2026年的港股，正在被一群"前華為人"集體攻占。

思格新能源上市首日股價(jià)翻倍，市值破千億港元；超聚變?nèi)齻€(gè)月完成上市輔導(dǎo)，沖刺A股；承泰科技拿到證監(jiān)會(huì)備案，劍指"毫米波雷達(dá)第一股"。半個(gè)月內(nèi)三家"華為系"企業(yè)密集亮相資本市場(chǎng)，這并非巧合——而是一場(chǎng)醞釀多年的技術(shù)人才遷徙，正在進(jìn)入收獲期。

這些創(chuàng)業(yè)者帶走了什么？資本市場(chǎng)又在押注什么？答案或許藏在三個(gè)截然不同的樣本里。

樣本一：超聚變，"國(guó)家隊(duì)"背書的算力平臺(tái)

2021年9月，美國(guó)制裁切斷華為X86服務(wù)器的芯片與軟件授權(quán)。華為將這塊業(yè)務(wù)整體剝離，成立超聚變，由河南國(guó)資控股。亞太區(qū)域部總裁劉宏云帶著原班研發(fā)人馬獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，目標(biāo)是"活下來"。

沒人料到它活得這么好。2022年?duì)I收破100億，2023年超280億，2024年達(dá)435億，2025年上半年已躍居中國(guó)服務(wù)器市場(chǎng)第二。從簽約輔導(dǎo)到完成驗(yàn)收，超聚變只用了三個(gè)半月——這種"閃電速度"背后，是中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、高瓴、中金等"算力國(guó)家隊(duì)"的集體站臺(tái)。

超聚變的特殊之處在于，它并非傳統(tǒng)意義上的"創(chuàng)業(yè)"，而是一次帶有政策使命的業(yè)務(wù)重組。它的上市，某種程度上是國(guó)產(chǎn)算力基礎(chǔ)設(shè)施自主可控的標(biāo)志性事件。

樣本二：承泰科技，華為工程師的"純創(chuàng)業(yè)"路徑

與超聚變的"官方背景"不同，承泰科技的故事更接近大眾想象中的"華為人創(chuàng)業(yè)"。2016年，前華為中央研究部技術(shù)主管陳承文，聯(lián)手同樣有華為經(jīng)歷的周珂，在深圳創(chuàng)立這家毫米波雷達(dá)公司。

業(yè)績(jī)曲線相當(dāng)陡峭：2022年?duì)I收5765萬元，2025年突破11億元，三年翻了近20倍。但招股書也暴露了一個(gè)典型困境——客戶集中度偏高。如何拓展更多車企客戶，將是它登陸港股后的核心考題。

承泰科技的樣本意義在于：它證明了華為體系外的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，同樣能在智能駕駛核心零部件領(lǐng)域建立壁壘。但脫離華為的品牌背書后，獨(dú)立獲客能力才是真正的試金石。

樣本三：思格新能源，最戲劇性也最具爭(zhēng)議

創(chuàng)始人許映童在華為待了23年，把光伏逆變器業(yè)務(wù)做到全球第一。2022年離職創(chuàng)業(yè)，選的仍是光儲(chǔ)賽道。結(jié)果更驚人：2023年?duì)I收0.58億元，2025年飆至90億元，三年增長(zhǎng)154倍；凈利潤(rùn)29.19億元。

但上市前夕，華為突然發(fā)起專利侵權(quán)糾紛處理請(qǐng)求。老東家與新徒弟的博弈，讓這場(chǎng)資本盛宴蒙上一層陰影。這指向一個(gè)敏感問題：高度依賴華為技術(shù)班底的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，如何在技術(shù)自主性與知識(shí)產(chǎn)權(quán)邊界上自證清白？

思格新能源的基石投資者名單堪稱豪華——淡馬錫、高盛資管、瑞銀等20余家頂級(jí)機(jī)構(gòu)。它們顯然押注的是"華為系"的品牌溢價(jià)，但專利糾紛提醒市場(chǎng)：這種溢價(jià)并非沒有風(fēng)險(xiǎn)敞口。

一級(jí)市場(chǎng)的"華為系"圖譜：從融資方到投資方

IPO只是冰山一角。更多華為系創(chuàng)業(yè)公司正密集涌入一級(jí)市場(chǎng)，且呈現(xiàn)出兩個(gè)新特征。

一是賽道更前沿。具身智能、操作系統(tǒng)、物理AI、腦認(rèn)知算法——這些創(chuàng)業(yè)者不再?gòu)?fù)制華為既有業(yè)務(wù)，而是在更底層的技術(shù)架構(gòu)上尋找突破。

二是角色在轉(zhuǎn)換。以智元機(jī)器人為例，這家由前華為"天才少年"稚暉君創(chuàng)立的公司，已完成多輪融資，估值躋身人形機(jī)器人第一梯隊(duì)。2026年以來，它開始從"融資方"轉(zhuǎn)向"投資方"：旗下臨界點(diǎn)創(chuàng)新、覓蜂科技、擎天租等主體接連融資，還聯(lián)合銀河通用參投了力覺傳感器企業(yè)藍(lán)點(diǎn)觸控。

4月16日，另一個(gè)標(biāo)志性事件出現(xiàn)：華為自動(dòng)駕駛系統(tǒng)前CTO陳亦輪創(chuàng)立的它石智航，宣布完成4.55億美元Pre-A輪融資，刷新中國(guó)具身智能單輪融資紀(jì)錄。而這已是該公司第二次創(chuàng)紀(jì)錄——2025年，它以2.42億美元完成了中國(guó)具身智能史上最大規(guī)模的天使輪。

華為的"雙線布局"：人才出走與資本收網(wǎng)

值得玩味的是華為自身的姿態(tài)。一方面，前員工批量創(chuàng)業(yè)，在多個(gè)賽道形成"華為系"生態(tài)；另一方面，華為通過哈勃投資廣泛布局，已投出132個(gè)項(xiàng)目，其中十余個(gè)成功IPO，包括瀚天天成、天岳先進(jìn)、矽電股份等半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

這種"人才出走+資本收網(wǎng)"的雙線策略，正在構(gòu)建一種獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)生態(tài)：前員工在前沿賽道沖鋒，華為在后方通過投資鎖定關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。即便思格新能源的專利糾紛，也可視為這種生態(tài)的摩擦成本——既保護(hù)自身技術(shù)資產(chǎn)，也向市場(chǎng)釋放信號(hào)：華為系的技術(shù)邊界需要被正視。

資本市場(chǎng)的熱情不難理解。"華為系"三個(gè)字意味著經(jīng)過驗(yàn)證的技術(shù)方法論、全球化視野，以及"壓強(qiáng)式投入"的執(zhí)行力。但熱情背后也有冷思考：當(dāng)"華為系"成為標(biāo)簽，它究竟是護(hù)城河，還是路徑依賴？

超聚變、承泰科技、思格新能源的上市，只是這場(chǎng)資本故事的第一幕。它們能否持續(xù)證明獨(dú)立價(jià)值，將決定"華為系"在資本市場(chǎng)的最終成色——是曇花一現(xiàn)的概念，還是真正經(jīng)得起檢驗(yàn)的板塊。