近期，全球食品巨頭雀巢因供應(yīng)商提供的ARA（花生四烯酸）原料被檢出蠟樣芽孢桿菌，在全球約50個(gè)市場(chǎng)對(duì)30個(gè)批次嬰幼兒奶粉發(fā)起預(yù)防性召回，引發(fā)行業(yè)震動(dòng)。在此背景下，貝因美公司明確表態(tài)，全系列產(chǎn)品未使用涉事問(wèn)題原料，以公開透明的供應(yīng)鏈管理和嚴(yán)苛品控，為母嬰安全筑牢防線。

在ESG方面，根據(jù)萬(wàn)得評(píng)分，貝因美的評(píng)級(jí)為CCC，位于行業(yè)下游水平。

來(lái)源：Wind官網(wǎng)

ESG信息缺失，環(huán)境數(shù)據(jù)零披露

環(huán)境層面，貝因美至今未發(fā)布過(guò)獨(dú)立的ESG或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，相關(guān)敘述僅散見于年度報(bào)告的 “環(huán)境和社會(huì)責(zé)任” 章節(jié)中。然而，查閱其年度報(bào)告可發(fā)現(xiàn)，環(huán)境相關(guān)表述較為概括，多以定性描述和政策聲明為主，例如“積極承擔(dān)和履行社會(huì)責(zé)任”“致力于可持續(xù)發(fā)展”等。對(duì)于評(píng)估環(huán)境管理績(jī)效至關(guān)重要的量化數(shù)據(jù)，如能源消耗總量、溫室氣體排放量、水資源使用量以及各類廢棄物產(chǎn)生量等，均未予以披露。在整體披露水平不斷提升的行業(yè)背景下，貝因美在環(huán)境數(shù)據(jù)方面仍處于空白狀態(tài)，使其在可持續(xù)發(fā)展透明度上處于行業(yè)下游。

產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題頻發(fā)，員工權(quán)益保障缺失

社會(huì)維度，在2025年4月的戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上，貝因美創(chuàng)始人謝宏提出 “今后只賺5%” 的全新戰(zhàn)略，旨在通過(guò)讓利消費(fèi)者、宣稱做“貨真價(jià)實(shí)的專業(yè)消費(fèi)品”來(lái)重塑品牌形象，回應(yīng)母嬰行業(yè)存在的信任危機(jī)。謝宏表示，這一承諾旨在直擊行業(yè)價(jià)格虛高的痛點(diǎn)，通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈、保障產(chǎn)品質(zhì)量來(lái)穩(wěn)固信任根基，彰顯了貝因美的企業(yè)責(zé)任。

作為嬰幼兒配方奶粉企業(yè)，產(chǎn)品安全是企業(yè)的生命線。然而，貝因美卻在產(chǎn)品質(zhì)量上問(wèn)題頻發(fā)。社交媒體上，多位消費(fèi)者反映其奶粉中出現(xiàn)蟲卵、異物，甚至有人在嬰幼兒奶粉中發(fā)現(xiàn)已死亡的米蟲，這與該公司“32年無(wú)食品安全事故”的宣傳形成鮮明反差。在黑貓投訴平臺(tái)，“貝因美”相關(guān)累計(jì)投訴達(dá)575條，涉及產(chǎn)品除奶粉外，還包括棉柔巾、濕巾、一次性內(nèi)褲等個(gè)護(hù)產(chǎn)品。貝因美在多條產(chǎn)品線上暴露的問(wèn)題，映照出其在內(nèi)部控制、公司治理及日常經(jīng)營(yíng)方面的深層問(wèn)題。

來(lái)源：小紅書平臺(tái)

來(lái)源：黑貓投訴平臺(tái)

