韓宏偉這個(gè)名字，放在三年前，金融圈里不少人得豎起大拇指。河南永城人，1965年出生，當(dāng)過兵，修過汽車，收過水泥廠，一步步殺進(jìn)上海金融圈的核心地帶。跟兒子韓嘯兩個(gè)人搭起＂海銀系＂和＂五牛系＂兩大金融版圖，靠理財(cái)產(chǎn)品和房地產(chǎn)賺得盆滿缽滿。2022年胡潤(rùn)全球富豪榜上，父子倆以75億元財(cái)富排到第2843位。誰(shuí)能想到，這對(duì)父子三年后會(huì)因涉嫌集資詐騙被移送檢察院？

韓宏偉盯上醬酒，不是一時(shí)沖動(dòng)。知情人士透露，早在2016年他就開始琢磨這個(gè)賽道。那幾年房地產(chǎn)還在上行，海銀系手里不缺錢，做酒也是認(rèn)真投入的。他專門組了一支近20人的團(tuán)隊(duì)駐扎在茅臺(tái)鎮(zhèn)，整天泡在各個(gè)酒廠里取樣、品酒。韓宏偉本人往返茅臺(tái)鎮(zhèn)不下二十趟。前期踩了不少坑，有一次打了1.5億的款過去，對(duì)方突然反悔不肯過戶。折騰了好幾輪，直到2019年6月才找到高醬酒業(yè)。

高醬酒業(yè)有兩個(gè)優(yōu)勢(shì)打動(dòng)了韓宏偉。一是數(shù)千噸真年份老酒，能馬上灌裝成品酒賣出去；二是447畝的地盤，足夠建一座現(xiàn)代化酒廠。接洽不到三個(gè)月就簽了框架協(xié)議。生產(chǎn)技術(shù)負(fù)責(zé)人曾凡（化名）的說法是，韓宏偉非常著急，張口就是＂5年后要跑到行業(yè)前五名＂。后來(lái)發(fā)生的事情證明，這種急切并非源于雄心，而是有更深層的原因。

拿下高醬酒業(yè)之后，上海貴酒的動(dòng)作密集得像趕工程。更名、剝離金融板塊、品牌打造、車間改造，一件接一件往前推。2020年底高醬酒業(yè)裝進(jìn)上市公司，緊接著又收購(gòu)了江西章貢酒業(yè)和贛州長(zhǎng)江實(shí)業(yè)的股權(quán)。故事越講越大，從醬酒講到威士忌。2022年11月，中國(guó)貴酒集團(tuán)跟鎮(zhèn)雄縣簽約了赤水源酒產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，號(hào)稱要投120億元，建6條年產(chǎn)萬(wàn)噸生產(chǎn)線。藍(lán)圖畫得很大，大到讓人不敢不信。

總部選在陸家嘴碧玉藍(lán)天大廈39樓，窗外就是黃浦江和東方明珠。據(jù)報(bào)道，會(huì)議室里一把皮椅8000塊。全國(guó)各地的專賣店和體驗(yàn)中心，每家裝修費(fèi)超過200萬(wàn)元。請(qǐng)三菱電機(jī)設(shè)計(jì)生產(chǎn)車間，光設(shè)計(jì)費(fèi)就花了數(shù)百萬(wàn)。這種花錢法，目的很明確——要讓每一個(gè)來(lái)考察的人覺得這家公司有錢、靠譜、能成大事。品牌端燒錢更猛，請(qǐng)明星代言、投大屏廣告、冠名央視《大國(guó)品牌》。

推廣費(fèi)用的增長(zhǎng)曲線堪稱離譜。2019年36.3萬(wàn)，2020年241.2萬(wàn)，2021年5136萬(wàn)，2022年2.2億，2023年直接干到4.72億。2023年這筆錢占營(yíng)收接近三成。上海貴酒的營(yíng)收確實(shí)跑出了一條漂亮的曲線——從2019年的1.09億漲到2023年的16.29億，五年翻了十幾倍。歸母凈利潤(rùn)0.85億，同比增長(zhǎng)133%。數(shù)字好看，但我們后來(lái)才知道，這些數(shù)字背后藏著多少水分。

