據(jù)票據(jù)信息平臺(tái)披露，在2022年3月至5月開展商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)或有商業(yè)承兌匯票余額，且連續(xù)3個(gè)月未按要求完整披露承兌信用信息的承兌人名單中，濰坊市奎文區(qū)有3家企業(yè)上榜。

3家企業(yè)分別為：

3家企業(yè)中，濰坊市城市建設(shè)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司為當(dāng)?shù)刂匾峭镀脚_(tái)。截至目前，公司存續(xù)期債券規(guī)模155.00億元，債券只數(shù)14只。城投評(píng)分：3.6、評(píng)級(jí)：AAA、總資產(chǎn)（億元）：1067.33、有息債務(wù)（億元）：395.36、資產(chǎn)負(fù)債率（%）：54.89（數(shù)據(jù)截至：2021年）。

根據(jù)中國(guó)人民銀行要求：承兌人披露信息存在延遲、虛假或者承兌的票據(jù)持續(xù)逾期的，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)審慎為承兌人辦理銀行承兌業(yè)務(wù)，審慎為承兌人承兌的票據(jù)辦理貼現(xiàn)、質(zhì)押、保證等業(yè)務(wù)。

延伸閱讀：濰坊城投債務(wù)規(guī)模擴(kuò)張 “尋捷徑”融42億私募債

近日，濰坊市城市建設(shè)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“濰坊城投”）將發(fā)行42億元的私募債，目前狀態(tài)是已受理。根據(jù)東方金誠(chéng)評(píng)級(jí)顯示，濰坊城投主體信用評(píng)級(jí)為AAA級(jí)，但是，東方金誠(chéng)關(guān)注到，“公司負(fù)債規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，債務(wù)率上升，短期有息債務(wù)占比高，面臨一定的集中償付壓力?！?/p>

此外，亦有業(yè)內(nèi)人士在接受城市金融報(bào)華網(wǎng)采訪時(shí)說，“相比較公司債和企業(yè)債，城投選擇發(fā)行私募債，是因?yàn)樗侥紓拈T檻較低?！?/p>

濰坊城投融資部負(fù)責(zé)人在接受城市金融報(bào)華網(wǎng)采訪時(shí)說，“目前，發(fā)行的42億元私募債總有是三期債券的總和，發(fā)行目的是用來借新還舊?！?/p>

偏愛私募債

6月2日，濰坊城投2022年面向?qū)I(yè)投資者非公開發(fā)行公司債券項(xiàng)目狀態(tài)更新為已受理。公開資料顯示，債券品種為私募，擬發(fā)行金額為42億元，發(fā)行人為濰坊市城市建設(shè)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司，承銷商/管理人為中信證券股份有限公司，天風(fēng)證券股份有限公司，申港證券股份有限公司，項(xiàng)目狀態(tài)更新為已受理。

對(duì)于為什么一次發(fā)行如此規(guī)模的私募債，濰坊城投在接受采訪時(shí)說，“該筆債券為三期債券的總和，共計(jì)42億元，主要用途是借新還舊?！?/p>

值得注意的是，隨著防范化解隱性債務(wù)的大幕拉開后，城投公司發(fā)行債券的難度在增加。尤其是2021年3月，財(cái)政部發(fā)布的預(yù)算報(bào)告以及 4 月國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革的意見》都再次強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不動(dòng)搖，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量。從城投債的監(jiān)管和發(fā)行層面，4月22日上交所和深交所同步發(fā)布了公司債券審核重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)的相關(guān)指引，并對(duì)公司債券募集資金用途的管控趨嚴(yán)。

對(duì)于為什么偏愛發(fā)行私募債，有業(yè)內(nèi)人士分析說，“兩者之間存在著明顯的區(qū)別。簡(jiǎn)而言之，私人企業(yè)可以發(fā)行中小企業(yè)私募債，而公司債的發(fā)行必須由上市公司得由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，相比私募債，監(jiān)管力度當(dāng)然大。另一方面，私募債的資格審核相對(duì)寬松，但風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也高。公司債發(fā)行須證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，而私募債只需往深滬交易所備案即可?！?/p>

