均在AI領(lǐng)域陳兵布局，大有開啟一場(chǎng)“軍備競(jìng)賽”之勢(shì)。

Frank創(chuàng)新戰(zhàn)略實(shí)驗(yàn)室認(rèn)為，我國(guó)作為世界制造大國(guó)，要從世界制造大國(guó)轉(zhuǎn)型為世界制造強(qiáng)國(guó)，從中國(guó)制造轉(zhuǎn)向智慧制造，AI技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化普及應(yīng)用將具有重大戰(zhàn)略影響力，與美國(guó)在這一科技領(lǐng)域的博弈就顯得尤為重要。

據(jù)Frank創(chuàng)新戰(zhàn)略實(shí)驗(yàn)室全球產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)測(cè)信息顯示，騰訊集團(tuán)在3月30日晚間正式發(fā)布全新的AI智能創(chuàng)作助手“騰訊智影”，包括智影數(shù)字人等AI創(chuàng)作工具。該公司高級(jí)執(zhí)行副總裁、云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群CEO湯道生表示，騰訊正在研發(fā)AI聊天機(jī)器人。幾乎是同一時(shí)間，華為云官網(wǎng)宣布，華為即將在4月上線盤古系列AI大模型。

更加令人震撼的信息是，美國(guó)英特爾公司在當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月29日對(duì)外透露消息，該公司計(jì)劃在2023年推出15款新FPGA，刷新英特爾該品類年度推新頻率紀(jì)錄。FPGA全稱為現(xiàn)場(chǎng)可編程門陣列，是一種可以重構(gòu)電路的芯片。通過編程，用戶可以隨時(shí)改變它的應(yīng)用場(chǎng)景，它可以模擬CPU、GPU等硬件的各種并行運(yùn)算，在業(yè)內(nèi)被稱為“萬能芯片”。

據(jù)介紹，ChatGPT等大型AI產(chǎn)品需要靠GPU或CPU+FPGA等提供超強(qiáng)算力支撐。其中，GPU由于具備并行計(jì)算能力，可兼容訓(xùn)練和推理，所以目前被廣泛應(yīng)用。另外，CPU+FPGA的方案也能夠滿足AI龐大的算力需求，可以為大型AI提供超強(qiáng)的算力支撐。

四月，蔓延與擴(kuò)散仍在

人工智能是數(shù)字化產(chǎn)業(yè)的一個(gè)分支，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的范圍更加廣泛，投資機(jī)會(huì)更加豐富。

目前人工智能的行情已經(jīng)逐漸蔓延至整個(gè)TMT板塊，四月份將會(huì)越演愈烈。

興業(yè)證券稱，從行情級(jí)別、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上，過去10年兩輪行情可以提供參考與借鑒。計(jì)算機(jī)作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心板塊，過去10年出現(xiàn)過兩輪大級(jí)別的加倉(cāng)周期。

2018~2019年的行情主線是云計(jì)算、信創(chuàng)，公募倉(cāng)位從3.4%抬升到8.6%。

2013~2015年“互聯(lián)網(wǎng)+”則是一輪來自智能手機(jī)、4G、移動(dòng)互聯(lián)等上游設(shè)備、中游運(yùn)營(yíng)、下游應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈共振驅(qū)動(dòng)的超級(jí)周期，公募倉(cāng)位最高達(dá)到20%。

本輪計(jì)算機(jī)行情從信創(chuàng)開啟演繹，在“數(shù)字中國(guó)”的政策加持以及全球新一輪創(chuàng)新周期共振下，已從星星之火漸成燎原之勢(shì)，從信創(chuàng)向人工智能、金融科技、乃至傳媒、運(yùn)營(yíng)商等全TMT板塊輪動(dòng)共振，從行情級(jí)別和空間上應(yīng)當(dāng)超過2018~2019年。同時(shí)從公募持倉(cāng)看，目前計(jì)算機(jī)仍在低位，去年四季度僅有4.27%。即便考慮一季度的加倉(cāng)，仍較過去兩輪行情有較大加倉(cāng)空間。

中信建投稱，目前AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)度大致符合爆發(fā)階段（0到1）的規(guī)律特征：產(chǎn)品足夠創(chuàng)新但相應(yīng)配套不足，應(yīng)用場(chǎng)景并不明朗，因此滲透率提升緩慢，行業(yè)標(biāo)桿往往選擇高端化和本土化的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)策略；資本市場(chǎng)預(yù)期樂觀，短時(shí)間內(nèi)可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)爆發(fā)但難有持續(xù)，因此市場(chǎng)更多表現(xiàn)為拔估值，持續(xù)時(shí)間可能幾個(gè)月到一年左右維度，部分公司可以憑借自身優(yōu)勢(shì)先行導(dǎo)入。

