2026年4月份以來，施斌的工作壓力不小。

作為一家股份制銀行的華東地區(qū)網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)經(jīng)理，他負(fù)責(zé)推介各類理財(cái)產(chǎn)品。今年一季度，他的努力并沒有換來預(yù)期的業(yè)績，其所在網(wǎng)點(diǎn)的存續(xù)理財(cái)規(guī)模較去年底下降逾500萬元�！罢麄�(gè)理財(cái)團(tuán)隊(duì)都懵了。近兩年來，在存款向理財(cái)搬家的趨勢(shì)下，我們?cè)缫蚜?xí)慣網(wǎng)點(diǎn)存續(xù)理財(cái)規(guī)模每季度保持環(huán)比增長�！彼f。

這僅僅是今年前3個(gè)月理財(cái)規(guī)模驟然回落的“冰山一角”。

4月17日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)季度報(bào)告（2026年一季度）》顯示，截至2026年一季度末，全市場(chǎng)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為31.91萬億元。對(duì)比去年底的銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模33.29萬億元，今年一季度理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模驟降1.38萬億元。

一家銀行理財(cái)公司的業(yè)務(wù)總監(jiān)向記者透露，一季度存續(xù)理財(cái)規(guī)模出現(xiàn)如此大的降幅，主要是3月數(shù)據(jù)遭遇“滑鐵盧”。受理財(cái)產(chǎn)品集中到期、收益率下滑等因素影響，14家銀行理財(cái)公司（含6家國有大行理財(cái)公司、8家股份行理財(cái)公司）在3月份的存續(xù)理財(cái)規(guī)模較2月環(huán)比下降1.13萬億元。

為了扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)，4月起，施斌所在的銀行網(wǎng)點(diǎn)頻頻開會(huì)，討論如何加碼理財(cái)產(chǎn)品營銷。

“除非理財(cái)產(chǎn)品收益率大幅回升，否則我們一時(shí)真的拿不出行之有效的辦法�！彼毖�。4月中旬，他所在銀行零售業(yè)務(wù)部門已要求理財(cái)公司提供年化收益率至少2.30%的“固收+”產(chǎn)品，以吸引居民重拾理財(cái)興趣。

面對(duì)存續(xù)理財(cái)規(guī)模驟降，理財(cái)子公司能否真正意義上摒棄規(guī)模情結(jié)，同樣面臨考驗(yàn)。

“此前，公司高管一直要求團(tuán)隊(duì)務(wù)必摒棄規(guī)模情結(jié)，積極轉(zhuǎn)向以客戶體驗(yàn)、投研能力和長期回報(bào)為核心的發(fā)展新模式。但在一季度存續(xù)理財(cái)規(guī)模驟降逾千億元后，他們卻又不再淡定，天天催促我們創(chuàng)設(shè)發(fā)行較高收益、低波動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品，力爭(zhēng)在今年二季度末讓理財(cái)規(guī)模再創(chuàng)新高�！币晃焕碡�(cái)子公司產(chǎn)品部人士向記者坦言。

理財(cái)產(chǎn)品收益走低

根據(jù)銀行理財(cái)行業(yè)人士交流的數(shù)據(jù)，截至今年3月底，上述14家銀行理財(cái)子公司的存續(xù)理財(cái)規(guī)模為24.17萬億元，較去年底下降約1.24萬億元，占到理財(cái)規(guī)模當(dāng)季降幅的約90%。

其中，建信理財(cái)、工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)規(guī)模降幅均超過1500億元，中銀理財(cái)降幅達(dá)到約1300億元；浦銀理財(cái)、興銀理財(cái)?shù)睦碡?cái)規(guī)模降幅也超過1000億元。

這種下降在銀行網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)經(jīng)理身上感受深刻。春節(jié)后，施斌發(fā)現(xiàn)抱怨純債固收類理財(cái)產(chǎn)品與現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益低的客戶日益增多，幾乎達(dá)到整個(gè)網(wǎng)點(diǎn)客戶總數(shù)的40%。

