hello 老鐵們 大家晚上好！

今天我們來說說潛力十分巨大的電子煙用的合成尼古丁！

尼古?。∟icotine），俗名煙堿，是一種有機(jī)化合物，化學(xué)式C10H14N2，有劇毒 ，是一種存在于茄科植物（茄屬）中的生物堿，也是煙草的重要成分，還是N-膽堿受體激動(dòng)藥的代表，對(duì)N1和N2受體及中樞神經(jīng)系統(tǒng)均有作用，無臨床應(yīng)用價(jià)值。

尼古丁會(huì)使人上癮或產(chǎn)生依賴性，重復(fù)使用尼古丁也增加心跳速率和升高血壓并降低食欲。 大劑量的尼古丁會(huì)引起嘔吐以及惡心，嚴(yán)重時(shí)人會(huì)死亡。煙草中通常會(huì)含有尼古丁。電子煙也含有傳統(tǒng)煙草的有害物質(zhì)尼古丁。

我爸也是一個(gè)老煙民，我其實(shí)非常反感他抽煙，但是沒辦法，你想讓一個(gè)老人改變自己的生活習(xí)慣比登天還難，不過最近喝酒戒了因?yàn)樾呐K感覺不舒服。

戒煙很難根本原因在于依賴性和成癮性，它對(duì)人體的害是慢性的長(zhǎng)期的，其實(shí)就是慢性毒品。我們不能指望立刻改變2億以上的煙民突然戒煙，不現(xiàn)實(shí)！

唯一有可能的是利用最新技術(shù)，利用純度比較高的尼古丁慢慢減害，有人說電子煙不是卷煙那個(gè)味，確實(shí)是的，味道偏淡，也許有效果。但目前對(duì)電子煙還沒有證明到底減害多少，所以很長(zhǎng)一段路要走

尼古丁可能比咖啡因更厲害一點(diǎn)，但要說尼古丁罪大惡極我覺得過了，咖啡因現(xiàn)在到處都是，從理科生角度看我覺得還是純度和含量更重要！

對(duì)于老煙民我有句話要說：

1 強(qiáng)制戒煙是痛苦的，不是每個(gè)人都會(huì)有這樣的毅力，說不定身體會(huì)垮，這不是危言聳聽！

2 電子煙可以部分替代成癮性，但不是說電子煙完全無害，害處部分降低

3 有很多場(chǎng)合，比如醫(yī)院 電影院 高鐵站等，有明火的卷煙不允許，所以電子煙有時(shí)候是剛需

上周五召開的電子煙國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)征求意見稿的會(huì)議，據(jù)悉活動(dòng)的主辦單位是上海新型煙草制品研究院。參加單位以煙油企業(yè)為主，也有低溫本草企業(yè)，器具企業(yè)較少。會(huì)議對(duì)電子煙的定義、添加劑、尼古丁含量、加熱溫度、尼古丁純度以及兒童保護(hù)都做了一些初步的探討:

1）國(guó)家電子煙強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)的基本草案已經(jīng)有一定內(nèi)容，涉及的煙油品類本次在2017年的白名單119種基礎(chǔ)上增加到122種，總體來看還是在2017年版本基礎(chǔ)上的修改。

2）尼古丁最高限量20mg/ml，這個(gè)與歐盟TPD認(rèn)證基本一致，也與2017年提交的電子煙報(bào)審稿內(nèi)容一致?？傮w而言，電子煙強(qiáng)制性的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)基本以2017年的版本為范本，考慮最近幾年國(guó)內(nèi)國(guó)際一些變化進(jìn)行修訂。銷售稅收環(huán)節(jié)不屬于技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)范疇，因此不涉及。

3）將低溫本草類別或納入固態(tài)電子煙。

4）加熱溫度低于350℃，為HNB加熱煙器具留下空間。霧化和電阻式加熱穩(wěn)定基本低于250度。在標(biāo)準(zhǔn)草案征求意見之后，還會(huì)有上網(wǎng)公告、征求意見、專家審議和報(bào)批等一系列工作，較難在短時(shí)間落地。本次會(huì)議基本沒有涉及銷售、稅收和企業(yè)認(rèn)證辦法。19年公告電子煙作為傳統(tǒng)煙草的補(bǔ)充，合法身份確立，國(guó)內(nèi)對(duì)電子煙的生產(chǎn)銷售基本不會(huì)一刀切。國(guó)內(nèi)電子煙主要以出口為主，今年出口量預(yù)計(jì)同比有明顯增長(zhǎng)。

目前電子煙只是加強(qiáng)規(guī)范和管理，國(guó)際上很多原來禁止電子煙的國(guó)家和地區(qū)開始對(duì)電子煙品類進(jìn)行重新審議，有些已經(jīng)放開，有些還需要評(píng)估，可能也會(huì)放開，只有香港、臺(tái)灣等地區(qū)基本禁止。