四月，這些輪動(dòng)也會(huì)出現(xiàn)

也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為認(rèn)為，TMT行情在第二季度或大概率走向分化。據(jù)其研究指出，截至2023年3月28日，傳媒、計(jì)算機(jī)的透支久期（衡量股價(jià)透支未來業(yè)績(jī)的時(shí)間）分別約為4年和2年左右，在所有一級(jí)行業(yè)估值中排序處于前30%。TMT主題投資在產(chǎn)業(yè)周期及風(fēng)險(xiǎn)偏好的驅(qū)動(dòng)下有望貫穿全年，但考慮到在短期交易熱度及估值快速上升之后，整體性價(jià)比有所下降。

綜合多家券商的4月行業(yè)配置來看，TMT板塊仍是一個(gè)重要的配置領(lǐng)域，不過，有券商表示，4月應(yīng)該開始均衡配置。與此同時(shí)，食品飲料、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備等賽道股也被機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注。

其中，新能源中的特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈熱度正逐步抬升。

國(guó)泰君安稱，4月上海車展會(huì)有更加豐富的新能源車供給，讓消費(fèi)者和經(jīng)銷商意識(shí)到新能源化的趨勢(shì)在進(jìn)一步加速，從而帶動(dòng)4月開始的新能源車滲透率進(jìn)一步提升。短期以特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈等存在邊際改善預(yù)期的方向?yàn)橹匦模琤eta型機(jī)會(huì)逐步到來。

四月，最美風(fēng)景或在AIGC和消費(fèi)

人間四月芳菲盡，山寺桃花始盛開。

A股四月天，最美風(fēng)景在哪？

上半月，最美風(fēng)景可能仍會(huì)是人工智能。

如果你相信人工智能將帶來世界改變的力量，相信大洋彼岸的那些最頂尖的企業(yè)和企業(yè)家們正在開拓一個(gè)新的時(shí)代，相信國(guó)內(nèi)的這些“新生力量”有能力去跟隨，相信產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)真正能夠受益。

那么拿到先手的你，四月不妨繼續(xù)坐穩(wěn)A股人工智能的“轎子”，盡管途中將會(huì)充滿顛簸。

上周幾個(gè)交易日也能看出來了，AI中一些股票加速上漲之后的調(diào)整也非常暴力，但是到了周五，很多核心品種又創(chuàng)出階段新高或者正接近新高。

所以，既然你相信會(huì)是大級(jí)別的主線，不是上漲的時(shí)候相信它是主線，而是洗盤的時(shí)候依然相信它是主線。

如果上漲的時(shí)候相信它是主線，洗盤的時(shí)候又拼命的踩它，不相信，那這不是主線意識(shí)，而是騎墻派。

真正的主線意識(shí)是相信未來一段時(shí)間內(nèi)，無論漲跌，它都會(huì)貫穿其中。不會(huì)因?yàn)樯蠞q而沖昏頭腦，也不會(huì)因?yàn)橄碌蛻岩梢磺小?/p>

關(guān)于人工智能的幾大細(xì)分賽道和核心品種以及背后的深度邏輯，價(jià)值線在二月、三月反反復(fù)復(fù)說過多次了，再談以下幾點(diǎn)：

1，通用大模型才是核心中的核心，未來不會(huì)存在太多，估計(jì)2-5家之間，做出來的公司市值很可能過萬億。

2，除了通用大模型，也會(huì)存在一批行業(yè)大模型，比如醫(yī)療，金融，交通，等等，這類大模型也值錢，但是體量要小一個(gè)級(jí)別。

3，應(yīng)用會(huì)兩極分化，普通類的應(yīng)用遲早會(huì)被大模型自帶功能取代，而有門檻的應(yīng)用，會(huì)深度受益于大模型引導(dǎo)的巨大流量。

4，科技競(jìng)賽期間，鏟子股永遠(yuǎn)是躺贏的。包括上游的算力，以及一些做AI服務(wù)的公司。

具體到公司，算力方面繼續(xù)關(guān)注寒武紀(jì)、景嘉微等；應(yīng)用方面的如三六零、昆侖萬維、科大訊飛等；擴(kuò)散方面可關(guān)注：吉比特、廣聯(lián)達(dá)、拓維信息、德賽西威等。