除此之外，在員工權(quán)益保障層面，貝因美同樣存在短板。2025 年以來(lái)，貝因美已卷入多起勞動(dòng)爭(zhēng)議訴訟案件，在第三方社交平臺(tái)上，多名員工公開控訴企業(yè)存在 “全職崗位簽訂兼職合同”“無(wú)故拖欠員工薪資”“要求員工個(gè)人全額承擔(dān)社保費(fèi)用”“刻意將勞動(dòng)關(guān)系界定為勞務(wù)關(guān)系” 等行為，涉嫌規(guī)避法定義務(wù)。頻發(fā)的勞動(dòng)糾紛與員工維權(quán)控訴，暴露出貝因美在人力資源管理上的漏洞，不僅損害了員工合法權(quán)益，更與其積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)形象背道而馳。

來(lái)源：小紅書平臺(tái)

財(cái)務(wù)信息透明度不足，深陷雙重債務(wù)危機(jī)

管理維度，自2011年上市以來(lái)，貝因美多次因財(cái)務(wù)信息披露不及時(shí)而受到批評(píng)，公司信譽(yù)持續(xù)受損。2025年4月，浙江證監(jiān)局對(duì)貝因美及相關(guān)高管出具警示函，函中明確指出三大問(wèn)題：?一是公司收入確認(rèn)不符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，上述事項(xiàng)導(dǎo)致公司定期財(cái)務(wù)報(bào)告披露不準(zhǔn)確；二是公司控股股東貝因美集團(tuán)有限公司存在非經(jīng)營(yíng)性資金占用情形，三是公司對(duì)廣西全安圣企業(yè)管理有限公司的財(cái)務(wù)資助事項(xiàng)未及時(shí)審議并披露。上述違規(guī)行為反映出貝因美在內(nèi)控體系與合規(guī)管理方面的不足，一定程度上影響了公司的市場(chǎng)信譽(yù)。

更為嚴(yán)重的是，貝因美當(dāng)前正面臨公司自身與控股股東的雙重債務(wù)危機(jī)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性構(gòu)成潛在威脅。截至2025年三季度末，公司流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債比例高達(dá)97.83%，短期借款達(dá)11.57億元，短期償債壓力高度集中，資金周轉(zhuǎn)承壓明顯。與此同時(shí)，公司自身經(jīng)營(yíng)造血能力也有所弱化：2025年前三季度，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅下滑至1.03億元，較上年同期減少超過(guò)三分之二，進(jìn)一步加劇了資金層面的緊張態(tài)勢(shì)。

2025年7月，貝因美最大股東小貝大美以“流動(dòng)性緊張，不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力但仍具備重整價(jià)值”為由，向法院提交了預(yù)重整申請(qǐng)。浙江省金華市中級(jí)人民法院向小貝大美發(fā)出《通知書》（[2025]浙07破申3號(hào)），同意小貝大美的預(yù)重整申請(qǐng)。據(jù)公開信息顯示，小貝大美持有貝因美 1.326 億股股份，占公司總股本的 12.28%，其中被質(zhì)押或凍結(jié)的股份數(shù)量達(dá) 1.311 億股，占其持股總數(shù)的比例高達(dá) 98.82%。如此高比例的股份質(zhì)押與凍結(jié)狀態(tài)，疊加預(yù)重整程序的推進(jìn)，或?qū)?duì)公司控制權(quán)的穩(wěn)定性帶來(lái)一定不確定性。

來(lái)源：貝因美股份有限公司 2025 年第三季度報(bào)告

從產(chǎn)品質(zhì)量到現(xiàn)金流問(wèn)題，對(duì)于貝因美而言，當(dāng)前的多重危機(jī)遠(yuǎn)非局部問(wèn)題的暴露，而是戰(zhàn)略規(guī)劃與執(zhí)行層面的短板。作為曾經(jīng)的“國(guó)產(chǎn)奶粉第一品牌”，貝因美亟需思考如何平衡短期生存與長(zhǎng)期發(fā)展，在新的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局中重新找準(zhǔn)自身定位。

參考資料：

《貝因美多款產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題遭投訴，公司治理及財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)承壓》；消費(fèi)者日?qǐng)?bào)

《貝因美股份有限公司 2024 年年度報(bào)告》

《貝因美股份有限公司 2025 年第三季度報(bào)告》

《關(guān)于對(duì)貝因美股份有限公司及相關(guān)人員采取出具警示函措施的決定》