日前，世界氣象組織等多家權(quán)威機構(gòu)聯(lián)合預(yù)警，厄爾尼諾現(xiàn)象可能最早于2026年5月至7月正式登場，且大概率發(fā)展為中等及以上強度并持續(xù)至年底。這一氣候異�，F(xiàn)象將重構(gòu)全球降水與氣溫分布模式，對全球農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成顯著沖擊。

業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品期貨價格已受市場預(yù)期帶動提前異動，隨著厄爾尼諾現(xiàn)象預(yù)期逐步兌現(xiàn)，農(nóng)產(chǎn)品市場的結(jié)構(gòu)性機遇將進(jìn)一步釋放，可關(guān)注天然橡膠、棕櫚油以及白糖等品種多頭機會。

發(fā)生“中等至強”厄爾尼諾現(xiàn)象概率最高

據(jù)新華社報道，世界氣象組織近日發(fā)布的新聞公報顯示，赤道太平洋海域海面溫度正快速上升，這一信號預(yù)示著厄爾尼諾現(xiàn)象可能最早在2026年5月至7月出現(xiàn)。作為一種全球性氣候異常，厄爾尼諾現(xiàn)象會改變?nèi)虿煌貐^(qū)的氣溫和降雨格局，通常會對全球氣候產(chǎn)生明顯升溫效應(yīng)。值得關(guān)注的是，受2023年至2024年強厄爾尼諾現(xiàn)象，以及人類溫室氣體排放引發(fā)的氣候變化共同影響，2024年已成為有氣象記錄以來最熱的一年。

國家氣候中心高級工程師王雅琦表示，偏強的厄爾尼諾事件在年際背景下，常常會與高溫、干旱、極端降水及其復(fù)合事件共同對農(nóng)業(yè)、能源、防汛、防火、健康等產(chǎn)生影響。

隨著氣象監(jiān)測數(shù)據(jù)的持續(xù)更新，各主流氣象機構(gòu)對厄爾尼諾現(xiàn)象的預(yù)判已逐漸清晰并形成共識，目前分歧主要集中在該現(xiàn)象的強度上。東海期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師張元表示，多數(shù)氣象模型顯示，2026年年中發(fā)生“中等至強”厄爾尼諾現(xiàn)象的概率最高。

值得注意的是，氣候因素已提前傳導(dǎo)至市場，影響農(nóng)產(chǎn)品價格預(yù)期。文華商品數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日收盤，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)報174.43點，較4月8日盤中低點169.4點累計上漲2.97%。

東方證券農(nóng)林漁牧行業(yè)分析師李曉淵表示，氣候因素已成為近期農(nóng)產(chǎn)品定價的核心邏輯。2026年是需重點關(guān)注農(nóng)業(yè)氣候影響的年份，在地緣局勢擾動、能化產(chǎn)品漲價等因素之后，厄爾尼諾現(xiàn)象接踵而來，進(jìn)一步影響農(nóng)產(chǎn)品市場。他認(rèn)為，在近期農(nóng)產(chǎn)品基本面未出現(xiàn)大幅變動的背景下，期貨價格整體走強，核心原因是在傳播效應(yīng)推動下，市場對2026年厄爾尼諾現(xiàn)象形成了較強預(yù)期，資金已在期貨市場提前定價。

農(nóng)產(chǎn)品成受影響核心領(lǐng)域

歷史經(jīng)驗與業(yè)內(nèi)人士分析均表明，厄爾尼諾現(xiàn)象引發(fā)的極端天氣，首當(dāng)其沖影響的便是全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)，且不同區(qū)域、不同品種的價格反應(yīng)呈現(xiàn)出明顯的分化特征。

國泰君安期貨高級分析師謝義欽通過復(fù)盤2009年至2010年、2014年至2016年及2023年至2024年三次中強厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)現(xiàn)，天然橡膠、白糖及棕櫚油等品種受東南亞及澳洲地區(qū)干旱天氣影響較大，在厄爾尼諾現(xiàn)象期間價格往往會出現(xiàn)顯著漲幅；而大豆、玉米等美國主產(chǎn)作物，因氣候條件相對有利，價格表現(xiàn)普遍疲軟。