Q：本次標(biāo)準(zhǔn)是只限于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，還是對(duì)出口品類也會(huì)做一定限制？

A：標(biāo)準(zhǔn)主要針對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)需要參照目的國(guó)要求的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范。國(guó)際市場(chǎng)為電子煙主要市場(chǎng)，生產(chǎn)企業(yè)以出口為主，電子煙在出口品類上的鼓勵(lì)，對(duì)出口要求規(guī)范和備案，霧化電子煙品類估計(jì)采用備案制，按照目的國(guó)要求進(jìn)行出口沒什么問題。

Q：添加劑限制是否會(huì)對(duì)電子煙的口味創(chuàng)新產(chǎn)生影響？

A：白名單目前流傳出來是122種，但有可能會(huì)有調(diào)整，對(duì)口味的限制是全球的趨勢(shì)，美國(guó)FDA目前僅批準(zhǔn)煙草和薄荷兩個(gè)口味，口味電子煙的品類最終會(huì)限定在較小的范圍，這是必然的趨勢(shì)。

Q：合成尼古丁國(guó)內(nèi)外需求情況？

A：尼古丁生產(chǎn)大國(guó)是印度和中國(guó)。印度生產(chǎn)的尼古丁主要供應(yīng)海外，中國(guó)尼古丁19年起調(diào)香水平逐漸得到海外認(rèn)可，出口類電子煙絕大部分煙油由國(guó)內(nèi)提供，因此尼古丁需求巨大。美國(guó)FDA并未將合成尼古丁納入監(jiān)管，目前海外大量出貨使用合成尼古丁，合成尼古丁需求量巨大。

監(jiān)管上，到目前沒有看到任何國(guó)家對(duì)提取尼古丁和提取尼古丁這兩個(gè)品類的限制和需求，主要煙油由國(guó)內(nèi)提供，提取和合成尼古丁需求量巨大。同時(shí)，最近幾年尼古丁含量較高的一次性電子煙發(fā)展迅速，對(duì)尼古丁需求較大。

Q：國(guó)家對(duì)HNB和霧化電子煙的態(tài)度？

A：中煙大力發(fā)展HNB產(chǎn)品，以HNB為主，這是中煙十分明確的態(tài)度。到目前為止，中煙在霧化電子煙品類上在研究開發(fā)、產(chǎn)品儲(chǔ)備、市場(chǎng)拓展上都比較少，在國(guó)際上出口也不是特別亮眼。

Q：為何出電子煙的規(guī)范，但又不推廣電子煙？

A：電子煙的規(guī)范是要將電子煙作為一個(gè)行業(yè)進(jìn)行管理，必須要等國(guó)家的規(guī)范政策出臺(tái)后，中煙才會(huì)有所動(dòng)作，更多的是規(guī)范行業(yè)。

Q：國(guó)內(nèi)電子煙的市場(chǎng)空間及占傳統(tǒng)煙草的份額？

A：通過尼古丁含量和口味的限制，國(guó)內(nèi)電子煙市場(chǎng)在經(jīng)歷過去的高速發(fā)展后，未來發(fā)展將會(huì)減速。增量市場(chǎng)上，口味限制導(dǎo)致成癮性減弱，對(duì)新增人群的吸引力下降。存量市場(chǎng)上，霧化電子煙對(duì)傳統(tǒng)煙民的轉(zhuǎn)化較弱。

Q：中煙進(jìn)入霧化電子煙市場(chǎng)對(duì)于民營(yíng)霧化企業(yè)的影響？

A：中煙首推HNB，霧化是靠后的考量。即使中煙推霧化，但由于中間沒有加工廠，中煙會(huì)找規(guī)范的企業(yè)進(jìn)行加工，對(duì)規(guī)范的企業(yè)是利好。不僅是代工，還有包括設(shè)計(jì)、市場(chǎng)拓展等都會(huì)和民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行緊密合作。

Q：如何看待對(duì)電子煙的征稅？

A：征稅是全球的趨勢(shì)，但從全球來看，電子煙的征稅低于傳統(tǒng)卷煙。早期稅收不會(huì)太高，會(huì)看發(fā)展情況進(jìn)行后續(xù)調(diào)整。

Q：中國(guó)電子煙市場(chǎng)占全球的比例？

A：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比去年只到5%-6%，且今年海外市場(chǎng)增速遠(yuǎn)超預(yù)期，盡管歐美增速放緩，但新興市場(chǎng)如俄羅斯、東南亞、非洲、中東增速較快，因此中國(guó)市場(chǎng)以目前人口基數(shù)看仍有較大發(fā)展空間。增速上，盡管電子煙協(xié)會(huì)每年公布增速在30%左右，由于部分沒有統(tǒng)計(jì)在內(nèi)，實(shí)際增速可能更快。Q：中煙在HNB有哪些環(huán)節(jié)是自己做？哪些環(huán)節(jié)是外包？

