“愛(ài)馬仕也賣不動(dòng)了？”

2025年年底到2026年初，電動(dòng)車圈子里傳得火熱的不是品牌發(fā)布的新品，而是九號(hào)公司呈現(xiàn)出的業(yè)績(jī)滑坡。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，這家曾經(jīng)一路高歌猛進(jìn)的行業(yè)龍頭，突然在2025年第四季度折戟，不僅單季度虧損6211萬(wàn)元，而且?guī)齑鎵毫Ρ┰龅?2萬(wàn)輛。

這家被譽(yù)為“電驢界愛(ài)馬仕”的企業(yè)，正面臨一波前所未有的挑戰(zhàn)，而這一切不僅僅是九號(hào)自己的問(wèn)題，更是整個(gè)行業(yè)的縮影。

九號(hào)公司正在經(jīng)歷的困境，也許早在幾年前就埋下了伏筆。

作為行業(yè)內(nèi)智能化電動(dòng)車的頭號(hào)代表，九號(hào)從2017年進(jìn)入市場(chǎng)后，一直以高端化、科技感的品牌形象著稱，被認(rèn)為是中高端電動(dòng)車領(lǐng)域的風(fēng)向標(biāo)。

直到2025年前三季度，公司仍穩(wěn)扎穩(wěn)打，營(yíng)收同比增長(zhǎng)近50%，達(dá)到212.78億元，遙遙領(lǐng)先同為中高端品牌的小牛電動(dòng)，后者全年?duì)I收僅為43.08億元，是九號(hào)的五分之一還不到。

當(dāng)時(shí)，各方對(duì)九號(hào)的未來(lái)充滿信心，認(rèn)為它已經(jīng)坐穩(wěn)了中國(guó)電動(dòng)車市場(chǎng)的龍頭地位。

2025年最后一個(gè)季度飄來(lái)的冷風(fēng)，卻成為九號(hào)成長(zhǎng)路上的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

問(wèn)題的爆發(fā)，顯然與政策息息相關(guān)。

2025年10月，中國(guó)電動(dòng)車新國(guó)標(biāo)全面落地執(zhí)行，這個(gè)以“提升安全標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范市場(chǎng)”為原則的新規(guī)，卻在短時(shí)間內(nèi)讓市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的震蕩。

三季度，九號(hào)等品牌提前迎來(lái)消費(fèi)者的集中需求釋放，銷量迎來(lái)激增，同時(shí)為趕上舊國(guó)標(biāo)的“末班車”，企業(yè)也加緊生產(chǎn)舊標(biāo)車型。

然而這種需求“透支”帶來(lái)的連鎖反應(yīng)，在第四季度全面爆發(fā)：新國(guó)標(biāo)車型因價(jià)格更高、性能未知等原因被消費(fèi)者觀望，市場(chǎng)購(gòu)買力明顯不足。

而為了搶奪舊標(biāo)最后的利潤(rùn)空間，大批企業(yè)在新規(guī)執(zhí)行前囤積生產(chǎn)，直接推高了整個(gè)行業(yè)的庫(kù)存量，對(duì)于九號(hào)來(lái)說(shuō)，這成了不可承受之重。

截至2025年底，公司多達(dá)42萬(wàn)輛的庫(kù)存幾乎翻倍，而產(chǎn)品賣不動(dòng)又占用了大量資金，最終直接導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流吃緊，利潤(rùn)出現(xiàn)虧損。

更讓人警醒的是，這并不是九號(hào)一家的問(wèn)題。

整個(gè)2025年第四季度，國(guó)內(nèi)兩輪電動(dòng)車市場(chǎng)都遭遇了嚴(yán)冬。

據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，九號(hào)單季度扣非凈利潤(rùn)暴跌149.75%，創(chuàng)下三年來(lái)首次單季虧損，虧掉6211萬(wàn)元，出貨量同比直接腰斬，只剩21萬(wàn)臺(tái)。

反觀庫(kù)存卻一路飆升，達(dá)到42萬(wàn)臺(tái)，同比大漲92.3%。就算門店再多、促銷力度再大，也擋不住市場(chǎng)需求降溫帶來(lái)的沖擊。

從需求端來(lái)說(shuō)，新國(guó)標(biāo)的實(shí)施雖然對(duì)車輛性能是一次升級(jí)，但也推高了產(chǎn)品價(jià)格，消費(fèi)者顯然需要更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)接受和適應(yīng)，而在等待中觀望成了主流態(tài)度。

同時(shí)，由于新政前的短期“狂歡”，后續(xù)自然也遭遇了消費(fèi)力的真空期，供給端的亂象則更加顯著，大部分企業(yè)在新國(guó)標(biāo)切換前選擇“壓倉(cāng)搶市”，卻低估了市場(chǎng)的消化能力，最終直接導(dǎo)致供需錯(cuò)配，庫(kù)存嚴(yán)重積壓。

進(jìn)入2026年，九號(hào)所在的行業(yè)和市場(chǎng)依舊沒(méi)有等來(lái)春天。

據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）的電動(dòng)兩輪車月度產(chǎn)銷監(jiān)測(cè)實(shí)際數(shù)據(jù)表明，2026年開(kāi)年兩個(gè)月，行業(yè)整體銷量持續(xù)低迷，2月份甚至同比大幅下滑37.9%，這時(shí)，政策補(bǔ)貼的終止又讓企業(yè)的日子雪上加霜。