普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)顯示，受市場(chǎng)利率持續(xù)下行等因素影響，理財(cái)產(chǎn)品在3月份的平均年化收益率為1.01%，較2月份（2.11%）、1月份（3.71%）出現(xiàn)明顯下行。

國信證券非銀金融行業(yè)分析師孔祥在研報(bào)中指出，可轉(zhuǎn)債、股價(jià)等資產(chǎn)調(diào)整導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品收益回落。3月份，純債固收類與現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的年化收益率分別降至1.24%、0.67%。

受此影響，在這兩類理財(cái)產(chǎn)品到期后，居民開始不再續(xù)投，轉(zhuǎn)而購買預(yù)期收益率相對(duì)更高的基金與保險(xiǎn)產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，上述14家銀行理財(cái)公司的純債固收類理財(cái)產(chǎn)品較去年底下降約1.2萬億元；現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在今年前3個(gè)月的降幅也達(dá)到7200億元，成為拖累一季度存續(xù)理財(cái)規(guī)模大幅下降的推手。

居民對(duì)這兩款理財(cái)產(chǎn)品的嫌棄，導(dǎo)致施斌所在網(wǎng)點(diǎn)的存續(xù)理財(cái)規(guī)模在3月份凈流失逾450萬元，甚至多位高凈值客戶在純債固收類理財(cái)產(chǎn)品到期后，直接將百萬元理財(cái)資金轉(zhuǎn)走，認(rèn)購保底利率在1.75%、預(yù)期收益率超過2%的分紅類保險(xiǎn)產(chǎn)品。

他曾試圖以純債固收理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)較小、收益穩(wěn)健為由，說服這些高凈值客戶繼續(xù)認(rèn)購，但收效甚微。究其原因，在去年純債固收類理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)多次調(diào)降后，這些高凈值客戶對(duì)產(chǎn)品不足2%的實(shí)際年化收益率相當(dāng)不悅。2%的年化收益率就是這些高凈值客戶的預(yù)期收益率底線，一旦低于這一數(shù)值，他們就會(huì)尋找其他有望實(shí)現(xiàn)2%年化收益率的投資產(chǎn)品替代。

羅曉對(duì)此深有感觸。作為一家城商行負(fù)責(zé)理財(cái)業(yè)務(wù)的零售業(yè)務(wù)部門主管，3月起他前往支行網(wǎng)點(diǎn)調(diào)研時(shí)，一線同事反映最多的問題是：“當(dāng)前純債固收及現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益下行，開始不好賣了”。同時(shí)也有同事提出：“銀行的新戰(zhàn)略是不是生不逢時(shí)？”

去年底，羅曉所在的銀行提出“理財(cái)子公司應(yīng)更多服務(wù)母行做好零售業(yè)務(wù)，通過理財(cái)業(yè)務(wù)撬動(dòng)母行零售客戶資產(chǎn)管理規(guī)模保持較快增長”的新戰(zhàn)略。今年起，他從自家銀行旗下理財(cái)公司引入多款純債固收類理財(cái)產(chǎn)品，并安排大量營銷資源支持其規(guī)模擴(kuò)張。讓他沒想到的是，受金融市場(chǎng)波動(dòng)影響，這些純債固收類理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際年化收益率多已低于1.70%，不僅難以吸引投資者，也直接拖累了一季度多家網(wǎng)點(diǎn)的理財(cái)銷售業(yè)績。

在調(diào)研期間，兩家網(wǎng)點(diǎn)的理財(cái)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人直言，一季度他們存續(xù)理財(cái)規(guī)模較去年底下降逾800萬元，多位高凈值客戶因?yàn)檫@些純債固收類理財(cái)產(chǎn)品收益率下行而改換門庭，希望零售部門盡早糾正銀行的某些決策“失誤”，盡快引入外部理財(cái)公司的較高收益低波動(dòng)產(chǎn)品以扭轉(zhuǎn)理財(cái)業(yè)務(wù)頹勢(shì)。