A：對(duì)于傳統(tǒng)卷煙上外包的環(huán)節(jié)，HNB基本與傳統(tǒng)卷煙基本一致。核心原料方面，中煙對(duì)大部分薄片企業(yè)有控股，也有其他的一些經(jīng)濟(jì)成分參與。煙用物資和材料都是外包的。新型煙草與傳統(tǒng)卷煙的差異體現(xiàn)在：一是新型煙草香精香料添加的比較多。二是傳統(tǒng)卷煙使用煙絲，薄片的用量只是作為降本增效的類別，但新型煙草目前判斷都是薄片占大多數(shù)。

Q：煙草薄片的三大生產(chǎn)工藝最后成型的效果有什么差異？

A：薄片的發(fā)展路徑是從輥壓法到調(diào)漿法再到造紙法。由于菲莫在加熱煙中使用調(diào)漿法，中國(guó)煙草下屬的薄片企業(yè)現(xiàn)在具備輥壓法、調(diào)漿法和造紙法三類，所有的品類制作都有。在目前來看，每種方法都能做加熱煙，調(diào)漿法可能要略好于輥壓法和造紙法，造紙法的加工溫度更高，造紙法和輥壓法各有利弊。

為什么看好金城醫(yī)藥200噸合成尼古丁項(xiàng)目

目前每年中煙的納稅額一萬多億，足以支撐幾艘航母開支，也就是說煙草的納稅相當(dāng)于整個(gè)國(guó)防開支。現(xiàn)在中煙應(yīng)該還沒有徹底想好，到底電子煙要不要支持？要不要把電子煙打造成國(guó)家支柱去賺美國(guó)人的錢，賺歐洲人的錢，賺印度東南亞人的錢？一旦中煙想清楚了，想靠著電子煙再次打造另一個(gè)中煙也不一定呢！

因?yàn)楝F(xiàn)在美國(guó)FDA已經(jīng)開始支持霧化技術(shù)，美國(guó)人可能也想靠著電子煙賺世界人的錢如果把中煙比作特斯拉，思摩爾比作寧德，那么提供合成尼古丁的金城也比得上天齊，傳統(tǒng)煙草類似燃油車，電子煙算電動(dòng)車吧看清楚歷史大趨勢(shì)，也許這算是很大的機(jī)會(huì)

2020年金城醫(yī)藥成功突破人工合成煙堿高壁壘技術(shù)，該技術(shù)合成煙堿純度最高可達(dá) 99.7%，屬于國(guó)內(nèi)首次新工藝，技術(shù)門檻很高。2020年2月，公司完成了2350t/a醫(yī)藥系列中間體項(xiàng)目的立項(xiàng)工作，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

而近日，金城醫(yī)藥在“互動(dòng)易”平臺(tái)表示，公司煙堿項(xiàng)目自2021年9月24日啟動(dòng)試生產(chǎn)，目前已有兩批次合格產(chǎn)品產(chǎn)出。這也意味著萬眾期待的煙堿項(xiàng)目有望在不久后實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，形成公司收入。

除電子煙外，合成尼古丁也可應(yīng)用于醫(yī)藥、化工、農(nóng)藥等領(lǐng)域，下游市場(chǎng)廣闊。金城醫(yī)藥在頭孢側(cè)鏈中間體、谷胱甘肽原料藥、合成尼古丁三大賽道有優(yōu)勢(shì)

我的點(diǎn)評(píng)：

潤(rùn)都有人和我說500噸合成尼古丁項(xiàng)目今天漲得不錯(cuò) 但是我仔細(xì)看了看 問題還比較多 首先項(xiàng)目剛開始投資 還要各種審批拿證 到試生產(chǎn)和量產(chǎn)還需要三年 到2024年量產(chǎn) 這中間三年會(huì)發(fā)生什么大事誰也不知道

一旦需求起來了你沒有產(chǎn)品怎么賺錢？

最后 金城預(yù)備了500噸后續(xù)項(xiàng)目進(jìn)度 所以金城的尼古丁總產(chǎn)量700噸高于潤(rùn)都理論值

目前合成尼古丁是按照千克定價(jià) 5000左右，500萬一噸，但這是提取法尼古丁的價(jià)格，純度更高的合成尼古丁99.6%（金城說目前已經(jīng)達(dá)到99.8%）目前有價(jià)無市，僅悅刻一家一年就需要50多噸合成尼古丁

200噸，500萬一噸，這就是10個(gè)億銷售額，2-3個(gè)億凈利潤(rùn)沒問題，如果有700噸，就有35億銷售額，10個(gè)億凈利潤(rùn)。按照尼古丁這種超級(jí)賽道類似鋰電池的估值看，給50PE不高吧，也就是說目前200噸產(chǎn)量金城尼古丁項(xiàng)目就值100-150億，目前傳統(tǒng)項(xiàng)目2個(gè)多億利潤(rùn)，值50億市值，所以金城200億問題不大，未來一旦量?jī)r(jià)齊升最高可以看到500億市值。