美伊談判在過去一周內(nèi)接連遭遇重挫，但一份被分析人士普遍認(rèn)為難以落實(shí)的伊朗新提案，仍推動(dòng)股指期貨在周一亞洲盤中刷新歷史高點(diǎn)。市場的這一反應(yīng)，再度引發(fā)外界對投資者自滿情緒的擔(dān)憂。

據(jù)央視新聞報(bào)道，伊朗通過巴基斯坦中間人向美方提交了一份新提案，核心思路是將霍爾木茲海峽重開問題與核談判"脫鉤"——優(yōu)先解決海峽封鎖危機(jī)，將核問題留待后續(xù)階段處理。

然而，這一方案與特朗普多次明確表達(dá)的談判前提直接相悖：一旦先行解除封鎖，美方將失去對德黑蘭施壓的核心籌碼，而迫使伊朗放棄濃縮鈾儲(chǔ)備、承諾暫停鈾濃縮至少十年，恰恰是特朗普在此次沖突中追求的核心目標(biāo)。

消息公布后，亞洲股市漲逾1%，MSCI新興市場指數(shù)觸及歷史高點(diǎn)，美國股指期貨抹去早盤跌幅小幅翻正，布倫特原油漲勢明顯收斂。

從整體格局看，美伊之間不僅未能就?；鸹蚪獬怄i達(dá)成任何實(shí)質(zhì)協(xié)議，雙方談判渠道本身也出現(xiàn)明顯裂痕。盡管如此，在本周科技巨頭財(cái)報(bào)密集披露前夕，市場仍傾向于選擇性解讀任何向好信號。

特朗普叫停赴巴行程，談判渠道驟然收窄

據(jù)新華社報(bào)道，特朗普4月25日在社交媒體宣布，取消美方代表前往伊斯蘭堡與伊朗舉行會(huì)談的行程，稱此行"浪費(fèi)太多時(shí)間在旅途上"，并批評伊朗領(lǐng)導(dǎo)層存在"內(nèi)部紛爭和混亂"，表示美方"掌握著所有籌碼"，伊方若有意談判"直接致電即可"。特朗普隨后證實(shí)，其特使Steve Witkoff及女婿Jared Kushner的赴巴行程均已取消，稱"已告知兩人不用再飛18小時(shí)去空談"。

伊朗方面的姿態(tài)同樣趨于強(qiáng)硬。據(jù)新華社援引巴基斯坦官方消息人士，與第一輪談判相比，伊朗立場明顯偏硬，強(qiáng)調(diào)任何結(jié)束戰(zhàn)爭的方案都必須依照伊朗條件推進(jìn)，而非特朗普所提出的條件。

據(jù)新華社報(bào)道，伊朗外長阿拉格齊抵達(dá)伊斯蘭堡后，僅與巴基斯坦總理夏巴茲舉行了會(huì)談，闡明伊朗關(guān)于?；鸷蛷氐捉Y(jié)束戰(zhàn)事的原則立場，與美方全程沒有任何直接接觸。

目前，雙方均未就第二輪談判的時(shí)間與地點(diǎn)作出正式確認(rèn)。據(jù)央視新聞援引伊朗外交官員的話，若美方調(diào)整強(qiáng)硬立場、減少帶有威脅性的言論，第二輪談判或可在未來數(shù)日內(nèi)舉行，但談判能否重啟，很大程度上取決于雙方能否在公開表態(tài)上找到各自可接受的空間。

伊朗新提案的根本缺陷：先繳籌碼，再談核武

據(jù)Axios報(bào)道，伊朗提交新提案的著眼點(diǎn)，在于繞過內(nèi)部對核讓步幅度的分歧，通過優(yōu)先解決海峽危機(jī)來突破談判僵局。

據(jù)央視新聞援引伊朗方面消息人士，伊方實(shí)際提出的是一個(gè)三階段框架：第一階段徹底結(jié)束戰(zhàn)爭并獲得安全保證；第二階段討論霍爾木茲海峽管理機(jī)制；第三階段方涉及核問題，且伊朗明確表示，在前兩階段達(dá)成協(xié)議之前絕不參與核談判。

