9月29日，萬物云正式登陸港交所，但上市首日依舊沒有逃過破發(fā)的命運。截止29日收盤時，萬物云跌6.79%，報46.000港元/股，總市值為483.19億港元，較最初的估值千億相距甚遠。

對于市場的寒冷，管理層似乎早已在預(yù)料之中。9月19日萬物云開啟全球路演之時，CEO朱保全就在微信朋友圈里說：差市場結(jié)交真朋友。

上市儀式上，萬科董事會主席郁亮回憶了萬科B股上市的艱辛，并表示“我們并不在意上市時點的估值高低，更在意它未來的長期表現(xiàn)�！�

行業(yè)龍頭IPO 市場反應(yīng)不及預(yù)期

招股書顯示，截至2022年6月30日，萬物云在管面積達約8.4億平方米，其中社區(qū)空間居住消費服務(wù)在管建筑面積約7億平方米，商企和城市空間服務(wù)在管建筑面積約1.4億平方米，僅次于“一哥”碧桂園服務(wù)，是行業(yè)當(dāng)之無愧的“巨無霸”。

營收方面，2019年-2021年，萬物云分別實現(xiàn)收入139.27億元、181.45億元、237.05億元；同期利潤分別為10.4億元、15.19億元、17.14億元。

然而行業(yè)龍頭也擋不住市場變化。此次萬物云計劃全球發(fā)售的股份數(shù)目為1.17億股，占萬物云總發(fā)行股本的10%。其中，香港發(fā)售股份數(shù)目為0.12億股，國際發(fā)售1.05億股。

盡管給到香港的發(fā)售比例很低，萬物云在香港仍然出現(xiàn)了認購不足的情況。公告顯示，萬物云共接獲香港地區(qū)4681份有效申請，認購953.13萬股香港發(fā)售股份，相當(dāng)于香港可供認購股份總數(shù)1167.14萬股的0.82倍。

國際發(fā)售的狀況超出預(yù)期，主要源于為萬物云站臺的基石投資者們，包括中國誠通旗下中國國有企業(yè)混合所有制改革基金、中國誠通投資，淡馬錫、瑞銀資管、潤暉投資、高瓴旗下HHLR基金及YHG投資、Athos資本等。萬物云未認購的香港發(fā)售股份已重新分配至國際發(fā)售，國際項下認購數(shù)量約為原計劃發(fā)售總數(shù)的3.3倍以上，最終發(fā)售股份為1.07億H股。

同策研究院資深分析師肖云祥表示，受房地產(chǎn)行業(yè)景氣度影響，當(dāng)前物管行業(yè)也處于發(fā)展的低迷期。但市場中總會有“識貨”的人，不同的投資者對物管企業(yè)的態(tài)度是不一樣的，這是市場的選擇。

講好科技故事

在物業(yè)股估值普遍低迷的當(dāng)下，如何才能留住投資者？萬物云講起了“空間科技服務(wù)”的新故事。

為使工作流程數(shù)字化以及提升所服務(wù)空間的效率，萬物云憑借持續(xù)的研發(fā)投入，已開發(fā)出了 AIoT （人工智能網(wǎng)絡(luò)）和 BPaaS （業(yè)務(wù)流程即服務(wù)）解決方案。財報顯示，2021 年，萬物云 AIoT 及 BPaaS 解決方案服務(wù)營收 18.6 億元，同比增長 99.5%；2022 年上半年，該項服務(wù)營收為 11.6 億元，同比增長 59.0%，是各業(yè)務(wù)中增速最快的一個。

在資金募集方面，萬物云也在對“科技”進一步加碼。公告顯示，萬物云募集的56億元中，19.58億港元將用于聚焦街道濃度戰(zhàn)略，以推進“萬物云街道”模式；13.99億港元用于萬物云AIoT及BPaaS解決方案的開發(fā)；11.19億港元用于收購三至五家增值服務(wù)提供商，以及萬物云行業(yè)上下游供應(yīng)鏈服務(wù)提供商的大多數(shù)權(quán)益，來孵化萬物云生態(tài)系統(tǒng)；5.59億港元用于吸納及培養(yǎng)人才；5.59億港元將用于集團營運資金及一般公司用途。

朱保全曾表示：“你原來叫萬科物業(yè)，即使拼命投科技，人家不會來。公司要受到被關(guān)注，人才才愿意來。所以要改名，定一個新的空間，告訴這個市場足夠大，足夠快�！�

不過，從2022年上半年的表現(xiàn)來看，萬物云營業(yè)收入143.5億元，同比增長38.2%。其中，社區(qū)空間居住消費服務(wù)收入80.8億元，占比56.3%；商企和城市空間綜合服務(wù)收入 51.1億元，占比 35.6%；AIoT 及 BPaaS 解決方案服務(wù)收入占比 8.1%。萬物云的主要收入仍為傳統(tǒng)的物業(yè)服務(wù)，想要講好科技故事任重道遠。