“若將網(wǎng)點(diǎn)存續(xù)理財(cái)規(guī)模下跌都?xì)w咎于自家銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率下行，有失偏頗�！绷_曉說。為了創(chuàng)造“開門紅”佳績，一季度他所在銀行的貸款投放量達(dá)到全年計(jì)劃投放量的約35%，使得銀行亟需大量存款填補(bǔ)貸款投放缺口。在同業(yè)存單發(fā)行額度尚未確定的情況下，銀行為穩(wěn)定負(fù)債端，對(duì)網(wǎng)點(diǎn)加大了存款考核力度，要求客群量較大的支行存款日均余額較去年同期增加15%。為達(dá)成存款指標(biāo)，在居民理財(cái)產(chǎn)品到期后，網(wǎng)點(diǎn)客戶經(jīng)理想盡辦法讓客戶先將資金存入銀行，“不著急買理財(cái)產(chǎn)品”。

華源證券固收首席分析師廖志明認(rèn)為，今年一季度存續(xù)理財(cái)規(guī)模大跌1.38萬億元，主要原因是季末銀行需要沖高存款規(guī)模完成存貸比考核，以及金融市場(chǎng)波動(dòng)所帶來的理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤與收益下滑。但他認(rèn)為，4月理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模有望增長約2萬億元。

施斌似乎沒有這份樂觀情緒。他擔(dān)心，若現(xiàn)金類與純債固收類理財(cái)產(chǎn)品收益率未能明顯回升，居民對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購熱情將持續(xù)走低。

4月以來，他還注意到一個(gè)新情況：當(dāng)咨詢理財(cái)被告知新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)低于2%時(shí)，客戶就會(huì)立刻詢問有沒有預(yù)期年化收益率超過2%的基金或保險(xiǎn)產(chǎn)品選購。

施斌說，由于理財(cái)產(chǎn)品基本實(shí)現(xiàn)凈值化，居民一旦看到近期理財(cái)產(chǎn)品的收益率走勢(shì)直線下滑，就迅速打消了認(rèn)購興趣。相比而言，保險(xiǎn)產(chǎn)品憑借“保底收益率+較高預(yù)期收益率”，在低利率環(huán)境中更受青睞。

摒棄“規(guī)模情結(jié)”考驗(yàn)

施斌所在網(wǎng)點(diǎn)的理財(cái)團(tuán)隊(duì)需要完成一項(xiàng)業(yè)績考核，即今年網(wǎng)點(diǎn)存續(xù)理財(cái)規(guī)模增速不得低于去年，且季末存續(xù)理財(cái)規(guī)模余額不得低于去年底。

如今，由于一季度末網(wǎng)點(diǎn)存續(xù)理財(cái)規(guī)模余額較去年底少了逾500萬元，他的這項(xiàng)績效獎(jiǎng)金徹底泡湯。

“希望二季度能拿到這筆績效獎(jiǎng)金�！笔┍笳f。4月起，他所在的網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)變營銷策略，開始向客戶重點(diǎn)推介“固收+”理財(cái)產(chǎn)品。

施斌之所以押注“固收+”理財(cái)產(chǎn)品，是因?yàn)樗N的這類理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率仍能達(dá)到2.3%—2.6%，頗受客戶青睞。

記者獲得的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度14家銀行理財(cái)公司的“固收+”產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模較去年底增長約6000億元。其中，權(quán)益資產(chǎn)配置占比較高的混合類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模較去年底增長約1000億元，抵消純債固收類與現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的部分降幅。

對(duì)施斌而言，這意味著他的工作量明顯增加。由于部分“固收+”理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)在R3（中等風(fēng)險(xiǎn)），他每天都得向眾多客戶介紹這類理財(cái)產(chǎn)品的潛在投資風(fēng)險(xiǎn)與凈值波動(dòng)狀況，做好產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)提示。

徐冠博也在為理財(cái)規(guī)模盡快回升而忙碌。作為一家股份制銀行理財(cái)公司的權(quán)益類投資經(jīng)理，4月以來，他被要求與產(chǎn)品部保持密切合作，盡快調(diào)整“固收+”產(chǎn)品的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)以提升產(chǎn)品收益率，從而快速提升產(chǎn)品銷量并扭轉(zhuǎn)公司理財(cái)規(guī)模下滑趨勢(shì)。