上海貴酒搞了一套特殊的＂圈層銷售＂模式。經(jīng)銷商不只是賣酒的，同時(shí)還是公司員工，領(lǐng)工資交五險(xiǎn)一金。早期進(jìn)去的核心經(jīng)銷商確實(shí)賺到了錢。據(jù)時(shí)代周報(bào)報(bào)道，有省總帶著上百人的團(tuán)隊(duì)，年銷售額做到近3000萬(wàn)。每個(gè)月初完成任務(wù)，剩下時(shí)間品酒、旅游。高峰期2022年一年新增2665個(gè)經(jīng)銷商，巔峰時(shí)總數(shù)接近5000個(gè)。這種擴(kuò)張速度在白酒行業(yè)極其罕見。

問題出在韓宏偉做酒的真正目的上。知情人士黃磊（化名）對(duì)媒體說得很直接——做酒不賺錢，收購(gòu)酒廠是為了給海銀財(cái)富的理財(cái)產(chǎn)品做包裝。操作鏈條大致是這樣：花5000萬(wàn)收一家酒廠，包裝后估值做到5億，再通過上市公司增發(fā)5億股票把酒廠裝進(jìn)去。資金方、資產(chǎn)方、上市公司全在韓氏父子手里。說穿了就是左手倒右手，賺的是一二級(jí)市場(chǎng)之間的估值差。

這種玩法的利潤(rùn)有多大？看一個(gè)實(shí)際案例就明白了。宣布收購(gòu)章貢酒業(yè)當(dāng)天，上海貴酒股價(jià)8.72元。僅僅半年后的2021年6月23日，股價(jià)沖到51.66元，區(qū)間漲幅接近500%。關(guān)聯(lián)方在高位減持套現(xiàn)，中間的利潤(rùn)幾乎全部進(jìn)了韓氏父子的腰包。這個(gè)游戲要持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，需要一個(gè)接一個(gè)的新故事吸引資金入場(chǎng)。醬酒講完講威士忌，威士忌講完講＂中國(guó)的帝亞吉?dú)W＂。

支撐這一切的核心引擎是海銀財(cái)富。據(jù)證券時(shí)報(bào)調(diào)查，海銀財(cái)富通過22家空殼公司發(fā)行了465只產(chǎn)品，資金匯集后流入13家特殊目的公司，形成雙層嵌套結(jié)構(gòu)。這些理財(cái)產(chǎn)品全數(shù)違規(guī)，在被監(jiān)管部門定性為非法金融的＂偽金交所＂登記備案。底層項(xiàng)目嚴(yán)重超募，有的已經(jīng)終止，有的干脆就是捏造虛構(gòu)的。整個(gè)資金池規(guī)模超過700億元，幾乎零成本就能套取巨額現(xiàn)金。

2023年12月，海銀財(cái)富毫無(wú)征兆地全面停止兌付。這家運(yùn)營(yíng)超過18年、行業(yè)排名僅次于中植和諾亞的財(cái)富管理公司，一夜之間停擺。外部輸血一斷，上海貴酒的真實(shí)狀況立刻暴露。2024年?duì)I收從16.29億暴跌至2.85億，降幅82.54%。歸母凈利潤(rùn)虧損2.17億。拖欠工資、拖欠供應(yīng)商貨款、經(jīng)銷商返利無(wú)法兌現(xiàn)，問題集中爆發(fā)。曾經(jīng)定價(jià)1819元的高端酒，直播間一兩百就能買到。

2024年4月，上交所查明上海貴酒2017年至2020年年度報(bào)告存在虛假記載，對(duì)公司及實(shí)控人韓嘯予以公開譴責(zé)。2024年9月11日，上海市公安局奉賢分局對(duì)海銀財(cái)富涉嫌非法集資犯罪立案?jìng)刹?，韓宏偉、韓嘯父子等多名犯罪嫌疑人被采取刑事強(qiáng)制措施。

