直接上圖

仍然處于偏上0.76x標(biāo)準(zhǔn)差的位置

這意味著當(dāng)前仍然處于低估區(qū)間，甚至都還不是合理偏離，而是就是低估

我一般把-0.5x~0.5x當(dāng)做合理區(qū)間

但考慮到二季度盈利可能出現(xiàn)下滑

所以可以認(rèn)為或許當(dāng)前接近合理偏低估的下限

低估是不是意味著反彈/反轉(zhuǎn)將會(huì)持續(xù)，不帶調(diào)整？

當(dāng)然不是

但意味著，如果調(diào)整了，是加倉(cāng)的機(jī)會(huì)

最近總有小伙伴問(wèn)，反彈這么多了是不是該賣(mài)了

簡(jiǎn)單分析一下

賣(mài)了以后，如果繼續(xù)漲，你還能買(mǎi)回來(lái)嗎？

而漲的空間有多少呢？

極端的情況我們可以認(rèn)為漲到股債性?xún)r(jià)比到-2x標(biāo)準(zhǔn)差的位置

（雖然基本不太可能）

那可能直奔著4000點(diǎn)、5000點(diǎn)甚至更高去了

即使只是回到均值的位置

（有可能）

假設(shè)盈利不變，也有20%的漲幅

而如果調(diào)整，如果認(rèn)為調(diào)整不會(huì)破前低

那么最極端就是跌18%（到前低）

所以賠率上看，一個(gè)是20%的收益，一個(gè)是最多20%的虧損

再?gòu)膭俾士?br/>

往上20%的概率，至少我認(rèn)為略高于往下20%的概率

所以怎么選擇，不是很清楚嗎？

為了規(guī)避可能出現(xiàn)的5%-10%級(jí)別、極端20%的調(diào)整

放棄潛在可能20%以上的收益

無(wú)異于撿了芝麻丟了西瓜

換言之，當(dāng)前仍然是踏空風(fēng)險(xiǎn)高于下行風(fēng)險(xiǎn)

還有另一種心態(tài)也很典型

“這種行情不給上車(chē)機(jī)會(huì)”

事實(shí)上每天都是上車(chē)機(jī)會(huì)

明明自己無(wú)法克服追漲的心理障礙

卻怪市場(chǎng)不調(diào)整不給舒服的機(jī)會(huì)

已經(jīng)處于右側(cè)了

為什么還要想著買(mǎi)在回調(diào)的低點(diǎn)呢？

即是買(mǎi)入點(diǎn)恰好是回調(diào)的前一天

那就熬一熬回調(diào)又何妨呢？

仍然是賠率和勝率沒(méi)想明白

如果把減或不減、追或不追簡(jiǎn)化成上面的數(shù)學(xué)計(jì)算

寫(xiě)成A和B兩個(gè)選項(xiàng)讓你選

我想大多數(shù)人都會(huì)理性地選擇不減

但為什么仍然有那么多人想減？

這就是各種心理誤區(qū)帶來(lái)的非理性思考

譬如，大多數(shù)人寧愿少賺，也不愿虧

對(duì)虧損的痛苦程度遠(yuǎn)高于賺錢(qián)的愉悅程度

那么在當(dāng)下可能面臨回本的關(guān)頭

就會(huì)選擇落袋保本為安，避免每天承受巨大的心理壓力

再譬如，一部分人有一種對(duì)市場(chǎng)的掌控幻覺(jué)

認(rèn)為可以預(yù)判市場(chǎng)短期的漲跌

一看市場(chǎng)反彈了兩個(gè)月都沒(méi)有像樣的回調(diào)

于是總覺(jué)得一個(gè)比較大的調(diào)整馬上就要來(lái)

這種想法沒(méi)有錯(cuò)，市場(chǎng)不可能一路向上沒(méi)有回調(diào)

但正如我上面列出數(shù)字分析的那樣

這個(gè)時(shí)候做出回避調(diào)整的減倉(cāng)行為是否劃算？

顯然不劃算

我在和朋友討論的時(shí)候

朋友說(shuō)道理沒(méi)問(wèn)題

但可能想減倉(cāng)的人我這么勸也勸不動(dòng)

這種人往往自己有點(diǎn)兒知識(shí)儲(chǔ)備

總覺(jué)得自己是對(duì)的

防御心也特別強(qiáng)

如果你敢說(shuō)他錯(cuò)了

他就總能繞著圈不承認(rèn)自己錯(cuò)了

或者也非要說(shuō)你也有問(wèn)題

這才能保住自己的面子

在市場(chǎng)呆久了

才能想明白，面子，對(duì)錯(cuò)，都不重要

賺錢(qián)才是硬道理

最后，我要拉回來(lái)一點(diǎn)

聲明一下，本文不是看多A股

也不是叫大家不顧一切立馬加倉(cāng)

站在更長(zhǎng)期的角度去思考

下半年是不是不可能跌破前低？

下半年是否可能反復(fù)震蕩？

嚴(yán)格講有可能跌破前低（雖然概率極低）

有可能反復(fù)震蕩（概率不低）

按照瑞達(dá)里奧的周期劃分

當(dāng)前美國(guó)和大部分西方國(guó)家屬于大周期的后期，第五階段，開(kāi)始衰落

而中國(guó)屬于第二、三階段，即崛起階段

這就意味著海外的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和地緣政治局勢(shì)都非常差

中國(guó)是否能獨(dú)善其身？中美是否能避免沖突的升級(jí)或爆發(fā)？

這些的確都存在很強(qiáng)的不確定性

給我們的未來(lái)蒙上一層陰影

所以下半年的行情有一個(gè)基準(zhǔn)假設(shè)

是隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、流動(dòng)性充裕而繼續(xù)向好

但不確定性還是較高的

只不過(guò)非讓我下注

那我寧愿往多頭下注

出現(xiàn)極端風(fēng)險(xiǎn)的概率并不大