早前，國(guó)家和地方給予購(gòu)車的高額補(bǔ)貼，直接降低了終端售價(jià)，比如一輛原價(jià)4599元的電動(dòng)車，在補(bǔ)貼后消費(fèi)者實(shí)際支付只需3100元，這種超高性價(jià)比吸引了大量購(gòu)買者。

但2026年開(kāi)始，這些政策福利全面停止，購(gòu)車成本直接回到了原價(jià)，消費(fèi)者意愿顯著下降。

企業(yè)們想要通過(guò)提價(jià)來(lái)對(duì)沖成本上漲，更是直接砍掉了市場(chǎng)有限的耐心，原材料的持續(xù)漲價(jià)成了另一個(gè)不能忽視的大問(wèn)題，鋁、電池中所需的銅等基礎(chǔ)金屬價(jià)格上漲了40%以上，而化工產(chǎn)品的價(jià)格甚至翻倍。

多個(gè)企業(yè)在2026年初紛紛宣布提價(jià)，包括雅迪這樣的頭部品牌也將出廠價(jià)上調(diào)了300元以上，雖然價(jià)格調(diào)整似乎是理性應(yīng)對(duì)，但卻進(jìn)一步透支了市場(chǎng)購(gòu)買力，消費(fèi)者購(gòu)車熱情進(jìn)一步冷卻。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)遇冷之時(shí)，一些眼光更長(zhǎng)遠(yuǎn)的企業(yè)開(kāi)始試探全新的方向——將目光轉(zhuǎn)向東南亞。

2026年，受國(guó)際油價(jià)大幅攀升影響，東南亞多國(guó)出現(xiàn)汽油價(jià)格居高不下和燃油短缺問(wèn)題，本地消費(fèi)者，對(duì)高油費(fèi)支出的不滿加速了用車選擇的轉(zhuǎn)變。

新能源交通工具的使用成本低廉優(yōu)勢(shì)一下子凸顯出來(lái)，比如一輛國(guó)產(chǎn)電動(dòng)車年均充電費(fèi)用不到100元，相比摩托車高達(dá)1500元的燃油成本，幾乎沒(méi)有比較的懸念。

同時(shí)，東南亞各國(guó)也在推行交通電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，這為中國(guó)電動(dòng)車企創(chuàng)造了更寬松的政策環(huán)境。

據(jù)極目新聞報(bào)道，2026年3月，老撾市場(chǎng)的一批1000輛國(guó)產(chǎn)電動(dòng)車僅半個(gè)月便搶購(gòu)一空，而在泰國(guó)，部分品牌門店已經(jīng)從月均銷售10臺(tái)躍升為日均售出1臺(tái)甚至更多。

眼下，頭部品牌紛紛加快布局，比如雅迪斥資1億美元在越南建廠，規(guī)劃百萬(wàn)臺(tái)產(chǎn)能投放，而愛(ài)瑪、臺(tái)鈴也在越南和印度尼西亞推進(jìn)本地化生產(chǎn)，很顯然，這塊新興市場(chǎng)正成為企業(yè)爭(zhēng)相搶奪的爆發(fā)機(jī)遇。

作為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的龍頭之一，九號(hào)手握技術(shù)優(yōu)勢(shì)，但海外市場(chǎng)的布局仍處于起步階段。

面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者先發(fā)占位，九號(hào)能否在這片新戰(zhàn)場(chǎng)脫穎而出，還需要更多的耐心和投入。

九號(hào)的困境，其實(shí)也是整個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)型期的縮影。

過(guò)去的十余年，兩輪電動(dòng)車行業(yè)經(jīng)歷了一段高速增長(zhǎng)期，但隨著國(guó)內(nèi)普及率的提高，增量市場(chǎng)逐漸消失，競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向存量博弈。

從2026年的跡象看，對(duì)企業(yè)的要求已經(jīng)遠(yuǎn)不止于銷量數(shù)據(jù)的比拼，現(xiàn)金流穩(wěn)健與否、產(chǎn)品研發(fā)是否具備突破性，這些能力反而成了決定誰(shuí)能走下去的核心考量。

特別是經(jīng)歷了新國(guó)標(biāo)、補(bǔ)貼消失等多重沖擊后，行業(yè)內(nèi)的洗牌正在加速，頭部企業(yè)能否穩(wěn)住腳跟，一些中小品牌是否會(huì)徹底被淘汰，在2027年甚至未來(lái)更長(zhǎng)時(shí)間里都將持續(xù)發(fā)酵。

對(duì)九號(hào)來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)賣場(chǎng)的去庫(kù)存壓力依然存在，東南亞的“新市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)”又迫在眉睫。

從目前情況看，這位行業(yè)曾經(jīng)的“愛(ài)馬仕”或許不會(huì)輕易掉隊(duì)，但如何在轉(zhuǎn)型期找到更多增長(zhǎng)點(diǎn)，似乎才是真正的大考。

未來(lái)幾年，無(wú)論對(duì)于九號(hào)還是整個(gè)行業(yè)，這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)注定會(huì)更加復(fù)雜。

對(duì)此你有什么看法，歡迎評(píng)論區(qū)留言。

歡迎關(guān)注@小編

下期給您帶來(lái)更精彩的看點(diǎn)!