然而Axios在報(bào)道中亦坦承，若美方先行解除對伊朗的海上封鎖，特朗普將在迫使德黑蘭交出濃縮鈾儲(chǔ)備、承諾暫停鈾濃縮至少十年方面失去實(shí)質(zhì)性杠桿——而這兩點(diǎn)正是美方在此次沖突中的核心談判目標(biāo)。白宮發(fā)言人Olivia Wales回應(yīng)表示，美國"只會(huì)達(dá)成將美國人民利益置于首位、永不允許伊朗擁有核武器的協(xié)議"。

與此同時(shí)，伊朗強(qiáng)硬派的立場進(jìn)一步壓縮了談判空間。

據(jù)新華社報(bào)道，伊朗副議長尼克扎德26日表示，最高領(lǐng)袖穆杰塔巴·哈梅內(nèi)伊已明確下令，霍爾木茲海峽不得恢復(fù)戰(zhàn)前狀態(tài)。這一表態(tài)不僅為談判前景增添了新的變量，也為全球能源市場持續(xù)注入風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

分析師警告：市場自滿，潛在沖擊被低估

盡管談判僵局未見任何突破，股市仍持續(xù)處于歷史高位附近，令部分機(jī)構(gòu)分析師深感憂慮。

RBC BlueBay資產(chǎn)管理固收首席投資官M(fèi)ark Dowding在接受彭博電視采訪時(shí)表示，市場對伊朗戰(zhàn)爭經(jīng)濟(jì)沖擊的自滿程度令人不安。"這讓我想起了新冠疫情之前的情形，"他說，"只有當(dāng)它真正擾亂了我們的生活，市場才出現(xiàn)了更大的震蕩。我擔(dān)心這次可能同樣如此。"

數(shù)據(jù)同樣顯示出市場走勢內(nèi)部的隱憂。上周五標(biāo)普500指數(shù)雖以收盤新高作收，但有324家成分股當(dāng)日收跌，為有史以來第二差的"負(fù)廣度歷史新高"，僅次于2025年10月28日80%成分股下跌時(shí)的極端情形。

Indosuez Wealth策略師Francis Tan表示，投資者目前仍受強(qiáng)勁企業(yè)盈利和AI熱潮支撐，"但市場當(dāng)前時(shí)速120公里，真正需要換道時(shí)，反應(yīng)時(shí)間可能已嚴(yán)重不足"。

高盛和美銀的交易臺(tái)均建議投資者對小盤股、地區(qū)銀行等利率敏感領(lǐng)域進(jìn)行對沖。Bannockburn Capital Markets首席市場策略師Marc Chandler警告，4月通脹數(shù)據(jù)不太可能帶來寬慰，核心通脹的溢出效應(yīng)日趨明顯，"市場已被迫承認(rèn)通脹威脅尚未消退"。

財(cái)報(bào)季接棒，成為本周市場真正考驗(yàn)

從市場短期邏輯看，地緣局勢已被投資者在很大程度上擱置一旁，本周核心驅(qū)動(dòng)力將轉(zhuǎn)向科技巨頭財(cái)報(bào)。Alphabet、微軟、亞馬遜和Meta將于周三集中公布業(yè)績，蘋果緊隨其后，五家公司合計(jì)市值近16萬億美元，約占標(biāo)普500總市值的四分之一。

"這將是至關(guān)重要的一周，"Truist Advisory Services首席投資官Keith Lerner表示，"業(yè)績必須驗(yàn)證近期的漲勢。"

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行本周將陸續(xù)公布利率決議，市場普遍預(yù)計(jì)兩者均按兵不動(dòng)。但在全球石油供應(yīng)遭受歷史性沖擊的背景下，官員表態(tài)中若出現(xiàn)任何對通脹前景的擔(dān)憂信號，均可能對債市形成額外壓力。