吉比特

吉比特深耕網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)近20載，成功研發(fā)以中國(guó)傳統(tǒng)文化為核心的《問道》端游+手游，新IP游戲《一念逍遙》國(guó)內(nèi)+海外持續(xù)火爆，工業(yè)化能力得到驗(yàn)證。吉比特近期接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司現(xiàn)階段比較關(guān)注AI的發(fā)展對(duì)游戲策劃、程序、美術(shù)、音頻等各個(gè)環(huán)節(jié)的效率提升，以及AI技術(shù)對(duì)玩家體驗(yàn)優(yōu)化方面的幫助。例如關(guān)于AI技術(shù)在美術(shù)方面的應(yīng)用，公司認(rèn)為這個(gè)工具對(duì)美術(shù)人員，以及對(duì)需要和美術(shù)打交道的策劃來說都是很有幫助的。

廣聯(lián)達(dá)

廣聯(lián)達(dá)是中國(guó)領(lǐng)先的智慧建筑平臺(tái)型軟件廠商。2022年，公司數(shù)字造價(jià)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入47.73億元，同比增長(zhǎng)25.16%；數(shù)字施工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入13.26億元，同比增長(zhǎng)9.99%；數(shù)字設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.20億元。公司積極開展行業(yè)AI應(yīng)用創(chuàng)新與技術(shù)攻關(guān)，AI大模型有望在建筑行業(yè)多點(diǎn)應(yīng)用，公司是最有希望落地智慧建筑類產(chǎn)品的公司，因此AI大模型有望帶動(dòng)公司的估值提升。

四月下半月，大消費(fèi)板塊也很可能借助五一黃金周展開一輪攻勢(shì)。其中，啤酒（燕京啤酒、青島啤酒）、旅游（黃山旅游、九華旅游）、航空（春秋航空、吉祥航空）等值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

結(jié)語：

借鑒蘋果和特斯拉，ChatGPT作為一個(gè)具有商業(yè)化價(jià)值的產(chǎn)品能夠順利落地，往往代表著背后的產(chǎn)業(yè)有望進(jìn)入快速發(fā)展期，或?qū)⒊蔀橐惠喆蠹?jí)別行情的起點(diǎn)。

ChatGPT的背后是數(shù)字產(chǎn)業(yè)化浪潮的涌動(dòng)，未來需要密切關(guān)注產(chǎn)業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)�，F(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品ChatGPT的誕生標(biāo)志著當(dāng)前人工智能已從1.0時(shí)代走向2.0時(shí)代，技術(shù)和應(yīng)用開始在各個(gè)領(lǐng)域落地。

展望四月份，人工智能的催化劑依然不會(huì)少：例如華為盤古大模型，騰訊阿里布局的進(jìn)展，例如一些智算中心數(shù)據(jù)不斷的披露，例如英偉達(dá)、微軟等公司的上下游不斷挖掘……

一個(gè)值得深入挖掘的四月，值得期待。

附件一

一周全球市場(chǎng)概覽

附件二

信了嗎？干了嗎？賺了嗎？分化在即......（首發(fā)于3月26日）

數(shù)據(jù)說話，先看看本周的漲幅排行榜：

本周A股漲幅TOP5：

本周市值高于500億公司漲幅TOP5

本周市值100-500億公司漲幅TOP5

本周市值低于100億公司漲幅TOP5

無論是所有股票的漲幅前五名，還是500億以上的大市值公司漲幅前五名，還是100-500億中等市值公司漲幅前五名，亦或是100億以下的小市值公司漲幅前五名，幾乎全部被AIGC相關(guān)概念股包攬。

ChatGPT和AIGC算力和應(yīng)用方向成為三月A股最亮的星。價(jià)值線近兩個(gè)月持續(xù)跟蹤成果豐碩。未來，相關(guān)行情將怎樣演繹？

信了嗎？多位大佬連續(xù)重磅發(fā)聲，

ChatGPT迎歷史級(jí)變革

股市瘋狂的背后，是AIGC在近期迎來了多個(gè)爆炸性的利好。多位業(yè)界大佬相繼重磅發(fā)聲，他們的言論揭開了一個(gè)驚人的未來世界。

聯(lián)網(wǎng)：

ChatGPT在本周迎來了另一個(gè)革命性的進(jìn)展：聯(lián)網(wǎng)。

之前，大家都公認(rèn)ChatGPT幾乎能上天入地，無所不能，唯一的缺點(diǎn)就是——不能聯(lián)網(wǎng)。因?yàn)樗挠?xùn)練數(shù)據(jù)集截止到21年9月，所以它對(duì)于這以后世界的了解，還是一片空白。

