網(wǎng)易財(cái)經(jīng)1月21日訊 滬指開盤跌0.25%，報(bào)4103.53點(diǎn)，深成指跌0.38%，報(bào)14102.21點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.24%，報(bào)3270.13點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)跌0.02%，報(bào)1482.66點(diǎn)。集合競價(jià)，滬深兩市合計(jì)成交額216.24億元，全市場超4000只個(gè)股下跌。

現(xiàn)貨黃金突破4800美元/盎司整數(shù)關(guān)口，黃金股漲勢(shì)延續(xù)；化工股反復(fù)活躍，紅寶麗漲停。商業(yè)航天、電網(wǎng)、AI應(yīng)用等板塊指數(shù)跌幅居前。

中信建投：慢牛格局的核心邏輯未變，宏觀政策的積極取向、居民資金的入市趨勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)的長期紅利，仍將為市場提供堅(jiān)實(shí)支撐

政策層面，財(cái)政部昨日連發(fā)5項(xiàng)重磅文件，構(gòu)建起覆蓋消費(fèi)、投資、企業(yè)融資的全方位支持體系。其中，民間投資專項(xiàng)擔(dān)保計(jì)劃為中小微企業(yè)投資貸款提供精準(zhǔn)增信；設(shè)備更新與中小微企業(yè)貸款貼息力度加碼，覆蓋人工智能、養(yǎng)老、綠色制造等多個(gè)新興領(lǐng)域；發(fā)改委同步發(fā)力，明確2026年超長期特別國債持續(xù)支持“兩重”“兩新”建設(shè)，更發(fā)布“十五五”高技術(shù)產(chǎn)業(yè)重大工程規(guī)劃，為高端制造與科技創(chuàng)新賽道劃定長期主線。

從市場環(huán)境看，此次震蕩是前期政策“點(diǎn)剎”后的正常反應(yīng)。此前融資保證金比例上調(diào)引發(fā)的市場降溫效應(yīng)仍在持續(xù)，杠桿資金的理性回歸使得市場波動(dòng)幅度收窄，這與監(jiān)管層“抑瘋牛、育慢牛”的政策導(dǎo)向高度契合。

展望后市，慢牛格局的核心邏輯未變，宏觀政策的積極取向、居民資金的入市趨勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)的長期紅利，仍將為市場提供堅(jiān)實(shí)支撐。但短期來看，板塊輪動(dòng)加快與資金再平衡將成為常態(tài)，投資者需摒棄追漲殺跌的短線思維，聚焦具備政策催化與業(yè)績確定性的核心賽道。

國盛證券：“天量”居民存款到期，權(quán)益市場再迎增量資金

2026年居民和企業(yè)部門中長期存款到期規(guī)模為58.3萬億、相較2025年多增5.6萬億，其中：居民部門到期規(guī)模達(dá)37.9萬億、較2025年多增4.3萬億，為近5年最高水平。

節(jié)奏上，2026年居民和企業(yè)部門定期存款主要集中在一季度到期、占比54%，其中居民部門定期存款一季度到期規(guī)模占比超60%。伴隨定期存款到期重定價(jià)，將有助于緩解銀行息差壓力，理想情形下預(yù)計(jì)將減少銀行約5500億左右的負(fù)債端成本，推動(dòng)銀行付息率下降31BP，但到期存款的再配置也可能對(duì)銀行負(fù)債端穩(wěn)定性造成擾動(dòng)。

資產(chǎn)方面，2026年大規(guī)模居民存款到期，有望為權(quán)益市場帶來增量資金、利好股市，尤其是考慮到居民存款到期主要集中在一季度，本輪“春季躁動(dòng)”行情有超預(yù)期的可能；對(duì)債券市場而言，居民存款搬家對(duì)債券實(shí)際配置力量、期限利差的影響則有待觀察。

華泰證券：放量后持續(xù)上漲的行業(yè)多為存在基本面印證的市場主線

上周前半周，A股市場成交額放量提升至3萬億之上，但下半周政策逆周期調(diào)節(jié)力度增加，A股市場有所回調(diào)，我們提供以下觀察：

1）資金情緒分化，杠桿資金、個(gè)人持倉占比較高的ETF仍在凈流入市場，融資活躍度仍在11%以上，但機(jī)構(gòu)持倉占比較高的寬基ETF大幅凈流入，其中匯金持倉占比較高的ETF凈流出約1351億元；

2）此外，考慮到市場成交額表現(xiàn)，我們統(tǒng)計(jì)A股成交額放量突破后市場表現(xiàn)，我們認(rèn)為市場放量后，短期市場情緒仍偏高，市場走勢(shì)震蕩，后續(xù)若有基本面、流動(dòng)性的催化，A股整體走勢(shì)或向上，聚焦到行業(yè)，放量后持續(xù)上漲的行業(yè)多為存在基本面印證的市場主線。