2025年5月16日，韓宏偉、王滇等6人因涉嫌集資詐騙被移送上海市奉賢區(qū)人民檢察院審查起訴。注意，罪名是＂集資詐騙＂，不是＂非法吸收公眾存款＂，前者量刑更重，意味著司法機(jī)關(guān)認(rèn)定韓宏偉有非法占有的主觀故意。

有知情人士透露過一個(gè)關(guān)鍵細(xì)節(jié)：韓宏偉做白酒的時(shí)候，就預(yù)判到幾年后海銀財(cái)富會(huì)出現(xiàn)資金窟窿。他拼命想讓上海貴酒快速盈利，把錢拿回去填補(bǔ)缺口。＂5年跑到行業(yè)前五＂這句話背后不是野心，是倒計(jì)時(shí)?？砂拙菩袠I(yè)跟金融不一樣，把價(jià)格定高了市場(chǎng)不一定認(rèn)。上海貴酒在小圈層里有銷路，放到大市場(chǎng)上根本站不住腳。

被裹挾進(jìn)來(lái)的經(jīng)銷商和投資者才是真正的受害者。湖南經(jīng)銷商唐林（化名）投了50萬(wàn)開專賣店，公司承諾全額補(bǔ)貼，結(jié)果只收回20萬(wàn)就暴雷了。店被搬空，對(duì)接員工失聯(lián)，手里5萬(wàn)塊的股票也套住了。他所在的23人微信群里還有更慘的，有經(jīng)銷商連工資、貨款加股權(quán)，大約100萬(wàn)追不回來(lái)。那些后期入局的投資人和經(jīng)銷商，絕大多數(shù)成了最后的接盤俠。

進(jìn)入2026年，上海貴酒的退市幾乎沒有懸念了。2026年1月公告顯示，預(yù)計(jì)2025年度營(yíng)收僅4800萬(wàn)至6000萬(wàn)，歸母凈利潤(rùn)虧損1.8億至2.5億。4月3日收盤價(jià)跌到1.49元，市值4.98億，首次跌破5億元紅線。

4月17日總市值僅3.61億，已連續(xù)10個(gè)交易日低于5億。當(dāng)天早盤甚至跌破1元，創(chuàng)歷史新低。雖然之后連拉了幾個(gè)漲停板搞所謂＂保殼戰(zhàn)＂，但財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)早已全面觸發(fā)，翻盤概率幾乎為零。

更具諷刺意味的是，因?yàn)樯虡?biāo)權(quán)糾紛敗訴，法院判決禁止使用＂貴酒＂名稱。公司已經(jīng)通過董事會(huì)決議，擬更名為＂上海君道酒企業(yè)發(fā)展股份有限公司＂。＂貴酒＂二字不再屬于它，這個(gè)名字背后的資本故事也跟著散了。

若退市成真，ST巖石將成為A股白酒退市第二股。代碼600696從1993年上市至今走過30多年，從福建豪盛到多倫股份到匹凸匹再到上海貴酒，每一次更名都伴隨一輪概念炒作。

截至2026年2月，海銀財(cái)富案累計(jì)追回、凍結(jié)、查封資產(chǎn)約18.2億元。聽起來(lái)不少，但對(duì)應(yīng)700億元涉案規(guī)模，追回率僅2.6%。全國(guó)登記報(bào)案的投資者突破5萬(wàn)人，涉及14.6萬(wàn)投資者。法律專家分析，韓宏偉等主犯較大可能被判無(wú)期徒刑?？膳行虤w判刑，對(duì)那些把養(yǎng)老錢、家底錢交出去的普通人來(lái)說，錢大概率回不來(lái)了。法律審判來(lái)了，公道來(lái)了，可窟窿太大，填不滿。