如今，這唯一的封印，也被OpenAI解除了。

聯(lián)網(wǎng)后的ChatGPT不僅會(huì)自己看網(wǎng)頁(yè)，還能和網(wǎng)站互動(dòng)。用OpenAI的話說，現(xiàn)在，其他服務(wù)都成了ChatGPT的眼睛和耳朵。

有人說，人類即將迎來史上首個(gè)真·全知全能的AI了！

360周鴻祎：

3月25日，360創(chuàng)始人周鴻祎在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心主辦的2023中國(guó)發(fā)展高層論壇開幕上發(fā)表了重磅演講。以下是周鴻祎演講中的最新精彩觀點(diǎn)：

1、GPT是場(chǎng)新工業(yè)革命，其意義超越了互聯(lián)網(wǎng)、iPhone的發(fā)明。

2、GPT將成為“發(fā)電廠”，數(shù)據(jù)是煤炭，GPT將“煤”變成“電”，輸送給千行百業(yè)，所有行業(yè)都值得用GPT重塑一遍。

3、人工智能大模型是人類發(fā)明的最偉大的工具。

4、人工智能應(yīng)被用來反向幫助人類解決常溫超導(dǎo)、核聚變等問題，幫助人類實(shí)現(xiàn)能源自由。

5、人工智能的進(jìn)化速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過碳基生物。

6、GPT4已經(jīng)是世界上最聰明的“人”。

7、GPT6到GPT8人工智能將會(huì)產(chǎn)生意識(shí)，變成新的物種。

8、中國(guó)大語言模型技術(shù)水平和GPT-4的差距在2到3年時(shí)間。

9、人工智能繼續(xù)發(fā)展，人類將會(huì)實(shí)現(xiàn)數(shù)字永生，和先賢對(duì)話，更好的實(shí)現(xiàn)對(duì)人類文明的傳承。

英偉達(dá)黃仁勛：

英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛在3月21日召開的GTC開發(fā)者大會(huì)上釋放了兩個(gè)核彈級(jí)別的利好：

1、我們正處于 AI 的 iPhone 時(shí)刻。

2、全新推出的ChatGPT專用GPU性能將提升10倍。

微軟比爾蓋茨：

微軟創(chuàng)始人比爾蓋茨3月21日在其個(gè)人博客上發(fā)表親筆文章，暢談ChatGPT：

比爾蓋茨表示，在我的一生中見過兩次讓我印象深刻的技術(shù)演示，它們是革命性的。

第一次是在1980年，我首次接觸圖形用戶界面。

第二次就是去年的ChatGPT，所有行業(yè)都將圍繞它重新定位。

干了嗎？賺了嗎？

今年2月以來，價(jià)值線10多次持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注AIGC板塊，成為資本市場(chǎng)和投資界今年最大的熱點(diǎn)，將持續(xù)影響人類未來的生活、工作和投資。目前，價(jià)值線文章重點(diǎn)關(guān)注的A股上市公司大多數(shù)漲幅已超過50%，多家漲幅超過100%。

尤其是價(jià)值線周四文章中提到的AIGC應(yīng)用方向的5只股票，周五平均漲幅高達(dá)10.07%。

算力方向也繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，周五平均漲幅近5%，尤其是GPU和服務(wù)器方向。

分化在即，如何熱中選優(yōu)？

參照以往每一個(gè)大型熱門題材的走勢(shì)，AIGC接下來大概率將會(huì)出現(xiàn)分化。

一方面，行情可能將由快牛市變?yōu)檎鹗幨小Ｐ袠I(yè)或細(xì)分行業(yè)的龍頭，或有業(yè)績(jī)支撐的公司，可能會(huì)由快牛變?yōu)檎鹗幣�，螺旋式上升。算力方面的如寒武紀(jì)、景嘉微、工業(yè)富聯(lián)、拓維信息等；應(yīng)用方面的如三六零、昆侖萬維、科大訊飛等。

另一方面，行情將可能進(jìn)一步向細(xì)分行業(yè)延伸，可重點(diǎn)關(guān)注被市場(chǎng)新近挖掘出的細(xì)分賽道龍頭公司。如德賽西威、掌閱科技等。

投資者需要注意在當(dāng)前熱點(diǎn)中，熱中選優(yōu)，優(yōu)中選寶。

（附件二全文原發(fā)于價(jià)值線3月26日）