采訪中，濰坊城投并沒有就為什么現(xiàn)階段只發(fā)行私募債而沒有發(fā)行公司債或者企業(yè)債作出回復(fù)。

不過，行業(yè)對(duì)城投平臺(tái)發(fā)行私募債作出一些警示。東方金誠(chéng)研報(bào)顯示，“2021 年，在政策‘不急轉(zhuǎn)彎’的總基調(diào)下以及出于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的考慮，預(yù)計(jì)城投公司公募債違約的概率依然較低。但在城投再融資環(huán)境邊際收緊而債務(wù)到期兌付壓力不減的背景下，投資者對(duì)于違約風(fēng)險(xiǎn)上升的擔(dān)憂將使得其風(fēng)險(xiǎn)偏好承壓，這在抑制需求總量的同時(shí)，也將加劇城投債市場(chǎng)分化。預(yù)計(jì)城投行業(yè)非標(biāo)違約仍將常態(tài)化，私募債偶發(fā)違約的可能性繼續(xù)增大，城投‘信仰’迎來更大挑戰(zhàn)。”

值得一提的是，每年濰坊城投都會(huì)召開金融機(jī)構(gòu)懇談會(huì)，但是根據(jù)融資部負(fù)責(zé)人介紹，去年的規(guī)模較大。

采訪中，融資部負(fù)責(zé)人表示，目前公司（含子公司）的存量債券為23只，幾乎沒有非標(biāo)業(yè)務(wù)，但是存在一定的銀行通道業(yè)務(wù)，根據(jù)城市金融報(bào)華網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，目前濰坊城投有74次租賃融資，65次應(yīng)收賬款融資，11次信托融資。

對(duì)于未來的償債能力，東方金誠(chéng)評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，濰坊城投作為濰坊最重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體，從事的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、土地轉(zhuǎn)讓和公用事業(yè)等主營(yíng)業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的區(qū)域?qū)I(yíng)性，得到了股東及相關(guān)各方的有力支持，公司實(shí)際償債能力極強(qiáng)。從短期償債指標(biāo)來看，公司流動(dòng)比率處于較高水平，受存貨規(guī)模較大的影響，公司的速動(dòng)比率較低，現(xiàn)金比率雖有所提升但總體處于較低水平，對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障能力弱。2021 年 6 月末，公司非受限貨幣資金 76.61 億元，短期有息債務(wù)為 122.85 億元，非受限貨幣資金對(duì)短期債務(wù)的覆蓋能力尚可。

值得注意的是，從長(zhǎng)期償債能力來看，濰坊城投長(zhǎng)期債務(wù)率持續(xù)上升，EBITDA 對(duì)全部債務(wù)的覆蓋程度較弱。

債務(wù)規(guī)模呈增長(zhǎng)趨勢(shì)

東方金誠(chéng)在評(píng)級(jí)中注意到，公司承接的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目已投資規(guī)模較大，項(xiàng)目回款周期存在一定的不確定性，公司面臨較大的資金占用壓力；公司在建項(xiàng)目尚需投資規(guī)模較大，存在一定的資本支出壓力；公司資產(chǎn)中以道路、廣場(chǎng)公園及城建改造等為主的非流動(dòng)資產(chǎn)占比較高，資產(chǎn)流動(dòng)性較弱；公司負(fù)債規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，債務(wù)率上升，短期有息債務(wù)占比高，面臨一定的集中償付壓力。

具體來看，根據(jù)評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，受項(xiàng)目建設(shè)投入以及合并子公司的影響，公司負(fù)債規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，以非流動(dòng)負(fù)債為主，債務(wù)率持續(xù)上升，短期有息債務(wù)占比高，面臨一定的集中償付壓力2018 年～2020 年末和 2021 年 6 月末，公司負(fù)債總額持續(xù)增長(zhǎng)，以非流動(dòng)負(fù)債為主，非流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例分別為 57.40%、58.27%、60.59%和 66.79%。2018 年～2020 年末和 2021 年 6 月末，公司流動(dòng)負(fù)債波動(dòng)增長(zhǎng)，主要由短期借款、應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成，上述四項(xiàng)負(fù)債合計(jì)占比分別為 95.70%、87.35%、90.38%和 90.25%。

