泡泡瑪特開(kāi)始賣(mài) LABUBU 冰箱了，突然聞到了一股熟悉的味道

明碼標(biāo)價(jià) 5999 元，整機(jī)容量只有 121 升，非常之迷你，不知道還以為是個(gè)行李箱呢。

看樣子，大概也就裝幾個(gè)易拉罐的量。

不出意外，又是祖?zhèn)鞯酿囸I營(yíng)銷(xiāo)，限量 999 臺(tái)，主打一個(gè)手慢無(wú)。

要說(shuō)硬件配置放在家電行業(yè)里，就是最普通的入門(mén)水準(zhǔn)，沒(méi)有任何亮眼的黑科技。

但泡泡瑪特顯然沒(méi)打算按家電的邏輯賣(mài)它。

發(fā)售方式完全照搬盲盒那套——限量、抽簽、稀缺性拉滿。

參考之前的 LABUBU 掛件，原價(jià) 79 塊被炒到 800 塊的先例，這臺(tái)冰箱的二手溢價(jià)不知道會(huì)不會(huì)更夸張？

相信，大部分普通網(wǎng)友看了都直搖頭。

同尺寸普通小冰箱，幾百塊錢(qián)就能搞定。LABUBU 貼紙 10 塊錢(qián)能批發(fā)一堆，自己 DIY 一臺(tái)也要不了幾個(gè)錢(qián)。

泡泡瑪特直接翻十倍定價(jià)，這波操作，確定不是明目張膽的智商稅？

有意思的是，這臺(tái)冰箱選在這個(gè)節(jié)點(diǎn)發(fā)布，剛好撞上泡泡瑪特在資本市場(chǎng)最狼狽的階段。

上個(gè)月，公司剛發(fā)了 2025 年財(cái)報(bào)，全年?duì)I收 371.2 億，暴漲 184.7%，凈利潤(rùn) 130.1 億，暴增 293%。

數(shù)據(jù)亮得刺眼，結(jié)果當(dāng)天股價(jià)暴跌 22.51%，創(chuàng)下上市以來(lái)最大單日跌幅。

因?yàn)橥顿Y人也不是傻瓜，現(xiàn)在的泡泡瑪特，早就被外界調(diào)侃成 “LABUBU 有限公司”。

2025 年，THE MONSTERS 系列單個(gè) IP 就貢獻(xiàn)了 141.6 億收入，占到公司總營(yíng)收的 38.1%。

也就是說(shuō)，相當(dāng)于近乎四成營(yíng)收命脈，全都攥在這只小怪獸手里。

更麻煩的是，新 IP 幾乎全軍覆沒(méi)。

2026 年開(kāi)年以來(lái)，泡泡瑪特密集推新，Supertutu 天貓銷(xiāo)量?jī)H破 1000 件，KeyA 更是只有百余件。

放學(xué)后的 Merodi 也就賣(mài)了 6000多件，連黃牛都懶得蹲守，二手平臺(tái)直接破發(fā)，常規(guī)款價(jià)格比 69 塊的發(fā)售價(jià)還低。

唯一還能打的老 IP Molly，2025 年收入 29 億，但也遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的 46 億。

這意味著泡泡瑪特的 IP 工廠突然失靈了，流水線還在轉(zhuǎn)，但造不出第二個(gè)爆款。

股價(jià)從高點(diǎn)回撤近四成，市值蒸發(fā)千億港元，市場(chǎng)就是在問(wèn)同一個(gè)問(wèn)題：下一個(gè) LABUBU 到底在哪？

在這種背景下，小家電就成了泡泡瑪特迫不得已的救命稻草。

很多人以為做家電是心血來(lái)潮，其實(shí)根本不是。

早在去年，泡泡瑪特就悄悄布局賽道，大批量招聘小家電設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈、產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)相關(guān)人才。

據(jù)說(shuō)除了冰箱，他們后續(xù)還要出電水壺、咖啡機(jī)、電動(dòng)牙刷、吹風(fēng)機(jī)等，基本是要把整個(gè)小家電品類(lèi)都給你套個(gè)娃。

為什么偏選小家電？答案很現(xiàn)實(shí)——毛利率高。

泡泡瑪特 2025 年整體毛利率已經(jīng)飆到 72.1%，而小家電行業(yè)本身也是出了名的高毛利賽道。

飛科電器個(gè)護(hù)產(chǎn)品毛利率 55%，北鼎股份接近 50%，小熊電器也有 36% 以上。

泡泡瑪特打的算盤(pán)很清楚：把 IP 溢價(jià)疊加到家電上。

靠顏值、情懷、圈層溢價(jià)變現(xiàn)，把幾百塊的普通家電，賣(mài)出幾千塊的潮玩價(jià)格。

往更深層看，是潮玩主業(yè)的增長(zhǎng)已經(jīng)到天花板了，是時(shí)候開(kāi)發(fā)第二增長(zhǎng)曲線了。

盲盒、毛絨擺件都是低頻消費(fèi)，新鮮感一過(guò)，復(fù)購(gòu)只會(huì)越來(lái)越弱。

但小家電不一樣，是日常剛需，還存在耗材復(fù)購(gòu)。

泡泡瑪特想靠這波跨界，把年輕人低頻的收藏沖動(dòng)變成高頻的日常陪伴，牢牢綁定用戶(hù)生活場(chǎng)景。

而且公司采用只負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)和 IP 運(yùn)營(yíng)，生產(chǎn)交給代工廠，試錯(cuò)成本相對(duì)可控。

品類(lèi)上也刻意避開(kāi)空調(diào)、冰箱等大家電，專(zhuān)挑顏值敏感、門(mén)檻低的小家電切入。

不過(guò)，這個(gè)邏輯有個(gè)致命漏洞：家電是功能品，潮玩是情緒品。

消費(fèi)者可以容忍一個(gè) 69 塊的盲盒“沒(méi)用”，但很難接受一臺(tái) 6000 塊的冰箱不制冷或者噪音大。

之前 LABUBU 玩偶就出過(guò)品控翻車(chē)，放到家電上，任何一次質(zhì)量問(wèn)題都可能直接反噬 IP 價(jià)值。

但是，話又說(shuō)回來(lái)了，有錢(qián)人的消費(fèi)邏輯和普通人根本不一樣。

他們花 5999 買(mǎi)這臺(tái)小冰箱，會(huì)糾結(jié)實(shí)不實(shí)用？能不能制冷嗎？不存在的。

在人家眼里，這就是個(gè)一個(gè)插電的潮玩擺件，他們要的是什么？

擺在家里，逼格拉滿，就算不用來(lái)放東西，單純收藏，發(fā)朋友圈也超有面。

只要朋友來(lái)家里做客，一眼認(rèn)出“這不是那個(gè)限量版 LABUBU 冰箱嗎”就夠了。

說(shuō)白了，人家買(mǎi)的是小眾圈層的身份證，是“我有你沒(méi)有”的優(yōu)越感，越貴越能彰顯身份。

而這群人，才是泡泡瑪特精準(zhǔn)鎖定的目標(biāo)。

所以，咱們就看個(gè)熱鬧就好，也不用糾結(jié)到底是不是智商稅，畢竟泡泡瑪特從來(lái)都不坑窮人。

參考資料：

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，微博、4A廣告門(mén)

編輯：茶茶