目前，徐冠博打算將“固收+”產(chǎn)品中的紅利、低波動(dòng)資產(chǎn)的配置占比提高至30%，并在市場(chǎng)波動(dòng)劇烈期間加大“量化+”和“REITs（不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）+”等多元資產(chǎn)配置，力爭(zhēng)使得“固收+”產(chǎn)品的年化平均收益率抬高至2.4%。

4月初，他還專門前往基金公司了解打新策略的操作流程與投研風(fēng)控，計(jì)劃在下半年新發(fā)的“固收+”產(chǎn)品中加入打新策略，希望將這款新產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率額外提升8—12個(gè)基點(diǎn)。

在積極給“固收+”產(chǎn)品調(diào)整資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的同時(shí)，徐冠博內(nèi)心卻產(chǎn)生了疑惑：去年以來，公司高層在公開場(chǎng)合多次強(qiáng)調(diào)“要摒棄規(guī)模情結(jié)”，但在一季度公司理財(cái)規(guī)模環(huán)比下降逾千億元后，他們還是“坐不住”了，開始在內(nèi)部會(huì)議上反復(fù)強(qiáng)調(diào)要高度重視規(guī)模效應(yīng)。

這背后，是“理財(cái)規(guī)模增長”依然占據(jù)理財(cái)公司高管工作成績考核權(quán)重的約1/4。于是，徐冠博發(fā)現(xiàn)公司高管在內(nèi)部會(huì)議上悄悄偷換了概念——原先著重強(qiáng)調(diào)“摒棄規(guī)模情結(jié)，積極轉(zhuǎn)向以客戶體驗(yàn)、投研能力和長期回報(bào)為核心的發(fā)展新模式”，如今變成“加快以客戶體驗(yàn)、投研能力和長期回報(bào)為核心的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型步伐，力爭(zhēng)在短期內(nèi)收復(fù)失地，實(shí)現(xiàn)理財(cái)規(guī)模創(chuàng)新高”。

4月中旬起，徐冠博除了調(diào)給“固收+”產(chǎn)品加碼權(quán)益類資產(chǎn)配置之外，還得陪同渠道合作部門前往銀行零售部門，介紹“固收+”產(chǎn)品的新投資策略與收益增強(qiáng)來源。

為了實(shí)現(xiàn)理財(cái)規(guī)模創(chuàng)新高的目標(biāo)，理財(cái)公司渠道合作部門的預(yù)算得到追加。但是，渠道合作部門負(fù)責(zé)人并沒有因此“振奮”。4月起，渠道合作部門負(fù)責(zé)人每天都要緊盯各個(gè)銀行代銷渠道的理財(cái)產(chǎn)品銷售額是否持續(xù)恢復(fù)增長，一旦某些銀行代銷渠道的產(chǎn)品銷售增長出現(xiàn)“曇花一現(xiàn)”的狀況，他得迅速前往這些銀行，嘗試增加理財(cái)產(chǎn)品的宣發(fā)費(fèi)用，激發(fā)后者的產(chǎn)品代銷積極性。

光大證券研究所副所長王一峰指出，規(guī)模情結(jié)是理財(cái)公司內(nèi)部考核指揮棒的外在體現(xiàn)，過度依賴短期規(guī)模增長，并不能真正提升理財(cái)公司的競(jìng)爭(zhēng)力。理財(cái)公司還應(yīng)著眼于長期可持續(xù)發(fā)展，將資源向加強(qiáng)投研能力建設(shè)、提升產(chǎn)品達(dá)基率等方面傾斜。

（應(yīng)受訪者要求，徐冠博為化名）

（作者 陳植）

免責(zé)聲明：本文觀點(diǎn)僅代表作者本人，供參考、交流，不構(gòu)成任何建議。

陳植

高級(jí)記者。長期關(guān)注銀行、保險(xiǎn)、外匯、黃金、企業(yè)出海、科技金融、產(chǎn)融結(jié)合等領(lǐng)域報(bào)道，敏銳深入洞察全球經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)與中國經(jīng)濟(jì)前景。