值得注意的是，近年來，濰坊城投短期借款增加較多，主要為保證借款，2021年6月末短期借款中保證借款34.35 億元，占比 73.47%。公司應(yīng)付賬款余額基本穩(wěn)定，主要為公司應(yīng)付的工程款項(xiàng)，2021年6月末應(yīng)付單位主要有濰坊市財(cái)政局3.36億元、濰坊濱海投資發(fā)展有限公司2.35億元和中建安裝集團(tuán)有限公司1.1億元等。同期，公司其他應(yīng)付款呈下降趨勢(shì)，主要為公司應(yīng)付與政府部門及企業(yè)的往來款，2021年6月末其他應(yīng)付款減少50.53億元，降幅67.38%，主要系根據(jù)《關(guān)于理順市財(cái)政局與市城投集團(tuán)往來款項(xiàng)處理意見的函》（濰財(cái)預(yù)函[2021]4 號(hào)），濰坊市財(cái)政局應(yīng)支付公司 2021 年～2036 年的改制缺口資金與公司承擔(dān)的政府債券本息費(fèi)用的賬務(wù)抵頂所致。

隨著長(zhǎng)期有息債務(wù)的償還，公司一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債逐年增加，2021年6月末一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債67.81 億元，包括一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券和長(zhǎng)期應(yīng)付款分別為9.27 億元、56億元和2.54億元。2018年至2020年末和2021年6月末，公司非流動(dòng)負(fù)債波動(dòng)增長(zhǎng)，主要由長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券和長(zhǎng)期應(yīng)付款構(gòu)成，上述三項(xiàng)負(fù)債合計(jì)占比分別為99.41%、98.81%、98.80%和88.96%。

近年來，公司長(zhǎng)期借款總體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主要系美晨生態(tài)項(xiàng)目貸款及公司本部借款增長(zhǎng)所致；2021 年 6 月末長(zhǎng)期借款余額 137.78 億元，包括保證借款 85.63 億元、質(zhì)押借款 11.54 億元、信用借款 7.65 億元、抵押借款 6.21 億元和委托借款 26.75 億元。同期末，隨著公司直接融資規(guī)模的增加，公司應(yīng)付債券持續(xù)增加。公司長(zhǎng)期應(yīng)付款主要為棚戶區(qū)改造款、融資租賃款和專項(xiàng)應(yīng)付款，2021 年 6 月末上述應(yīng)付款分別為 21.89 億元、17.66 億元和 9.55 億元。

公司評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，2020 年公司新增貿(mào)易業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)收入規(guī)模大，毛利率水平較低2020 年，公司新增貿(mào)易業(yè)務(wù)，主要由子公司濰坊市城投均和國(guó)際貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱“均和貿(mào)易”）負(fù)責(zé)開展。均和貿(mào)易成立于 2020 年 6 月，由公司與上海均和集團(tuán)國(guó)際貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱“均和集團(tuán)”）共同出資組建，注冊(cè)資本 20.00 億元，公司持有 51%股權(quán)。目前，很多城投公司都會(huì)通過貿(mào)易業(yè)務(wù)來增加營(yíng)收，甚至成為轉(zhuǎn)型板塊，對(duì)此，濰坊城投融資部負(fù)責(zé)人介紹，“公司確實(shí)新增的板塊，一直秉持發(fā)展原則就是穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，這個(gè)也不會(huì)大規(guī)模去做，定的目標(biāo)，基本保持規(guī)模穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)?！保ㄋ押?cái)經(jīng)6月8日發(fā)布）

來源：山東統(tǒng)計(jì)局、愛企查、搜狐等