基于這一歷史規(guī)律，謝義欽預(yù)判，2026年潛在的厄爾尼諾現(xiàn)象將對全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)產(chǎn)生非對稱沖擊，建議重點關(guān)注東南亞軟商品及油脂市場的供應(yīng)風(fēng)險，同時應(yīng)警惕美國作物豐產(chǎn)帶來的價格壓力。

在具體品種選擇上，張元給出了明確方向：在2026年厄爾尼諾現(xiàn)象大概率發(fā)生但強度未定的背景下，可將其視為潛在影響因素，重點布局那些本身基本面供需向好，且能疊加厄爾尼諾現(xiàn)象潛在利多影響的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，比如天然橡膠、白糖、棉花、棕櫚油等。

財通證券宏觀首席分析師張偉通過復(fù)盤三次超強厄爾尼諾現(xiàn)象，總結(jié)出大類資產(chǎn)的共性規(guī)律。他表示，農(nóng)產(chǎn)品因供給沖擊存在滯后性，價格主升階段多出現(xiàn)于厄爾尼諾現(xiàn)象達(dá)到峰值之后，棕櫚油便是典型代表；按厄爾尼諾現(xiàn)象不同階段劃分，預(yù)期階段（開始前3至6個月），咖啡、可可等品種價格表現(xiàn)強勢；發(fā)生階段（開始至結(jié)束），市場分化加��；結(jié)束階段（結(jié)束后3至6個月），供給沖擊徹底兌現(xiàn)，棕櫚油價格將進(jìn)入最強主升階段。

這一歷史規(guī)律，也為本次厄爾尼諾現(xiàn)象背景下的農(nóng)產(chǎn)品布局提供了參考。

重點關(guān)注三大品種

結(jié)合厄爾尼諾現(xiàn)象強度預(yù)判、歷史規(guī)律及品種基本面，業(yè)內(nèi)人士普遍看好部分農(nóng)產(chǎn)品的長期走勢，其中天然橡膠、棕櫚油、白糖成為重點看多標(biāo)的，同時也給出了清晰的布局建議。

張偉在展望本輪厄爾尼諾現(xiàn)象對大類資產(chǎn)的影響時明確表示，在全球經(jīng)濟增速整體下滑、資金環(huán)境進(jìn)一步寬松的可能性邊際下降的背景下，農(nóng)產(chǎn)品將成為市場核心主線，且價格彈性較高。

李曉淵對厄爾尼諾的強度與持續(xù)時間作出更具體的預(yù)判，認(rèn)為本次厄爾尼諾現(xiàn)象強度預(yù)期較高。通過回顧2014年至2016年、2023年至2024年兩輪高強度厄爾尼諾事件，他總結(jié)出農(nóng)產(chǎn)品定價的三大規(guī)律：一是擇時上，厄爾尼諾現(xiàn)象具有極強的滯后影響，其發(fā)生時對農(nóng)產(chǎn)品價格的影響幅度相對有限，而在厄爾尼諾現(xiàn)象達(dá)峰后一年內(nèi)，農(nóng)產(chǎn)品價格會出現(xiàn)更大幅度的波動；二是方向上，東南亞主產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品整體面臨減產(chǎn)漲價壓力，其他大宗糧食作物供應(yīng)則相對寬松；三是標(biāo)的上，品種自身的周期位置影響價格彈性，天然橡膠、棕櫚油等長周期品種受自身周期波動影響相對更小，而白糖等短周期品種若其上行周期與天氣影響形成共振，將實現(xiàn)更大幅度的上漲。

基于以上分析，李曉淵給出了明確的投資建議，在厄爾尼諾現(xiàn)象預(yù)期影響下，2026年下半年至2027年下半年期間，可明確看多以天然橡膠、棕櫚油以及白糖為主的大宗農(nóng)產(chǎn)品，根據(jù)歷史經(jīng)驗，預(yù)計天然橡膠價格有望上漲60%以上。同時，他也提醒，在擇時上，厄爾尼諾現(xiàn)象影響期間商品價格會出現(xiàn)較大幅度波動，建議逢低參與，不宜急于搶跑氣候交易預(yù)期。

來源：中國證券報